2財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念(編輯修改稿)
2025-02-01 05:07 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 利率， m 代表每年的計(jì)息次數(shù) n 代表年數(shù)， t 代表?yè)Q算 后的計(jì)息期數(shù) 計(jì)息期短于一年的時(shí)間價(jià)值 某人準(zhǔn)備在第 5年底獲得 1000元收入，年利息率為 10%。試計(jì)算：（ 1）每年計(jì)息一次，問現(xiàn)在應(yīng)存入多少錢？（ 2）每半年計(jì)息一次，現(xiàn)在應(yīng)存入多少錢？ 例 題 5 , 10% , 5100 0 100 0 21 621inP V F V P V I F P V I F? ? ? ? ? ? ? （ 元 ）1025%52%10????????nmtmir10 5% , 10 100 0 14 614P V F V P V I F? ? ? ? ? 元 貼現(xiàn)率的計(jì)算 ? 第一步求出相關(guān)換算系數(shù) APVAPVIF AAFVAFVIF AFVPVPVIFPVFVFVIFnninninninni????,? 第二步根據(jù)求出的換算系數(shù)和相關(guān)系數(shù)表求貼現(xiàn)率（插值法） 把 100元存入銀行， 10年后可獲本利和，問銀行存款的利率為多少？ 例 題 , ??iPVIF查復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表，與 10年相對(duì)應(yīng)的貼現(xiàn)率中， 10%的系數(shù)為 ，因此，利息率應(yīng)為 10%。 How? 當(dāng)計(jì)算出的現(xiàn)值系數(shù)不能正好等于系數(shù)表 中的某個(gè)數(shù)值，怎么辦？ 現(xiàn)在向銀行存入 5000元，在利率為多少時(shí)，才能保證在今后 10年中每年得到750元。 , ??iPVI FA查年金現(xiàn)值系數(shù)表，當(dāng)利率為 8%時(shí)，系數(shù)為 ；當(dāng)利率為 9%時(shí)，系數(shù)為。所以利率應(yīng)在 8%～ 9%之間，假設(shè)所求利率超過 8%，則可用插值法計(jì)算 利率 年金現(xiàn)值系數(shù) 8% 6 .7 1 0 ？ x % 1% 6 .6 6 7 0 .0 4 3 0 . 2 9 2 9% 6 .4 1 8 1 ?x ?x 則：利息率 %1 4 %1 4 %8 ???i 插值法 第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)與收益 一、風(fēng)險(xiǎn)與收益的概念 ? 收益為投資者提供了一種恰當(dāng)?shù)孛枋鐾顿Y項(xiàng)目財(cái)務(wù)績(jī)效的方式。收益的大小可以通過收益率來衡量。 ? 收益確定 —— 購(gòu)入短期國(guó)庫(kù)券 ? 收益不確定 —— 投資剛成立的高科技公司 ? 公司的財(cái)務(wù)決策，幾乎都是在包含風(fēng)險(xiǎn)和不確定性的情況下做出的。離開了風(fēng)險(xiǎn)，就無法正確評(píng)價(jià)公司報(bào)酬的高低。 ? 風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，按風(fēng)險(xiǎn)的程度，可以把公司的財(cái)務(wù)決策分為三種類型： ? 確定性決策 ? 風(fēng)險(xiǎn)性決策 ? 不確定性決策 二、單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)與收益 ? 對(duì)投資活動(dòng)而言，風(fēng)險(xiǎn)是與投資收益的可能性相聯(lián)系的，因此對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的衡量，就要從投資收益的可能性入手。 1. 確定概率分布 2. 計(jì)算預(yù)期收益率 3. 計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)差 4. 利用歷史數(shù)據(jù)度量風(fēng)險(xiǎn) 5. 計(jì)算變異系數(shù) 6. 風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避與必要收益 1. 確定概率分布 ?從表中可以看出，市場(chǎng)需求旺盛的概率為 30%，此時(shí)兩家公司的股東都將獲得很高的收益率。市場(chǎng)需求正常的概率為 40%，此時(shí)股票收益適中。而市場(chǎng)需求低迷的概率為30%，此時(shí)兩家公司的股東都將獲得低收益，西京公司的股東甚至?xí)馐軗p失。 2. 計(jì)算預(yù)期收益率 兩家公司的預(yù)期收益率分別為多少？ 3. 計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)差 兩家公司的標(biāo)準(zhǔn)差分別為多少？ （ 1）計(jì)算預(yù)期收益率 （ 2）計(jì)算離差 （ 3）計(jì)算方差 （ 4） 計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)差 已知過去一段時(shí)期內(nèi)的收益數(shù)據(jù)，即歷史數(shù)據(jù)，此時(shí)收益率的標(biāo)準(zhǔn)差可利用如下公式估算： ? ?112?????nrrntt?估計(jì)是指第 t期所實(shí)現(xiàn)的收益率， 是指過去 n年內(nèi)獲得的平均年度收益率。 rtr 5. 計(jì)算變異系數(shù) 如果有兩項(xiàng)投資：一項(xiàng)預(yù)期收益率較高而另一項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)差較低，投資者該如何抉擇呢 ？ ?CV r???變 異 系 數(shù)變異系數(shù)度量了單位收益的風(fēng)險(xiǎn)，為項(xiàng)目的選擇提供了更有意義的比較基礎(chǔ)。 西京公司的變異系數(shù)為 ，而東方公司的變異系數(shù)則為 。可見依此標(biāo)準(zhǔn)，西京公司的風(fēng)險(xiǎn)約是東方公司的 17倍。 6. 風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避與必要收益 ? 假設(shè)通
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