2財務(wù)管理的價值觀念(已修改)
2025-01-22 05:07 本頁面
【正文】 第二章 財務(wù)管理的價值觀念 本章主要內(nèi)容： 1. 各種時間價值的產(chǎn)生與計算； 2. 風(fēng)險與報酬的關(guān)系與計算 。 第一節(jié) 時間價值 一、概念 資金的時間價值是指貨幣經(jīng)歷一定時間的投資和再投資所增加的價值。 由于資金時間價值的存在，不同時點的等量貨幣具有不同的價值。 資金時間價值 = 平均報酬率 風(fēng)險報酬率 通貨膨脹率 貨幣的時間價值原理正確地揭示了不同時點上資金之間的換算關(guān)系，是財務(wù)決策的基本依據(jù)。 即使在沒有風(fēng)險和沒有通貨膨脹的條件下，今天 1元錢的價值亦大于 1年以后 1元錢的價值。股東投資 1元錢，就失去了當(dāng)時使用或消費這 1元錢的機(jī)會或權(quán)利，按時間計算的這種付出的代價或投資收益，就叫做時間價值。 如果資金所有者把錢埋入地下保存是否能得到收益呢？ 引入貨幣時間價值概念后，同學(xué)們必須重新樹立新的時間價值觀念： 不同時點的貨幣不再具有可比性，要進(jìn)行比較，必須轉(zhuǎn)化到同一時點 。 時間價值是扣除了風(fēng)險報酬和通貨膨脹率之后的真實報酬率 時間價值的真正來源：投資后的增值額 時間價值的兩種表現(xiàn)形式： 相對數(shù)形式 —— 時間價值率 絕對數(shù)形式 —— 時間價值額 一般假定沒有風(fēng)險和通貨膨脹，以利率代表時間價值 ? 需要注意的問題 ： ?時間價值產(chǎn)生于生產(chǎn)流通領(lǐng)域，消費領(lǐng)域不產(chǎn)生時間價值 ?時間價值產(chǎn)生于資金運(yùn)動之中 ?時間價值的大小取決于資金周轉(zhuǎn)速度的快慢 思考： 將錢放在口袋里會產(chǎn)生時間價值嗎？ 停頓中的資金會產(chǎn)生時間價值嗎？ 企業(yè)加速資金的周轉(zhuǎn)會增值時間價值嗎？ 范例 ： 現(xiàn)金流量時間線 現(xiàn)金流量時間線 —— 重要的計算貨幣資金時間價值的工具，可以直觀、便捷地反映資金運(yùn)動發(fā)生的時間和方向。 1000 600 600 t=0 t=1 t=2 二、貨幣時間價值的計算 （一）復(fù)利終值和現(xiàn)值的計算、計息方式 終值 — 現(xiàn)在的資金在未來某個時刻的價值 現(xiàn)值 — 未來某個時刻的資金在現(xiàn)在的價值 基本參數(shù) — FVn, PV， i , n 單利終值 ： FVn ＝ PV( 1 + i n) 單利現(xiàn)值 ： PV= FVn (1+ i n) 1 假設(shè)投資者按 7% 的單利把 $1000 存入銀行 2年，在第 2年年末的終值是多少 ? FV2 = PV( 1 + i n) = $1000 ( 1+ 7%2 ） = $1140 假設(shè)投資者想在 2年后取得 $1140，按 7% 的單利計算，問現(xiàn)在應(yīng)存入銀行多少錢？ PV = FV2 (1+i n) – 1 = $1140 ( 1+ 7%2 ） – 1 = $1,000 復(fù)利終值： FVn ＝ PV( 1 + i) n ＝ PV ? FVIFi,n 復(fù)利現(xiàn)值： PV ＝ FVn (1+ i)n ＝ FVn ? PVIFi,n 假設(shè)投資者按 7% 的復(fù)利把 $1,000 存入銀行 2年，第 2年年末的終值是多少 ? FV2 = PV( 1 + i ) n = $1000 ( 1+ 7%) 2 = $ 1 1 4 5 假設(shè)投資者想在 2年后取得 $1,145，按 7% 的復(fù)利計算，問現(xiàn)在應(yīng)存入銀行多少錢？ PV = FV2 (1+ i ) – 2 = $1145 ( 1+ 7%） 2 = $1000 （二） 普通年金（后付年金） 的終值和現(xiàn)值 年金 —— 等額、定期的系列收支 【注意】年金不一定是每年發(fā)生一次，也可能是一個月發(fā)生一次等； 普通年金 —— 各期 期末 收付的年金 基本參數(shù) — A， FVAn, PVAn， i , n 普通年金終值：一定時期內(nèi)每期期末等額收付款項的復(fù)利終值之和。 . . . 0 1 2 n 1 n A A A
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