財務(wù)管理第六章(1)-文庫吧資料
2025-01-15 07:37本頁面
【正文】 (10000) (9200) (16357) 8953 (13877) 4781 (273) (35973) 更換新設(shè)備： 項 目 現(xiàn)金流量 時間 系數(shù) (10%) 現(xiàn) 值 設(shè)備投資 每年付現(xiàn)操作 成本 (稅后 ) 每年折舊抵稅： 第一年 第二年 第三年 第四年 殘值收入 殘值凈收 入 納 稅 合 計 (50000) 5000 () =(3000) 18000 =7200 13500 =5400 9000 =3600 4500 =1800 10000 (100005000) =(2022) 0 14 1 2 3 4 4 4 1 (50000) (9510) 6545 4460 2704 1229 6830 (1366) (39108) 更換新設(shè)備的現(xiàn)金流出總現(xiàn)值為 39108元 ,比繼續(xù)使用舊設(shè)備的現(xiàn)金流出總現(xiàn)值 35973元多出 3135元。 [例 ]某公司有一臺設(shè)備 ， 購于 3年前 ， 現(xiàn)在考慮是否需要更新 。在使用平均年成本法時要注意以下兩點： （ 1）平均年成本法是把繼續(xù)使用舊設(shè)備和購置新設(shè)備看成是兩個互斥的方案，而不是一個更換設(shè)備的特定方案。如果不考慮貨幣的時間價值，它是未來使用年限內(nèi)的現(xiàn)金流出總額與使用年限的比值。因此，唯一的普遍的分析方法是比較繼續(xù)使用和更新的年成本，以較低的作為好方案。 ? %19%20%19????? i 4 2%14 6 4 2%13%14??????? i（ 四 ） 平均年成本法 固定資產(chǎn)更新決策主要研究兩個問題：一個是決定是否更新；另一個是決定選擇什么樣的資產(chǎn)來更新。 3340= ? 查年金現(xiàn)值系數(shù)表得 :（ P/A,19%,5） = ? (P/A,20%,5)= ? 根據(jù)插值法原理可得： ? ? ? 解得： i=% ? 乙方案 依題意有 ? 4010 (P/S,i,1)+3742 (P/S,i,2)+3474 (P/S,i,3)+3206 (P/S,i,4) ? +7938 (P/S,i,5)15000=0 ? 因為經(jīng)營期每年的 NCF不相等 ， 因此需要進行逐次測試 。 ? 例題：仍以前面大華公司資料為例來說明內(nèi)含報酬率法的應(yīng)用 。 內(nèi)含報酬率法的優(yōu)點是非常注重資金時間價值；能從動態(tài)角度直接反映項目的實際收益率水平 ， 且不受行業(yè)基準收益率水平的影響 ， 比較客觀 。 決策規(guī)則：在采納與否的決策中 ， 若內(nèi)含報酬率大于或等于企業(yè)的資本成本或必要的報酬率 ， 方案可取 ；反之 ， 則方案不可取 。首先估計一個貼現(xiàn)率，用它來計算方案的凈現(xiàn)值；如果凈現(xiàn)值為正數(shù)，說明方案本身的報酬率超過估計的貼現(xiàn)率，應(yīng)提高貼現(xiàn)率后進一步測試；如果凈現(xiàn)值為負數(shù)，說明方案本身的報酬率低于估計的貼現(xiàn)率，應(yīng)降低貼現(xiàn)率，然后進一步測試。內(nèi)含報酬率是根據(jù)方案的現(xiàn)金流量計算出的，是方案本身的投資報酬率。缺點是仍然無法直接反映投資項目的實際收益率外，計算起來比凈現(xiàn)值率指標復雜，計算口徑也不一致。與凈現(xiàn)值相比，現(xiàn)值指數(shù)是一個相對數(shù)，因此克服了不同投資額方案間的凈現(xiàn)值缺乏可比性的問題。 ? ? 現(xiàn)值指數(shù)法
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