財務(wù)管理企業(yè)籌資決策-文庫吧資料
2025-01-16 09:00本頁面
【正文】 企業(yè)可以獲得一定的財務(wù)杠桿利益，同時也要承受相應(yīng)的財務(wù)風(fēng)險（ 當(dāng)企業(yè)的投資利潤率低于借款利率時，會時股東的每股收益減小，這也稱為負財務(wù)杠桿）。 這種利益稱為財務(wù)杠桿利益 。 因為借入資金所得到的投資收益扣除了較低的借款利息后的利潤 ， 將由股東分享 。計算公式為： %15%3120 %12120 ???? 萬萬資金成本率 例，某公司共有長期資本（帳面價值） 1000萬元，其中長期借款 100萬元，債券 200萬元，優(yōu)先股 100萬元，普通 400萬元，留用利潤 200萬元，其個別資金成本分別為 6%、 %、 12%、 15%、 %。則普通股資金成本率為： 股利增長率籌資費率）（普通股籌資額 第一年股利額資金成本率 ???? 1%%4%5151000 ????? ?? ）（萬 萬資金成本率 (5)留存利潤 從表面看，留存收益屬于公司股東，使用這部分資金好象不需要任何代價，但實際上股東愿意將其留在企業(yè)而不投資別處，是要求與普通股同樣的報酬，因此，一般可將留存利潤視同為普通股東對企業(yè)的再投資，并參照普通股的方法計算它的資金成本，只是不考慮籌資費用。 籌資費率）（優(yōu)先股籌資額年股利額資金成本率??? 1 資金成本率計算公式為： 例、某公司發(fā)行面額為 1元的普通股 1000萬股，每股發(fā)行價格 5元，籌資費用為全部發(fā)行籌資額的 5%，預(yù)計第一年每股股利為 。 優(yōu)先股資金成本率計算公式為： （ 4）普通股 普通股投資報酬通常不固定。 例、某企業(yè)委托某金融機構(gòu)代為發(fā)行面值為 200萬元的 3年期長期債券，發(fā)行總額 250萬元，票面年利率 10%，每年支付一次利息，發(fā)行費用占發(fā)行總額的 4%，公司所得稅率 33%。 若不考慮借款手續(xù)費，則： 資金成本率 =10% ?（ 133%)=% 借款籌資費率）借款總額（所得稅率）借款年利息（資金成本率???11 若考慮借款手續(xù)費，則： (2)長期債券 資金成本既包括利息支出，又包括債券發(fā)行費用。債務(wù)資金成本 計算特點： ?資金成本主要是利息 ?利率固定不變，不受企業(yè)業(yè)績的影響 ?利息費用稅前抵扣 （ 1）銀行及其他金融機構(gòu)借款 借款主要成本是利息支出，借款手續(xù)費可忽略不計。如果利率率高于資本成本率，可認為經(jīng)營有利；反之則認為企業(yè)經(jīng)營不利，需要改善經(jīng)營管理，提高利潤率和降低成本率。 ?資本成本還可作為衡量企業(yè)整個經(jīng)營業(yè)績的基準(zhǔn)。國際上通常將資本成本視為投資項目的“最低收益率”。 ?資本成本是評價投資項目、比較投資方案和追加投資決策的主要經(jīng)濟標(biāo)準(zhǔn)。 在財務(wù)管理中的作用表現(xiàn)為： 籌資費率）籌資數(shù)額（用資成本資金成本率?? 1?成本是比較籌資方式、選擇追加籌資方案的依據(jù)。資金成本率的一般計算式為： 籌資成本籌資數(shù)額用資成本資金成本率?? 或： 式中：籌資費率是資金籌集費與籌資總額之比。如向債權(quán)人支付的利息，向投資人支付的股利。包括：銀行借款手續(xù)費、股票債券發(fā)行時的各種費用（如印刷費、廣告費、注冊費等） 。 一 、 資金成本 含義
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