財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念(2)(編輯修改稿)
2025-02-08 12:57 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 ? 案例六 ： 張華從現(xiàn)在起， 每年末 存入 ? 銀行 70000元，準(zhǔn)備 5年后購(gòu)入一套 380000 ? 元的住房，若每年復(fù)利一次，銀行利率至 ? 少需達(dá)到多少才能滿足張華的購(gòu)房需求 ? ? 解：設(shè)銀行利率為 X， ? 則 : 380000=70000 [（ 1+X） 5 1]/ X = 70000 （ S/A， X， 5） （ S/A， X， 5） = 查表 : 5% X 4% (5%X)/(5%4% )=()/() ? X=% ? 即：銀行利率至少應(yīng)達(dá)到 % 時(shí)間價(jià)值作業(yè) ? 教材 P67 計(jì)算題（ 2）（ 3） ? 補(bǔ)充兩題 ? ? 補(bǔ)充作業(yè) 22 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 一、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的概念 (一 )風(fēng)險(xiǎn)及其分類 風(fēng)險(xiǎn) ： 投資項(xiàng)目未來結(jié)果的不確定性 （投資項(xiàng)目未來結(jié)果的變動(dòng)程度） 風(fēng)險(xiǎn)大小隨時(shí)間延續(xù)而變化，是一定時(shí)期 內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)； 風(fēng)險(xiǎn)可能給投資人帶來超預(yù)期的收益，也 可能給投資人帶來超預(yù)期的損失； 風(fēng)險(xiǎn)只是損失的可能或潛在的損失，并不 等于損失本身。 風(fēng)險(xiǎn)分類 （ 1）從 決策的風(fēng)險(xiǎn)程度 角度： 無風(fēng)險(xiǎn) 、 有限風(fēng)險(xiǎn) 、 無限風(fēng)險(xiǎn) ； （ 2）從 個(gè)別投資主體 角度： 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) ： 某些因素給市場(chǎng)上所有證券都帶 來收益變動(dòng)的可能性 。（不可分散風(fēng)險(xiǎn)、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)） 公司特有風(fēng)險(xiǎn) ： 某些因素對(duì)單個(gè)證券造成收 益變動(dòng)的可能性 。（可分散風(fēng)險(xiǎn)、非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)） （ 3）從 企業(yè) 角度： 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) （二）風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 ：投資者冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而必須 得到的額外報(bào)酬。 ?風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的衡量 ： 相對(duì)數(shù) （常用） 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 =投資報(bào)酬率 無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 =投資報(bào)酬率 （時(shí)間價(jià)值率 +通貨膨脹附加率） 絕對(duì)數(shù)： 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額 =投資額 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 二、單項(xiàng)資產(chǎn) （單一項(xiàng)目） 的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 （一）風(fēng)險(xiǎn)的衡量 投資項(xiàng)目全部風(fēng)險(xiǎn) 的衡量 （ 1） 概率 ： 0≤ Pi ≤1, ∑Pi =1 （ 2） 期望報(bào)酬率 ： K=∑(Ki Pi ) （ 3） 標(biāo)準(zhǔn)離差 ： δ={∑ [(Ki K) 2 . Pi] }1/2 期望報(bào)酬率相同時(shí)，標(biāo)準(zhǔn)差越大，投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)越大 （ 4） 標(biāo)準(zhǔn)離差率 ： V =δ/ Κ 100% 標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)越大； 根據(jù)歷史數(shù)據(jù)度量風(fēng)險(xiǎn)： δ={∑ [(Ki K) 2]/（ n1） }1/2 Ki第 i年的實(shí)際收益率 投資項(xiàng)目市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) 的衡量： β系數(shù) β系數(shù) ：某項(xiàng)目（組合）投資報(bào)酬率的變 動(dòng)率是市場(chǎng)投資組合報(bào)酬率變動(dòng)率的倍數(shù)。 計(jì)算公式： β i=(δi / δM)piM β i——第 i種股票的 β系數(shù) δi ——第 i種股票收益的標(biāo)準(zhǔn)差 δM ——市場(chǎng)投資組合收益的標(biāo)準(zhǔn)差 piM ——第 i種股票的收益與市場(chǎng)投資組合收益 的相關(guān)系數(shù) 注意： β系數(shù)＜ 1 ， β系數(shù)＞ 1 或 β系數(shù) =1的含義 （二）風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 某項(xiàng)目全部風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 =風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系
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