【正文】 乏可操作性，我國(guó)證券市場(chǎng)最大的國(guó)情是，上市公司同時(shí)存在流通股和非流通股，兩者價(jià)格相差很大，而在《辦法》第四條規(guī)定“達(dá)到規(guī)定比例，繼續(xù)增持股份、增加控制的，應(yīng)當(dāng)按照本辦法第三章規(guī)定履行要約收購(gòu)義務(wù)”，對(duì)于非流通股也同時(shí)采取要約收購(gòu)，這就忽視了流通股與非流通股之間的差別。對(duì)于上市公司收購(gòu)的會(huì)計(jì)處理，王女士認(rèn)為，這樣會(huì)給理性的收購(gòu)者一個(gè)暗示：即如果該政策得以實(shí)施，那么上市企業(yè)的收購(gòu)可以在退市以后再進(jìn)行，不但可以使股票全流通，而且收益更高?！　⊥瑯觼?lái)自證券業(yè)內(nèi)的林宇認(rèn)為，以每股凈資產(chǎn)定價(jià)在實(shí)際交易中相對(duì)于貼現(xiàn)的方式易于操作，但由于地方政府利益的存在，客觀(guān)上容忍了上市企業(yè)造假行為，每股凈資產(chǎn)價(jià)格不能體現(xiàn)企業(yè)的實(shí)際價(jià)值，凈資產(chǎn)的價(jià)格存在一定的水分，盡管上市公司擁有殼資源，并可以在收購(gòu)中獲得重組收益，但收購(gòu)上市公司仍然承擔(dān)了很大的風(fēng)險(xiǎn)和損失，這就會(huì)迫使收購(gòu)公司在其它環(huán)節(jié)上彌補(bǔ)損失?！　?lái)自操作層的業(yè)界人士也反映，感覺(jué)《辦法》出臺(tái)的程序性似乎還不夠強(qiáng)，思想連貫性不夠，例如兩種收購(gòu)方式是審批制還是核準(zhǔn)制前后規(guī)定模糊；要約的豁免，也有同樣問(wèn)題：按照第四十四條的規(guī)定，達(dá)到豁免條件將無(wú)需履行第四十條規(guī)定的要約義務(wù)，但第四十條中，前一部分對(duì)于信息披露的規(guī)定屬于程序法，豁免是可以的，但后一部分“繼續(xù)增持股份的，應(yīng)當(dāng)依法向所有股東發(fā)出收購(gòu)其所持有的全部股份的要約”屬于實(shí)體法，如果也加以豁免是不妥的?！　《▋r(jià)要給企業(yè)足夠空間　　中國(guó)人民大學(xué)商學(xué)院教授鄧榮霖說(shuō)，規(guī)范上市公司的收購(gòu)行為要考慮收購(gòu)各方的利益和風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)當(dāng)給予企業(yè)足夠的空間。對(duì)于收購(gòu)定價(jià)方式，鄧教授認(rèn)為，長(zhǎng)期來(lái)看要以市場(chǎng)為基準(zhǔn)，但在目前對(duì)于未上市股票，收購(gòu)中以?xún)糍Y產(chǎn)價(jià)格為基礎(chǔ)上下浮動(dòng)定價(jià)比較適宜。對(duì)于收購(gòu)的定價(jià)方面，北方交大經(jīng)管學(xué)院副院長(zhǎng)張秋生教授認(rèn)為，在收購(gòu)價(jià)格中除了資產(chǎn)價(jià)值以外還應(yīng)當(dāng)考慮控制權(quán)收益，國(guó)際上控制權(quán)收益占收購(gòu)價(jià)格的30％左右。另外，當(dāng)前市場(chǎng)上的收購(gòu)價(jià)格并不能代表收購(gòu)的成本，收購(gòu)成本中有許多并不反映在協(xié)議中或是在協(xié)議完成以后才能體現(xiàn)；并購(gòu)業(yè)界人士王巍認(rèn)為，通過(guò)凈資產(chǎn)定價(jià)從避免國(guó)有資產(chǎn)流失角度出發(fā)是可以理解的，但事實(shí)上，市場(chǎng)主體是多元化的，采用一個(gè)定價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，會(huì)限制民營(yíng)、外資等投資主體的行為。　　具體條款有待完善　　王巍認(rèn)為：為并購(gòu)管理制定一個(gè)完全科學(xué)的規(guī)則是非常困難的，在一些資本市場(chǎng)發(fā)達(dá)的國(guó)家也沒(méi)有完全解決這個(gè)問(wèn)題，所以不能苛求一個(gè)方案能解決所有的問(wèn)題，而無(wú)限期拖延下去對(duì)于并購(gòu)的健康發(fā)展非常不利。《辦法》正視我國(guó)資本市場(chǎng)上的許多現(xiàn)實(shí)，尤其是明確了M BO的合法性，正視杠桿收購(gòu)的存在，很利于并購(gòu)市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展。但《辦法》的一些具體條款還有待進(jìn)一步完善。他說(shuō)，如第七條中對(duì)于收購(gòu)后股權(quán)轉(zhuǎn)讓的時(shí)間限制，限制了那些專(zhuān)門(mén)發(fā)現(xiàn)和提升企業(yè)價(jià)值的機(jī)構(gòu)投資者的行為，這些投資者應(yīng)當(dāng)是市場(chǎng)一個(gè)重要的組成部分，在提高企業(yè)價(jià)值方面他們和戰(zhàn)略投資者并沒(méi)有什么區(qū)別；第十五條、第二十條規(guī)定收購(gòu)公司與被收購(gòu)公司“應(yīng)當(dāng)聘請(qǐng)有證券從業(yè)資格的獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)”，但并不是所有的并購(gòu)業(yè)務(wù)都需要財(cái)務(wù)顧問(wèn)。要求財(cái)務(wù)顧問(wèn)對(duì)收購(gòu)可行性進(jìn)行擔(dān)保的規(guī)定將導(dǎo)致并購(gòu)財(cái)務(wù)顧問(wèn)集中在少數(shù)幾家大的證券公司，這不利與并購(gòu)業(yè)務(wù)的發(fā)展?！　埱锷淌趯?duì)《辦法》第九條“被收購(gòu)公司不得向收購(gòu)人提供任何形式的財(cái)務(wù)資助”提出了看法。張教授認(rèn)為，在收購(gòu)歷史上，大部分的案例都涉及到了被收購(gòu)方向收購(gòu)者提供財(cái)務(wù)資助，如分期付款，或者以上市公司投資等形式。在沒(méi)有銀行資金來(lái)源情況下，收購(gòu)公司很難籌集到充足的資金，而目前僅有一些中小銀行在政策邊緣上為并購(gòu)業(yè)務(wù)提供融資服務(wù)。張教授還提出，反收購(gòu)是企業(yè)自我保護(hù)的重要措施，不能為了鼓勵(lì)收購(gòu)而限制反收購(gòu)?！　∨c會(huì)嘉賓還就與上市公司有關(guān)各方的信用、管理層收購(gòu)，和國(guó)有產(chǎn)權(quán)管理等問(wèn)題進(jìn)行了討論。此外，記者注意到一點(diǎn)：許多與會(huì)者都從決策思維方面提出了看法：即《辦法》中的某些出發(fā)點(diǎn)及提法，并非以購(gòu)并企業(yè)行為為主，還帶有較多行政干預(yù)色彩。（中華工商時(shí)報(bào)） 上市公司購(gòu)并活動(dòng)問(wèn)題多 在虛假重組過(guò)程中，不少上市公司重組的目的不是改善公司的經(jīng)營(yíng)效率，而是將股票投機(jī)和圈錢(qián)放在首位，利用信息不對(duì)稱(chēng)和股價(jià)的不合理結(jié)構(gòu)，與莊家聯(lián)手誤導(dǎo)中小投資者，這種虛假重組無(wú)疑是在浪費(fèi)社會(huì)資源　　當(dāng)前中國(guó)上市公司收購(gòu)活動(dòng)中存在的問(wèn)題，可以說(shuō)比較集中地體現(xiàn)在部分虛假重組方面。虛假重組方的主要目的在于從上市公司身上獲取利益，其典型模式就是：以“重組”為名入主上市公司，將所謂的“優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)”注入上市公司以產(chǎn)生“優(yōu)良業(yè)績(jī)”，幫助上市公司“扭虧”或“摘帽”，進(jìn)而謀求配股、增發(fā)“圈錢(qián)”，再將其他“優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)”高價(jià)出售給上市公司，重組方從而成功實(shí)現(xiàn)“盈利”。如果沒(méi)有辦法實(shí)現(xiàn)配股、增發(fā)，有的重組方就會(huì)利用其大股東身份頻繁制造關(guān)聯(lián)交易，向上市公司高賣(mài)低買(mǎi)相關(guān)資產(chǎn)以獲取差價(jià)，或者讓上市公司為其貸款提供擔(dān)?；虻盅海抵姓加蒙鲜泄举Y金，甚至干脆直接向上市公司借錢(qián)，把上市公司當(dāng)成“提款機(jī)”，最終使其陷入債務(wù)深淵之中；一些重組者甚至還會(huì)在二級(jí)市場(chǎng)上借重組題材大肆操縱股價(jià)牟取暴利。這類(lèi)重組均不重視上市公司的經(jīng)營(yíng)管理、產(chǎn)品與市場(chǎng)，并未真正進(jìn)行業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、管理的整合，而只注重關(guān)聯(lián)交易與題材，未做到雙方人員、資產(chǎn)、財(cái)務(wù)的三分開(kāi)，投機(jī)性質(zhì)相當(dāng)明顯?！　★@然，在這種虛假重組過(guò)程中，不少上市公司重組的目的不是改善公司的經(jīng)營(yíng)效率，而是將股票投機(jī)和圈錢(qián)放在首位，利用信息不對(duì)稱(chēng)和股價(jià)的不合理結(jié)構(gòu)，與莊家聯(lián)手誤導(dǎo)中小投資者，這種虛假重組無(wú)疑是浪費(fèi)社會(huì)資源的?！　×硗猓诋?dāng)前中國(guó)轉(zhuǎn)軌時(shí)期的發(fā)行制度框架下，上市公司相對(duì)于非上市公司來(lái)說(shuō)具有多方面的經(jīng)營(yíng)發(fā)展優(yōu)勢(shì)。然而，受股市容量的限制，企業(yè)申請(qǐng)上市有很大的難度。這樣，企業(yè)的上市資格就成為一種具有收益性和稀缺性特征的資源———“殼”資源。鑒于“殼”資源對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的重要性，上市公司“殼”資源利用一直是上市公司資產(chǎn)重組的主旋律和股票市場(chǎng)炒作的熱門(mén)題材。這導(dǎo)致“殼”資源交易價(jià)格被嚴(yán)重扭曲。研究表明，通過(guò)“殼”　　資源交易進(jìn)行業(yè)績(jī)操縱，很難使企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效真正得到提高，完全背離了資產(chǎn)重組的真正意義?！　√貏e值得指出的是，在當(dāng)前中國(guó)上市公司的購(gòu)并活動(dòng)中，行政干預(yù)色彩一直還比較濃厚。這當(dāng)然有其一定的合理性，如目前國(guó)內(nèi)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)中國(guó)有股股東占絕對(duì)控股地位。但是，一旦企業(yè)并購(gòu)帶有政府行為色彩，地方政府客觀(guān)存在的利益動(dòng)機(jī)導(dǎo)致的地方保護(hù)主義傾向有時(shí)候也會(huì)對(duì)企業(yè)并購(gòu)產(chǎn)生消極影響。　　形成當(dāng)前上市公司購(gòu)并活動(dòng)缺陷的原因是多方面的，但主要可以歸結(jié)為中國(guó)證券市場(chǎng)作為轉(zhuǎn)軌市場(chǎng)和新興市場(chǎng)所具有的雙重特點(diǎn)。顯然，健康的上市公司并購(gòu)活動(dòng)，離不開(kāi)一個(gè)有序高效的股票市場(chǎng)。一個(gè)健康完善的股票市場(chǎng)可以為進(jìn)行并購(gòu)交易的對(duì)象提供合理的價(jià)格估計(jì)或價(jià)格估計(jì)的參照，但是當(dāng)前中國(guó)證券市場(chǎng)存在的一系列缺陷，則導(dǎo)致推動(dòng)中國(guó)上市公司購(gòu)并活動(dòng)的動(dòng)力機(jī)制出現(xiàn)扭曲。例如，普通股被人為分割為具有不同流通性的國(guó)家股、法人股、社會(huì)公眾股，使得股票二級(jí)市場(chǎng)的并購(gòu)操作難上加難；上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)相對(duì)集中，存在控股甚至絕對(duì)控股股東現(xiàn)象。股權(quán)結(jié)構(gòu)相對(duì)集中的情況下，如果控股股東不愿轉(zhuǎn)讓?zhuān)ㄟ^(guò)發(fā)起收購(gòu)要約來(lái)爭(zhēng)取股份，便要付出很高的代價(jià)；由于同股不同權(quán)，流通股和非流通股并存使市場(chǎng)供求失衡，造成上市公司價(jià)值趨于高估，協(xié)議收購(gòu)的操作成本低于要約收購(gòu)的操作成本，要約收購(gòu)的成本相對(duì)較大，因而缺乏吸引力；同時(shí)，股票市場(chǎng)上有關(guān)并購(gòu)的法律規(guī)定使并購(gòu)操作的成本太高?！蹲C券法》規(guī)定，并購(gòu)方在持有目標(biāo)公司發(fā)行在外的普通股達(dá)到5％時(shí)要作出公告，以后每增持股份5個(gè)百分點(diǎn)時(shí)都要作出公告，當(dāng)持股比例達(dá)到30％時(shí)要發(fā)出全面收購(gòu)要約。這使并購(gòu)方容易過(guò)早暴露并購(gòu)意圖，引起股價(jià)不斷上漲，使收購(gòu)成本不斷加大。另外，股票市場(chǎng)還缺乏支持并購(gòu)的功能和手段，特別是收購(gòu)的資金來(lái)源相對(duì)不足，收購(gòu)過(guò)程需要大量的資金支持，包括交易和收購(gòu)之后的整合需要大量的融資，而尚缺乏換股、融資收購(gòu)等手段，企業(yè)債券市場(chǎng)規(guī)模又偏小?！　。ㄗ髡邽橹袊?guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)展戰(zhàn)略委員會(huì)副主任） （國(guó)際金融報(bào)） 民企入主上市公司還需苦練內(nèi)功 　　□本報(bào)記者 劉興祥　　近期，上市公司的國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓異?；钴S，一些實(shí)力雄厚的民營(yíng)企業(yè)正加緊入主上市公司。據(jù)統(tǒng)計(jì)，自國(guó)有股減持叫停后首家“國(guó)轉(zhuǎn)非”案例沈陽(yáng)北泰受讓方向光電8月15日獲批，短短的一個(gè)月時(shí)間內(nèi)，財(cái)政部已連續(xù)批復(fù)方向光電、健特生物等6家上市公司國(guó)有股轉(zhuǎn)讓給民營(yíng)企業(yè)。一時(shí)間，“國(guó)轉(zhuǎn)非”提速成為證券市場(chǎng)上的新亮點(diǎn)。有業(yè)內(nèi)人士提醒，在“國(guó)轉(zhuǎn)非”的熱潮中需持一份清醒，對(duì)重組的過(guò)程與效果均應(yīng)有理性期待?！　?jù)統(tǒng)計(jì)，截至今年上半年，民企上市公司達(dá)到了近140家，超過(guò)了同期A股上市公司總數(shù)的11％，其中民企買(mǎi)殼上市的占到了絕大多數(shù)，民企直接上市則只占較少部分。經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)顯示，直接上市的民營(yíng)企業(yè)整體業(yè)績(jī)要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于深滬兩市平均水平，相比之下，買(mǎi)殼上市的民營(yíng)企業(yè)整體業(yè)績(jī)要差些。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，造成這種現(xiàn)象的原因，主要是殼公司原有的治理結(jié)構(gòu)存在缺陷，殼公司本身業(yè)績(jī)不振、主業(yè)難以為繼，加大了民營(yíng)企業(yè)的治理難度；另外，由于企業(yè)重組后在經(jīng)營(yíng)理念、企業(yè)文化方面需要磨合，短期內(nèi)不大可能止住公司業(yè)績(jī)的下滑。當(dāng)然，也不排除少數(shù)民營(yíng)企業(yè)純粹是為了二級(jí)市場(chǎng)炒作而介入重組的?！　囊淹瓿傻拿衿笕胫魃鲜泄究?，相當(dāng)部分民營(yíng)企業(yè)在買(mǎi)殼上市后，往往通過(guò)剝離原有公司不良資產(chǎn)、注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的方式，促使上市公司主業(yè)轉(zhuǎn)型，行業(yè)大多轉(zhuǎn)移至醫(yī)藥、能源、環(huán)保等目前發(fā)展前景向好的產(chǎn)業(yè)。有關(guān)人士認(rèn)為，上市公司在主業(yè)轉(zhuǎn)型中最關(guān)鍵的是應(yīng)把握好新主業(yè)的方向，克服為重組而重組的盲目性，至少應(yīng)對(duì)新的轉(zhuǎn)型方向有相當(dāng)?shù)牧私?，包括重組方的實(shí)力、行業(yè)的景氣度、競(jìng)爭(zhēng)情況、自身優(yōu)勢(shì)等等。只有選擇合乎國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、快速成長(zhǎng)的行業(yè)，并確立了自身的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，才能使企業(yè)重組后真正獲得新生。　　引人注意的是，在民企入主上市公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓中，29％現(xiàn)象有愈演愈烈的態(tài)勢(shì)。從股權(quán)轉(zhuǎn)讓的公司公告中不難發(fā)現(xiàn)，新入主的大股東都有意避讓了30％這個(gè)要約收購(gòu)的門(mén)檻，基本都把收購(gòu)的股份控制在28％— 29％之間。如在豐樂(lè)種業(yè)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓中，％，恰好低于30％。據(jù)了解，通過(guò)這種股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)仁∪チ艘恍┫嚓P(guān)的復(fù)雜手續(xù)，爭(zhēng)取到了較多時(shí)間，又大大地節(jié)約了收購(gòu)的成本。有業(yè)內(nèi)人士指出，如果在新入主的多個(gè)重組方之間存在密切的關(guān)系，甚至實(shí)際上是“一致行動(dòng)人”，純粹是為了避免要約收購(gòu)，那么，對(duì)重組方在信息披露方面應(yīng)該有更加嚴(yán)格的要求，以避免出現(xiàn)暗箱操作的可能?！　】偟膩?lái)看，民營(yíng)企業(yè)固然有它的優(yōu)勢(shì)，但民企買(mǎi)殼上市之路并不平坦。民企要把機(jī)遇變成企業(yè)發(fā)展的現(xiàn)實(shí)，還需充分利用自身優(yōu)勢(shì)，揚(yáng)長(zhǎng)避短，苦練內(nèi)功。另外，目前的“國(guó)轉(zhuǎn)非”在股權(quán)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)劃撥和債務(wù)剝離等方面依然存在很多法律上的空白，相關(guān)政策與法律法規(guī)也亟需健全。因此，國(guó)退民進(jìn)的戰(zhàn)略還有待在實(shí)踐中進(jìn)一步完善。外資律師事務(wù)所有關(guān)人士：外資并購(gòu)將日益活躍 美國(guó)戴維斯律師事務(wù)所駐上海代表處常駐合伙人兼首席代表蔡榮偉律師認(rèn)為，隨著中國(guó)加入WTO后在多個(gè)行業(yè)對(duì)外資準(zhǔn)入逐漸開(kāi)放，外資在中國(guó)的并購(gòu)將會(huì)更加踴躍。 近幾個(gè)月來(lái)，外資并購(gòu)國(guó)內(nèi)企業(yè)成了熱門(mén)話(huà)題。外經(jīng)貿(mào)部官員日前透露，規(guī)范外資并購(gòu)國(guó)內(nèi)企業(yè)等有關(guān)問(wèn)題的法規(guī)正在擬訂之中。美國(guó)戴維斯律師事務(wù)所駐上海代表處常駐合伙人兼首席代表蔡榮偉律師認(rèn)為，隨著中國(guó)加入WTO后在多個(gè)行業(yè)（包括汽車(chē)、電訊、銀行、保險(xiǎn)、外貿(mào)、內(nèi)貿(mào)、零售等）對(duì)外資準(zhǔn)入逐漸開(kāi)放，并逐步配以更為寬松、透明的政策和法律環(huán)境，外資在中國(guó)的并購(gòu)將會(huì)更加踴躍?！　〔虡s偉是在參加第六屆中國(guó)投資貿(mào)易洽談會(huì)“跨國(guó)并購(gòu)：中國(guó)的法律與實(shí)踐”研討會(huì)時(shí)作上述表示的，蔡所在的美國(guó)戴維斯律師事務(wù)所是第一家在上海設(shè)立代表處的美國(guó)律師事務(wù)所。蔡榮偉透露，根據(jù)美國(guó)波士頓公司的估測(cè)，中國(guó)的并購(gòu)額在過(guò)去5年里以每年70％的速度增長(zhǎng)，中國(guó)成為亞洲第三大并購(gòu)市場(chǎng)。按照該公司的估計(jì)，從1998年到2001年，中國(guó)國(guó)內(nèi)并購(gòu)案發(fā)生了1700多起，金額為1250億元人民幣。海外企業(yè)收購(gòu)中國(guó)國(guó)內(nèi)企業(yè)的交易有66起，金額為66億元人民幣。　　蔡榮偉律師認(rèn)為，在過(guò)去幾年中，外資在中國(guó)并購(gòu)的交易實(shí)際上遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)66起。其中大多數(shù)的外資并購(gòu)，是以外商企業(yè)中的外方增持合資或合作公司股權(quán)或買(mǎi)斷中方股權(quán)，將合資或合作公司變?yōu)楠?dú)資公司?！　⊥赓Y極為關(guān)注中國(guó)的并購(gòu)環(huán)境，對(duì)此，蔡榮偉律師表示，外資普遍期待，在今后的反壟斷法的制定中，對(duì)內(nèi)資和外資能一視同仁，而不是在《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》之外又新加一道外商行業(yè)準(zhǔn)入的門(mén)坎。外資也期待國(guó)有資產(chǎn)管理部門(mén)及其他主管部門(mén)，減少對(duì)評(píng)估價(jià)格及合同條款的行政干預(yù)；能在立法明確保護(hù)債權(quán)人利益的同時(shí)，也能保護(hù)善意的企業(yè)財(cái)產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)人的合法權(quán)益，并能對(duì)企業(yè)的破產(chǎn)、清算等作出更好的規(guī)定；外資企業(yè)法規(guī)、證券管理法規(guī)能更多地縮小內(nèi)、外資的差距。蔡說(shuō)，目前外資企業(yè)法規(guī)中，合資、合作公司的內(nèi)部管理規(guī)定及雙方在公司中的權(quán)力，與《公司法》并不一致。今后如果外資企業(yè)在國(guó)內(nèi)上市，如何同時(shí)遵守、運(yùn)用外資企業(yè)法規(guī)和公司法，已成為一個(gè)突出的問(wèn)題。目前對(duì)投資性公司的限制性規(guī)定，也使得外資難以利用投資性公司作為并購(gòu)的工具。蔡榮偉認(rèn)為，中國(guó)應(yīng)該加快允許外資通過(guò)購(gòu)買(mǎi)A股而成為中國(guó)上市公司的股東；為了避免外國(guó)投資人進(jìn)入中國(guó)股市進(jìn)行大規(guī)模的投機(jī)活動(dòng)并套現(xiàn)外匯，可以對(duì)帶有投機(jī)性質(zhì)的投資及外匯的兌換進(jìn)行合理的管制和限制?！　〔虡s偉律師認(rèn)為，跨國(guó)資本在中國(guó)并購(gòu)的日益活躍將是一個(gè)必然的趨勢(shì)。正確引導(dǎo)這個(gè)趨勢(shì)，使其符合中國(guó)的經(jīng)濟(jì)改革的需要，又保護(hù)各個(gè)方面的合法利益，并利用并購(gòu)，增加中國(guó)各個(gè)行業(yè)在世界上的競(jìng)爭(zhēng)力，提供更多的就業(yè)機(jī)會(huì)，提供更多質(zhì)優(yōu)價(jià)廉的商品服務(wù)，同時(shí)避免行業(yè)壟斷、減少外匯流失、避免股市波動(dòng)、防范國(guó)際資本投機(jī)，是一項(xiàng)充滿(mǎn)機(jī)會(huì)和挑戰(zhàn)的課題。