[經(jīng)濟(jì)學(xué)]籌資決策-文庫吧
2024-12-20 19:19 本頁面
【正文】 （ 2）不論企業(yè)經(jīng)營(yíng)好壞，負(fù)債資本需固定支付利息，從而形成企業(yè)固定的負(fù)擔(dān)； （ 3）一般地，負(fù)債資本籌資的資本成本比股票籌資的成本低； （ 4）負(fù)債籌資不會(huì)分散投資者對(duì)企業(yè)的控制權(quán)。 短期負(fù)債是指在一年內(nèi)必須清償?shù)膫鶆?wù)。主要包括短期借款、商業(yè)信用和短期融資券。 短期負(fù)債融資的主要特點(diǎn)： （ 1）融資速度快，容易取得； （ 2）融資富有彈性，資金使用較為靈活； （ 3）融資成本較低； （ 4）償債期短，融資風(fēng)險(xiǎn)較高；利率波動(dòng)可能較大。 長(zhǎng)期負(fù)債是指償還期在一年以上的債務(wù)。它是除權(quán)益資金以外，企業(yè)可以長(zhǎng)期使用的資金。主要有長(zhǎng)期借款、公司債券和固定資產(chǎn)的融資租賃。 長(zhǎng)期負(fù)債融資的主要特點(diǎn)： （ 1）可以解決企業(yè)長(zhǎng)期資金的不足，滿足增加固定資產(chǎn)對(duì)長(zhǎng)期資金的需要； （ 2）償債期長(zhǎng)，償債壓力和風(fēng)險(xiǎn)較低； （ 3）資本成本較高； （ 4）融資彈性較低，限制較多。 資本成本就是指企業(yè)為籌集資金和使用資金而付出的代價(jià) ， 有時(shí)也稱資金成本 （ 率 ） 。 為了比較不同融資規(guī)模的資本成本 ， 常常以相對(duì)數(shù)來表示 ， 即以資本成本率表示 ， 其計(jì)算公式如下： 資本成本率＝資金占用費(fèi)／ （ 籌資額－籌資費(fèi) ） ? 資本成本是選擇資金來源、擬定籌資方案的依據(jù) ? 資本成本是評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目可行性的主要經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)。 ? 資本成本是評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的最低尺度。 個(gè)別資本成本 權(quán)衡各種籌資方式的資本成本大小 綜合資本成本 權(quán)衡一定資本結(jié)構(gòu)的資本成本大小 邊際資本成本 權(quán)衡追加資本決策 邊際資本成本圖示 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200 籌資總額（萬元） 邊際資本成本 投資報(bào)酬率 ％ ％ ％ 邊際資本成本 投資報(bào)酬率 資本結(jié)構(gòu)（ Capital structure）是指企業(yè)各種資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系。如借入資本和自有資本的比例、長(zhǎng)期資本和短期資本（資金）的比例。不同的資本結(jié)構(gòu)，其成本和風(fēng)險(xiǎn)的組合情況不同。 ? 使用借入資本可以降低企業(yè)綜合資本成本率； ? 利用借入資本可以獲取財(cái)務(wù)杠桿利益。 補(bǔ)充知識(shí)：成本習(xí)性與貢獻(xiàn)毛益 ? 成本習(xí)性：成本總額與業(yè)務(wù)量之間的數(shù)量關(guān)系 ? 固定成本（約束性固定成本和酌量性固定成本） ? 變動(dòng)成本 ? 混合成本 ? 成本習(xí)性模型： Y=a+bx ? 貢獻(xiàn)毛益（邊際貢獻(xiàn)）：銷售收入 變動(dòng)成本 =貢獻(xiàn)毛益 ? 變動(dòng)成本率：變動(dòng)成本 247。 銷售收入 ? 貢獻(xiàn)毛益率：貢獻(xiàn)毛益 247。 銷售收入 ? 變動(dòng)成本率 +貢獻(xiàn)毛益率 =1 （ Operating leverage） 和經(jīng)營(yíng)
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