財(cái)務(wù)管理---第六章_金融投資-文庫(kù)吧資料
2024-10-24 20:40本頁(yè)面
【正文】 /3的資金投資于風(fēng)險(xiǎn)較大的有發(fā)展前景的成長(zhǎng)性股票；1/3的資金投資于安全性較高的債券或優(yōu)先股等有價(jià)證券； l/3的資金投資于中等風(fēng)險(xiǎn)的有價(jià)證券。常用的證券投資組合方法主要有以下幾種。 （二）證券投資組合方法 證券投資是一個(gè)充滿風(fēng)險(xiǎn)的投資領(lǐng)域，由于風(fēng)險(xiǎn)的復(fù)雜性和多樣性，投資者進(jìn)行投資時(shí)必須防范風(fēng)險(xiǎn)。 二、證券投資組合 （一）證券投資組合策略 證券投資組合策略就是根據(jù)市場(chǎng)上各種證券的具體情況以及投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的偏好與承擔(dān)能力選擇相應(yīng)的證券組合方式。 投資者自身的風(fēng)險(xiǎn)是因投資者投資決策與投資行為失誤而蒙受損失的可能性。這類風(fēng)險(xiǎn)主要有經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和違約風(fēng)險(xiǎn)。心理風(fēng)險(xiǎn)通常取決于個(gè)別投資者素質(zhì)與承受能力的強(qiáng)弱，并且難以衡量。 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是由于種種因素的影響而給投資者造成經(jīng)濟(jì)損失的可能性。 證券市場(chǎng)的千變?nèi)f化，決定了證券投資活動(dòng)是在不確定條件下進(jìn)行的，證券投資具有很大風(fēng)險(xiǎn)性。 學(xué)習(xí)要求：了解證券投資的風(fēng)險(xiǎn)、風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源；掌握證券投資組合策略和證券投資組合的方法。 nnntttkPkDP)1()1(10 ???? ??采用插值法計(jì)算的數(shù)據(jù) 時(shí)間 現(xiàn)金流 20% 18% 16% 復(fù)利現(xiàn)值系數(shù) 現(xiàn)值 復(fù)利現(xiàn)值系數(shù) 現(xiàn)值 復(fù)利現(xiàn)值系數(shù) 現(xiàn)值 2006 50 2007 60 2008 680 2 2 8 合計(jì) 1 0 6 股票投資收益率為： 16%十 ％＝ 17． 2％ %2%???x第三節(jié) 證券投資的優(yōu)化選擇 本節(jié)學(xué)習(xí)證券投資的風(fēng)險(xiǎn)、風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源、證券投資組合策略和證券投資組合的方法等內(nèi)容。 四、股票投資的收益計(jì)算 (一 )短期股票投資收益率 【 例 6—11】 某公司于 2021年 10月 1日以每股 50元的價(jià)格購(gòu)買 A公司 1000股股票共計(jì) 50000元， 2021年 2月該公司每股獲現(xiàn)金股利 5． 4元； 2021年 3月 5日，該公司以每股 56元的價(jià)格將 A公司股票全部售出。 甲企業(yè)所要求的投資必要報(bào)酬率為 8％。 式中： P0——股票現(xiàn)在的價(jià)格 D——每年固定的股利 k——投資者需求的必要報(bào)酬率 例如： kDP ?0元30%8 ??? kDP （三）長(zhǎng)期持有、股利固定增長(zhǎng)的股票 如果一個(gè)公司的股利不斷增長(zhǎng)，投資者的投資期限又非常長(zhǎng)，則股票的估價(jià)就更困難了，只能計(jì)算近似值。 即該股票的價(jià)格只有低于 ，投資者才可以購(gòu)買。 （一）短期持有、未來(lái)準(zhǔn)備出售的股票 在一般情況下，投資者投資于股票，不僅希望得到股利收入，還希望在股票價(jià)格較高時(shí)拋出以獲取價(jià)差收入。因此，實(shí)務(wù)中形成了以下幾種常用的股票估價(jià)方法。 股票價(jià)格的確定實(shí)際是對(duì)股票價(jià)值進(jìn)行的評(píng)估。 5．股票價(jià)格的波動(dòng)性大。 3．股票投資的收益較高，由于投資的高風(fēng)險(xiǎn)性，股票作為一種收益不固定的證券，其收益一般高于債券。 ２．控股，擁有被投資單位實(shí)際控制權(quán)，即通過(guò)大量購(gòu)買某一企業(yè)的股票達(dá)到控制該企業(yè)的目的。 股票投資的目的主要有兩種： １．獲利，即獲取股利收入及股票買賣差價(jià)。 一、股票投資目的 股票是股份公司為了籌集自有資金而發(fā)行的代表所有權(quán)的有價(jià)證券。 重點(diǎn)和難點(diǎn)：股票投資價(jià)值的計(jì)算。其計(jì)算公式為： R= 式中： R——債券的年投資收益率 Pn——債券到期時(shí)的償還金額或到期前出售的價(jià)款 P0——債券的投資額 n——債券的持有期限 %100)1(0??n nPP 【 例 67】 某債券面值為 1000元，期限 3年，貼現(xiàn)發(fā)行，發(fā)行價(jià)格為 813元，采用復(fù)利計(jì)息方法，要求計(jì)算該債券的投資收益率。 %1%8????x 0 5 0 2 5 0 5 11 0 3 3%8%9%8?????x R= 2/)10331000(3/)10331000(100??? 100% %1002/)( /)(00 ?????PMnPMIR=% 逐次測(cè)試法比較麻煩，也可用下面的簡(jiǎn)便算法求得近似結(jié)果： （二）貼現(xiàn)債券的投資收益率 在按單利計(jì)息時(shí)，貼現(xiàn)債券投資收益率的計(jì)算公式為： R= 100% 式中： R——債券的年投資收益率 Pn——債券到期時(shí)的償還金額或到期前出售的價(jià)款 P0——債券的投資額 n——債券的持有期限 nPPPn??00 【 例 66】 某債券面值為 1000元，期限 3年，貼現(xiàn)發(fā)行，發(fā)行價(jià)格為 813元，按單利計(jì)息，要求計(jì)算該債券的投資收益率。 100 (P/A,9%,3)+1000 (P/F,9%,3) =100 +1000 =（元） 貼現(xiàn)結(jié)果小于 1033元，可以判斷，收益率介于 8%和 9%之間。 用 R=8%試算： 100 (P/A,8%,3)+1000 (P/F,8%,3) =100 +1000 =（元） 由于貼現(xiàn)結(jié)果大于 1033元，應(yīng)提高貼現(xiàn)率。 購(gòu)進(jìn)價(jià)格 =每年利息 年金現(xiàn)值系數(shù) +面值 復(fù)利現(xiàn)值系數(shù) P0=I (P/A,R,n)+M (P/F,R,n) 式中： M——債券的面值 R——債券的年投資收益率或貼現(xiàn)率 P0——債券的投資額或購(gòu)進(jìn)價(jià)格 I——債券的年利息額 n——債券的持有期限 【 例 65】 假設(shè)某企業(yè)購(gòu)入期限是 3年，面值為 1000元的債券，票面年利率 10%，按復(fù)利計(jì)息，債券的買入價(jià)格是每張 1033元，要求計(jì)算該債券的投資收益率。 R= =% 201 0 3 33/20)1 0 3 31 0
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