【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 而非企業(yè)，不但縮短了支票郵寄時(shí)間，而且也免除支票了在企業(yè)的停留時(shí)間。 ? 鎖箱法的成本較高，因?yàn)楸皇跈?quán)開啟郵政信箱的當(dāng)?shù)劂y行除了要求扣除相應(yīng)的補(bǔ)償性余額外，還要收取額外的服務(wù)費(fèi)用。該成本與支票數(shù)目成正比，所以鎖箱法不適用于大量的小額付款。 （ 2）集中銀行制 （ concentration banking） ? 這是一種企業(yè)建立多個(gè)收款中心來(lái)加速收款的方法。 ? 企業(yè)指定一個(gè)主要開戶行（一般為總部所在地）為集中銀行，并在收款額較集中的若干地區(qū)設(shè)立若干個(gè)收款中心。 ? 特定區(qū)域內(nèi)的客戶被指定付款給那個(gè)區(qū)域內(nèi)的收款中心，收款中心將收到的款項(xiàng)立即存入當(dāng)?shù)劂y行。 ? 超過(guò)這些地方銀行最低存款余額的資金則從當(dāng)?shù)劂y行轉(zhuǎn)入企業(yè)總部所在地的集中銀行。 集中銀行制的優(yōu)點(diǎn)： ① 減少了郵寄時(shí)間。收款中心給區(qū)域內(nèi)的客戶郵寄帳單，客戶收到帳單的時(shí)間比從總部寄出的要早；客戶將貨款郵寄到收款中心也比郵寄到總部快。 ② 兌現(xiàn)支票的時(shí)間縮短了。 ③ 加強(qiáng)了現(xiàn)金流入流出的控制。 ④ 減少了閑置現(xiàn)金余額。 ⑤ 便于進(jìn)行有效投資。 集中銀行制和鎖箱法結(jié)合構(gòu)成了現(xiàn)金管理的綜合系統(tǒng)。 企業(yè)客戶 企業(yè)客戶 企業(yè)銷售分支機(jī)構(gòu) 當(dāng)?shù)劂y行存款 企業(yè)中心銀行 企業(yè)現(xiàn)金管理人員 保持現(xiàn)金存款 現(xiàn)金支付 郵政專用接受信箱 現(xiàn)金短期投資 企業(yè)客戶 企業(yè)客戶 在債權(quán)銀 行中保持最低存款余額 已收款的處理證明郵回企業(yè) 通過(guò)存款支票和電匯將資金轉(zhuǎn)移到中心銀行 現(xiàn)金管理人員對(duì)銀行存款余額和存款信息進(jìn)行分析并 修 訂 現(xiàn) 金 分 配 方 案 （二）延期支付 企業(yè)準(zhǔn)備支票向 供 應(yīng) 商 付 款 通過(guò)郵局遞送 支票寄達(dá)供應(yīng)商 支票存入供應(yīng) 商銀行 供應(yīng)商銀行回收資金 支票清算延期辦法： ①?gòu)木嚯x供應(yīng)商較遠(yuǎn)的企業(yè)開戶行開出支票 ②打上郵戳后幾天內(nèi)繼續(xù)持有應(yīng)付出的款項(xiàng) ③通知供應(yīng)商查驗(yàn)大額付款證明的準(zhǔn)確性 ①?gòu)木嚯x供應(yīng)商較遠(yuǎn)的郵局寄出支票 ②從距離供應(yīng)商較遠(yuǎn)且所需處理手續(xù)繁雜的 郵局寄出支票 現(xiàn)金支付過(guò)程 1. 使用現(xiàn)金浮游量（凈浮游量， float） ? 現(xiàn)金浮游量是指企業(yè)帳戶上的現(xiàn)金余額大于銀行帳戶上所顯示的現(xiàn)金余額的差額，這主要是因?yàn)樵谕局蔽幢恢　? ? 若能準(zhǔn)確估計(jì)在途資金，就能減少銀行帳戶的余額，從而進(jìn)行更有效的投資。 2. 推遲應(yīng)付款的支付 在不影響信譽(yù)的情況下，盡可能的推遲付款的時(shí)間，即支付應(yīng)在到期日進(jìn)行而不應(yīng)提前。 3. 匯票付款 ? 匯票不屬于見(jiàn)票即付。它屬于出票人開具并承兌，而不是銀行承兌的票據(jù)，在持票人將其提交給銀行后，銀行要將匯票送交付款人承兌，并將相當(dāng)于匯票金額的資金存入銀行，銀行才會(huì)付款給持票人。 ? 這樣就可以合法的延期付款。 ? 它的缺點(diǎn)是一些企業(yè)更愿意要支票，而銀行也不愿意處理匯票，因匯票需要特別的手續(xù)，銀行往往為此要收取更高的費(fèi)用。 4. 零余額帳戶（ zerobalance account， ZBA） ? 一個(gè)主帳戶服務(wù)于所有的子帳戶。 ? 企業(yè)開出支票時(shí)，企業(yè)的子帳戶余額為零，而零余額帳戶要對(duì)支票進(jìn)行支付時(shí)，主帳戶就會(huì)自動(dòng)向子帳戶轉(zhuǎn)入資金用于支付。 ? 企業(yè)在同一銀行設(shè)立主帳戶和零余額帳戶，在每一個(gè)具體的付款帳戶中總保持著零余額，而在主帳戶中經(jīng)常保持一定的余額，這樣就可以減少現(xiàn)金的余額提高資金的利用效率。 6. 工資的支付方式 ? 有的企業(yè)在銀行單獨(dú)開立一個(gè)工資帳戶專供支付職工的工資。為使這個(gè)帳戶的余額最小，就要預(yù)計(jì)工資支票在何時(shí)提取。 ? 例如，某企業(yè)在每月 5日發(fā)工資，根據(jù)經(jīng)驗(yàn)， 5日、 6日、 7日、 8日及 8日以后的兌現(xiàn)率分別為 20%、 35%、 25%和 20%。這樣，企業(yè)就不需在 5日存入支付全部工資所需的資金額，而將節(jié)余下來(lái)的現(xiàn)金用于其他投資。 7. 透支 透支是指企業(yè)開出支票的金額大于銀行活期存款余額，它實(shí)質(zhì)上是銀行向企業(yè)提供信用，銀行要對(duì)透支部分收取利息。但惡意透支行為要受到懲罰。 四、閑置資金的投資 現(xiàn)金管理的目的首先是保證交易及預(yù)防性的現(xiàn)金需求，其次才是使其獲得最大的收益。這兩個(gè)目的就要求企業(yè)把閑置的現(xiàn)金投入到流動(dòng)性高、風(fēng)險(xiǎn)低、交易期限短的金融工具上。 （一）影響流動(dòng)性證券收益率的因素 1. 違約風(fēng)險(xiǎn) ? 是指?jìng)鶆?wù)人不按合同要求支付本金和利息的風(fēng)險(xiǎn)。 ? 國(guó)庫(kù)券通常被認(rèn)為是無(wú)違約風(fēng)險(xiǎn)的證券，其他證券的違約風(fēng)險(xiǎn)根據(jù)其與國(guó)庫(kù)券的關(guān)系來(lái)衡量。實(shí)際生活中，證券的違約風(fēng)險(xiǎn)由證券的信用等級(jí)決定。 2. 流動(dòng)性 ? 是指證券持有者將其轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的能力。 ? 這種能力體現(xiàn)為兩方面：轉(zhuǎn)換價(jià)格和出售證券所需時(shí)間。 ? 流動(dòng)性意味著在短期內(nèi)出售大量證券，同時(shí)在價(jià)格上不能作出太大的讓步。證券流動(dòng)性越低，報(bào)酬率就應(yīng)該越高。 3. 到期日 ? 收益率與到期日的關(guān)系可由圖形來(lái)表示 (P24圖 3) ? 一般的趨勢(shì)是正收益曲線，即證券到期日越長(zhǎng)，證券市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)就越大，收益率就越高。 對(duì)于給定的固定收入證券，息票率越低，一定的利率變化所帶來(lái)的價(jià)格變化也越大，其投資的風(fēng)險(xiǎn)就越大。 國(guó)庫(kù)券利息是免稅的，因此其收益率較其他證券的收益率低。在美國(guó)稅法規(guī)定出售證券的資本利得必須按公司所得稅率交稅。 帶有期權(quán)特征的證券，由于投資人得了一個(gè)期權(quán)，例如可轉(zhuǎn)換權(quán)，此類證券的收益率要低于不帶有期權(quán)特征的證券。因?yàn)槠跈?quán)本身也是有價(jià)值的。 （二）流動(dòng)證券投資的種類 以美國(guó)為例，在貨幣市場(chǎng)上，主要的金融工具有國(guó)庫(kù)券、商業(yè)匯票、銀行承兌匯票、可轉(zhuǎn)讓大額存單、回購(gòu)協(xié)議、期貨期權(quán)及其衍生工具等。 1. 國(guó)庫(kù)券 短期國(guó)庫(kù)券（ treasury bills）： ? 每周拍賣到期日為 91或 182天，每月拍賣到期日為 9或 12個(gè)月； ? 以貼現(xiàn)形式發(fā)行，售價(jià)與面值之間的差額為投資者的利息收入； ? 利息收入通?？梢悦舛悾? ? 國(guó)庫(kù)券流通性好，二級(jí)市場(chǎng)上交易成本很低，收益率也是最低。 中期國(guó)庫(kù)券（ treasury bonds） ： 到期日為 1年到 10年 長(zhǎng)期國(guó)庫(kù)券（ treasury notes） ： 到期日為 10年以上。 ? 中長(zhǎng)期國(guó)庫(kù)券是帶息票發(fā)行。它們的到期日小于 1年時(shí)，就可以滿足短期投資者的需求。 2. 商業(yè)票據(jù)（ mercial paper） ? 商業(yè)票據(jù)是信譽(yù)較好的金融公司和工業(yè)公司發(fā)行的短期無(wú)擔(dān)保本票； ? 到期日為 1個(gè)月到 1年，期限超過(guò) 270天的較少； ? 可以直接出售給投資者也可以售予交易商。 ? 商業(yè)票據(jù)利率比同期國(guó)庫(kù)券利率要高一些，大約與銀行承兌匯票利率相當(dāng)。 ? 直接銷售的票據(jù)比通過(guò)交易商銷售的利率低一些。 ? 通常票據(jù)以折扣形式發(fā)行，大多數(shù)票據(jù)都被持有到期，因?yàn)榛静淮嬖诙?jí)市場(chǎng)。 大型金融公司通常采取直接出售方式 ，如： 通用電器資本公司（ GE Capital Corporation ） 福特汽車信貸公司（ Ford Motor Credit Company） 通用汽車承兌公司（ GM Acceptance Company） 小型金融公司和工業(yè)公司一般采取通過(guò)交易商發(fā)行 。 3. 銀行承兌匯票（ bankers acceptances， BAS） ? 是由商業(yè)銀行承兌的匯票。 ? 到期日一般不超過(guò) 6個(gè)月。 ? 其信用視承兌銀行而不是開票人而定。 ? 其利率通常比同期國(guó)庫(kù)券利率略高。 ? 存單的違約風(fēng)險(xiǎn)就是銀行倒閉的風(fēng)險(xiǎn)。 4. 可轉(zhuǎn)讓大額存單（ negotiable certificate of deposit，CDS） ? 始于 1961年，由普通的銀行存單發(fā)展而來(lái)的。 ? 銀行接受客戶的定期存款，向客戶提供存單為憑證，存單持有人憑以收取利息，并在到期時(shí)收回本金。 ? 存單在到期日前可以在二級(jí)市場(chǎng)轉(zhuǎn)讓。 ? 由于二級(jí)市場(chǎng)不是很發(fā)達(dá)，其流動(dòng)性低于國(guó)庫(kù)券，收益與商業(yè)匯票和銀行承兌匯票相當(dāng)。 5. 回購(gòu)協(xié)議（ repurchase agreements） ? 是銀行或經(jīng)紀(jì)人向投資者出售某種短期證券時(shí)，同意在特定時(shí)期內(nèi)以特定價(jià)格購(gòu)回這種證券。 ? 投資人買賣證券的價(jià)格差異代表其利息收入。回購(gòu)協(xié)議使投資人在非常短的期限內(nèi)獲得利息，而西方銀行對(duì) 30天以內(nèi)的存款是不付息 。 ? 由于有銀行重新購(gòu)買的承諾，且出售價(jià)格已經(jīng)確定，因此這種協(xié)議的流動(dòng)性高、風(fēng)險(xiǎn)小。 一、基本概念： 1. 定義 ： ~是指企業(yè)因?qū)ν怃N售產(chǎn)品、材料或提供勞務(wù)等業(yè)務(wù)，應(yīng)向購(gòu)貨單位或接受勞務(wù)的單位收取的款項(xiàng)。 2. 應(yīng)收賬款的功能 ： ◇ 增加銷售 ◇ 減少存貨 3. 應(yīng)收賬款的成本 ： ◇ 機(jī)會(huì)成本 ◇ 管理成本 ◇ 壞賬成本 622 應(yīng)收帳款的管理 4. 應(yīng)收賬款的管理目標(biāo)： ? 通過(guò)應(yīng)收賬款管理，發(fā)揮應(yīng)收賬款強(qiáng)化競(jìng)爭(zhēng)、擴(kuò)大銷售的功能； ? 同時(shí)，盡可能降低投資的機(jī)會(huì)成本、壞賬損失與管理成本，最大限度地提高應(yīng)收賬款投資的效益。 銷售水平 信用銷售水平 現(xiàn)金 應(yīng)收帳款水平 信用政策和收帳政策 銷貨和收帳時(shí)間間隔 信用條件 信用分析 信用決策 收帳政策 壞 賬 5. 影響應(yīng)收帳款的因素： 二、應(yīng)收帳款政策（信用政策） ? 應(yīng)收賬款