[經(jīng)濟學(xué)]籌資決策-wenkub.com
2025-01-01 19:19 本頁面
【正文】 （ 2）所需資金以 10％的利率借入，計算權(quán)益凈利率、經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)，判斷是否應(yīng)改變經(jīng)營計劃。 （元） 籌資決策案例 某公司年銷售額 100萬元，變動成本 70％，全部固定成本和固定費用 20萬元（其中固定成本 ，利息 ），總資產(chǎn) 50萬元，資產(chǎn)負(fù)債率 40％，負(fù)債的平均成本 8％，假設(shè)所得稅稅率 40％。 例：某公司原有資本 700萬元，其中債務(wù)資本 200萬元（每年負(fù)擔(dān)利息 24萬元），普通股資本 500萬元（發(fā)行股 10萬股，每股面值面值 50元）。 DCL＝ DOL DFL ＝ (△ EBIT/EBIT / △ Q/Q） (△ EPS/EPS/△ EBIT/EBIT ) ＝［ Q（ PV)／ Q（ PV)－ F］ ［ EBIT/（ EBIT － I）］ ＝ Q（ PV)／［ Q（ PV)－ F－ I］ 總杠桿作用的意義： 能夠估計出銷售額變動對每股收益造成的影響 。 （ 2） 在資本總額 、 息稅前利潤相同的情況下 ， 負(fù)債比率越高 ， 財務(wù)杠桿系數(shù)越高 ， 財務(wù)風(fēng)險越大 ， 但預(yù)期每股收益 （ 投資者收益 ）也越高 。企業(yè)負(fù)債經(jīng)營，不論利潤多少， 債務(wù)利息是不變 的。 企業(yè)一般可以通過 增加銷售金額 、 降低產(chǎn)品單位變動成本 、降低固定成本比重 等措施使經(jīng)營杠桿系數(shù)下降，從而降低經(jīng)營風(fēng)險，但這往往要受到條件的制約。 影響因素有：產(chǎn)品需求 、 產(chǎn)品售價 、 產(chǎn)品成本 、 調(diào)整價格的能力 、 固定成本的比重 。 ? 使用借入資本可以降低企業(yè)綜合資本成本率； ? 利用借入資本可以獲取財務(wù)杠桿利益。 ? 資本成本是評價企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的最低尺度。主要有長期借款、公司債券和固定資產(chǎn)的融資租賃。主要包括短期借款、商業(yè)信用和短期融資券。 另外 ， 從投資者的角度來看 ， 優(yōu)先股有下列優(yōu)點： 優(yōu)先股可以為投資者提供相當(dāng)穩(wěn)定的收入；在清算時，優(yōu)先股股東比普通股股東擁有優(yōu)先權(quán)，因而在風(fēng)險方面居于較為有利的地位 優(yōu)先股籌資的不足：優(yōu)先股資本成本較債券資本成本高；優(yōu)先股股利是在公司凈利潤中支付，不能抵免稅收。即： 優(yōu)先股一般按事先確定的股息率獲得股息； 先于普通股分配公司剩余財產(chǎn)； 優(yōu)先股股東一般無表決權(quán)． 優(yōu)先股籌資的評價 利用優(yōu)先股籌資的優(yōu)點 （ 1） 由杠桿利益 。 此外，新的投資者分享公司未發(fā)行新股前積累的盈余，會降低普通股的每股凈收益，從而可能導(dǎo)致公司股價的下跌。 （ 3） 籌資風(fēng)險小 。 籌資動機直接影響籌資行為 。 償債籌資動機是企業(yè)為了償債而形成的借款動機 ， 即借新債還舊債 ?；I資決策 ? 擴張籌資動機 。 通常 ， 償債籌資有兩種情形：一是 調(diào)整性 償債籌資；二是 惡化性 償債籌資 。 并產(chǎn)生不同的籌資結(jié)果 。 （ 4） 能增強公司的舉債能力 。
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1