財務(wù)管理學(xué)第4章：長期籌資-資料下載頁
2025-01-18 09:47本頁面
【正文】 ? 三、籌資數(shù)量的預(yù)測：回歸分析法 ? 四、籌資數(shù)量的預(yù)測：營業(yè)收入比例法 一、籌資數(shù)量預(yù)測的依據(jù) ? ? 1）注冊資本限額的規(guī)定 ? 2）企業(yè)負(fù)債限額的規(guī)定 ? ? 一般而言，公司經(jīng)營和投資規(guī)模越大，所需資本越多；反之，所需資本越少。 ? ? 利息率的高低、對外投資規(guī)模的大小、企業(yè)資信等級的優(yōu)劣等 二、籌資數(shù)量的預(yù)測：因素分析法 ? ? ? ? 因素分析法，又稱分析調(diào)整法，是以有關(guān)資本項目上年度的實際平均需要量為基礎(chǔ)，根據(jù)預(yù)測年度的經(jīng)營業(yè)務(wù)和加速資本周轉(zhuǎn)的要求，進(jìn)行分析調(diào)整，來預(yù)測資本需要量的一種方法。 ? 因素分析法的基本模型是： 2. 因素分析法的運用 ? 例 41：某企業(yè)上年度資本實際平均占用額為 2022萬元，其中不合理部分為 200萬元，預(yù)計本年度銷售增長 5％，資本周轉(zhuǎn)速度加快 2％。則預(yù)測年度資本需要額為： ? （ 2022－ 200） （ 1＋ 5％） （ 1－ 2％） ＝ 1852. 2（萬元） 題 ? （ 1）局限于企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)資本需要的預(yù)測。 ? （ 2）需對決定資本需要額的各種因素進(jìn)行充分分析研究，確定其與資本需要額之間的關(guān)系。 ? （ 3）匡算方法。 三、籌資數(shù)量的預(yù)測：回歸分析法 ? 回歸分析法是假定資本需要量與營業(yè)業(yè)務(wù)量（如銷售數(shù)量、銷售收入）之間存在線性關(guān)系而建立的數(shù)學(xué)模型，然后根據(jù)歷史有關(guān)資料，用回歸直線方程確定參數(shù)預(yù)測資金需要量的方法。其預(yù)測模型為： Y=a+bX ? 式中， Y表示資本需要總額； a表示不變資本總額； b表示單位業(yè)務(wù)量所需要的可變資本額； X表示經(jīng)營業(yè)務(wù)量。 ? 不變資本 是指在一定的營業(yè)規(guī)模內(nèi)不隨業(yè)務(wù)量變動的資本，主要包括為維持營業(yè)而需要的最低數(shù)額的現(xiàn)金、原材料的保險儲備、必要的成品或商品儲備，以及固定資產(chǎn)占用的資金。 ? 可變資本 是指隨營業(yè)業(yè)務(wù)量變動而同比例變動的資本，一般包括在最低儲備以外的現(xiàn)金、存貨、應(yīng)收賬款等所占用的資本。 例 42：某企業(yè) 20 4—20 8年的產(chǎn)銷數(shù)量和資本需要額如表 42所示。假定 20 9年預(yù)計產(chǎn)銷數(shù)量為 。試預(yù)測 20 9年資本需要總額。 ? 運用回歸分析法進(jìn)行籌資數(shù)量預(yù)測的基本過程是： ? （ 1）計算整理有關(guān)數(shù)據(jù)。根據(jù)前頁表的資料，計算整理出下表的數(shù)據(jù)。 ? （ 2）計算不變資本總額和單位業(yè)務(wù)量所需要的可變資本額。將上頁表的數(shù)據(jù)代入下列聯(lián)立方程組，即 ? 則有 ? 求得 a=205， b=49，即不變資本總額為 205萬元，單位業(yè)務(wù)量所需要的可變資本額為 49萬元。 （ 3）確定資本需要總額預(yù)測模型。將 a=205，b=49代入 Y=a+bX，得到預(yù)測模型為： Y=205+49X （ 4）計算資本需要總額。將 20 9年預(yù)計產(chǎn)銷量 ，經(jīng)計算，資本需要總額為： 205+49 =(萬元 ) 題 （ 1）資本需要額與營業(yè)業(yè)務(wù)量之間線性關(guān)系應(yīng)符合歷史實際情況，預(yù)期未來這種關(guān)系將保持下去。 （ 2）確定 a， b兩個參數(shù)的數(shù)值，應(yīng)利用預(yù)測年度前連續(xù)若干年的歷史資料，一般要有 3年以上的資料，才能取得比較可靠的參數(shù)。 （ 3）應(yīng)當(dāng)考慮價格等因素的變動情況。在預(yù)期原材料、設(shè)備的價格和人工成本發(fā)生變動時，應(yīng)相應(yīng)調(diào)整有關(guān)預(yù)測參數(shù)，以取得比較準(zhǔn)確的預(yù)測結(jié)果。 四、籌資數(shù)量的預(yù)測：營業(yè)收入比例法 ? ? ? 編制預(yù)計利潤表，預(yù)測留用利潤 ? 編制預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表，預(yù)測外部籌資額 ? 按預(yù)測模型預(yù)測外部籌資額 營業(yè)收入比例法是根據(jù)營業(yè)業(yè)務(wù)與資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表項目之間的比例關(guān)系，預(yù)測各項目資本需要額的方法。 優(yōu)點：能為財務(wù)管理提供短期預(yù)計的財務(wù)報表，以適應(yīng)外部籌資的需要，且易于使用。 缺點：倘若有關(guān)銷售百分比與實際不符，據(jù)以進(jìn)行預(yù)測就會形成錯誤的結(jié)果。因此，在有關(guān)因素發(fā)生變動的情況下，必須相應(yīng)地調(diào)整原有的銷售百分比。 ? 編制預(yù)計利潤表，預(yù)測留用利潤 ? 編制預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表，預(yù)測外部籌資額 敏感項目：與營業(yè)收入保持基本不變比例關(guān)系的項目。敏感資產(chǎn)項目一般包括現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨等項目；敏感負(fù)債項目一般包括應(yīng)付賬款、應(yīng)付費用等項目。 ? 按預(yù)測模型預(yù)測外部籌資額 ? 例 43：某企業(yè) 20 0年實際利潤表（簡化）的主要項目與營業(yè)收入的比例如下表所示，企業(yè)所得稅稅率為 25%。試編制該企業(yè) 20 1年預(yù)計利潤表，并預(yù)測留用利潤。 例 44：某企業(yè) 20 0年實際營業(yè)收入 15000萬元，資產(chǎn)負(fù)債表及其敏感項目與營業(yè)收入的比例如下頁表所示。 20 1年預(yù)計銷售收入為18000萬元。試編制該企業(yè) 20 0年預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表（簡化），并預(yù)測外部籌資額。 例 45：根據(jù)例 44中的數(shù)據(jù)，運用式（ 42）預(yù)測該企業(yè) 20 1年需要追加的外部籌資額。 該企業(yè) 20 1年需要追加的外部籌資額為： 3000 （ ） =（萬元） 例 46 ： 根據(jù)表 48的資料，倘若該企業(yè) 20 1年由于情況變化，敏感資產(chǎn)項目中的存貨與營業(yè)收入的比例提高為 %，敏感負(fù)債項目中應(yīng)付賬款與營業(yè)收入的比例降低為 %，預(yù)計長期借款（系非敏感負(fù)債項目）增加 65 萬元。針對這些變動，該企業(yè) 20 1年有關(guān)資本需要的預(yù)測調(diào)整如下： 資產(chǎn)總額： 6397+18000 (%%)+50=6483(萬元 ) 負(fù)債總額： 384918000 (%%)+65=3896（萬元） 追加外部籌資額： =（萬元） 思考題 ? 1．試說明投入資本籌資的主體、條件、要求以及優(yōu)缺點。 ? 2．試分析股票包銷和代銷對發(fā)行公司的利弊。 ? 3．試分析股票上市對公司的利弊。 ? 4．試說明發(fā)行普通股籌資的優(yōu)缺點。 ? 5．試分析債券發(fā)行價格的決定因素。 ? 6．試說明發(fā)行債券籌資的優(yōu)缺點。 ? 7．企業(yè)應(yīng)如何考慮對貸款銀行進(jìn)行選擇？ 思考題 ? 8．試說明長期借款籌資的優(yōu)缺點。 ? 9．試分析租金的決定因素。 ? 10．試說明融資租賃籌資的優(yōu)缺點。 ? 11．試說明優(yōu)先股籌資的優(yōu)缺點。 ? 12．試說明可轉(zhuǎn)換債券的屬性以及轉(zhuǎn)換期限、轉(zhuǎn)換價格和轉(zhuǎn)換比率。 ? 13．試說明可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)缺點。 ? 14．試分析認(rèn)股權(quán)證的特點和作用。
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