2財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念(存儲(chǔ)版)
【正文】 （ 1）有效投資組合的概念 有效投資組合是指在任何既定的風(fēng)險(xiǎn)程度上，提供的預(yù)期收益率最高的投資組合；有效投資組合也可以是在任何既定的預(yù)期收益率水平上，帶來的風(fēng)險(xiǎn)最低的投資組合。 ? 部分相關(guān)股票及組合的收益率分布情況 3/1/2023 ? 可分散風(fēng)險(xiǎn) —— 能夠通過構(gòu)建投資組合被消除的風(fēng)險(xiǎn) ? 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) —— 不能夠被分散消除的風(fēng)險(xiǎn) ? 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的程度，通常用 β系數(shù)來衡量?？鄢?10萬元的初始投資成本，預(yù)期收益為 ，即預(yù)期收益率為 5%。 2. 計(jì)算預(yù)期收益率 兩家公司的預(yù)期收益率分別為多少？ 3. 計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)差 兩家公司的標(biāo)準(zhǔn)差分別為多少？ （ 1）計(jì)算預(yù)期收益率 （ 2）計(jì)算離差 （ 3）計(jì)算方差 （ 4） 計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)差 已知過去一段時(shí)期內(nèi)的收益數(shù)據(jù)，即歷史數(shù)據(jù)，此時(shí)收益率的標(biāo)準(zhǔn)差可利用如下公式估算： ? ?112?????nrrntt?估計(jì)是指第 t期所實(shí)現(xiàn)的收益率， 是指過去 n年內(nèi)獲得的平均年度收益率。所以利率應(yīng)在 8%～ 9%之間，假設(shè)所求利率超過 8%，則可用插值法計(jì)算 利率 年金現(xiàn)值系數(shù) 8% 6 .7 1 0 ？ x % 1% 6 .6 6 7 0 .0 4 3 0 . 2 9 2 9% 6 .4 1 8 1 ?x ?x 則：利息率 %1 4 %1 4 %8 ???i 插值法 第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)與收益 一、風(fēng)險(xiǎn)與收益的概念 ? 收益為投資者提供了一種恰當(dāng)?shù)孛枋鐾顿Y項(xiàng)目財(cái)務(wù)績效的方式。 PVAn = A/(1+i)1 + A/(1+i)2 + ... + A/(1+i)n = i)i(A n???? 11 i)i()i(nntt??????111111簡(jiǎn)寫為 PVIFAi%,n (年金現(xiàn)值系數(shù) ) （三）先付年金的終值和現(xiàn)值 先付 年金 — 每期期初支付的年金 由于 先付 年金的計(jì)息期從年末提前到年頭，因而與普通年金終值和現(xiàn)值相比，先付年金的終值和現(xiàn)值都要擴(kuò)大 (1+i)倍。 n) 1 假設(shè)投資者按 7% 的單利把 $1000 存入銀行 2年，在第 2年年末的終值是多少 ? FV2 = PV( 1 + i 由于資金時(shí)間價(jià)值的存在，不同時(shí)點(diǎn)的等量貨幣具有不同的價(jià)值。股東投資 1元錢，就失去了當(dāng)時(shí)使用或消費(fèi)這 1元錢的機(jī)會(huì)或權(quán)利，按時(shí)間計(jì)算的這種付出的代價(jià)或投資收益，就叫做時(shí)間價(jià)值。 n) – 1 = $1140 ( 1+ 7% 貨幣時(shí)間價(jià)值中的幾個(gè)特殊問題 ? 年金和不等額現(xiàn)金流量混合情況下的現(xiàn)值：年金用年金現(xiàn)值公式計(jì)算，其余的用復(fù)利現(xiàn)值公式計(jì)算 ? 計(jì)息期短于一年的貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算 ? 貼現(xiàn)率的計(jì)算：插值法 ? 混合現(xiàn)金流 LIXIAO 將得到如下現(xiàn)金流 , 按 10%折現(xiàn)的 PV是多少？ 0 1 2 3 4 5 $600 $600 $400 $400 $100 PV0 單個(gè)計(jì)算現(xiàn)金流 0 1 2 3 4 5 $600 $600 $400 $400 $100 $ $ $ $ $ $ = PV0 分組計(jì)算年金 0 1 2 3 4 5 $600 $600 $400 $400 $100 $1, $ $ $1, = PV0 [查表 ] $600(PVIFA10%,2) = $600() = $1, $400(PVIFA10%,2)(PVIF10%,2) = $400()() = $ $100 (PVIF10%,5) = $100 () = $ 計(jì)息期短于一年的時(shí)間價(jià)值 nmtmir??? 當(dāng)計(jì)息期短于 1年，而使用的利率又是年利率時(shí)，計(jì)息期數(shù)和計(jì) 息率應(yīng)分別進(jìn)行調(diào)整。離開了風(fēng)險(xiǎn)，就無法正確評(píng)價(jià)公司報(bào)酬的高低?？梢娨来藰?biāo)準(zhǔn)，西京公司的風(fēng)險(xiǎn)約
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