籌資管理ⅰ財(cái)務(wù)管理教學(xué)-文庫吧資料
2025-01-16 08:09本頁面
【正文】 市場利率＜票面利率，溢價(jià)發(fā)行 三、債券發(fā)行價(jià)格 38 四、債券的償還與收回 1. 債券的償還與收回方式 ◆ 建立償債基金 ◆ 分批償還債券 ◆ 轉(zhuǎn)換成普通股 ◆ 以新債換舊債 ◆ 債券贖回 39 2. 建立償債基金 ★ 特征一：發(fā)行債券的公司通常在債券期限內(nèi)分期提存基金，委托銀行或信托公司管理運(yùn)用。用公式表示如下： ）面值（）年利率（市場利率）（面值市場利率）（年利率行價(jià)格債券發(fā)nnnntt,iP/ F,iP/ A ,111?????? ??三、債券發(fā)行價(jià)格 36 ? 債券發(fā)行價(jià)格通常有三種情況： ? ★ 等價(jià)：發(fā)行價(jià)格 =票面價(jià)格 ? ★ 溢價(jià)：發(fā)行價(jià)格＞票面價(jià)格 ? ★ 折價(jià)：發(fā)行價(jià)格＜票面價(jià)格 37 3. 債券溢價(jià)、折價(jià)發(fā)行的原因 溢價(jià)或折價(jià)發(fā)行債券，主要是由于債券的票面利率與市場利率不一致造成的。 35 2. 債券發(fā)行價(jià)格的確定 債券發(fā)行價(jià)格是債券有效期限內(nèi)企業(yè)未來現(xiàn)金流出按市場利率的折現(xiàn)值。 ▲ 債券期限 ：是指債券的償還期限。 ▲ 市場利率 ：是指債券有效期限內(nèi)資金市場的平均利息率。 ▲ 債券票面利率 ：也稱為 名義利率 ，是 債券發(fā)行時(shí)票面上注明的利率。即債券到期應(yīng)償還的本金。 二、債券評級 33 4. 債券評信內(nèi)容 ◆ 債券發(fā)行企業(yè)的經(jīng)營狀況； ◆ 債券發(fā)行企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況； ◆ 債券的約定條件； ◆ 社會(huì)政治和經(jīng)濟(jì)環(huán)境對債券未來的影響。 根據(jù)中國人民銀行的有關(guān)規(guī)定，凡是向社會(huì)公開發(fā)行的企業(yè)債券，需要由中國人民銀行及其授權(quán)的分行指定資信評級機(jī)構(gòu)或公證機(jī)構(gòu)進(jìn)行評信。 美國的標(biāo)準(zhǔn)普爾公司、穆迪公司；日本的日本公社債研究所；加拿大的債務(wù)級別服務(wù)公司；英國的艾克斯特爾統(tǒng)計(jì)服務(wù)公司都是 公認(rèn) 的資信評定機(jī)構(gòu)。 AAA為最高級，表明還本付息能力極高；而 C為最低等級，一般指不能支付利息的債券；從 BB往下的債券為投機(jī)債券。信用等級越 高，債券的質(zhì)量越好，說明債券的風(fēng)險(xiǎn)小，安全性 強(qiáng)。它是 由專門 的債券評信機(jī)構(gòu)對不同公司債券的質(zhì)量做出的評判。通常中期債券和長期債券合稱為中長期債券，其目的是用于長期投資項(xiàng)目的資金 。 ● 中期債券 ：是指期限在一年以上，十年以內(nèi)的債券。 一、債券的種類 28 5. 債券按償還方式分類 ● 到期一次債券 ：到期一次歸還本息 ● 分期債券 ：一次發(fā)行而分期、分批償 還的債券。 ● 信用債券 （又稱無擔(dān)保債券）：是指沒有抵押，完全 憑自身良好的信用而發(fā)行的債券。 以上 3兩種分類為我國公司法所確認(rèn)，除此以外，按國際通行做法，還有以下一些分類。 由于這種債券可調(diào)換成普通股，因此，利率一般比較低。 ● 無記名債券 ：該類債券無需在票面和發(fā)行單位或代理機(jī)構(gòu)進(jìn)行記錄或登記，債券轉(zhuǎn)讓時(shí)，不須辦理過戶手續(xù)，其安全性較差。 25 2. 債券按是否記名分類 ● 記名債券 ：該類債券在債券的票面和發(fā)行單位或代理機(jī)構(gòu)進(jìn)行記錄或登記，債券轉(zhuǎn)讓時(shí)，必須辦理過戶手續(xù)。 24 公開發(fā)行公司債券，應(yīng)當(dāng)符合下列條件： ? 證券法第十六條 規(guī)定： （一）股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣三千萬元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣六千萬元； ? （二）累計(jì)債券余額不超過公司凈資產(chǎn)的百分之四十； （三）最近三年平均可分配利潤足以支付公司債券一年的利息； （四）籌集的資金投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策； （五）債券的利率不超過國務(wù)院限定的利率水平； （六）國務(wù)院規(guī)定的其他條件。 四、長期借款的優(yōu)缺點(diǎn) 22 第二節(jié) 債券籌資 一、債券的種類 二、債券評級 三、債券發(fā)行價(jià)格 四、債券的償還與收回 五、債券的優(yōu)缺點(diǎn) 23 一、債券的種類 1. 債券的概念 債券是籌資單位為籌集資金而發(fā)行的，約定 在一定期限內(nèi)向債權(quán)人還本付息的有價(jià)證券。 ● 籌資數(shù)量有限 。 ● 限制性條款較多 。 21 2. 長期借款的缺點(diǎn) ● 財(cái)務(wù) 風(fēng)險(xiǎn)較高 。 ● 借款彈性較大 。長期借款利息可在 稅前支付， 具有減少利息支出的效應(yīng)，而且 籌資費(fèi)用較少 。與發(fā)行股票、債券相比，長期借款籌資，一般所需時(shí)間較短，不需做證券發(fā)行前的準(zhǔn)備、印刷證券等，程序較為簡單，融資迅速。只是不同的償還方式在整個(gè)償還過程中的現(xiàn)金流量分布不一樣，企業(yè)可據(jù)此，結(jié)合企業(yè)的 現(xiàn)金支付狀況 和投資收益水平 選擇適宜的償還方式?，F(xiàn)有四種付息方式可供選擇： ?一是到期一次還本付息； ?二是每年支付利息、到期還本； ?三是前四年每年支付 1000元本金，同時(shí)支付本期的利息，到期時(shí)支付剩余的本
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