【文章內(nèi)容簡介】 率標準離差率是標準離差與期望值的比值。其公式為：Q=δ/E在期望值相同或不同的情況下，標準離差率越大，風險越大；標準離差率越小，風險越小。以上例數(shù)據(jù)為例，計算兩個投資項目的標準離差率為：A項目=δ/E=18。03%/15%=1。202B項目=δ/E=0。87%/15%=0。058A項目的標準離差率比B項目大，說明A項目比B項目風險大。三、投資的風險報酬投資的風險報酬是指投資者冒風險進行投資而獲得的超過資金時間價值額外收益，又稱為投資風險收益，或投資風險價值。（一）風險報酬率風險報酬率與風險程度有關，風險程度越大，風險報酬率越高，其具體得關系可表示為：風險報酬率＝風險報酬系數(shù)標準離差率投資報酬率＝無風險報酬率＋風險報酬率 ＝無風險報酬率＋風險報酬系數(shù)標準離差率無風險報酬率是指包括通貨膨脹貼補在內(nèi)的資金時間價值，一般把國庫券的利率作為無風險報酬率。風險報酬系數(shù)就是把標準離差率轉(zhuǎn)化為風險報酬的一種系數(shù)，其確定方法主要有：１、根據(jù)以往同類項目加以確定。風險報酬系數(shù)＝投資報酬率—無風險報酬率/標準離差率例：某項目投資報酬率為１０％，標準離差率為３０％，無風險報酬率為７％，則：風險報酬系數(shù)＝１０％—７％/３０％＝１０％２．根據(jù)高低點法估算。風險報酬系數(shù)系數(shù)＝最高報酬—最低報酬/最高標準離差率—最低標準報酬率１００％3．由專家確定。風險報酬系數(shù)的確定取決于企業(yè)對風險的態(tài)度。敢于冒險的企業(yè)，往往將系數(shù)定得低點。比較保守的企業(yè)，則把系數(shù)定得較高。（二）風險報酬的計算１．根據(jù)投資額與風險報酬率來計算：風險報酬＝總投資額風險報酬率根據(jù)投資總報酬和有關報酬率的關系來計算：如果不知總投資額，而已知投資報酬額、無風險報酬率和風險報酬率情況下，風險報酬＝總報酬額風險報酬率/無風險報酬率＋風險報酬率例：投資項目總報酬額為１００萬元，無風險報酬率為８％，風險報酬率為２％，則項目的風險報酬為：風險報酬＝ １００２％/８％＋２％＝２０（萬元）四、風險的控制1．回避風險。2．控制風險。3．抵補風險。4．轉(zhuǎn)移風險。5．分散風險。第三章 籌資管理內(nèi)容提要：本章概括地論述企業(yè)籌資管理的一些基本問題，包括籌資的動機與要求，籌資的渠道、籌資的方式、資金需要量的預測方法和籌資管理中的基本概念等，并適當舉例說明有關內(nèi)容。關鍵詞：籌資渠道、籌資方式、自有資金、借入資金、長期資金、短期資金、內(nèi)部籌資、外部籌資、直接籌資、間接投資、銷售百分比預測法第一節(jié) 企業(yè)籌資的動機與要求一、企業(yè)籌資的動機（一）新建籌資動機新建籌資動機是在企業(yè)創(chuàng)建時為即將開展的生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務所需投資在各項資產(chǎn)上的資金而產(chǎn)生的籌資動機。（二）擴張籌資動機擴張籌資動機是企業(yè)為擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)?；蜃芳訉ν馔顿Y的需要所產(chǎn)生的籌資動機。具有良好發(fā)展前景、處于成長時期的企業(yè)通常會產(chǎn)生這種籌資動機。（三）償債籌資動機是企業(yè)為了償還債務而形成的籌資動機。有兩種情形：一是調(diào)整性償債籌資，即企業(yè)雖有足夠的能力支付即期債務，但為了調(diào)整原有、現(xiàn)已不合理的資金結(jié)構(gòu)而進行的籌資行為；二是惡化性償債籌資，即企業(yè)現(xiàn)有的支付能力已不足以償付即期債務，而被迫籌資還債，這表明企業(yè)的財務狀況已有惡化的跡象，企業(yè)此時籌資難度會比較大。（四）混合籌資動機企業(yè)因同時有擴張和償債的需要而形成的籌資動機，即為混合籌資動機。通過混合籌資，企業(yè)即擴大資產(chǎn)規(guī)模，又償還部分舊債。在這種籌資動機中混合了擴張和償債籌資兩種動機。二、企業(yè)籌資的要求（一）明確財務目標，周密安排籌資計劃（二）合理確定資金需要量，努力提高籌資效果（三）研究投資方向，提高投資效果（四）選擇籌資方式，力求降低資金成本（五）合理安排自有資金比例，適度負債經(jīng)營第二節(jié) 企業(yè)籌資的類型一、企業(yè)籌資的渠道與方式（一）企業(yè)籌資渠道籌資渠道是指企業(yè)籌措資金來源的方向與通道，體現(xiàn)著資金源泉。１．國家財政資金國家財政投資方式主要是直接撥款投資作為企業(yè)資本金。該資金只有國家愿意投資的產(chǎn)業(yè)和需要扶持的地區(qū)企業(yè)才能得到。２．銀行信貸資金銀行對企業(yè)的各種貸款，是各類企業(yè)重要的資金來源。銀行一般分為商業(yè)性銀行和政策性銀行。３．非銀行金融機構(gòu)資金非銀行金融機構(gòu)有的承銷證券，有的融資融物，有的為了一定目的而積聚資金，可以為一些企業(yè)直接提供部分資金或為企業(yè)籌資提供服務。這種籌資渠道的財力比銀行要小，但具有廣闊的發(fā)展前景。４．其他企業(yè)資金５．民間資金６．企業(yè)自留資金７．外商資金（二）企業(yè)籌資方式企業(yè)籌資方式有：（１）吸收直接投資；（２）發(fā)行股票；（３）企業(yè)內(nèi)部積累；（４）銀行借款；（５）發(fā)行債券；（６）融資租賃；（７）商業(yè)信用。二、企業(yè)籌資的分類按所籌資金的性質(zhì)不同分為自有資金和借入資金。按資金的使用期限分長期資金與短期資金籌集。按資金來源分內(nèi)部籌資與外部籌資。按籌資是否借助媒介分直接籌資與間接籌資。第三節(jié) 資金需要量的預測資金需要量分為短期需要量和長期需要量。需要量預測的方法有：現(xiàn)金收支法、銷售百分比預測法和線性回歸分析法等。一、現(xiàn)金收支法。根據(jù)企業(yè)未來經(jīng)營活動可能引起的現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量，來測量現(xiàn)金需要量的方法。基本步驟為：１．預測企業(yè)的現(xiàn)金流入量?，F(xiàn)金收入。主要根據(jù)銷售預算來確定。包括期初現(xiàn)金結(jié)存及預算期內(nèi)發(fā)生的現(xiàn)金收入。２．預測企業(yè)的現(xiàn)金流出量?，F(xiàn)金支出。主要包括支付材料款、支付工資、支付制造費用、銷售費用管理費、財務費用、交納稅金、支付利潤及資本性支出等。３．確定計劃期現(xiàn)金不足或多余?，F(xiàn)金收支差額。指現(xiàn)金收入的合計數(shù)與現(xiàn)金支出的合計數(shù)的差額。差額為正數(shù)，現(xiàn)金有節(jié)余；差額為負數(shù)，現(xiàn)金不足。預期現(xiàn)金收入總額—預期現(xiàn)金支出總額＋期初現(xiàn)金余額—需要最低現(xiàn)金＝現(xiàn)金溢余數(shù)4．資金籌集與運用根據(jù)現(xiàn)金收支節(jié)余情況及企業(yè)有關資金管理的規(guī)定來確定籌集和運用資金數(shù)額。若現(xiàn)金不足時，可向銀行借款；若現(xiàn)金節(jié)余時，可以償還借款或進行投資。例：企業(yè)2003年初現(xiàn)金余額4000元，當年購買設備支出14 000元，按季度分別為2 000元、3 000元、4 000元、5 000元，預計銷售現(xiàn)金收入250 000元，按季度分別為20 000元、30 000元、50 000元、50 000元，庫存現(xiàn)金最高余額5 000元，根據(jù)上述資料編制現(xiàn)金預算： 摘 要一季度二季度三季度四季度 合 計期初現(xiàn)金余額4 0005 0004 0005 0004 000銷售現(xiàn)金收入20 00030 00050 00050 000250 000現(xiàn)金收入合計24 00035 00054 00055 000254 000減現(xiàn)金支出合計 2 0003 0004 0005 00014 000預計購置設備2 0003 0004 0005 00014 000現(xiàn)金收支差額22 00032 00050 00050 000240 000償還借款17 00028 00045 00045 000135 000期末現(xiàn)金余額5 0004 0005 0005 0005 000現(xiàn)金收支法是預測短期資金需要量最常用的方法，適用于現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不穩(wěn)定的企業(yè)。二、銷售百分比預測法是根據(jù)銷售額與資產(chǎn)負債表和利潤表有關項目之間的比例關系，預測各種短期資金需要量的一種方法。 其公式為：資金需求量＝資產(chǎn)的增加額—負債的增加額—留存收益的增加額【銷售利潤率（1＋增長率）銷售收入】例：企業(yè)本年銷售收入為１００萬元，需要資產(chǎn)與銷售收入的比重為６０％，應付帳款等短期負債與銷售收入的比重為１０％，銷售利潤率為１０％。企業(yè)預計下一年銷售收入增長率為２０％，企業(yè)對外增加多少資金才能滿足預計銷售增長的需要。資金需求量＝１００６０％２０％—１００１０％２０％—（１００１０％１２０％）＝２（萬元）分析；企業(yè)隨銷售收入的增長需追加２萬元的資產(chǎn)投資，隨著銷售收入增長的自然性融資（短期負債）提供了２萬元的資金，留存利潤提供了１２萬元的現(xiàn)金。這樣，企業(yè)對外籌資資金缺口僅為２萬元。運用銷售百分比選定與銷售額有穩(wěn)定比率關系的項目，這種項目稱之為敏感項目。敏感資產(chǎn)項目通常包括現(xiàn)金、應收帳款、存貨、固定資產(chǎn)凈值等項目。該方法優(yōu)點是方法簡便，能為財務管理提