2財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念(已修改)
2025-01-22 05:07 本頁(yè)面
【正文】 第二章 財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念 本章主要內(nèi)容： 1. 各種時(shí)間價(jià)值的產(chǎn)生與計(jì)算； 2. 風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系與計(jì)算 。 第一節(jié) 時(shí)間價(jià)值 一、概念 資金的時(shí)間價(jià)值是指貨幣經(jīng)歷一定時(shí)間的投資和再投資所增加的價(jià)值。 由于資金時(shí)間價(jià)值的存在，不同時(shí)點(diǎn)的等量貨幣具有不同的價(jià)值。 資金時(shí)間價(jià)值 = 平均報(bào)酬率 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 通貨膨脹率 貨幣的時(shí)間價(jià)值原理正確地揭示了不同時(shí)點(diǎn)上資金之間的換算關(guān)系，是財(cái)務(wù)決策的基本依據(jù)。 即使在沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)和沒(méi)有通貨膨脹的條件下，今天 1元錢(qián)的價(jià)值亦大于 1年以后 1元錢(qián)的價(jià)值。股東投資 1元錢(qián)，就失去了當(dāng)時(shí)使用或消費(fèi)這 1元錢(qián)的機(jī)會(huì)或權(quán)利，按時(shí)間計(jì)算的這種付出的代價(jià)或投資收益，就叫做時(shí)間價(jià)值。 如果資金所有者把錢(qián)埋入地下保存是否能得到收益呢？ 引入貨幣時(shí)間價(jià)值概念后，同學(xué)們必須重新樹(shù)立新的時(shí)間價(jià)值觀念： 不同時(shí)點(diǎn)的貨幣不再具有可比性，要進(jìn)行比較，必須轉(zhuǎn)化到同一時(shí)點(diǎn) 。 時(shí)間價(jià)值是扣除了風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬和通貨膨脹率之后的真實(shí)報(bào)酬率 時(shí)間價(jià)值的真正來(lái)源：投資后的增值額 時(shí)間價(jià)值的兩種表現(xiàn)形式： 相對(duì)數(shù)形式 —— 時(shí)間價(jià)值率 絕對(duì)數(shù)形式 —— 時(shí)間價(jià)值額 一般假定沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹，以利率代表時(shí)間價(jià)值 ? 需要注意的問(wèn)題 ： ?時(shí)間價(jià)值產(chǎn)生于生產(chǎn)流通領(lǐng)域，消費(fèi)領(lǐng)域不產(chǎn)生時(shí)間價(jià)值 ?時(shí)間價(jià)值產(chǎn)生于資金運(yùn)動(dòng)之中 ?時(shí)間價(jià)值的大小取決于資金周轉(zhuǎn)速度的快慢 思考： 將錢(qián)放在口袋里會(huì)產(chǎn)生時(shí)間價(jià)值嗎？ 停頓中的資金會(huì)產(chǎn)生時(shí)間價(jià)值嗎？ 企業(yè)加速資金的周轉(zhuǎn)會(huì)增值時(shí)間價(jià)值嗎？ 范例 ： 現(xiàn)金流量時(shí)間線 現(xiàn)金流量時(shí)間線 —— 重要的計(jì)算貨幣資金時(shí)間價(jià)值的工具，可以直觀、便捷地反映資金運(yùn)動(dòng)發(fā)生的時(shí)間和方向。 1000 600 600 t=0 t=1 t=2 二、貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算 （一）復(fù)利終值和現(xiàn)值的計(jì)算、計(jì)息方式 終值 — 現(xiàn)在的資金在未來(lái)某個(gè)時(shí)刻的價(jià)值 現(xiàn)值 — 未來(lái)某個(gè)時(shí)刻的資金在現(xiàn)在的價(jià)值 基本參數(shù) — FVn, PV， i , n 單利終值 ： FVn ＝ PV( 1 + i n) 單利現(xiàn)值 ： PV= FVn (1+ i n) 1 假設(shè)投資者按 7% 的單利把 $1000 存入銀行 2年，在第 2年年末的終值是多少 ? FV2 = PV( 1 + i n) = $1000 ( 1+ 7%2 ） = $1140 假設(shè)投資者想在 2年后取得 $1140，按 7% 的單利計(jì)算，問(wèn)現(xiàn)在應(yīng)存入銀行多少錢(qián)？ PV = FV2 (1+i n) – 1 = $1140 ( 1+ 7%2 ） – 1 = $1,000 復(fù)利終值： FVn ＝ PV( 1 + i) n ＝ PV ? FVIFi,n 復(fù)利現(xiàn)值： PV ＝ FVn (1+ i)n ＝ FVn ? PVIFi,n 假設(shè)投資者按 7% 的復(fù)利把 $1,000 存入銀行 2年，第 2年年末的終值是多少 ? FV2 = PV( 1 + i ) n = $1000 ( 1+ 7%) 2 = $ 1 1 4 5 假設(shè)投資者想在 2年后取得 $1,145，按 7% 的復(fù)利計(jì)算，問(wèn)現(xiàn)在應(yīng)存入銀行多少錢(qián)？ PV = FV2 (1+ i ) – 2 = $1145 ( 1+ 7%） 2 = $1000 （二） 普通年金（后付年金） 的終值和現(xiàn)值 年金 —— 等額、定期的系列收支 【注意】年金不一定是每年發(fā)生一次，也可能是一個(gè)月發(fā)生一次等； 普通年金 —— 各期 期末 收付的年金 基本參數(shù) — A， FVAn, PVAn， i , n 普通年金終值：一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額收付款項(xiàng)的復(fù)利終值之和。 . . . 0 1 2 n 1 n A A A
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