[經濟學]籌資決策(編輯修改稿)
2025-01-31 19:19 本頁面
【文章內容簡介】 風險 （ Operating risk） 企業(yè)因經營上的原因而導致利潤變動的風險 。 影響因素有：產品需求 、 產品售價 、 產品成本 、 調整價格的能力 、 固定成本的比重 。 經營風險的衡量標準之一：經營杠桿系數 （ 固定成本不變 ， 銷售量變動對利潤變動的影響 ） Degree operating leverage DOL=（ △ EBIT/EBIT）／（ △ S／ S） OR＝ （ △ EBIT/EBIT）／（ △ Q／ Q） 因為： EBIT=Q（ PV)－ F △ EBIT= △ Q（ PV) 所以： DOL=［ △ Q（ PV)／ Q（ PV)－ F］ Q/△ Q ＝［ Q（ PV)］／［ Q（ PV)－ F］ ＝（ S－ VC）／（ SVC－ F） Degree of operating leverage 例題：某企業(yè)生產 A產品，固定成本為 60萬元，變動成本率為 40%，當企業(yè)的銷售額分別為 400萬元、 200萬元、 100萬元時，經營杠桿系數分別為： DOL1 ＝（ 400－ 400 40％）／ （ 400－ 400 40％－ 60） ＝ DOL2 ＝（ 200－ 200 40％）／ （ 200－ 200 40％－ 60） ＝ 2 DOL3 ＝（ 100－ 100 40％）／ （ 100－ 100 40％－ 60） ＝ ∞ Degree operating leverage 可見： （ 1） 在 固定成本不變 的情況下 ， 經營杠桿系數說明了銷售額增長 （ 減少 ） 所引起的利潤增長 （ 減少 ） 的幅度 。 （ 2） 在固定成本不變的情況下 ， 銷售額越大 ， 經營杠桿系數越小 ， 經營風險也就越?。环粗嗳?。 （ 3） 在銷售額處于盈虧臨界點時 ， 經營杠桿系數則趨近于無窮大 。 企業(yè)一般可以通過 增加銷售金額 、 降低產品單位變動成本 、降低固定成本比重 等措施使經營杠桿系數下降，從而降低經營風險，但這往往要受到條件的制約。 （ Financial leverage） 和財務風險（ Financial risk） 財務風險是指全部資本中債務資本比率的變化帶來的風險 。 財務風險的衡量標準之一是財務杠桿系數。一般地講，企業(yè)在經營中總會發(fā)生借入資金。企業(yè)負債經營，不論利潤多少， 債務利息是不變 的。于是，當利潤增大時，每一元利潤所負擔的利息就會相對地減少，從而使投資者收益有更大幅度的提高。這種債務對投資者收益的影響稱做財務杠桿。 Degree of financial leverage DFL= △ EPS/EPS/△ EBIT/EBIT 因為： EPS＝ (EBIT－ I)(1T)/N △ EPS＝ △ EBIT(1T)/N 所以： DFL= EBIT／
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