財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念(10)(編輯修改稿)
2025-02-08 12:57 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 期期初的現(xiàn)值。 0 1 2 3 4 5 6 7 100 100 100 100 ? 有兩種方法： ? 第一種方法： 兩個(gè)年金相減 ? (1)P=A(PVIFA i ， m+nPVIFAi， m) ? 第二種方法： 先年金后貼現(xiàn) ? (2)P=A(PVIFA i， n) (PVIFi， m） (四）永續(xù)年金 ? 永續(xù)年金是指無(wú)限期支付的年金?？煽醋銎胀杲鸬奶厥庑问?。 ? 西方有些債券為無(wú)期債券，這些債券的利息可以視為永續(xù)年金，優(yōu)先股因?yàn)橛泄潭ǖ墓衫譄o(wú)到期日，因而，優(yōu)先股股利可以看作永續(xù)年金。 ? 另外，期限長(zhǎng)、利率高的年金現(xiàn)值，可以按永續(xù)年金現(xiàn)值的計(jì)算公式，計(jì)算其近似值。 ? V0=A/i 五、時(shí)間價(jià)值計(jì)算中的幾個(gè)特殊問(wèn)題 ? (一）不等額現(xiàn)金流量現(xiàn)值的計(jì)算 ?（二）年金和不等額現(xiàn)金流量現(xiàn)值混合情況下的現(xiàn)值 ?（三）貼現(xiàn)率的計(jì)算 ? 在前面計(jì)算現(xiàn)值和終值時(shí)，都假定利率是給定的，但在財(cái)務(wù)管理中，經(jīng)常會(huì)遇到已知計(jì)息期數(shù)、終值和現(xiàn)值，求貼現(xiàn)率的問(wèn)題。 ? 一般來(lái)說(shuō)，求貼現(xiàn)率可以分為兩步： ? 第一步求出換算系數(shù)， ? 第二步根據(jù)換算系數(shù)和有關(guān)系數(shù)表求貼現(xiàn)率。 ?（四）計(jì)息期短于 1年的時(shí)間價(jià)值的計(jì)算 ? 終值和現(xiàn)值通常是按年來(lái)計(jì)算的，但在有些時(shí)候，也會(huì)遇到計(jì)息期短于一年的情況。例如，債券利息一般每半年支付一次，股利有時(shí)每季支付一次，這就出現(xiàn)了以半年、 1季度、 1個(gè)月甚至以天為期間的計(jì)息期。 ? 1000元，銀行存款利率 10%，則第五年末的本利和應(yīng)為（ ） ? A、 B、 5641 ? C、 D、 7753 .2 ? 有 （ ） ? A、先付年金 B、延期年金 ? C、永續(xù)年金 D、后付年金 ? （ ） ? A、普通年金 B、先付年金 ? C、永續(xù)年金 D、延期年金 ? 證退休職工自退休后的第三年開(kāi)始，每年從保險(xiǎn)公司領(lǐng)取 5000元養(yǎng)老金，連續(xù)領(lǐng)取 10年，該項(xiàng)養(yǎng)老金屬于（ ） ? ? ? 10%的年利率借得 30000元，投資于某個(gè)壽命為 10年的項(xiàng)目，為使該項(xiàng)目成為有利可圖的項(xiàng)目，每年至少應(yīng)收回的現(xiàn)金數(shù)為（ ） ?[（ PVIFA10%， 10） =] ? 第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)與收益 ? 一、風(fēng)險(xiǎn)與收益的概念 ? 按風(fēng)險(xiǎn)的程度，可以把企業(yè)財(cái)務(wù)決策分為三種類型： ? 1)確定性決策 ? 決策者對(duì)未來(lái)的情況是完全確定的或已知的決策，稱為確定性決策。例如，時(shí)代公司將 100萬(wàn)元投資于利息率為 10％的國(guó)庫(kù)券，由于國(guó)家實(shí)力雄厚，到期得到10％的報(bào)酬幾乎是肯定的，因此，一般認(rèn)為這種投資為確定性投資， ? ２ )風(fēng)險(xiǎn)性決策 ? 決策者對(duì)未來(lái)的情況不能完全確定，但它們出現(xiàn)的可能性一一概率的具體分布是已知的或可以估計(jì)的，這種情況的決策稱為風(fēng)險(xiǎn)性決策。 ? 3)不確定性決策。 ? 決策者對(duì)未來(lái)的情況不僅不能完全確定，而且對(duì)其可能出現(xiàn)的概率也不清楚，這種情況下的決策為不確定性決策 。 ? 投資者進(jìn)行投資，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)因素而得到的那部分 額外報(bào)酬 稱為風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬。 ? 二、 單項(xiàng)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)與收益 ? (一 ) 確定概率分布 Pi ?（二）計(jì)算預(yù)期收益率 r = ∑riPi ?（三）計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)差 σ178。 = ∑(kik)178。Pi ?（四）計(jì)算變異系數(shù) CV = σ/ r ?（五）風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避與必要收益 RR = bCV ? R =RF + R R= RF + bv ?下列各項(xiàng)中，屬于衡量
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