2財務(wù)管理的價值觀念(編輯修改稿)
2025-02-01 05:07 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 利率， m 代表每年的計息次數(shù) n 代表年數(shù)， t 代表換算 后的計息期數(shù) 計息期短于一年的時間價值 某人準備在第 5年底獲得 1000元收入，年利息率為 10%。試計算：（ 1）每年計息一次，問現(xiàn)在應(yīng)存入多少錢？（ 2）每半年計息一次，現(xiàn)在應(yīng)存入多少錢？ 例 題 5 , 10% , 5100 0 100 0 21 621inP V F V P V I F P V I F? ? ? ? ? ? ? （ 元 ）1025%52%10????????nmtmir10 5% , 10 100 0 14 614P V F V P V I F? ? ? ? ? 元 貼現(xiàn)率的計算 ? 第一步求出相關(guān)換算系數(shù) APVAPVIF AAFVAFVIF AFVPVPVIFPVFVFVIFnninninninni????,? 第二步根據(jù)求出的換算系數(shù)和相關(guān)系數(shù)表求貼現(xiàn)率（插值法） 把 100元存入銀行， 10年后可獲本利和，問銀行存款的利率為多少？ 例 題 , ??iPVIF查復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表，與 10年相對應(yīng)的貼現(xiàn)率中， 10%的系數(shù)為 ，因此，利息率應(yīng)為 10%。 How? 當(dāng)計算出的現(xiàn)值系數(shù)不能正好等于系數(shù)表 中的某個數(shù)值，怎么辦？ 現(xiàn)在向銀行存入 5000元，在利率為多少時，才能保證在今后 10年中每年得到750元。 , ??iPVI FA查年金現(xiàn)值系數(shù)表，當(dāng)利率為 8%時，系數(shù)為 ；當(dāng)利率為 9%時，系數(shù)為。所以利率應(yīng)在 8%～ 9%之間，假設(shè)所求利率超過 8%，則可用插值法計算 利率 年金現(xiàn)值系數(shù) 8% 6 .7 1 0 ？ x % 1% 6 .6 6 7 0 .0 4 3 0 . 2 9 2 9% 6 .4 1 8 1 ?x ?x 則：利息率 %1 4 %1 4 %8 ???i 插值法 第二節(jié) 風(fēng)險與收益 一、風(fēng)險與收益的概念 ? 收益為投資者提供了一種恰當(dāng)?shù)孛枋鐾顿Y項目財務(wù)績效的方式。收益的大小可以通過收益率來衡量。 ? 收益確定 —— 購入短期國庫券 ? 收益不確定 —— 投資剛成立的高科技公司 ? 公司的財務(wù)決策，幾乎都是在包含風(fēng)險和不確定性的情況下做出的。離開了風(fēng)險，就無法正確評價公司報酬的高低。 ? 風(fēng)險是客觀存在的，按風(fēng)險的程度，可以把公司的財務(wù)決策分為三種類型： ? 確定性決策 ? 風(fēng)險性決策 ? 不確定性決策 二、單項資產(chǎn)的風(fēng)險與收益 ? 對投資活動而言，風(fēng)險是與投資收益的可能性相聯(lián)系的，因此對風(fēng)險的衡量，就要從投資收益的可能性入手。 1. 確定概率分布 2. 計算預(yù)期收益率 3. 計算標(biāo)準差 4. 利用歷史數(shù)據(jù)度量風(fēng)險 5. 計算變異系數(shù) 6. 風(fēng)險規(guī)避與必要收益 1. 確定概率分布 ?從表中可以看出，市場需求旺盛的概率為 30%，此時兩家公司的股東都將獲得很高的收益率。市場需求正常的概率為 40%，此時股票收益適中。而市場需求低迷的概率為30%，此時兩家公司的股東都將獲得低收益，西京公司的股東甚至?xí)馐軗p失。 2. 計算預(yù)期收益率 兩家公司的預(yù)期收益率分別為多少？ 3. 計算標(biāo)準差 兩家公司的標(biāo)準差分別為多少？ （ 1）計算預(yù)期收益率 （ 2）計算離差 （ 3）計算方差 （ 4） 計算標(biāo)準差 已知過去一段時期內(nèi)的收益數(shù)據(jù)，即歷史數(shù)據(jù)，此時收益率的標(biāo)準差可利用如下公式估算： ? ?112?????nrrntt?估計是指第 t期所實現(xiàn)的收益率， 是指過去 n年內(nèi)獲得的平均年度收益率。 rtr 5. 計算變異系數(shù) 如果有兩項投資：一項預(yù)期收益率較高而另一項標(biāo)準差較低，投資者該如何抉擇呢 ？ ?CV r???變 異 系 數(shù)變異系數(shù)度量了單位收益的風(fēng)險，為項目的選擇提供了更有意義的比較基礎(chǔ)。 西京公司的變異系數(shù)為 ，而東方公司的變異系數(shù)則為 ?？梢娨来藰?biāo)準，西京公司的風(fēng)險約是東方公司的 17倍。 6. 風(fēng)險規(guī)避與必要收益 ? 假設(shè)通
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