【正文】 ? 資金習性，是指資金的變動同產銷量變動之間的依存關系。 2022年銷售額預計增長 20%，公司有足夠的生產能力，無需追加固定資產投資。 ? 確定需要增加籌資數(shù)量 )EP(S(ΔS)SB(ΔS)SA對外籌資需要量 211???? 例 34 光華公司 2022年 12月 31日的簡要資產負債表如下表所示。 ? 確定經營性資產與經營性負債。 ? 二、銷售百分比法 ? （一）基本原理 ? 銷售百分比法，是根據銷售增長與資產增長之間的關系，預測未來資金需要量的方法。 ? 資金需要量 =（基期資金平均占用額 — 不合理資金占用額） （ 1+預測期銷售增長率）（ 1— 預測期資金周轉速度增長率） ? 例 33 甲企業(yè)上年度資金平均占用額為 2200萬元，經分析，其中不合理部分 200萬元，預計本年度銷售增長 5%,資金周轉加速 2%。 ? 例 32 P68 資金需要量預測 ? 一、因素分析法 ? 因素分析法是以有關項目基期年度的平均資金需要量為基礎，根據預測年度的生產經營任務和資金周轉加速的要求，進行分析調整，來預測資金需要量的一種方法。 ? （ 5）存在回售的財務壓力。 ? （ 3）籌資效率高。（ P68） ? 可轉換債券的籌資特點 ? （ 1）籌資靈活性。 ? 可轉換債券的基本性質 ? （ 1）證券的期權性； ? （ 2）債權籌資和股權籌資的轉換性 ? （ 3）贖回與回售 ? 可轉換債券的發(fā)行條件 ? （ 1）最近 3年連續(xù)盈利，且最近 3年凈資產收益率平均在 10%以上；屬于能源、原材料、基礎設施類的公司可以略低，但不得低于 7%； ? （ 2）可轉換債券發(fā)行后，公司的資產負債率不得高于 70%； ? （ 3）累計債券余額不超過公司凈資產額的 40%； ? （ 4）上市公司發(fā)行可轉換債券，還應當符合關于公開發(fā)行股票的條件。 ? 回售條款包括：回售時間、回售價格和回售條件 ? 回售條款有利于降低投資者的持債風險。 ? 贖回條款有利于加速投資者行權，有利于減輕企業(yè)的財務負擔。 ? （ 5）轉換期 ? 轉換期是指可轉換債券持有人行使轉換權的有效期限 ? （ 6）贖回條款 ? 贖回條款是指債券公司按事先約定的價格買回未轉股的條件規(guī)定，贖回一般發(fā)生在一段時期內連續(xù)高于轉股價格達到某一幅度。 轉換價格債券面值轉換比率 ?? 我國《可轉換公司債券管理暫行辦法》規(guī)定，上市公司發(fā)行可轉換公司債券，以發(fā)行前 1個月股票的平均價格為基準，上浮一定幅度作為轉股價格。 ? 可轉換債券的基本要素 ? （ 1）標的股票 ? 可轉換債券轉換的標的物就是可轉換成的公司股票；一般是發(fā)行公司的股票。它給予持有者在一定期限內，按照事先約定的價格或轉換比率，將其轉換 ? 為公司普通股的權利。 ? （ 3）作為激勵機制的認股權證有利于推進上市公司的股權激勵機制。 ? 認股權證的基本性質 ? （ 1）證券期權性：選擇權；融資性；激勵性 ? （ 2）一種投資工具 ? 認股權證的種類 ? （ 1）美式認股權證與歐式認股權證 ? （ 2）長期認股權證與短期認股權證（短于 90天） ? 認股權證的籌資特點 ? （ 1）認股權證是一種融資促進工具，它能促使公司在規(guī)定的期限內完成股票發(fā)行計劃，順利實現(xiàn)融資。 ? （四）債務籌資的優(yōu)缺點 ? 債務籌資的優(yōu) 點：（ 1）籌資速度快；（ 2）籌資彈性大；（ 3）資本成本負擔較輕；（ 4）可以利用財務杠桿；（ 5）穩(wěn)定公司的控制權。租金每年年末支付一次，求每年支付租金的大小。 ? 例 31 某企業(yè)于 2022年 1月 1日從租賃公司租入一套設備，價值 60萬元，租期 6年，租賃期滿時預計殘值 5萬元，歸租賃公司。 ? （ 2）融資租賃的基本形式 ? A、直接租賃； B、售后租賃； C、杠桿租賃 ? 融資租賃的租金計算 ? （ 1）租金的構成 ? A、設備原價及預計殘值； B、利息； C、租賃手續(xù)費。 ? （三）融資租賃 ? 租賃是指通過簽訂資產出讓合同的方式，使用資產的一方（承租方）通過支付租金，向出讓資產的一方（出租方）取得資產使用權的一種交易行為。 ? 公司債券的種類 ? （ 1）按是否記名，分為記名債券和不記名債券； ? （ 2）按能否轉換為公司股票，分為可轉換債券和不可轉換債券； ? （ 3）按有無財產擔保，分為信用債券和抵押債券 ? 債券的發(fā)行程序 ? （ 1）作出發(fā)行債券的決議； ? （ 2）向國務院證券管理機構提出發(fā)行債券的申請； ? （ 3）公告?zhèn)技k法； ? （ 4）委托證券承銷機構發(fā)售； ? （ 5）交付債券，收繳債券款，登記債券存根簿。 ? 根據《公司法》，發(fā)行公司債應符合下列條件： ? A、股份有限公司的凈資產額不低于人民幣 3000萬元，有限責任公司的凈資產額不低于人民幣 6000萬元； B、累計債券總額不超過公司凈資產的 40%； C、最近 3年平均可分配利潤足以支付公司債券 1年的利息； D、籌集資金的投向符合國家產業(yè)政策； ? E、債券利率不超過國務院規(guī)定的利率水平； F、國務院規(guī)定的其他條件。 ? （二）發(fā)行公司債 ? 公司債券是企業(yè)依照法定程序發(fā)行的、約定在一定期限內還本付息的有價證券。 ? （ 4）限制條款多。 ? （ 2）資本成本較低。 ? （ 3）按企業(yè)取得貸款的用途，分為基本建設貸款、專項貸款和流動資金貸款 ? 銀行借款的程序與保護性條款 ? （ 1）銀行借款的程序 ? A、提出申請 B、銀行審批 ? C、簽訂合同 D、取得借款 ? （ 2）長期借款的保護性條款 ? A、例行性保護條款：例行常規(guī)的保護性條款 ? B、一般性保護性條款：對企業(yè)資產的流動性及償債能力等方面的要求條款。 ? 抵押貸款是指按《擔保法》規(guī)定的抵押方式，以借款人或第三人的財產作為抵押物而取得的貸款。 ? （四）股權籌資的優(yōu)缺點 ? （ 1）優(yōu)點 ? A、股權籌資是企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎 ? B、股權籌資是企業(yè)良好的信譽基礎 ? C、企業(yè)財務風險較小 ? （ 2）缺點 ? A、資本成本負擔較重 ? B、容易分散企業(yè)的控制權 ? C、信息溝通與披露成本較大 ? 二、債務籌資 ? 債務籌資主要是企業(yè)通過向銀行借款、向社會發(fā)行公司債券、融資租賃以及賒購商品或勞務等方式籌集和取得的資金。 ? （ 7）公司控制權分散，容易被經理人控制。 ? （ 5）籌資費用較高，手續(xù)復雜。 ? （ 3）能增強公司的社會聲譽。 ? （ 2）引入戰(zhàn)略投資者的作用 ? A、提升公司形象，提高資本市場認同