f籌資決策ppt課件(存儲(chǔ)版)
【正文】 2/6/2 10 例：某企業(yè)取得 5年期長期借款 200萬元，年利率 11%，籌資費(fèi)用率 %,企業(yè)所得稅率為 33%，求長期借款成本 Kl。公司考慮14%〉 12%，于是采用債務(wù)融資進(jìn)行了融資。 一、經(jīng)營杠桿 SSE B I TE B I TDOL//???DOL經(jīng)營杠桿系數(shù)； S銷售額； △ S銷售變動(dòng)額 2022/6/2 32 其他公式： E B I TFE B I TDOL ??FVPQVPQDOL????)()(FVCSVCSDOL????)*(* VPFD O L?????F:總固定經(jīng)營成本 VC:總變動(dòng)成本 Q:銷量 P:單位售價(jià) V:單位變動(dòng)成本 EBIT=Q(PV)F EBIT=SVCF 2022/6/2 33 例：某企業(yè)固定成本 80萬，變動(dòng)成本率 60% 銷售額為 240萬時(shí)的經(jīng)營杠桿系數(shù)為多少？ DOL=（ 24/16） /（ 60/240） =6 DOL=（ 16+80） /16=6 銷售額 變動(dòng)成本 固定成本 EBIT 240 240*60% 80 16 300 180 80 40 2022/6/2 34 例：某企業(yè)生產(chǎn)頭盔，單價(jià) 50元，公司的固定成本為 10萬元，產(chǎn)品的單位變動(dòng)成本為 25元，問企業(yè)銷量分別為5000， 6000時(shí)的經(jīng)營杠桿系數(shù)。 最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)決策 一、資本結(jié)構(gòu)及其影響因素（ 160） 1 定義 2 資本結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)的影響及意義 3 對(duì)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的定性分析 2022/6/2 46 二、資本結(jié)構(gòu)決策的方法 （一）最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的含義（ 163） 是指在一定時(shí)期最適宜的條件下，綜合資本成本最低而企業(yè)價(jià)值最大時(shí)的資本結(jié)構(gòu)。 1 企業(yè)合并財(cái)務(wù)管理 167。 5 外匯風(fēng)險(xiǎn)管理 167。 2022/6/2 56 凈營業(yè)收益說（經(jīng)營利潤理論） *資本結(jié)構(gòu)無關(guān)論 ， 負(fù)債的好處被風(fēng)險(xiǎn)加大的壞處抵消 。 2022/6/2 40 （ 二）公式 )1/(////TPIE B I TFE B I TEPSEPSSSEPSEPSD F LDOLD C L?????????????或或或2022/6/2 41 （三）意義： 可以根據(jù) DCL估計(jì)銷售變動(dòng)對(duì)每股收益造成的影響 利用 DCL可以對(duì)企業(yè) DOL和 DFL進(jìn)行不同的組合 2022/6/2 42 例：甲公司的 DOL=2, DFL=, 求 DCL.若甲公司銷售額為 200萬時(shí)， EPS1=10元，求甲公司銷售額為 240萬時(shí)的 EPS2. DCL=2*=3 S增長率為 20%； EPS增長率應(yīng)為 3*20%=60% EPS2=10*（ 1+60%） =16元 2022/6/2 43 分析與計(jì)算 A方案 B方案 C方案 EBIT 100萬 120萬 100萬 120萬 100萬 120萬 利息費(fèi)用 0 0 15 15 60 60 稅前收益 100 120 85 105 40 60 所得稅 40% 40 48 34 42 16 24 稅后收益 60 72 51 63 24 36 普通股 （萬股） 20 20 15 15 8 8 每股收益（元） 3 3 財(cái)務(wù)杠桿率EBIT/(EBITI) 1 2 EBIT變化率 —— 20% —— 20% —— 20% EPS變化率 —— 20% —— % —— 50% EPS變化率 /EBIT變化率 —— 1 —— —— 2022/6/2 44 167。 杠桿分析
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1