財務(wù)管理企業(yè)籌資決策-展示頁
2025-01-19 09:00本頁面
【正文】 資金成本是企業(yè)為籌集資金和使用資金而付出的代價 。第六章 企業(yè)籌資決策 企業(yè)在進行籌資決策時 ， 必須根據(jù)籌集資金的成本和風(fēng)險大小 ， 確定最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu) 、 篩選最佳的籌資方案 。 本章將闡述資金成本和籌資風(fēng)險測算方法 ，為進行資本結(jié)構(gòu)決策方法提供依據(jù) 。資金成本由兩部分構(gòu)成： （ 1）籌資成本（籌資費用） 它是指企業(yè)在籌資過程中所花費的各項開支。 （ 2）用資成本（資金使用費） 是指資金使用人支付給資金所有者的資金使用報酬。 資金成本計算的基本公式 一般用資金成本率表示資金成本的高低。 3．資金成本的作用 資本成本是企業(yè)財務(wù)管理的一個重要概念 ， 在籌資管理 、 投資管理 、 乃至整個企業(yè)的經(jīng)營管理都有重要意義 。個別資本成本是比較個別籌資方式優(yōu)劣的一個尺度；綜合資本成本是企業(yè)進行資本結(jié)構(gòu)決策的基本依據(jù)。投資項目的投資收益率只有高于其資本成本率，經(jīng)濟上才是合理的。在預(yù)測分析中，有時還將資本成本作為貼現(xiàn)率，用以計算各投資方案的現(xiàn)金流量現(xiàn)值、凈現(xiàn)值和現(xiàn)值指數(shù)，以比較不同方案的優(yōu)劣。可將企業(yè)實際的資本成本率與相應(yīng)的利潤率相比較。 不同籌資方式資金成本率的計算 債務(wù)資金與主權(quán)資金成本率計算具有不同的特點。計算公式為： 資金成本率 =借款利率 ?(1所得稅率 ) 即： Kl=Rl（ 1T） 說明： i）當(dāng)企業(yè)沒有利潤時，得不到減稅的好處，資金成本率等于借款利率； ii） 若借款手續(xù)費較大時計算公式為： 例、某公司向銀行取得 200萬元、 5年期借款，年利率 10%，每年付息一次，到期一次還本，借款手續(xù)費率 %，所得稅率 33%。計算公式為： %% %331%10200 ?? ???? ）萬（ ）（萬資金成本率說明： i） 債券總面值按債券面值計算； ii） 債券籌資總額按發(fā)行價計算。則： 籌資費率）債券籌資總額（所得稅率）（年利率債券總面值資金成本率????11 權(quán)益資金成本 計算的特點： ?投資報酬稅后支付； ?投資報酬具有較大的不確定性，受企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的影響； %%41250 33%1%10200 ??? ??? ）（萬 ）（萬資金成本率 (3)優(yōu)先股 優(yōu)先股股利相對固定。資金使用成本是股東所要求的最低投資報酬。以后每年遞增 4%。計算公式為： 股利增長率留存收益總額第一年股利額資金成本率 ?? 例、某企業(yè)留存利潤 120萬元，股利率為 12%，以后每年遞增 3%，則留存利潤成本為： 綜合（平均）資金成本的計算 企業(yè)資金來源一般有多種渠道、多種方式，因此要全面衡量一個企業(yè)的總籌資成本，要計算綜合成本。問：該公司的綜合資金成本為多少？ 綜合資金成本 =6% +% +12% +15% +% =12% ?? ??各種渠道籌資額各種渠道籌資額各種渠道資金成本率綜合資金成本率各種渠道籌資比例各種渠道資金成本率 ?? ?二、 財務(wù)杠桿 在投資利潤率大于借款利率的前提下 ， 企業(yè)適當(dāng)運用財務(wù)杠桿 ， 可
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