【導(dǎo)讀】本章基本內(nèi)容框架如下圖所示。研究，簡(jiǎn)單記憶一些基本結(jié)論點(diǎn)，具體內(nèi)容可以結(jié)合后面章節(jié)的內(nèi)容一起掌握。介紹，內(nèi)容有一定難度，考點(diǎn)較多。在此基礎(chǔ)上特別注意PEST分析、行業(yè)生命周期及五力分析模型，以及經(jīng)營(yíng)環(huán)境中的消?？忌鷳?yīng)按照內(nèi)部因素構(gòu)成、內(nèi)部因素分析和SWOT分析模型三個(gè)方面具體掌握有關(guān)。以及企業(yè)總體戰(zhàn)略、業(yè)務(wù)單位戰(zhàn)略、戰(zhàn)略發(fā)展和評(píng)估。戰(zhàn)略實(shí)施是公司戰(zhàn)略管理過(guò)程的重要環(huán)節(jié)之一。本章在考試中涉及到的題型預(yù)計(jì)主要為單項(xiàng)選擇題、多項(xiàng)選擇題。個(gè)別知識(shí)點(diǎn)有可能出現(xiàn)。價(jià)值創(chuàng)造與增長(zhǎng)率矩陣的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇。但不能忽視此部分內(nèi)容。原則會(huì)和審計(jì)委員會(huì)的相關(guān)內(nèi)容混合，以案例的形式進(jìn)行考核，因此建議全面掌握十條原則。·原則中的第一條和第二條為重點(diǎn)。本章主要內(nèi)容為企業(yè)倒閉風(fēng)險(xiǎn)的原因及應(yīng)對(duì)措施。涉及，但分值在各年波動(dòng)性較大。二是企業(yè)倒閉的類型；三是應(yīng)對(duì)措施。

　　

【正文】 程序 風(fēng)險(xiǎn)管理程序可分為四個(gè)步驟 :第一步是風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別；第二步是對(duì)主要風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估；第三步是確定風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)和應(yīng)對(duì)計(jì)劃；第四步是風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)察。 （一）風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別 潛在的 障礙威脅。風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別程序要求識(shí)別業(yè)務(wù)的每個(gè)方面存在的 潛在風(fēng)險(xiǎn) ，并識(shí)別可能在合理的時(shí)間段內(nèi)影響每項(xiàng)業(yè)務(wù)的較為重大的風(fēng)險(xiǎn)。 險(xiǎn)識(shí)別程序應(yīng)在企業(yè)內(nèi)的 多個(gè)層級(jí) 得以執(zhí)行。 。為識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行的集體討論的結(jié)果，應(yīng)提供給未參與討論的其他單位。 各獨(dú)立領(lǐng)域的所有風(fēng)險(xiǎn)。 （ 二）對(duì)主要風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估 企業(yè)的每個(gè)經(jīng)營(yíng)單位應(yīng)認(rèn)識(shí)到，自身遇到的許多風(fēng)險(xiǎn)，均可能對(duì)企業(yè)內(nèi)其他單位產(chǎn)生影響。 （ 1）最佳猜想定性法（ best－ guess qualitative approach，這種方法相對(duì)比較快） 。 （ 2）情景設(shè)計(jì)。通常借助企業(yè)內(nèi)部的討論，形成關(guān)于未來(lái)情況的各種可能的看法。 （ 3）敏感性分析。該分析從改變可能影響分析結(jié)果的不同因素的數(shù)值人手，估計(jì)結(jié)果對(duì)這些變量的變動(dòng)的敏感程度。 （ 4）決策樹(shù)。常用于目標(biāo)管理中，以證實(shí)每個(gè)階段存在的不確定性，根據(jù)每種可能的結(jié)果出現(xiàn)的可能性及包含的現(xiàn)金流量，評(píng)估項(xiàng)目的期望值。 （ 5）計(jì)算機(jī)模擬。利用概率分布，并重復(fù)運(yùn)行，為某項(xiàng)目識(shí)別許多可能的情景和結(jié)果。 （ 6）軟件包。旨在協(xié)助風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和分析程序。 （ 7）對(duì)現(xiàn)有數(shù)據(jù)的分析。對(duì)現(xiàn)有數(shù)據(jù)作出分 析能夠有效地掌握過(guò)去風(fēng)險(xiǎn)的影響。 ，應(yīng)留意的是概率與不確定性。 本質(zhì)上來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)可能不會(huì)保持不變，也不是 100%會(huì)發(fā)生。關(guān)于概率的另外一個(gè)基本規(guī)則是，不得將獨(dú)立的概率估計(jì)相加，得出綜合估值。 （三）確定風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)和應(yīng)對(duì)策略（重點(diǎn)掌握） 按照已確定的重大程度和可能性估值，計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)評(píng)分，并識(shí)別最為重大的風(fēng)險(xiǎn)。 評(píng)分較高的風(fēng)險(xiǎn)，將被記入風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估系圖的右上角的象限中，這被稱作風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)因素或主要風(fēng)險(xiǎn)。然后，企業(yè)應(yīng)將注意力繼續(xù)放在這些主要風(fēng)險(xiǎn)上。 進(jìn)行優(yōu)先次 序排列時(shí)，不應(yīng)僅考慮財(cái)務(wù)方面的影響，更重要的是考慮對(duì)實(shí)現(xiàn)企業(yè)目標(biāo)的潛在影響。 并非所有的風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)過(guò)識(shí)別后都是重大風(fēng)險(xiǎn)，非重大的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)定期復(fù)核，特別是在外部事項(xiàng)發(fā)生變化時(shí)，應(yīng)檢查這些風(fēng)險(xiǎn)是否仍為非重大風(fēng)險(xiǎn)。 值得留意的是，遠(yuǎn)離企業(yè)總部、在偏遠(yuǎn)的地方發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)事件可能常常給整個(gè)企業(yè)帶來(lái)重大問(wèn)題。 可選的應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)策略有風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避、風(fēng)險(xiǎn)降低、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和風(fēng)險(xiǎn)保留。管理層可以選擇一個(gè)或多個(gè)策略結(jié)合使用。 （ 1）風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避。風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避就是避險(xiǎn)，是指為了免除風(fēng)險(xiǎn)的威脅，采取試圖使損失發(fā)生概率等于零 的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略，也就是放棄或者停止與該風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)的業(yè)務(wù)活動(dòng)以減輕損失。 （ 2）風(fēng)險(xiǎn)降低（亦稱作風(fēng)險(xiǎn)緩解）。風(fēng)險(xiǎn)降低是企業(yè)在權(quán)衡成本效益之后，準(zhǔn)備采取適當(dāng)?shù)目刂拼胧└淖儾焕蠊母怕剩瑥亩档惋L(fēng)險(xiǎn)或減輕損失，將風(fēng)險(xiǎn)控制在風(fēng)險(xiǎn)承受之內(nèi)的策略。 常用的一種形式是風(fēng)險(xiǎn)分散，即通過(guò)分散的形式來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)，比如在多種股票而非單一股票上投資。不愿 “ 將所有的雞蛋放在一個(gè)籃子里 ” 的企業(yè)會(huì)采用的是風(fēng)險(xiǎn)分散策略。 降低風(fēng)險(xiǎn)還可以采取多種形式，包括采用套期。 （ 3）風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。采用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的目的是，將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給另一家企業(yè) 、公司或機(jī)構(gòu)。合同及財(cái)務(wù)協(xié)議是轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的主要方式。 ● 轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)并不會(huì)降低其可能的嚴(yán)重程度，只是從一方移除后轉(zhuǎn)移給另外一方。 ● 即使企業(yè)相信其轉(zhuǎn)移了風(fēng)險(xiǎn)，但通常它并不能完全不受影響。 （ 4）風(fēng)險(xiǎn)保留。風(fēng)險(xiǎn)保留包括風(fēng)險(xiǎn)接受、風(fēng)險(xiǎn)吸收和風(fēng)險(xiǎn)容忍。 ● 采取風(fēng)險(xiǎn)保留的策略，或者是因?yàn)檫@是比較經(jīng)濟(jì)的策略，或者是因?yàn)闆](méi)有其他備選方法（比如降低、消除或轉(zhuǎn)移）。 ● 采用風(fēng)險(xiǎn)保留時(shí)，管理層需考慮所有的方案，即如果沒(méi)有其他備選方案，管理層需確定已對(duì)所有可能的消除、降低或轉(zhuǎn)移方法進(jìn)行分析來(lái)決定保留風(fēng)險(xiǎn)。 ● 一般來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)不可能被完全消除。因此，如果能將風(fēng)險(xiǎn)降低至可接受的范圍，且風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施的成本未超過(guò)收益，那么，可在保留風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)降低策略。 （四）風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)察 ，絕不是一個(gè)單一的、一次性的過(guò)程。企業(yè)需要設(shè)立一項(xiàng)機(jī)制，對(duì)已識(shí)別的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行監(jiān)察。監(jiān)測(cè)內(nèi)容包括目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)過(guò)程，并關(guān)注新的風(fēng)險(xiǎn)和相關(guān)損失。 。風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別程序常常是每年或每季度執(zhí)行一次。一旦風(fēng)險(xiǎn)被識(shí)別，企業(yè)必須對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行監(jiān)察，并在需要時(shí)不斷作出調(diào)整。 程序的所有者或獨(dú)立審查人員 執(zhí)行，如企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理部門或內(nèi)部審計(jì)師。 （ 1）程序的所有者 常常能 提供某一時(shí)點(diǎn)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)性質(zhì)的最公正的評(píng)估，只有特定幾類風(fēng)險(xiǎn)，其風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別程序的所有者可能無(wú)法提供完全公正的信息。 （ 2）內(nèi)部審計(jì)師也常常能提供非?？煽壳彝晟频男畔?，來(lái)監(jiān)察己識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)的當(dāng)前狀態(tài)。 。但是仍然必須定期對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的當(dāng)前狀況進(jìn)行監(jiān)察，必要時(shí)對(duì)己識(shí)別的風(fēng)險(xiǎn)作出變更。 【模塊 3】風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)務(wù)（ 2020 年教材第十章， P243274） 【 2020 年多選題、 20202020 年單選 題， 2020 年、 2020 年簡(jiǎn)答題】 一、應(yīng)對(duì)政治風(fēng)險(xiǎn)的方法 。 。 （ 1）為東道國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出貢獻(xiàn)。 （ 2）如果東道國(guó)政府鼓勵(lì)當(dāng)?shù)厮綘I(yíng)企業(yè)參與經(jīng)營(yíng)，特別是參與經(jīng)營(yíng)后能緩解風(fēng)險(xiǎn)或促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，那么應(yīng)對(duì)當(dāng)?shù)仨?xiàng)目進(jìn)行投資或與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)簽訂合同。 （ 3）可對(duì)企業(yè)的部分所有權(quán)向當(dāng)?shù)毓褶D(zhuǎn)讓的日期進(jìn)行設(shè)定，轉(zhuǎn)讓過(guò)程應(yīng)包含較長(zhǎng)的期間。這樣，當(dāng)?shù)刂鞴懿块T才能認(rèn)識(shí)到可從允許外國(guó)進(jìn)行成功的投資中獲得實(shí)際利益。 “ 投保 ” 。 （ 1）購(gòu)買保險(xiǎn) （ 2）企業(yè)也可簽訂 “ 套期合同 ” 以保護(hù)自己免受利率及匯率波動(dòng)的影響。 ，用以解決勞資糾紛，從而使政治風(fēng)險(xiǎn)最小化。 ，與當(dāng)?shù)卮笫桂^和商會(huì)保持聯(lián)系 ，企業(yè)應(yīng)與當(dāng)?shù)卣蚱渌块T就權(quán)利、責(zé)任、資金匯回和東道國(guó)的權(quán)益投資等方面達(dá)成一致。 。 二、操作風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì) （一）操作風(fēng)險(xiǎn)的特征 。操作風(fēng)險(xiǎn)是指因不充分的或失靈的內(nèi)部程序、人員和系統(tǒng)或者外部事件而發(fā)生損失的風(fēng)險(xiǎn)。 企業(yè)需要對(duì)操作風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定義，包括終端產(chǎn)品、資源及用于生產(chǎn)該產(chǎn)品的程序。 。 ， 它出現(xiàn)的原因在于它不是管理未知事項(xiàng)，而是處理已確立的程序。 ，因此，在企業(yè)面臨的所有風(fēng)險(xiǎn)類型中， 操作風(fēng)險(xiǎn)是最便于管理的 。它并不涉及 任何對(duì)于未來(lái)事項(xiàng) 的推測(cè)。 ，企業(yè)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)是在執(zhí)行已明確的工作時(shí)，采取錯(cuò)誤的步驟。 （二））應(yīng)對(duì)操作風(fēng)險(xiǎn) 操作風(fēng)險(xiǎn)的重點(diǎn)不是重大的不確定性，企業(yè)要應(yīng)對(duì)的是在實(shí)施已確立的程序時(shí)出現(xiàn)的小故障。管理操作風(fēng)險(xiǎn)最為普遍采用的方法是： 、程序和政策 流程和程序產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)包括由于流程、程序、控制或制衡的缺失或無(wú)效而引起風(fēng)險(xiǎn)所產(chǎn)生的不良后果。通常，這些程序是為了減少錯(cuò)誤或欺詐而設(shè)計(jì)的。 2. 在公司內(nèi)實(shí)施正式的內(nèi)部控制系統(tǒng) 執(zhí)行反舞弊項(xiàng)目，設(shè)計(jì)和執(zhí)行控制，以消除程序內(nèi) 嵌入的重大風(fēng)險(xiǎn)。 人力資源管理的有效性，可通過(guò)曠工率、勞動(dòng)力流失、事故率等來(lái)衡量。 （ 1） 技術(shù)和系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)也屬于操作風(fēng)險(xiǎn) ，是由于商品或服務(wù)的定價(jià)和交易系統(tǒng)、技術(shù)依賴、支付系統(tǒng)、數(shù)據(jù)和網(wǎng)絡(luò)保護(hù)、訪問(wèn)文件或數(shù)據(jù)可被欺詐性地改變而產(chǎn)生。 （ 2）對(duì)系統(tǒng)和網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行評(píng)價(jià)，要根據(jù)其對(duì)于破壞、欺詐或錯(cuò)誤的脆弱性。 如果只有一個(gè)員工能夠操作一個(gè)復(fù)雜的系統(tǒng)，那么，就會(huì)產(chǎn)生很大的問(wèn)題。（增大操作風(fēng)險(xiǎn)） 企業(yè)應(yīng)與外包服務(wù)商通過(guò)服務(wù)級(jí)別協(xié)議建立質(zhì)量和服務(wù)的 要求，并對(duì)其產(chǎn)品和服務(wù)進(jìn)行定期的檢查。 三、集中與分散的財(cái)務(wù)職能 （ 1）一個(gè)集中的部門可以通過(guò)開(kāi)展大規(guī)模的交易降低成本； （ 2）企業(yè)沒(méi)有必要在整個(gè)集團(tuán)將財(cái)務(wù)技能進(jìn)行重復(fù)操作，這意味著一個(gè)訓(xùn)練有素的中央部門可以形成一個(gè)高技能團(tuán)隊(duì)； （ 3）企業(yè)可安排大量的必要借款，與小規(guī)模借款相比，利率會(huì)更優(yōu)惠； （ 4）企業(yè)內(nèi)剩余資金的大量存款將比小數(shù)額存款獲得更高的利率； （ 5）通過(guò)集中的財(cái)務(wù)部門，企業(yè)可以有效地控制其外幣風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)橹挥屑胁拍軌虺浞至私馄髽I(yè)整體的風(fēng)險(xiǎn) 暴露情況； （ 6）一個(gè)由企業(yè)總部開(kāi)展的完整的對(duì)沖政策也更有效，而不是各個(gè)經(jīng)營(yíng)單位做自己的對(duì)沖； （ 7）企業(yè)更容易控制沒(méi)有地域分散的財(cái)務(wù)活動(dòng)。 （ 1）企業(yè)內(nèi)的經(jīng)營(yíng)單位有更大的自主權(quán)，從而形成更強(qiáng)烈的動(dòng)機(jī)； （ 2）如果每個(gè)經(jīng)營(yíng)單位對(duì)自己負(fù)有責(zé)任，而不是僅僅將剩余資金上交給總辦事處，那么它們將更認(rèn)真地管理自己的現(xiàn)金余額； （ 3）每個(gè)經(jīng)營(yíng)單位會(huì)對(duì)其所處地區(qū)的當(dāng)?shù)厍闆r有一個(gè)更好的了解，并且能夠?qū)Ξ?dāng)?shù)氐陌l(fā)展?fàn)顩r作出迅速的反應(yīng)。 四、匯率風(fēng)險(xiǎn)的管理方法 （一）匯率風(fēng)險(xiǎn) 的類型 —— 體現(xiàn)在 “ 財(cái)務(wù)費(fèi)用 ” 中。（聯(lián)系外幣交易的折算） 交易風(fēng)險(xiǎn)通過(guò) 利潤(rùn)表 影響一個(gè)企業(yè)的盈利能力。它來(lái)源于企業(yè)的 日常交易 ，包括用外幣向供應(yīng)商采購(gòu)，以及將產(chǎn)品銷售給客戶。以外幣購(gòu)買或出售產(chǎn)品和服務(wù)的組織面臨交易風(fēng)險(xiǎn)。 —— 體現(xiàn)在 “ 外幣報(bào)表折算差額 ” 中。（聯(lián)系外幣報(bào)表折算） （ 1）外幣折算風(fēng)險(xiǎn)是指對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表，尤其是 資產(chǎn)負(fù)債表 的資產(chǎn)和負(fù)債進(jìn)行會(huì)計(jì)折算時(shí)產(chǎn)生的波動(dòng)。當(dāng)資產(chǎn)、負(fù)債或利潤(rùn) 由交易貨幣折算成報(bào)告貨幣（如母公司的報(bào)告貨幣）時(shí)， 就會(huì)出現(xiàn)外幣折算風(fēng)險(xiǎn)。 （ 2） 折算風(fēng)險(xiǎn)會(huì)通過(guò)影響資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目?jī)r(jià)值來(lái)影響企業(yè)，如應(yīng)付賬款和應(yīng)收賬款、外幣現(xiàn)金和存款以及外幣債務(wù)。 （ 3） 由于許多商品以美元在國(guó)際上進(jìn)行定價(jià)貿(mào)易，對(duì)于非美國(guó)企業(yè)而言，商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)可能間接地導(dǎo)致外匯風(fēng)險(xiǎn)。即使購(gòu)買或銷售是以本國(guó)貨幣進(jìn)行，匯率也可能會(huì)植根于商品價(jià)格并成為其組成部分。 （ 4）通過(guò)將風(fēng)險(xiǎn)分為貨幣和商品兩部分，一個(gè)企業(yè)可以獨(dú)立地對(duì)兩者進(jìn)行評(píng)估，確定適當(dāng)?shù)膽?zhàn)略，以處理價(jià)格和匯率的不確定性，并獲得最有效的定價(jià)。如果匯率向不利方向變化，能夠提供利率保護(hù)的固定利率合同是有益的。但是，如果匯率向有利方向 變動(dòng)，買方?jīng)]有固定利率可能會(huì)更好。 —— 直接體現(xiàn)在交易額中，如收入的下降或者采購(gòu)成本的上升。 主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的地理位置和活動(dòng)是外匯風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)重要決定因素，戰(zhàn)略或經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)影響一個(gè)企業(yè)在匯率變化時(shí)的競(jìng)爭(zhēng)地位。 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)（如國(guó)際客戶的銷售的減少），不會(huì)出現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債表上，但影響利潤(rùn)表。 （二）套期策略 利用套期付款或利用套期收款。 這樣做與利用遠(yuǎn)期合同的效果是一樣的，并且通常情況下，費(fèi)用也幾乎是相同的。如果貨幣市場(chǎng)套期保值的結(jié)果與遠(yuǎn)期套期存在很大不同，那么，投機(jī)者可以不必承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)就能 賺錢。因此，市場(chǎng)力量將確保這兩種套期方法會(huì)產(chǎn)生非常類似的結(jié)果。 【例 1】假設(shè)一家美國(guó)公司需要在 3 個(gè)月內(nèi)以瑞士法郎向瑞士的一個(gè)債權(quán)人付款。雖然它目前沒(méi)有足夠的現(xiàn)金，但是， 3 個(gè)月后它就會(huì)有充足的現(xiàn)金。如不考慮遠(yuǎn)期合同，這家公司可：（ 1）現(xiàn)在借入適當(dāng)金額的美元；（ 2）立刻將美元兌換成瑞士法郎；（ 3）將瑞士法郎存入瑞士法郎銀行賬戶；（ 4）當(dāng)債務(wù)到期需要償還債權(quán)人時(shí)，用瑞士法郎銀行賬戶向債權(quán)人付款，然后償還美元貸款賬戶。 （三）管理匯率風(fēng)險(xiǎn)的套期工具 貨幣遠(yuǎn)期合同和貨幣互換是最常見(jiàn)的 場(chǎng)外交易貨幣套期工具。 （ 1）貨幣遠(yuǎn)期合同 貨幣遠(yuǎn)期合同是指購(gòu)買貨幣合同，以在未來(lái)按照今天設(shè)定的價(jià)格交付貨幣。常用的兩種遠(yuǎn)期合同是：直接遠(yuǎn)期合同（包括貨幣的實(shí)物交付）和無(wú)須交付的遠(yuǎn)期合同（按凈現(xiàn)金結(jié)算 ——按差額結(jié)算）。 利用遠(yuǎn)期合同，企業(yè)能夠完全套期保值。但是，遠(yuǎn)期合同比較嚴(yán)重的缺點(diǎn)是 成本高 ，以及匯率反向變動(dòng)。 （ 2）貨幣互換 最常用的兩種交叉貨幣互換是交叉貨幣息票互換和交叉貨幣基差互換。 交叉貨幣息票互換是指購(gòu)買貨幣互換，并在支付固定利息的同時(shí)收取浮動(dòng)利息。它的優(yōu)勢(shì)是，使企業(yè)能夠按 其所愿管理其匯率及利率風(fēng)險(xiǎn)，但是購(gòu)買這種工具的企業(yè)容易受到貨幣和利率風(fēng)險(xiǎn)的影響。 就證券交易所交易的貨幣套期工具而言，主要類型是貨幣期權(quán)和貨幣期貨。 （ 1）最常見(jiàn)的期權(quán)結(jié)構(gòu)是普通買入期權(quán)，是指按匯率上行行使價(jià)格買入，但無(wú)行權(quán)義務(wù)。它的好處是簡(jiǎn)單直接、成本低于期貨，且可預(yù)測(cè)最大的損失。但是，其成本高于其它復(fù)雜的期 權(quán)結(jié)構(gòu)。 （ 2）貨幣期貨是在證券交易所交易的合同，并明確某特定貨幣將要在特定結(jié)算日交換的標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量。 它們與遠(yuǎn)期合同相類似之處在于，允許企業(yè)把將要在未來(lái)某個(gè)時(shí) 點(diǎn)以給定貨幣支付的價(jià)格固定下來(lái)。但是，它們與貨幣遠(yuǎn)期合同在可利用的交易貨幣及典型的（季度）結(jié)算日期方面存在差異。 貨幣期貨的價(jià)格常常會(huì)和給定貨幣及結(jié)算日期的貨幣遠(yuǎn)期合同相似。 、期貨市場(chǎng)的比較 遠(yuǎn)期市場(chǎng) 期貨市場(chǎng) 合同大小與交付日根據(jù)個(gè)人需要度身確定（即在企業(yè)和銀行間確定） 貨幣期貨合同是標(biāo)準(zhǔn)化的（例如美國(guó)期貨市場(chǎng)英鎊期貨每份是 62,500 英鎊），并由同一家有組織的證券公司擔(dān)保 不存在獨(dú)立的結(jié)算行 期貨市場(chǎng)上的所有結(jié)算都由證券交易所結(jié)算所處理，并且每日按市值結(jié)算 大多數(shù)