2財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念-文庫(kù)吧在線文庫(kù)
【正文】 是東方公司的 17倍。 三、證券組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益 ? 1. 證券組合的收益 ? 2. 證券組合的風(fēng)險(xiǎn) ? 3. 證券組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益 ? 4. 最優(yōu)投資組合 證券的投資組合 —— 同時(shí)投資于多種證券的方式，會(huì)減少風(fēng)險(xiǎn)，收益率高的證券會(huì)抵消收益率低的證券帶來(lái)的負(fù)面影響。其計(jì)算公式是： 1np i iiw???? ? 3. 證券組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益 ? 與單項(xiàng)投資不同，證券組合投資要求補(bǔ)償?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)只是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，而不要求對(duì)可分散風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行補(bǔ)償。資本市場(chǎng)線在 A點(diǎn)與有效投資組合曲線相切， A點(diǎn)就是最優(yōu)投資組合，該切點(diǎn)代表了投資者所能獲得的最高滿意程度。 （ 6）沒(méi)有稅收?，F(xiàn)在市場(chǎng)上的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率由兩方面構(gòu)成：一個(gè)是無(wú)通貨膨脹的收益率，這是真正的時(shí)間價(jià)值部分；另一個(gè)是通貨膨脹貼水，它等于預(yù)期的通貨膨脹率。 ? 套利定價(jià)模型與資本資產(chǎn)定價(jià)模型都是建立在資本市場(chǎng)效率的原則之上，套利定價(jià)模型僅僅是在同一框架之下的另一種證券估價(jià)方式。因?yàn)?，即使無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率是相對(duì)穩(wěn)定的，但受風(fēng)險(xiǎn)影響的那部分風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)則可能受多種因素影響。它說(shuō)明必要收益率 R與不可分散風(fēng)險(xiǎn) β系數(shù)之間的關(guān)系。 （ 2）所有投資者都可以以給定的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率無(wú)限制的借入或借出資金，賣(mài)空任何資產(chǎn)均沒(méi)有限制。或者說(shuō)， β系數(shù)反映了股票收益對(duì)于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的反應(yīng)程度。 ? 若投資組合包含的股票多于兩只，通常情況下，投資組合的風(fēng)險(xiǎn)將隨所包含股票的數(shù)量的增加而降低。 ? 則股票投資的預(yù)期價(jià)值為 0+ 21=。而市場(chǎng)需求低迷的概率為30%，此時(shí)兩家公司的股東都將獲得低收益，西京公司的股東甚至?xí)馐軗p失。 , ??iPVI FA查年金現(xiàn)值系數(shù)表，當(dāng)利率為 8%時(shí)，系數(shù)為 ；當(dāng)利率為 9%時(shí)，系數(shù)為。若存款年復(fù)利率為 3%，則為購(gòu)買(mǎi)該攝像機(jī)劉宇每年需要存入多少錢(qián)？ (假設(shè)年底存 ) A = 5000/(FVIFA3%,4)=5000/ = (元 ) PVAn A A A 0 1 2 n n+1 . . . 普通年金現(xiàn)值：在未來(lái)每期期末取得的相等金額的款項(xiàng)折算為現(xiàn)在的總的價(jià)值。 n) 單利現(xiàn)值 ： PV= FVn (1+ i 第一節(jié) 時(shí)間價(jià)值 一、概念 資金的時(shí)間價(jià)值是指貨幣經(jīng)歷一定時(shí)間的投資和再投資所增加的價(jià)值。 如果資金所有者把錢(qián)埋入地下保存是否能得到收益呢？ 引入貨幣時(shí)間價(jià)值概念后，同學(xué)們必須重新樹(shù)立新的時(shí)間價(jià)值觀念： 不同時(shí)點(diǎn)的貨幣不再具有可比性，要進(jìn)行比較，必須轉(zhuǎn)化到同一時(shí)點(diǎn) 。2 ） – 1 = $1,000 復(fù)利終值： FVn ＝ PV( 1 + i) n ＝ PV ? FVIFi,n 復(fù)利現(xiàn)值： PV ＝ FVn (1+ i)n ＝ FVn ? PVIFi,n 假設(shè)投資者按 7% 的復(fù)利把 $1,000 存入銀行 2年，第 2年年末的終值是多少 ? FV2 = PV( 1 + i ) n = $1000 ( 1+ 7%) 2 = $ 1 1 4 5 假設(shè)投資者想在 2年后取得 $1,145，按 7% 的復(fù)利計(jì)算，問(wèn)現(xiàn)在應(yīng)存入銀行多少錢(qián)？ PV = FV2 (1+ i ) – 2 = $1145 ( 1+ 7%） 2 = $1000 （二） 普通年金（后付年金） 的終值和現(xiàn)值 年金 —— 等額、定期的系列收支 【注意】年金不一定是每年發(fā)生一次，也可能是一個(gè)月發(fā)生一次等； 普通年金 —— 各期 期末 收付的年金 基本參數(shù) — A， FVAn, PVAn， i , n 普通年金終值：一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額收付款項(xiàng)的復(fù)利終值之和。 r 代表期利率， i 代表年利率， m 代表每年的計(jì)息次數(shù) n 代表年數(shù)， t 代表?yè)Q算 后的計(jì)息期數(shù) 計(jì)息期短于一年的時(shí)間價(jià)值 某人準(zhǔn)備在第 5年底獲得 1000元收入，年利息率為 10%。 ? 風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，按風(fēng)險(xiǎn)的程度，可以把公司的財(cái)務(wù)決策分為三種類型： ? 確定性決策 ? 風(fēng)險(xiǎn)性決策 ? 不確定性決策 二、單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)與收益 ? 對(duì)投資活動(dòng)而言，風(fēng)險(xiǎn)是與投資收
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