財務管理第五章資本預算(編輯修改稿)
2025-02-08 12:32 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 流量，因為只有稅后現(xiàn)金流量才與投資者的利益相關。 ? 所得稅是企業(yè)的一種現(xiàn)金流出。 ? 所得稅大小受企業(yè)利潤的影響。 1. 稅后成本和稅后收入 稅后成本 =支出金額 (1稅率 ) 稅后成本指扣除了所得稅以后的成本。 稅后收入 =收入金額 (1稅率 ) “ 收入金額”指應稅收入，其中不包括項目 結束時收回的墊支的流動資金。 2. 折舊的抵稅作用 ( 折舊抵稅 / 稅收擋板 ) 稅負減少額 =折舊額 稅率 二、現(xiàn)金流量的估算 ? 投資項目現(xiàn)金流量的劃分 投資項目現(xiàn)金流量 初始現(xiàn)金流量 經(jīng)營現(xiàn)金流量 終結現(xiàn)金流量 0 0 初始現(xiàn)金流量 n 終結點現(xiàn)金流量 經(jīng)營現(xiàn)金流量 （一）初始現(xiàn)金流量 ? 項目建設過程中發(fā)生的現(xiàn)金流量，或項目投資總額。 ? 主要內(nèi)容： （ 1）項目總投資 （ 2）營業(yè)資本 （ 3）原有固定資產(chǎn)的變價收入 （ 4）所得稅效應 形成固定資產(chǎn)的支出 形成無性資產(chǎn)的費用 形成其他資產(chǎn)的費用 某年營運資本增加額 = 本年流動資本需用額 上年營運資本總額 該年流動資產(chǎn)需用額 該年流動負債需用額 資產(chǎn)售價高于原價或賬面價值，應繳納所得稅量 售價低于原價或賬面凈值發(fā)生損失，抵減當年所得稅量 ? 項目建成后，生產(chǎn)經(jīng)營過程中發(fā)生的現(xiàn)金流量，一般按 年 計算。 ? 主要內(nèi)容： （ 1）增量稅后現(xiàn)金流入量 —— 投資項目投產(chǎn)后增加的稅后現(xiàn)金收入（或成本費用節(jié)約額）。 （ 2）增量稅后現(xiàn)金流出量 —— 與投資項目有關的以現(xiàn)金支付的各種稅后成本費用以及各種稅金支出。 （二）經(jīng)營現(xiàn)金流量 計算公式： 公式 1：根據(jù)現(xiàn)金流量的定義計算 營業(yè)現(xiàn)金流量 =營業(yè)收入 付現(xiàn)成本 所得稅 公式 2：根據(jù)年末營業(yè)結果來計算 營業(yè)現(xiàn)金流量 =稅后凈利 +折舊 證明 ： 營業(yè)現(xiàn)金流量 = 營業(yè)收入 付現(xiàn)成本 所得稅 = 營業(yè)收入 (營業(yè)成本 折舊 ) 所得稅 = 營業(yè)利潤 +折舊 所得稅 = 稅后凈利潤 +折舊 公式 3：根據(jù)所得稅對收入和折舊的影響計算 營業(yè)現(xiàn)金流量 = 收入 (1稅率 ) 付現(xiàn)成本 (1稅率 ) +折舊 稅率 為什么現(xiàn)金凈流量包括折舊？ 稅后利潤之后之所以加上折舊，是因為折舊屬于非經(jīng)營現(xiàn)金流量，其原因是： ? 項目在計提折舊時并沒有發(fā)生實際支出，這就僅僅是一種在項目壽命期內(nèi)分攤初始投資的會計手段。 ? 項目初始投資已在投資實際發(fā)生時計為初始凈投資，如果每期在以折舊形式扣除就造成了投資的重復計算。由于這就關系到所得稅，所以折舊仍是影響項目現(xiàn)金流量的重要因素。 ? 如果項目在經(jīng)營期內(nèi)追加流動資產(chǎn)和固
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