財(cái)務(wù)管理—籌資篇資本成本(完整版)
【正文】 籌資突破點(diǎn)為： （萬(wàn)元）1006060 =%(2)劃分可能的籌資總額范圍： 0~50萬(wàn)元， 50 ~100萬(wàn)元， 100萬(wàn)元以上。 一般做法，以市場(chǎng)價(jià)值為基礎(chǔ)，并對(duì)未來(lái)市場(chǎng)的變動(dòng)趨勢(shì)做出合理的估計(jì)，從而確定目標(biāo)價(jià)值。 19 學(xué)習(xí)目標(biāo) 課后作業(yè) 課堂練習(xí) 新課內(nèi)容 網(wǎng)上資詢 經(jīng)典案例 第一節(jié) 資本成本 三、綜合資本成本及其計(jì)算 Weighted Average Cost of Capital jnjjw WKK ???1[例 ]某公司有關(guān)資料如下： 籌資方式 賬面價(jià)值（萬(wàn)元） 比重（ W j） 資本成本（ K j ）公司債券 300 30% 11%長(zhǎng)期借款 200 20% 10%優(yōu)先股 50 5% 12%普通股 300 30% 18%留存收益 150 15% 15%合計(jì) 1000 100%%%15%15%30%18%5%12%20%10%30%11???????????wK即各種資金來(lái)源的 個(gè)別資本成本的加權(quán)平均值 。 用于比較各種籌資方式 各種來(lái)源的個(gè)別資本成本的加權(quán)平均成本。 4. 理解杠桿原理， 掌握經(jīng)營(yíng)杠桿、財(cái)務(wù)杠桿、綜合杠桿的概念和計(jì)算方法； 5. 掌握資本結(jié)構(gòu)的概念和決策方法。 %..%)( %Kp _ 4210211 5124112 0 1210 0 == = 14 退出 學(xué)習(xí)目標(biāo) 課后作業(yè) 課堂練習(xí) 新課內(nèi)容 網(wǎng)上資詢 經(jīng)典案例 第一節(jié) 資本成本 4. 普通股資本成本（ KS） （ 1）股利估價(jià)法： 包括支付的普通股利和普通股發(fā)行費(fèi)用。 反映過(guò)去 反映現(xiàn)在 期望未來(lái) ? 以 賬面價(jià)值 為計(jì)算的基礎(chǔ)： 缺點(diǎn) ：當(dāng)債券、股票的市場(chǎng)價(jià)值與賬面價(jià)值有大幅度偏離時(shí)， 計(jì)算結(jié)果不符合實(shí)際，可能誤導(dǎo)籌資決策。經(jīng)分析，認(rèn)為籌集新資金后仍應(yīng)保持目前的資本結(jié)構(gòu)。 計(jì)算 課堂練 習(xí) 29 第一節(jié) 資本成本 學(xué)習(xí)目標(biāo) 課后作業(yè) 課堂練習(xí) 新課內(nèi)容 網(wǎng)上資詢 經(jīng)典案例 課堂練習(xí) 資本種類 目標(biāo)資本結(jié)構(gòu) 籌資額（萬(wàn)元） 資本成本 籌資突破點(diǎn)（萬(wàn)元） 長(zhǎng)期借款 100/400=25% 40及以下 40以上 4% 8% 40/25% = 160 普通股 300/400=75% 75及以下 75以上 10% 12% 75/75% = 100 籌資總額范圍（萬(wàn)元） 籌資 方式 目標(biāo) 資本結(jié)構(gòu) 個(gè)別 資本成本 資本結(jié)構(gòu) 個(gè)別 資本成本 邊際資本成本 0~100 長(zhǎng)期借款 普通股 25% 75% 4% 10% % 100 ~160 長(zhǎng)期借款 普通股 25% 75% 4% 12% 10% 160以上 長(zhǎng)期借款 普通股 25% 75% 8% 12% 11% 參考答案： 30 第一節(jié) 資本成本 學(xué)習(xí)目標(biāo) 新課內(nèi)容 課堂練習(xí) 課后作業(yè) 經(jīng)典案例 網(wǎng)上資訊 新課內(nèi)容 課堂練習(xí) 課后作業(yè) 經(jīng)典案例 網(wǎng)上資訊 31 。 %%%%60%12%40%8???????wK 24 退出 學(xué)習(xí)目標(biāo) 課后作業(yè) 課堂練習(xí) 新課內(nèi)容 網(wǎng)上資詢 經(jīng)典案例 第一節(jié) 資本成本 邊際資本成本的計(jì)算： (1)計(jì)算籌資突破點(diǎn) 是指在保持某資本成本的條件下，可以籌集到 的資金總限度。 局限： 問(wèn)題是如何合理估計(jì)未來(lái)的預(yù)期市場(chǎng)價(jià)值。 gPDKr +=01[例 ]某公司普通股目前市價(jià)為 56元，估計(jì)增長(zhǎng)率為 12%，本年 發(fā)放股利 2元，則： %%%)(Kr 161256 1212 =++=若股利按固定比例遞增，則： 二、個(gè)別資本成本及其計(jì)算 17 二、個(gè)別資本成本及其計(jì)算 課堂練 習(xí) 第一節(jié) 資本成本 學(xué)習(xí)目標(biāo) 課后作業(yè) 課堂練習(xí) 新課內(nèi)容 網(wǎng)上資詢 經(jīng)典案例 3. 優(yōu)先股資本成本（ Kp） 5. 留存收益資本成本（ Kr） 4. 普通股資本成本（ KS） 教材 P201【 計(jì)算題 】 1 要求：計(jì)算優(yōu)先股成本
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