【正文】 ? 銀行借款的種類 ? （ 1）按提供貸款的機構(gòu)，分為政策性銀行貸款、商業(yè)銀行貸款和其他金融機構(gòu)貸款 ? 政策性銀行貸款：長期貸款；執(zhí)行國家政策 ? 商業(yè)性銀行貸款：滿足企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的需要 ? 其他金融機構(gòu)貸款：期限較長，利率較高 ? （ 2）按機構(gòu)對貸款的有無擔保要求，分為信用貸款和擔保貸款 ? 信用貸款：無需財產(chǎn)作抵押，風(fēng)險較高，利率較高 ? 擔保貸款：需提供擔保，擔保包括保證責(zé)任、財產(chǎn)抵押、財產(chǎn)質(zhì)押，由此形成保證貸款、抵押貸款和質(zhì)押貸款 ? 保證貸款是指按《擔保法》規(guī)定的保證方式，以第三人作為保證人承諾在借款人不能償還借款時，按約定承擔一定保證責(zé)任或連帶責(zé)任而取得的貸款。 ? （ 5）籌資數(shù)額有限。 ? 租賃的特征與分類 ? （ 1）租賃的基本特征 ? A、所有權(quán)與使用權(quán)相分離 ? B、融資與融物相結(jié)合 ? C、租金的分期歸流 ? （ 2）租賃的分類 ? A、經(jīng)營租賃 B、融資租賃 ? 融資租賃的基本程序與形式 ? （ 1）融資租賃的基本程序 ? A、選擇租賃公司； B、簽訂購貨協(xié)議； C、鑒定租賃合同； D、交貨驗收； E、定期交付租金； ? F、合同期滿處理設(shè)備。 ? 債務(wù)籌資的缺點：（ 1）不能形成企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎(chǔ)；（ 2）財務(wù)風(fēng)險較大；（ 3）籌資數(shù)額有限 ? 四、衍生金融工具籌資 ? （一）認股權(quán)證 ? 認股權(quán)證全稱為股票認購授權(quán)證，是一種由上市公司發(fā)行的證明文件，持有人有權(quán)在一定時間內(nèi)以約定價格認購該公司發(fā)行的一定數(shù)量的股票。 ? （ 2）票面利率 ? 由于包含股票買入期權(quán)，利率低于普通債利率 ? （ 3）轉(zhuǎn)換價格 ? 轉(zhuǎn)換價格是指可轉(zhuǎn)換債券在轉(zhuǎn)換期間內(nèi)據(jù)以轉(zhuǎn)換為普通股的折算價格。 ? （ 8）強制轉(zhuǎn)換調(diào)整條款 ? 強制轉(zhuǎn)換調(diào)整條款是指在某些條件具備之后，債券持有人必須將可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換成為股票，無權(quán)要求償還債券本金的規(guī)定。 ? （ 6）股價大幅度上揚的風(fēng)險。 ? 確定經(jīng)營性資產(chǎn)與經(jīng)營性負債有關(guān)項目與銷售額的比例關(guān)系。 ? （一）求解原理 :線性回歸 ? 高低點法； ? 最小二乘數(shù)法 ? （二）計算方法 ? 根據(jù)資金占有總額與產(chǎn)銷量的關(guān)系預(yù)測 ? 例 35： P73 ? 采用逐項分析法預(yù)測 ? 先逐項分析，再加總。 ? 資本市場條件 ? 如果資本市場缺乏流動性，投資者風(fēng)險大，要求的預(yù)期報酬率高，企業(yè)資本成本較高。 ? 融資租賃資本成本的計算 ? 例 39 續(xù)例 31基本資料，該設(shè)備價值 60萬元，租期 6年，租賃期滿時預(yù)計殘值 5萬元，歸租賃公司。數(shù)據(jù)容易取得，但 ? 如果市場價值和賬面價值差別很大時，其計算的加權(quán)資本成本與企業(yè)的實際資本成本差距較大。求平均資本成本。 ? 二、杠桿效應(yīng) ? 財務(wù)杠桿效應(yīng)表現(xiàn)為：由于特定固定支出或費用的存在，導(dǎo)致當某一財務(wù)變量以較小幅度變動時，另一相關(guān)變量會以較大幅度的變動。 ? （ 4）總成本習(xí)性模型 ? 總成本習(xí)性模型可以表示為： ? Y=F+VCQ ? Y—— 總成本； F—— 固定成本； ? VC—— 單位變動成本； Q—— 業(yè)務(wù)量 ? 邊際貢獻 ? 邊際貢獻 =銷售收入 — 變動成本 ? M=PQ— VCQ=（ P— VC） Q=mQ ? m—— 單位邊際貢獻 ? 息稅前利潤及其計算 ? 息稅前利潤是指企業(yè)支付利息和交納所得稅前的利潤，即等于營業(yè)利潤加上利息費用。 ? （三）財務(wù)杠桿效應(yīng) ? 財務(wù)杠桿 ? 財務(wù)杠桿，是指由于固定財務(wù)費用的存在而導(dǎo)致的普通股每股收益的百分比變動大于息稅前利潤百分比的杠桿效應(yīng)。 ? （ 2）計算步驟 ? A、計算每股收益無差別點的息稅前利潤 ? B、當預(yù)期的息稅前利潤（或銷售額）大于每股 收益無差別點的息稅前利潤（或銷售額）時，運用負債籌資；反之，運用權(quán)益籌資。 ? 例 317 P84 ? （四）總杠桿效應(yīng) ? 總杠桿 ? 總杠桿是指由于固定成本和固定資本成本的存在 ? 導(dǎo)致普通股每股收益 的百分比變動大于產(chǎn)銷量百分比變動的杠桿效應(yīng)。 FQVPVPQE B ITME B ITE B ITDOLCC????????//? 經(jīng)營風(fēng)險與經(jīng)營杠桿 ? 經(jīng)營風(fēng)險是指企業(yè)由于生產(chǎn)經(jīng)營上的原因而導(dǎo)致的息稅前利潤波動的風(fēng)險?？煞譃榧s束性固定成本和酌量性固定成本。 ? 例 313 某公司設(shè)定的目標資本結(jié)構(gòu)為：銀行借款20%、公司債券 15%、普通股 65%。按目標價值計算出的加權(quán)平均資本成本有利于企業(yè)資金的籌措，但不易計算。 ? 留存收益資本成本的計算 ? 留存收益的資本成本與普通股成本相同，只是不考慮籌資費用。 ? 資本成本計算原理 ? （ 1）折現(xiàn)模式： 從理論上說，個別資本成本是指公司接受不同來源資本凈額的現(xiàn)值與預(yù)計的未來資本流出量現(xiàn)值相等時的折現(xiàn)率或收益率，其一般計算公式如下： ?? ???ntttkNCFfP1 )1()1(? （ 2）一般模式： ? 前提： ? A、每年支付的凈現(xiàn)金流相同； ? B、籌資期限長于 20年或雖然短于 20年，但繼續(xù)籌資時，企業(yè)可以以相同的成本取得等額的籌資。特點是一次性發(fā)生。求公司 2022年的對外籌資額。求本年資金需求?；旌匣I資 ? （ 2）資本成本較低。 ? 贖回條款包括：不可贖回期和贖回期；贖回價格；贖回條件。 ? （二）可轉(zhuǎn)換債券 ? 可轉(zhuǎn)換債券是一種混合型證券，是公司普通債券與證券期權(quán)的組合體。年利率 10%。 ? 根據(jù)《證券法》規(guī)定，公司申請公司債券上市交易，應(yīng)當符合下列條件： ? A、公司債券的期限為 1年以上； B、公司債券的實際發(fā)行額不少于人民幣 5000萬元； C、公司申請債券上市時仍符合法定的公司債券發(fā)行條件。 ? a、保持企業(yè)資產(chǎn)的流動性 ? b、限制企業(yè)非經(jīng)營支出 ? c、限制企業(yè)資本性出的規(guī)模 ? d、限制企業(yè)再舉債規(guī)模 ? e、限制企業(yè)的長期投資 ? C、特殊性保護條款：特殊情況下的保護條款 ? 銀行借款的籌資特點 ? （ 1）籌資速度快。 ? （ 6）不易盡快形成生產(chǎn)能力。 ? B、股票上市的條件 ? 我國 《 證券法 》 規(guī)定的股份公司上市條件： ? a、股票經(jīng)國務(wù)院證券管理機構(gòu)核準已公開發(fā)行； ? b、公司股本總額不少于人民幣 3000萬元； ? c、公開發(fā)行的股份達到公司股份總數(shù)的 25%以上；公司股本總額超過人民幣 4億元的，公開發(fā)行股份的比例為 10%以上； ? d、公司最近 3年內(nèi)無重大違法行為，財務(wù)會計報告無虛假記載。