財(cái)務(wù)管理第六章長期籌資決策-文庫吧資料
2025-01-18 12:30本頁面
【正文】 構(gòu)。 廣義指全部資金的來源構(gòu)成，包括長期資本、短期負(fù)債。 是關(guān)于公司資本結(jié)構(gòu) 、 公司綜合資本成本率 、 公司價(jià)值三者間關(guān)系的理論 ， 具體而言 ， 就是研究企業(yè)能否通過負(fù)債增加企業(yè)的價(jià)值 ， 如果能 ， 則企業(yè)應(yīng)負(fù)債多少 。 1．計(jì)算籌資突破點(diǎn)。由于擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模的需要，擬追加籌資。 ? 根據(jù)計(jì)算出的突破點(diǎn)，得出若干組新的籌資范圍， ? 對(duì)籌資范圍分別計(jì)算加權(quán)平均資金成本，即可得到各種籌資范圍的邊際資金成本。 ? 在籌資突破點(diǎn)范圍內(nèi)，原來的資金成本率不會(huì)改變； ? 一旦籌資額超過籌資突破點(diǎn)，即使維持現(xiàn)有的資本結(jié)構(gòu)，其資金成本也會(huì)增加。 （二）邊際資本成本率規(guī)劃 (1)確定目標(biāo)資本結(jié)構(gòu) (2)測(cè)算各種籌資方式的成本率 (3)計(jì)算籌資突破點(diǎn)。 ● 邊際資金成本是指資金每增加一個(gè)單位而增加的成本。 。 債券成本 = ( ) ( ) % 46 . 8 % 5 1 500 % 33 1 % 12 500 ? （三）股權(quán)資本成本率的測(cè)算 1． 普通股資本成本率 （ 1） 股利折現(xiàn)模型 一般情況： 普通股融資凈額＝股利用普通股資本成本率貼現(xiàn) 固定股利情況： 固定股利增長： [例 ] 某公司普通股目前市價(jià)為 56元 ， 籌資費(fèi)用率為 10%， 估計(jì)年增長率為12%， 本年發(fā)放股利 2元 。 （ 二 ） 長期債權(quán)資本成本率的測(cè)算 不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值下 原理： Kd＝ Rd(1T） 稅前 稅后資本成本 1． 長期借款資本成本率 [例 ]某企業(yè)取得 5年期長期借款 200萬元 ， 年利率為 11%， 每年付
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