2財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念-文庫(kù)吧資料
2025-01-18 05:07本頁(yè)面
【正文】 風(fēng)險(xiǎn)都能被分散掉；而當(dāng)股票收益完全正相關(guān)時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法分散。 1. 證券組合的收益 ? 證券組合的預(yù)期收益，是指組合中單項(xiàng)證券預(yù)期收益的加權(quán)平均值，權(quán)重為整個(gè)組合中投入各項(xiàng)證券的資金占總投資額的比重。多數(shù)投資者都是風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避投資者?？鄢?10萬(wàn)元的初始投資成本，預(yù)期收益為 ，即預(yù)期收益率為 5%。如果預(yù)測(cè) A公司研發(fā)成功與失敗的概率各占 50%。 6. 風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避與必要收益 ? 假設(shè)通過(guò)辛勤工作你積攢了 10萬(wàn)元，有兩個(gè)項(xiàng)目可以投資，第一個(gè)項(xiàng)目是購(gòu)買(mǎi)利率為 5%的短期國(guó)庫(kù)券，第一年末將能夠獲得確定的 ；第二個(gè)項(xiàng)目是購(gòu)買(mǎi)A公司的股票。 西京公司的變異系數(shù)為 ，而東方公司的變異系數(shù)則為 。 2. 計(jì)算預(yù)期收益率 兩家公司的預(yù)期收益率分別為多少？ 3. 計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)差 兩家公司的標(biāo)準(zhǔn)差分別為多少？ （ 1）計(jì)算預(yù)期收益率 （ 2）計(jì)算離差 （ 3）計(jì)算方差 （ 4） 計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)差 已知過(guò)去一段時(shí)期內(nèi)的收益數(shù)據(jù)，即歷史數(shù)據(jù)，此時(shí)收益率的標(biāo)準(zhǔn)差可利用如下公式估算： ? ?112?????nrrntt?估計(jì)是指第 t期所實(shí)現(xiàn)的收益率， 是指過(guò)去 n年內(nèi)獲得的平均年度收益率。市場(chǎng)需求正常的概率為 40%，此時(shí)股票收益適中。 ? 風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，按風(fēng)險(xiǎn)的程度，可以把公司的財(cái)務(wù)決策分為三種類(lèi)型： ? 確定性決策 ? 風(fēng)險(xiǎn)性決策 ? 不確定性決策 二、單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)與收益 ? 對(duì)投資活動(dòng)而言，風(fēng)險(xiǎn)是與投資收益的可能性相聯(lián)系的，因此對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的衡量，就要從投資收益的可能性入手。 ? 收益確定 —— 購(gòu)入短期國(guó)庫(kù)券 ? 收益不確定 —— 投資剛成立的高科技公司 ? 公司的財(cái)務(wù)決策，幾乎都是在包含風(fēng)險(xiǎn)和不確定性的情況下做出的。所以利率應(yīng)在 8%～ 9%之間，假設(shè)所求利率超過(guò) 8%，則可用插值法計(jì)算 利率 年金現(xiàn)值系數(shù) 8% 6 .7 1 0 ？ x % 1% 6 .6 6 7 0 .0 4 3 0 . 2 9 2 9% 6 .4 1 8 1 ?x ?x 則：利息率 %1 4 %1 4 %8 ???i 插值法 第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)與收益 一、風(fēng)險(xiǎn)與收益的概念 ? 收益為投資者提供了一種恰當(dāng)?shù)孛枋鐾顿Y項(xiàng)目財(cái)務(wù)績(jī)效的方式。 How? 當(dāng)計(jì)算出的現(xiàn)值系數(shù)不能正好等于系數(shù)表 中的某個(gè)數(shù)值，怎么辦？ 現(xiàn)在向銀行存入 5000元，在利率為多少時(shí)，才能保證在今后 10年中每年得到750元。 r 代表期利率， i 代表年利率， m 代表每年的計(jì)息次數(shù) n 代表年數(shù)， t 代表?yè)Q算 后的計(jì)息期數(shù) 計(jì)息期短于一年的時(shí)間價(jià)值 某人準(zhǔn)備在第 5年底獲得 1000元收入，年利息率為 10%。請(qǐng)你作個(gè)方案 ,該企業(yè)從今年開(kāi)始 3年內(nèi)每年末需要等額存入銀行多少獎(jiǎng)學(xué)金資金 .(假設(shè)銀行 1年期存款利率 3%)。 PVAn = A/(1+i)1 + A/(1+i)2 + ... + A/(1+i)n = i)i(A n???? 11 i)i()i(nntt??????111111簡(jiǎn)寫(xiě)為 PVIFAi%,n (年金現(xiàn)值系數(shù) ) （三）先付年金的終值和現(xiàn)值 先付 年金 — 每期期初支付的年金 由于 先付 年金的計(jì)息期從年末提前到年頭，因而與普通年金終值和現(xiàn)值相比，先付年金的終值和現(xiàn)值都要擴(kuò)大 (1+i)倍。 FVA5=10 FVIFA8%,5=10 = ? 劉宇打算 4年后買(mǎi)一部攝像機(jī)，預(yù)計(jì)需要付款5000元。2 ） – 1 = $1,000 復(fù)利終值： FVn ＝ PV( 1 + i) n ＝ PV ? FVIFi,n 復(fù)利現(xiàn)值： PV ＝ FVn (1+ i)n ＝ FVn ? PVIFi,n 假設(shè)投資者按 7% 的復(fù)利把 $1,000 存入銀行 2年，第 2年年末的終值是多少 ? FV2 = PV( 1 + i ) n = $1000 ( 1+ 7%) 2 = $ 1 1 4 5 假設(shè)投資者想在 2年后取得 $1,145，按 7% 的復(fù)利計(jì)算，問(wèn)現(xiàn)在應(yīng)存入銀行多少錢(qián)？ PV = FV2 (1+
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