財務(wù)管理學(xué)第4章：長期籌資(編輯修改稿)
2025-02-14 09:47 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 t： 付息期數(shù) tMn RI)1(R1FM ????）（債券發(fā)行價格例 51： 某公司發(fā)行面額為 1000元，票面利率 10%，期限 5年的債券，每年末付息一次。其發(fā)行價格可分下列三種情況來分析測算。 （ 1）如果市場利率為 10%，與票面利率一致，該債券屬于等價發(fā)行。其發(fā)行價格為： ? （ 2）如果市場利率為 8%，低于票面利率，該債券屬于溢價發(fā)行。其發(fā)行價格為： ? （ 3）如果市場利率為 12%，高于票面利率，該債券屬于折價發(fā)行。其發(fā)行價格為： ? 債券信用評級的意義 ? 對于發(fā)行公司和債券投資者都有重要意義。 ? 債券的信用等級 ? 表示債券質(zhì)量的優(yōu)劣，反映債券償本付息能力的強弱和債券投資風(fēng)險的高低。 ? 債券的評級程序 ? 1）發(fā)行公司提出評級申請 ? 2）評級機構(gòu)評定債券等級 ? 3）評級機構(gòu)跟蹤檢查 ? 債券的評級方法 ? 進行分析判斷，采用定性和定量分析相結(jié)合的方法，一般針對以下幾個方面進行分析判斷。 ? 1）公司發(fā)展前景 ? 2）公司的財務(wù)狀況 ? 3）公司債券的約定條件 ? 此外，對在外國或國際性證券市場上發(fā)行債券，還要進行國際風(fēng)險分析，主要是進行政治、社會、經(jīng)濟的風(fēng)險分析，作出定性判斷。 ? 債券籌資的優(yōu)點 ? 籌資成本較低 ? 能夠發(fā)揮財務(wù)杠桿的作用 ? 能夠保障股東的控制權(quán) ? 便于調(diào)整公司資本結(jié)構(gòu) ? 債券籌資的缺點 ? 財務(wù)風(fēng)險較高 ? 限制條件較多 ? 籌資的數(shù)量有限 三、租賃籌資 ? ? ? ? ? ? ? 租賃是出租人以收取租金為條件，在契約或合同規(guī)定的期限內(nèi)，將資產(chǎn)租借給承租人使用的一種經(jīng)濟行為。 ? 租賃行為在實質(zhì)上具有借貸屬性，不過它直接涉及的是物而不是錢。 ? 營運租賃 ? 1）承租企業(yè)根據(jù)需要可隨時向出租人提出租賃資產(chǎn)； ? 2）租賃期較短，不涉及長期而固定的義務(wù)； ? 3）在設(shè)備租賃期內(nèi)，如有新設(shè)備出現(xiàn)或不需用租入設(shè)備時，承租企業(yè)可按規(guī)定提前解除租賃合同； ? 4）出租人提供專門服務(wù)； ? 5）租賃期滿或合同中止時，租賃設(shè)備由出租人收回。 ? 融資租賃 ? 1）一般由承租企業(yè)向租賃公司提出正式申請，由租賃公司融資購進設(shè)備租給承租企業(yè)使用； ? 2）租賃期限較長； ? 3）租賃合同比較穩(wěn)定； ? 4）由承租企業(yè)負責(zé)設(shè)備的維修保養(yǎng)和保險，但無權(quán)自行拆卸改裝； ? 5）租賃期滿時，按事先約定的辦法處置設(shè)備，一般有退還或續(xù)租、留購三種選擇，通常由承租企業(yè)留購。 ? 直接租賃 ? 融資租賃的典型形式 。 ? 售后租回 ? 承租企業(yè)因出售資產(chǎn)而獲得了一筆現(xiàn)金，同時因?qū)⑵渥饣囟Ａ袅速Y產(chǎn)的使用權(quán)。 ? 杠桿租賃 ? 租賃公司既是出租人又是借資人，既要收取租金又要支付債務(wù) 。 ? 選擇租賃公司 ? 辦理租賃委托 ? 簽訂購貨協(xié)議 ? 簽訂租賃合同 ? 辦理驗貨 ? 支付租金 ? 合同期滿處理設(shè)備 ? 決定租金的因素 ? 租賃設(shè)備的購置成本 ? 預(yù)計租賃設(shè)備的殘值 ? 利息 ? 租賃手續(xù)費 ? 租賃期限 ? 租金支付方式 ? 融資租賃租金的測算方法 ? 平均分攤法 ? 先以商定的利息率和手續(xù)費率計算出租賃期間的利息和手續(xù)費，然后連同設(shè)備成本按支付次數(shù)平均。 ? 這種方法沒有 充分 考慮時間價值因素。 ? 每次應(yīng)付租金的計算公式可表示為： ? 式中， A表示每次支付的租金；Ｃ表示租賃設(shè)備購置成本；Ｓ表示租賃設(shè)備預(yù)計殘值；Ｉ表示租賃期間利息；Ｆ表示租賃期間手續(xù)費；Ｎ表示租期。 ? 例 52 ? 某企業(yè)于 20 4年 1月 1日從租賃公司租入一套設(shè)備，價值 50萬元，租期為 5年，預(yù)計租賃期滿時的殘值為 ，歸租賃公司，年利率9%，租賃手續(xù)費率為設(shè)備價值的 2%。租金每年末支付一次。該套設(shè)備租賃每次支付租金可計算如下： ? 融資租賃租金的測算方法 ? 等額年金法 ? 是運用年金現(xiàn)值的計算原理測算每期應(yīng)付租金的方法。在這種方法下，通常以 資本成本率 作為折現(xiàn)率。 ? 計算后付等額租金方式下每年末支付租金的公式為： ? 式中， A表示每年支付的租金； PVAn表示等額租金現(xiàn)值，即年金現(xiàn)值； PVIFAi,n表示等額租金現(xiàn)值系數(shù)，即年金現(xiàn)值系數(shù)； n表示支付租金期數(shù)； i表示租費率。 ? 例 53： 某企業(yè)于 20 4年 1月 1日從租賃公司租入一套設(shè)備，價值 50萬元，租期為 5年，預(yù)計租賃期滿時的殘值為 ，歸 承租企業(yè) ， 資本成本率為 11% 。租金每年末支付一次。承租企業(yè)每年末支付的租金為： ? 此例如果為先付等額租金方式，則每年初支付租金為： ? 為便于有計劃地安排租金的支付，承租企業(yè)可編制租金攤銷計劃表。現(xiàn)根據(jù)例 53的有關(guān)資料編制計劃表 ： 租金攤銷計劃表（表 54） ? 融資租賃籌資的優(yōu)點 ? 能夠迅速獲得所需資產(chǎn) ? 限制條件較少 ? 可以避免設(shè)備陳舊過時的風(fēng)險 ? 租金分期支付，降低不能償付的危險 ? 能夠享受稅收利益 ? 融資租賃籌資的缺點 ? 籌資成本較高 第 4節(jié) 混合性籌資 ? 一、發(fā)行優(yōu)先股籌資 ? 二、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券籌資 ? 三、發(fā)行認股權(quán)證籌資 一、發(fā)行優(yōu)先股籌資 ? ? ? ? ? 優(yōu)先分配固定的股利 ? 優(yōu)先股類似固定利息的債券。 ? 優(yōu)先分配公司剩余財產(chǎn) ? 當(dāng)公司因解散、破產(chǎn)等進行清算時，優(yōu)先股股東將優(yōu)先于普通股股東分配公司的剩余財產(chǎn)。 ? 優(yōu)先股股東一般無表決權(quán) ? 僅在涉及優(yōu)先股股東權(quán)益問題時享有表決權(quán)。 ? 優(yōu)先股可由公司贖回 ? 優(yōu)先股按股利是否累計支付，分為累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股 ? 優(yōu)先股按股利是否分配額外股利，分為參與優(yōu)先股和非參與優(yōu)先股 ? 優(yōu)先股按公司可否贖回，分為可贖回優(yōu)先股和不可贖回優(yōu)先股 ? 防止公司股權(quán)分散化 ? 因為 優(yōu)先股股東一般
公司管理相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1