【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 率標(biāo)準(zhǔn)離差率是標(biāo)準(zhǔn)離差與期望值的比值。其公式為：Q=δ/E在期望值相同或不同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，風(fēng)險(xiǎn)越大；標(biāo)準(zhǔn)離差率越小，風(fēng)險(xiǎn)越小。以上例數(shù)據(jù)為例，計(jì)算兩個(gè)投資項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差率為：A項(xiàng)目=δ/E=18。03%/15%=1。202B項(xiàng)目=δ/E=0。87%/15%=0。058A項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差率比B項(xiàng)目大，說(shuō)明A項(xiàng)目比B項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)大。三、投資的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬投資的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬是指投資者冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而獲得的超過(guò)資金時(shí)間價(jià)值額外收益，又稱(chēng)為投資風(fēng)險(xiǎn)收益，或投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值。（一）風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率與風(fēng)險(xiǎn)程度有關(guān)，風(fēng)險(xiǎn)程度越大，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率越高，其具體得關(guān)系可表示為：風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率＝風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)標(biāo)準(zhǔn)離差率投資報(bào)酬率＝無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率＋風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 ＝無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率＋風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)標(biāo)準(zhǔn)離差率無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率是指包括通貨膨脹貼補(bǔ)在內(nèi)的資金時(shí)間價(jià)值，一般把國(guó)庫(kù)券的利率作為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)就是把標(biāo)準(zhǔn)離差率轉(zhuǎn)化為風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的一種系數(shù)，其確定方法主要有：１、根據(jù)以往同類(lèi)項(xiàng)目加以確定。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)＝投資報(bào)酬率—無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率/標(biāo)準(zhǔn)離差率例：某項(xiàng)目投資報(bào)酬率為１０％，標(biāo)準(zhǔn)離差率為３０％，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為７％，則：風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)＝１０％—７％/３０％＝１０％２．根據(jù)高低點(diǎn)法估算。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)系數(shù)＝最高報(bào)酬—最低報(bào)酬/最高標(biāo)準(zhǔn)離差率—最低標(biāo)準(zhǔn)報(bào)酬率１００％3．由專(zhuān)家確定。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)的確定取決于企業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度。敢于冒險(xiǎn)的企業(yè)，往往將系數(shù)定得低點(diǎn)。比較保守的企業(yè)，則把系數(shù)定得較高。（二）風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的計(jì)算１．根據(jù)投資額與風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率來(lái)計(jì)算：風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬＝總投資額風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率根據(jù)投資總報(bào)酬和有關(guān)報(bào)酬率的關(guān)系來(lái)計(jì)算：如果不知總投資額，而已知投資報(bào)酬額、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率情況下，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬＝總報(bào)酬額風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率/無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率＋風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率例：投資項(xiàng)目總報(bào)酬額為１００萬(wàn)元，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為８％，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為２％，則項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬為：風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬＝ １００２％/８％＋２％＝２０（萬(wàn)元）四、風(fēng)險(xiǎn)的控制1．回避風(fēng)險(xiǎn)。2．控制風(fēng)險(xiǎn)。3．抵補(bǔ)風(fēng)險(xiǎn)。4．轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。5．分散風(fēng)險(xiǎn)。第三章 籌資管理內(nèi)容提要：本章概括地論述企業(yè)籌資管理的一些基本問(wèn)題，包括籌資的動(dòng)機(jī)與要求，籌資的渠道、籌資的方式、資金需要量的預(yù)測(cè)方法和籌資管理中的基本概念等，并適當(dāng)舉例說(shuō)明有關(guān)內(nèi)容。關(guān)鍵詞：籌資渠道、籌資方式、自有資金、借入資金、長(zhǎng)期資金、短期資金、內(nèi)部籌資、外部籌資、直接籌資、間接投資、銷(xiāo)售百分比預(yù)測(cè)法第一節(jié) 企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)與要求一、企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)（一）新建籌資動(dòng)機(jī)新建籌資動(dòng)機(jī)是在企業(yè)創(chuàng)建時(shí)為即將開(kāi)展的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)所需投資在各項(xiàng)資產(chǎn)上的資金而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)。（二）擴(kuò)張籌資動(dòng)機(jī)擴(kuò)張籌資動(dòng)機(jī)是企業(yè)為擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)?；蜃芳訉?duì)外投資的需要所產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)。具有良好發(fā)展前景、處于成長(zhǎng)時(shí)期的企業(yè)通常會(huì)產(chǎn)生這種籌資動(dòng)機(jī)。（三）償債籌資動(dòng)機(jī)是企業(yè)為了償還債務(wù)而形成的籌資動(dòng)機(jī)。有兩種情形：一是調(diào)整性償債籌資，即企業(yè)雖有足夠的能力支付即期債務(wù)，但為了調(diào)整原有、現(xiàn)已不合理的資金結(jié)構(gòu)而進(jìn)行的籌資行為；二是惡化性償債籌資，即企業(yè)現(xiàn)有的支付能力已不足以償付即期債務(wù)，而被迫籌資還債，這表明企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況已有惡化的跡象，企業(yè)此時(shí)籌資難度會(huì)比較大。（四）混合籌資動(dòng)機(jī)企業(yè)因同時(shí)有擴(kuò)張和償債的需要而形成的籌資動(dòng)機(jī)，即為混合籌資動(dòng)機(jī)。通過(guò)混合籌資，企業(yè)即擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模，又償還部分舊債。在這種籌資動(dòng)機(jī)中混合了擴(kuò)張和償債籌資兩種動(dòng)機(jī)。二、企業(yè)籌資的要求（一）明確財(cái)務(wù)目標(biāo)，周密安排籌資計(jì)劃（二）合理確定資金需要量，努力提高籌資效果（三）研究投資方向，提高投資效果（四）選擇籌資方式，力求降低資金成本（五）合理安排自有資金比例，適度負(fù)債經(jīng)營(yíng)第二節(jié) 企業(yè)籌資的類(lèi)型一、企業(yè)籌資的渠道與方式（一）企業(yè)籌資渠道籌資渠道是指企業(yè)籌措資金來(lái)源的方向與通道，體現(xiàn)著資金源泉。１．國(guó)家財(cái)政資金國(guó)家財(cái)政投資方式主要是直接撥款投資作為企業(yè)資本金。該資金只有國(guó)家愿意投資的產(chǎn)業(yè)和需要扶持的地區(qū)企業(yè)才能得到。２．銀行信貸資金銀行對(duì)企業(yè)的各種貸款，是各類(lèi)企業(yè)重要的資金來(lái)源。銀行一般分為商業(yè)性銀行和政策性銀行。３．非銀行金融機(jī)構(gòu)資金非銀行金融機(jī)構(gòu)有的承銷(xiāo)證券，有的融資融物，有的為了一定目的而積聚資金，可以為一些企業(yè)直接提供部分資金或?yàn)槠髽I(yè)籌資提供服務(wù)。這種籌資渠道的財(cái)力比銀行要小，但具有廣闊的發(fā)展前景。４．其他企業(yè)資金５．民間資金６．企業(yè)自留資金７．外商資金（二）企業(yè)籌資方式企業(yè)籌資方式有：（１）吸收直接投資；（２）發(fā)行股票；（３）企業(yè)內(nèi)部積累；（４）銀行借款；（５）發(fā)行債券；（６）融資租賃；（７）商業(yè)信用。二、企業(yè)籌資的分類(lèi)按所籌資金的性質(zhì)不同分為自有資金和借入資金。按資金的使用期限分長(zhǎng)期資金與短期資金籌集。按資金來(lái)源分內(nèi)部籌資與外部籌資。按籌資是否借助媒介分直接籌資與間接籌資。第三節(jié) 資金需要量的預(yù)測(cè)資金需要量分為短期需要量和長(zhǎng)期需要量。需要量預(yù)測(cè)的方法有：現(xiàn)金收支法、銷(xiāo)售百分比預(yù)測(cè)法和線性回歸分析法等。一、現(xiàn)金收支法。根據(jù)企業(yè)未來(lái)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)可能引起的現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量，來(lái)測(cè)量現(xiàn)金需要量的方法?；静襟E為：１．預(yù)測(cè)企業(yè)的現(xiàn)金流入量。現(xiàn)金收入。主要根據(jù)銷(xiāo)售預(yù)算來(lái)確定。包括期初現(xiàn)金結(jié)存及預(yù)算期內(nèi)發(fā)生的現(xiàn)金收入。２．預(yù)測(cè)企業(yè)的現(xiàn)金流出量?，F(xiàn)金支出。主要包括支付材料款、支付工資、支付制造費(fèi)用、銷(xiāo)售費(fèi)用管理費(fèi)、財(cái)務(wù)費(fèi)用、交納稅金、支付利潤(rùn)及資本性支出等。３．確定計(jì)劃期現(xiàn)金不足或多余?，F(xiàn)金收支差額。指現(xiàn)金收入的合計(jì)數(shù)與現(xiàn)金支出的合計(jì)數(shù)的差額。差額為正數(shù)，現(xiàn)金有節(jié)余；差額為負(fù)數(shù)，現(xiàn)金不足。預(yù)期現(xiàn)金收入總額—預(yù)期現(xiàn)金支出總額＋期初現(xiàn)金余額—需要最低現(xiàn)金＝現(xiàn)金溢余數(shù)4．資金籌集與運(yùn)用根據(jù)現(xiàn)金收支節(jié)余情況及企業(yè)有關(guān)資金管理的規(guī)定來(lái)確定籌集和運(yùn)用資金數(shù)額。若現(xiàn)金不足時(shí)，可向銀行借款；若現(xiàn)金節(jié)余時(shí)，可以償還借款或進(jìn)行投資。例：企業(yè)2003年初現(xiàn)金余額4000元，當(dāng)年購(gòu)買(mǎi)設(shè)備支出14 000元，按季度分別為2 000元、3 000元、4 000元、5 000元，預(yù)計(jì)銷(xiāo)售現(xiàn)金收入250 000元，按季度分別為20 000元、30 000元、50 000元、50 000元，庫(kù)存現(xiàn)金最高余額5 000元，根據(jù)上述資料編制現(xiàn)金預(yù)算： 摘 要一季度二季度三季度四季度 合 計(jì)期初現(xiàn)金余額4 0005 0004 0005 0004 000銷(xiāo)售現(xiàn)金收入20 00030 00050 00050 000250 000現(xiàn)金收入合計(jì)24 00035 00054 00055 000254 000減現(xiàn)金支出合計(jì) 2 0003 0004 0005 00014 000預(yù)計(jì)購(gòu)置設(shè)備2 0003 0004 0005 00014 000現(xiàn)金收支差額22 00032 00050 00050 000240 000償還借款17 00028 00045 00045 000135 000期末現(xiàn)金余額5 0004 0005 0005 0005 000現(xiàn)金收支法是預(yù)測(cè)短期資金需要量最常用的方法，適用于現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不穩(wěn)定的企業(yè)。二、銷(xiāo)售百分比預(yù)測(cè)法是根據(jù)銷(xiāo)售額與資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表有關(guān)項(xiàng)目之間的比例關(guān)系，預(yù)測(cè)各種短期資金需要量的一種方法。 其公式為：資金需求量＝資產(chǎn)的增加額—負(fù)債的增加額—留存收益的增加額【銷(xiāo)售利潤(rùn)率（1＋增長(zhǎng)率）銷(xiāo)售收入】例：企業(yè)本年銷(xiāo)售收入為１００萬(wàn)元，需要資產(chǎn)與銷(xiāo)售收入的比重為６０％，應(yīng)付帳款等短期負(fù)債與銷(xiāo)售收入的比重為１０％，銷(xiāo)售利潤(rùn)率為１０％。企業(yè)預(yù)計(jì)下一年銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)率為２０％，企業(yè)對(duì)外增加多少資金才能滿足預(yù)計(jì)銷(xiāo)售增長(zhǎng)的需要。資金需求量＝１００６０％２０％—１００１０％２０％—（１００１０％１２０％）＝２（萬(wàn)元）分析；企業(yè)隨銷(xiāo)售收入的增長(zhǎng)需追加２萬(wàn)元的資產(chǎn)投資，隨著銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)的自然性融資（短期負(fù)債）提供了２萬(wàn)元的資金，留存利潤(rùn)提供了１２萬(wàn)元的現(xiàn)金。這樣，企業(yè)對(duì)外籌資資金缺口僅為２萬(wàn)元。運(yùn)用銷(xiāo)售百分比選定與銷(xiāo)售額有穩(wěn)定比率關(guān)系的項(xiàng)目，這種項(xiàng)目稱(chēng)之為敏感項(xiàng)目。敏感資產(chǎn)項(xiàng)目通常包括現(xiàn)金、應(yīng)收帳款、存貨、固定資產(chǎn)凈值等項(xiàng)目。該方法優(yōu)點(diǎn)是方法簡(jiǎn)便，能為財(cái)務(wù)管理提