【文章內(nèi)容簡介】 而建立起來的一種內(nèi)部資金管理機構(gòu)，主要職責是進行企業(yè)或集團內(nèi)部日常的往來結(jié)算和資金調(diào)撥、運籌。 (5) 財務公司模式。財務公司是一種經(jīng)營部分銀行業(yè)務的非銀行金融機構(gòu)。其主要職責是開展集團內(nèi)部資金集 中結(jié)算，同時為集團成員企業(yè)提供包括存貸款、融資租賃、擔保、信用鑒證、債券承銷、財務顧問等在內(nèi)的全方位金融服務。 四、現(xiàn)金收支管理 (一 ) 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期 為了確定企業(yè)的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期，需要我們來了解營運資金的循環(huán)過程：首先，企業(yè)要購買原材料，但是并不是購買原材料的當天就馬上付款，這一延遲的時間段就是應付賬款周轉(zhuǎn)期。企業(yè)對原材料進行加工最終轉(zhuǎn)變?yōu)楫a(chǎn)成品并將之賣出。這一時間段被稱之為應收賬款周轉(zhuǎn)期。而現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期，就是指介于公司支付現(xiàn)金與收到現(xiàn)金之間的時間段，也就是存貨周轉(zhuǎn)期與應收賬款周轉(zhuǎn)期之和減去應付賬款周轉(zhuǎn)期。具體循 環(huán)過程如圖 55 所示： 用公式來表示就是： 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期 = 存貨周轉(zhuǎn)期＋應收賬款周轉(zhuǎn)期－應付賬款周轉(zhuǎn)期 其中： 存貨周轉(zhuǎn)期 = 平均存貨 /每天的銷貨成本 應收賬款周轉(zhuǎn)期 = 平均應收賬款 /每天的銷貨收入 應付賬款周轉(zhuǎn)期 = 平均應付賬款 /每天的購貨成本 所以要減少現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期，可以從以下方面著手：加快制造與銷售產(chǎn)成品來減少存貨周轉(zhuǎn)期；加速應收賬款的回收來減少應收賬款周轉(zhuǎn)期；減緩支付應付賬款來延長應付賬款周轉(zhuǎn)期。 圖 55 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期 (二 ) 收款管理 1. 收賬的流動時間 一個高效率的收款系統(tǒng) 能夠使收款成本和收款浮動期達到最小，同時能夠保證與客戶匯款及其他現(xiàn)金流入來源相關(guān)的信息的質(zhì)量。收款系統(tǒng)成本包括浮動期成本，管理收款系統(tǒng)的相關(guān)費用 (例如銀行手續(xù)費 )及第三方處理費用或清算相關(guān)費用。在獲得資金之前，收款在途項目使企業(yè)無法利用這些資金，也會產(chǎn)生機會成本。信息的質(zhì)量包括收款方得到的付款人的姓名，付款的內(nèi)容和付款時間。信息要求及時、準確地到達收款人一方，以便收款人及時處理資金，做出發(fā)貨的安排。 收款浮動期是指從支付開始到企業(yè)收到資金的時間間隔。收款浮動期主要是紙基支付工具導致的，有下列三種類型： (1) 郵寄浮動期：從付款人寄出支票到收款人或收款人的處理系統(tǒng)收到支票的時間間隔。 (2) 處理浮動期：是指支票的接受方處理支票和將支票存入銀行以收回現(xiàn)金所花的時間。 (3) 結(jié)算浮動期：是指通過銀行系統(tǒng)進行支票結(jié)算所需的時間。 2. 郵寄的處理 紙基支付收款系統(tǒng)不要有兩大類：一類是柜臺存入體系，一類是郵政支付系統(tǒng)。 這里主要討論企業(yè)通過郵政收到顧客或其他商業(yè)伙伴支票的支付系統(tǒng)。一家企業(yè)可能采用內(nèi)部清算處理中心或者一個鎖箱來接收和處理郵政支付。具體采用哪種方式取決于兩個因素：支付的筆數(shù)和金額。 企業(yè)處理中心處理 支票和做存單準備都在企業(yè)內(nèi)進行。這一方式主要為那些收到的付款金額相對較小而發(fā)生頻率很高的企業(yè)所采用 (例如公用事業(yè)企業(yè)和保險公司 )。場內(nèi)處理中心最大的優(yōu)勢在于對操作的控制。操作控制可以有助于： (1) 對系統(tǒng)做出調(diào)整改變； (2) 根據(jù)公司需要定制系統(tǒng)程序； (3) 監(jiān)控掌握客戶服務質(zhì)量； (4) 獲取信息； (5) 更新應收賬款； (6) 控制成本。 3. 收款方式的改善 電子支付方式對比紙基 (或稱紙質(zhì) )支付方式是一種改進。電子支付方式提供了如下好處： (1) 結(jié)算時間和資金可用性可以預計； (2) 向任何 一個賬戶或任何金融機構(gòu)的支付具有靈活性，不受人工干擾； (3) 客戶的匯款信息可與支付同時傳送，更容易更新應收賬款； (4) 客戶的匯款從紙基方式轉(zhuǎn)向電子方式，減少或消除了收款浮動期，降低了收款成本，收款過程更容易控制，并且提高了預測精度。 (三 ) 付款管理 現(xiàn)金支出管理的主要任務是盡可能延緩現(xiàn)金的支出時間。當然，這種延緩必須是合理合法的。 1. 使用現(xiàn)金浮游量 現(xiàn)金浮游量是指由于企業(yè)提高收款效率和延長付款時間所產(chǎn)生的企業(yè)賬戶上的現(xiàn)金余額和銀行賬戶上的企業(yè)存款余額之間的差額。 2. 推遲應付款的支付 推遲應 付款的支付，是指企業(yè)在不影響自己的信譽的前提下，充分運用供貨方所提供的信用優(yōu)惠，盡可能地推遲應付款的支付期。 3. 匯票代替支票 匯票分為商業(yè)承兌匯票和銀行承兌匯票，與支票不同的是，承兌匯票并不是見票即付。這一方式的優(yōu)點是推遲了企業(yè)調(diào)入資金支付匯票的實際所需時間。這樣企業(yè)就只需在銀行中保持較少的現(xiàn)金余額。它的缺點是某些供應商可能并不喜歡用匯票付款，銀行也不喜歡處理匯票，它們通常需要耗費更多的人力。同支票相比，銀行會收取較高的手續(xù)費。 4. 改進員工工資支付模式 企業(yè)可以為支付工資專門設(shè)立一個工資賬戶，通過銀 行向職工支付工資。為了最大限度地減少工資賬戶的存款余額，企業(yè)要合理預測開出支付工資的支票到職工去銀行兌現(xiàn)的具體時間。 5. 透支 企業(yè)開出支票的金額大于活期存款余額。它實際上是銀行向企業(yè)提供的信用。透支的限額，由銀行和企業(yè)共同商定。 6. 爭取現(xiàn)金流出與現(xiàn)金流入同步 企業(yè)應盡量使現(xiàn)金流出與流入同步，這樣，就可以降低交易性現(xiàn)金余額，同時可以減少有價證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的次數(shù)，提高現(xiàn)金的利用效率，節(jié)約轉(zhuǎn)換成本。 7. 使用零余額賬戶 即企業(yè)與銀行合作，保持一個主賬戶和一系列子賬戶，企業(yè)只在主賬戶保持一定的安全儲備，而 在一系列子賬戶不需要保持安全儲備。當從某個子賬戶簽發(fā)的支票需要現(xiàn)金時，所需要的資金立即從主賬戶劃撥過來，從而使更多的資金可以用作他用。 企業(yè)若能有效控制現(xiàn)金支出，同樣可帶來大量的現(xiàn)金結(jié)余?？刂片F(xiàn)金支出的目標是在不損害企業(yè)信譽條件下，盡可能推遲現(xiàn)金的支出。 第三節(jié) 應收賬款管理 一、應收賬款的功能 企業(yè)通過提供商業(yè)信用，采取賒銷、分期付款等方式可以擴大銷售，增強競爭力，獲得利潤。應收賬款作為企業(yè)為擴大銷售和盈利的一項投資，也會發(fā)生一定的成本。所以企業(yè)需要在應收賬款所增加的盈利和所增加的成本之間作出權(quán) 衡。應收賬款管理就是分析賒銷的條件，使賒銷帶來的盈利增加大于應收賬款投資產(chǎn)生的成本增加，最終使企業(yè)現(xiàn)金收入增加，企業(yè)價值上升。 應收賬款的功能指其在生產(chǎn)經(jīng)營中的作用。主要有以下兩方面： 1. 增加銷售功能 在激烈的市場競爭中，通過提供賒銷可有效地促進銷售。因為企業(yè)提供賒銷不僅向顧客提供了商品，也在一定時間內(nèi)向顧客提供了購買該商品的資金，顧客將從賒銷中得到好處。所以賒銷會帶來企業(yè)銷售收入和利潤的增加。 2. 減少存貨功能 企業(yè)持有一定產(chǎn)成品存貨時，會相應地占用資金，形成倉儲費用、管理費用等，產(chǎn)生成本；而賒銷則 可避免這些成本的產(chǎn)生。所以當企業(yè)的產(chǎn)成品存貨較多時，一般會采用優(yōu)惠的信用條件進行賒銷，將存貨轉(zhuǎn)化為應收賬款，節(jié)約支出。 二、應收賬款的成本 應收賬款作為企業(yè)為增加銷售和盈利進行的投資，必然會發(fā)生一定的成本。應收賬款的成本主要有： 1. 應收賬款的機會成本 應收賬款會占用企業(yè)一定量的資金，而企業(yè)若不把這部分資金投放于應收賬款，便可以用于其他投資并可能獲得收益，例如投資債券獲得利息收入。這種因投放于應收賬款而放棄其他投資所帶來的收益，即為應收賬款的機會成本。 2. 應收賬款的管理成本 主要是指在進行應收賬款管理 時，所增加的費用。主要包括：調(diào)查顧客信用狀況的費用、收集各種信息的費用、賬簿的記錄費用、收賬費用等。 3. 應收賬款的壞賬成本 在賒銷交易中，債務人由于種種原因無力償還債務，債權(quán)人就有可能無法收回應收賬款而發(fā)生損失，這種損失就是壞賬成本。可以說，企業(yè)發(fā)生壞賬成本是不可避免的，而此項成本一般與應收賬款發(fā)生的數(shù)量成正比。 三、信用政策 為了確保企業(yè)能一致性地運用信用和保證公平性，企業(yè)額必須保持恰當?shù)男庞谜?，必須明確地規(guī)定信用標準、信用條件、信用期間和折扣條件。 (一 ) 信用標準 信用認可標準代表企業(yè)愿意承擔的 最大的付款風險的金額。如果企業(yè)執(zhí)行的信用標準過于嚴格，可能會降低對符合可接受信用風險標準客戶的賒銷額，因此會限制企業(yè)的銷售機會；如果企業(yè)執(zhí)行的信用標準過于寬松，可能會對不符合可接受信用風險標準的客戶提供賒銷，因此會增加隨后還款的風險并增加壞賬費用。 1. 信息來源 當企業(yè)俄建立分析信用請求的方法時，必須考慮信息的類型、數(shù)量和成本。信息既可以從企業(yè)內(nèi)部收集，也可以從企業(yè)外部收集。無論信用信息從哪兒收集，都必須將成本與預期的收益進行對比。企業(yè)內(nèi)部產(chǎn)生的最重要的信用信息來源是信用申請人執(zhí)行信用申請 (協(xié)議 )的情況和 企業(yè)自己保存的有關(guān)信用申請人還款歷史的記錄。 企業(yè)可以使用各種外部信息來源來幫助其確定申請人的信譽。申請人的財務報表是該種信息主要來源之一。無論是經(jīng)過審計的還是沒有經(jīng)過審計的財務報表，因為可以將這些財務報表及其相關(guān)比率與行業(yè)平均數(shù)進行對比，因此它們都提供了有關(guān)信用申請人的重要信息。 獲得申請人付款狀況的第二個信息來源是一些商業(yè)參考資料或申請人過去獲得賒銷的供貨商。另外，銀行或其他貸款機構(gòu) (如商業(yè)貸款機構(gòu)或租賃公司 )可以提供申請人財務狀況和可使用信息額度方面的標準化信息，最后，一些地方性和全國性的信用評級機構(gòu) 收集、評價和報告有關(guān)申請人信用狀況的歷史信息。這些信用報告包括諸如以下內(nèi)容的信息：還款歷史、財務信息、最高信用額度、可獲得的最長信用期限和所有未了結(jié)的債務訴訟。由于還款狀況的信息是以自愿為基礎(chǔ)提供給評級機構(gòu)的，因此評級機構(gòu)所使用的樣本量可能較小并且 (或 )不能準確反映企業(yè)還款歷史的整體狀況。 2. 5C 信用評價系統(tǒng) 信用評價取決于可以獲得的信息類型、信用評價的成本與收益。傳統(tǒng)的信用評價主要考慮以下五個因素。 (1) 品質(zhì) (Character)：是指個人申請人或企業(yè)申請人管理者的誠實和正直表現(xiàn)。品質(zhì)反映了個人或 企業(yè)在過去的還款中所體現(xiàn)的還款意圖和愿望。 (2) 能力 (Capacity)：能力反映的是企業(yè)或個人在其債務到期時可以用于償債的當前和未來的財務資源。可以使用流動比率和現(xiàn)金流預測等方法評價申請人的還款能力。 (3) 資本 (Capital)：資本是指如果企業(yè)或個人當前的現(xiàn)金流不足以還債，他們在短期和長期內(nèi)可供使用的財務資源。 (4) 抵押 (Collateral)：抵押是指當企業(yè)或個人不能滿足還款條款時，可以用作債務擔保的資產(chǎn)或其他擔保物。 (5) 條件 (Condition)：條件是指影響顧客還款能力和還款意愿 的經(jīng)濟環(huán)境，對申請人的這些條件進行評價以決定是否給其提供信用。 3. 信用的定量分析 進行商業(yè)信用的定量分析可以從考察信用申請人的財務報表開始。通常使用比率分析法評價顧客的財務狀況。常用的指標有：流動性和營運資本比率 (如流動比率、速動比率以及現(xiàn)金對負債總額比率 )、債務管理和支付比率 (利息保障倍數(shù)、長期債務對資本比率、帶息債務對資產(chǎn)總額比率，以及負債總額對資產(chǎn)總額比率 )和盈利能力指標 (銷售回報率、總資產(chǎn)回報率和凈資產(chǎn)收益率 )。 將這些指標和信用評級機構(gòu)及其他協(xié)會發(fā)布的行業(yè)標準進行比較可以洞察申請人的信用狀況。 定量信用評價法常被像百貨店這樣的大型零售信用提供商使用。信用評分包括以下四個步驟： (1) 根據(jù)信用申請人的月收入、尚未償還的債務和過去受雇傭的情況將申請人劃分為標準的客戶和高風險的客戶； (2) 對符合某一類型申請人的特征值進行加權(quán)平均以確定信譽值； (3) 確定明確的同意或拒絕給予信用的門檻值； (4) 對落在同意給予信用的門檻值或拒絕給予信用的門檻值之間的申請人進行進一步分析。 這些定量分析方法符合成本 效益原則，并且也符合消費者信用方面的法律規(guī)定。判斷分析是一種規(guī)范的統(tǒng)計分析方法，可以有效確定區(qū)分按 約付款或違約付款顧客的因素。 (二 ) 信用條件 信用條件是銷貨企業(yè)要求賒購客戶支付貨款的條件，由信用期限和現(xiàn)金折扣兩個要素組成。規(guī)定信用條件包括設(shè)計銷售合同或協(xié)議來明確規(guī)定在什么情形下可以給予信用。企業(yè)必須建立信息系統(tǒng)或購買軟件對應收賬款進行監(jiān)控以保證信用條款的執(zhí)行，并且查明顧客還款方式在總體和個體方面可能發(fā)生的變化。 1. 約束信用政策的因素 有許多因素影響企業(yè)的信用政策。在許多行業(yè)，信用條件和政策已經(jīng)成為標準化的慣例，因此某一家企業(yè)很難采取與其競爭對手不同的信用條件。企業(yè)還必須考慮提供商業(yè)信用對現(xiàn)有貸款 契約的影響。因為應收賬款的變化可能會影響流動比率，可能會導致違反貸款契約中有關(guān)流動比率的約定。 2. 對流動性的影響 公司的信用條件、銷售額和收賬方式?jīng)Q定了其應收賬款的水平。應收賬款的占用必須要有相應的資金來源，因此企業(yè)對客戶提供信用的能力與其自身的借款能力相關(guān)。不適當?shù)毓芾響召~款可能會導致顧客延期付款而導致流動性問題。然而，當應收賬款用于抵押貸款或作為債務擔保工具或出售時，應收賬款也可以成為流動性的來源。 3. 提供信用的收益和成本 因為提供信用可以增加銷售額，所以商業(yè)信用可能會增加企業(yè)的收益。賒銷的另一個潛在的收益來源是從分期收款銷售安排中獲得利息收益。利息可能是一塊很大的利潤來源，尤其是零售型企業(yè)通過自己私有品牌的信用卡或分期收款合同向顧客提供直接融資時更是如此。 另一方面，提供信用也有成本。應收賬款的主要成本是持有成本。一般來說，企業(yè)根據(jù)短期借款的邊際成本或加權(quán)平均成本 (WACC)確定應收賬款的持有成本。運營和維持企業(yè)信用部門的成本也是非常高的，其成本包括人員成本、數(shù)據(jù)處理成本和還