【正文】 、期貨市場的比較 遠(yuǎn)期市場 期貨市場 合同大小與交付日根據(jù)個人需要度身確定（即在企業(yè)和銀行間確定） 貨幣期貨合同是標(biāo)準(zhǔn)化的（例如美國期貨市場英鎊期貨每份是 62,500 英鎊），并由同一家有組織的證券公司擔(dān)保 不存在獨(dú)立的結(jié)算行 期貨市場上的所有結(jié)算都由證券交易所結(jié)算所處理，并且每日按市值結(jié)算 大多數(shù)遠(yuǎn)期合。但是，它們與貨幣遠(yuǎn)期合同在可利用的交易貨幣及典型的（季度）結(jié)算日期方面存在差異。 （ 2）貨幣期貨是在證券交易所交易的合同，并明確某特定貨幣將要在特定結(jié)算日交換的標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量。它的好處是簡單直接、成本低于期貨，且可預(yù)測最大的損失。 就證券交易所交易的貨幣套期工具而言，主要類型是貨幣期權(quán)和貨幣期貨。 交叉貨幣息票互換是指購買貨幣互換，并在支付固定利息的同時收取浮動利息。但是，遠(yuǎn)期合同比較嚴(yán)重的缺點(diǎn)是 成本高 ，以及匯率反向變動。常用的兩種遠(yuǎn)期合同是：直接遠(yuǎn)期合同（包括貨幣的實物交付）和無須交付的遠(yuǎn)期合同（按凈現(xiàn)金結(jié)算 ——按差額結(jié)算）。 （三）管理匯率風(fēng)險的套期工具 貨幣遠(yuǎn)期合同和貨幣互換是最常見的 場外交易貨幣套期工具。雖然它目前沒有足夠的現(xiàn)金，但是， 3 個月后它就會有充足的現(xiàn)金。因此，市場力量將確保這兩種套期方法會產(chǎn)生非常類似的結(jié)果。 這樣做與利用遠(yuǎn)期合同的效果是一樣的，并且通常情況下，費(fèi)用也幾乎是相同的。 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險（如國際客戶的銷售的減少），不會出現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債表上，但影響利潤表。 —— 直接體現(xiàn)在交易額中，如收入的下降或者采購成本的上升。如果匯率向不利方向變化，能夠提供利率保護(hù)的固定利率合同是有益的。即使購買或銷售是以本國貨幣進(jìn)行，匯率也可能會植根于商品價格并成為其組成部分。 （ 2） 折算風(fēng)險會通過影響資產(chǎn)負(fù)債表項目價值來影響企業(yè)，如應(yīng)付賬款和應(yīng)收賬款、外幣現(xiàn)金和存款以及外幣債務(wù)。（聯(lián)系外幣報表折算） （ 1）外幣折算風(fēng)險是指對財務(wù)報表，尤其是 資產(chǎn)負(fù)債表 的資產(chǎn)和負(fù)債進(jìn)行會計折算時產(chǎn)生的波動。以外幣購買或出售產(chǎn)品和服務(wù)的組織面臨交易風(fēng)險。（聯(lián)系外幣交易的折算） 交易風(fēng)險通過 利潤表 影響一個企業(yè)的盈利能力。 （ 1）企業(yè)內(nèi)的經(jīng)營單位有更大的自主權(quán)，從而形成更強(qiáng)烈的動機(jī)； （ 2）如果每個經(jīng)營單位對自己負(fù)有責(zé)任，而不是僅僅將剩余資金上交給總辦事處，那么它們將更認(rèn)真地管理自己的現(xiàn)金余額； （ 3）每個經(jīng)營單位會對其所處地區(qū)的當(dāng)?shù)厍闆r有一個更好的了解，并且能夠?qū)Ξ?dāng)?shù)氐陌l(fā)展?fàn)顩r作出迅速的反應(yīng)。（增大操作風(fēng)險） 企業(yè)應(yīng)與外包服務(wù)商通過服務(wù)級別協(xié)議建立質(zhì)量和服務(wù)的 要求，并對其產(chǎn)品和服務(wù)進(jìn)行定期的檢查。 （ 2）對系統(tǒng)和網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行評價，要根據(jù)其對于破壞、欺詐或錯誤的脆弱性。 人力資源管理的有效性，可通過曠工率、勞動力流失、事故率等來衡量。通常，這些程序是為了減少錯誤或欺詐而設(shè)計的。 （二））應(yīng)對操作風(fēng)險 操作風(fēng)險的重點(diǎn)不是重大的不確定性，企業(yè)要應(yīng)對的是在實施已確立的程序時出現(xiàn)的小故障。它并不涉及 任何對于未來事項 的推測。 ， 它出現(xiàn)的原因在于它不是管理未知事項，而是處理已確立的程序。 企業(yè)需要對操作風(fēng)險進(jìn)行定義，包括終端產(chǎn)品、資源及用于生產(chǎn)該產(chǎn)品的程序。 二、操作風(fēng)險的應(yīng)對 （一）操作風(fēng)險的特征 。 ，與當(dāng)?shù)卮笫桂^和商會保持聯(lián)系 ，企業(yè)應(yīng)與當(dāng)?shù)卣蚱渌块T就權(quán)利、責(zé)任、資金匯回和東道國的權(quán)益投資等方面達(dá)成一致。 （ 1）購買保險 （ 2）企業(yè)也可簽訂 “ 套期合同 ” 以保護(hù)自己免受利率及匯率波動的影響。這樣，當(dāng)?shù)刂鞴懿块T才能認(rèn)識到可從允許外國進(jìn)行成功的投資中獲得實際利益。 （ 2）如果東道國政府鼓勵當(dāng)?shù)厮綘I企業(yè)參與經(jīng)營，特別是參與經(jīng)營后能緩解風(fēng)險或促進(jìn)風(fēng)險轉(zhuǎn)移，那么應(yīng)對當(dāng)?shù)仨椖窟M(jìn)行投資或與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)簽訂合同。 。但是仍然必須定期對風(fēng)險的當(dāng)前狀況進(jìn)行監(jiān)察，必要時對己識別的風(fēng)險作出變更。 （ 2）內(nèi)部審計師也常常能提供非常可靠且完善的信息，來監(jiān)察己識別風(fēng)險的當(dāng)前狀態(tài)。 程序的所有者或獨(dú)立審查人員 執(zhí)行，如企業(yè)風(fēng)險管理部門或內(nèi)部審計師。風(fēng)險識別程序常常是每年或每季度執(zhí)行一次。監(jiān)測內(nèi)容包括目標(biāo)的實現(xiàn)過程，并關(guān)注新的風(fēng)險和相關(guān)損失。 （四）風(fēng)險監(jiān)察 ，絕不是一個單一的、一次性的過程。 ● 一般來說，風(fēng)險不可能被完全消除。 ● 采取風(fēng)險保留的策略，或者是因為這是比較經(jīng)濟(jì)的策略，或者是因為沒有其他備選方法（比如降低、消除或轉(zhuǎn)移）。 （ 4）風(fēng)險保留。 ● 轉(zhuǎn)移風(fēng)險并不會降低其可能的嚴(yán)重程度，只是從一方移除后轉(zhuǎn)移給另外一方。采用風(fēng)險轉(zhuǎn)移的目的是，將風(fēng)險轉(zhuǎn)移給另一家企業(yè) 、公司或機(jī)構(gòu)。 降低風(fēng)險還可以采取多種形式，包括采用套期。 常用的一種形式是風(fēng)險分散，即通過分散的形式來降低風(fēng)險，比如在多種股票而非單一股票上投資。 （ 2）風(fēng)險降低（亦稱作風(fēng)險緩解）。 （ 1）風(fēng)險規(guī)避。 可選的應(yīng)對風(fēng)險策略有風(fēng)險規(guī)避、風(fēng)險降低、風(fēng)險轉(zhuǎn)移和風(fēng)險保留。 并非所有的風(fēng)險經(jīng)過識別后都是重大風(fēng)險，非重大的風(fēng)險應(yīng)定期復(fù)核，特別是在外部事項發(fā)生變化時，應(yīng)檢查這些風(fēng)險是否仍為非重大風(fēng)險。然后，企業(yè)應(yīng)將注意力繼續(xù)放在這些主要風(fēng)險上。 （三）確定風(fēng)險評級和應(yīng)對策略（重點(diǎn)掌握） 按照已確定的重大程度和可能性估值，計算風(fēng)險評分，并識別最為重大的風(fēng)險。 本質(zhì)上來說，風(fēng)險可能不會保持不變，也不是 100%會發(fā)生。對現(xiàn)有數(shù)據(jù)作出分 析能夠有效地掌握過去風(fēng)險的影響。旨在協(xié)助風(fēng)險識別和分析程序。利用概率分布，并重復(fù)運(yùn)行，為某項目識別許多可能的情景和結(jié)果。常用于目標(biāo)管理中，以證實每個階段存在的不確定性，根據(jù)每種可能的結(jié)果出現(xiàn)的可能性及包含的現(xiàn)金流量，評估項目的期望值。該分析從改變可能影響分析結(jié)果的不同因素的數(shù)值人手，估計結(jié)果對這些變量的變動的敏感程度。通常借助企業(yè)內(nèi)部的討論，形成關(guān)于未來情況的各種可能的看法。 （ 1）最佳猜想定性法（ best－ guess qualitative approach，這種方法相對比較快） 。 各獨(dú)立領(lǐng)域的所有風(fēng)險。 。風(fēng)險識別程序要求識別業(yè)務(wù)的每個方面存在的 潛在風(fēng)險 ，并識別可能在合理的時間段內(nèi)影響每項業(yè)務(wù)的較為重大的風(fēng)險。 二、 風(fēng)險管理程序 風(fēng)險管理程序可分為四個步驟 :第一步是風(fēng)險識別；第二步是對主要風(fēng)險進(jìn)行評估；第三步是確定風(fēng)險評級和應(yīng)對計劃；第四步是風(fēng)險監(jiān)察。 ● 值得重點(diǎn)注意的是，聲譽(yù)風(fēng)險主要是二級風(fēng)險，其產(chǎn)生的原因來自企業(yè)未能有效地控制其他類型的風(fēng)險。 直接的環(huán)境影響通常比較明顯，而間接的環(huán)境影響就不太明顯。 需要關(guān)注的不僅包括企業(yè)對環(huán)境造成的直接影響，還應(yīng)包括企業(yè)與客戶和供應(yīng)商之間的聯(lián)系而對環(huán)境造成的間接影響。不僅受直接影響的各方會對企業(yè)的信用喪失信心，許多潛在的客戶也會喪失信心。在金融領(lǐng)域更為如此，尤其是當(dāng)銀行和金融機(jī)構(gòu)過 多地依賴于銀行間融資時。 （負(fù)債無力支付的風(fēng)險） 流動性風(fēng)險是指由于缺乏可用資金而產(chǎn)生的到期無法支付應(yīng)付款項的風(fēng)險。 一旦產(chǎn)品變得商業(yè)化，若企業(yè)的產(chǎn)品無法與競爭者的產(chǎn)品區(qū)別開來，其能否在市場上取得成功在很大程度上取決于產(chǎn)品價格。 （ 1）新產(chǎn)品越具有創(chuàng)新 性，引入該產(chǎn)品所面臨的風(fēng)險就越大。 確定允許賒欠的對象以及允許賒欠的金額是公司經(jīng)理應(yīng)當(dāng)考慮的最為重要的決策之一，且這一決策通常決定著企業(yè)的存亡。 項目風(fēng)險管理應(yīng)對項目可能無法執(zhí)行、項目進(jìn)度可能發(fā)生變化、項目成本可能超支、項目不能達(dá)到預(yù)定規(guī)格，或者項目成果可能會遭到顧客拒絕等風(fēng)險。 /合規(guī)性風(fēng)險 法律 /合規(guī)性風(fēng)險指不符合法律或法規(guī)要求的風(fēng)險。外包通常被看做是減少成本和將企業(yè)資源集中在 “ 核心業(yè)務(wù) ” 的方法。企業(yè)未能制定程序操作要求，可能會導(dǎo)致員工在運(yùn)營操作時采取不正確的行動。企業(yè)越來越依賴基礎(chǔ)設(shè)施、電話、交通系統(tǒng)和能源供應(yīng)商。企業(yè)是否擁 有保護(hù)自身不受舞弊影響的方法。 （ 2）技術(shù)。操作風(fēng)險可組合成以下幾種風(fēng)險： （ 1）員工。 政治風(fēng)險在很大程度上 取決于企業(yè)運(yùn)營的所在國家的政治穩(wěn)定性，及當(dāng)?shù)氐恼沃贫取? 股票價格風(fēng)險也影響到企業(yè)通過出售股票和相關(guān)證券進(jìn)行融資的能力。股票價格風(fēng)險影響企業(yè)股票或其他資產(chǎn)的投資者，其表現(xiàn)是與股票價格相聯(lián)系的。主要商品的價格出人意料地上漲或下跌，可能使業(yè)務(wù)面臨風(fēng)險。匯率風(fēng)險或貨幣風(fēng)險是由匯率變動的可能性，以及一種貨幣對另一種貨幣的價值發(fā)生變動的可能性導(dǎo)致的。利率風(fēng)險是指因利率提高或降低而產(chǎn)生預(yù)期之外損失的風(fēng)險。 （二）經(jīng)營風(fēng)險 市場風(fēng)險，有時也稱為財務(wù)風(fēng)險或價格風(fēng)險，它指由于市價的變化而導(dǎo)致虧損的風(fēng)險。 對企業(yè)來說，比較好的情況是在一個受保護(hù)的行業(yè)中處于壟斷地位，就像某些國家公用事業(yè)公司或國家政府所管理的公司一樣。波動性行業(yè)包括電子業(yè)、軟件業(yè)、房地產(chǎn)業(yè) 和建筑業(yè)。波動性行業(yè)是指成長迅速變化，充滿上下起伏的行業(yè)。 。在考慮企業(yè)可能面對的行業(yè)風(fēng)險時，以下幾個因素是非常關(guān)鍵的： 。 二、企業(yè)可能面對的風(fēng)險種類 在商業(yè)活動的層面上，企業(yè)可能面對的風(fēng)險可分為兩大類：行業(yè)風(fēng)險和經(jīng)營風(fēng)險。 普遍性 個體或企業(yè)面臨著各式各樣的風(fēng)險 損失性 只要風(fēng)險存在，就一定有發(fā)生損失的可能。 風(fēng)險特性 相關(guān)解讀 客觀性 風(fēng)險是不以企業(yè)意志為轉(zhuǎn)移，獨(dú)立于企業(yè)意志之外的客觀存在。 （ 5）董事會主席的角色還包括與股東的溝通。首席執(zhí)行官不應(yīng)該兼任同一家公司的董事會主席。 （ 2）董事會主席的角色還應(yīng)擴(kuò)展至配合獨(dú)立董事的工作。 董事會主席應(yīng)當(dāng)同意并且在必要時制定董事會的議程，確定定期舉行董事會議。 。 人事管理角色 獨(dú)立董事應(yīng)對董事會執(zhí)行成員管理的有關(guān)責(zé)任進(jìn)行監(jiān)督。 他們應(yīng)當(dāng)代表股東的利益，并致力于消除因代理問題使股東價值降低的可能性。 在他們認(rèn)為合適的情況下，可能會對戰(zhàn)略的任何方面提出挑戰(zhàn)，并提供 建議幫助制定成功的戰(zhàn)略。 ，即戰(zhàn)略角色、監(jiān)督或績效角色、風(fēng)險角色和人事管理角色。 期評估每個董事的獨(dú)立性，以及將每個獨(dú)立董事所申報的相關(guān)信息在企業(yè)年度報告的公司治理部分中作出披露。 獨(dú)立董事是指獨(dú)立于公司股東且不在公司中內(nèi)部任職，并與公司或公司經(jīng)營管理者沒有重要的業(yè)務(wù)聯(lián)系或?qū)I(yè)聯(lián)系，能對公司事務(wù)做出獨(dú)立判斷的董事。 ，明確外聘審計師 不得提供的服務(wù)類型，并且說明外聘審計師能夠提供的無需請示審計委員會的服務(wù)。 ，并向董事會提出相關(guān)建議。 ，以確保外聘審計師的獨(dú)立性和客觀性。 審計委員會應(yīng) 復(fù)核審計師的審計工作范疇，并確信該審計范疇是充分的，并確保于每次年審開始之時已為審計制訂了適當(dāng)?shù)挠媱潯８M(jìn)活動一般首先獲得審核管理層的反應(yīng)，然后確認(rèn)糾正措施是及時且有效的。 （ 2）將內(nèi)部審計報告終稿提交給有責(zé)任且有權(quán)力按照建議執(zhí)行任何糾正舉措的管理人員。 ，并盡可能在相關(guān)工作完成后發(fā)布報告。 （ 3）審計意見，對接受復(fù)核的內(nèi)部控制的有效性進(jìn)行總結(jié)。 （ 1）審計工作的目標(biāo)為報告使用者說明了復(fù)核的目的。 缺乏文件記錄，可能表明尚未執(zhí)行內(nèi)部審計工作，或者所執(zhí)行的工作低于所要求的水平。 （ 2）擴(kuò)展職能：為企業(yè)增加新產(chǎn)品或服務(wù)提供建設(shè)性的商業(yè)建議。 ，均應(yīng)采取相應(yīng)行動，或者管理層應(yīng)說明尚未針對報告采取行動的原因。 內(nèi)部審計師應(yīng)被允許直接與外聘審計師溝通，對此所作的任何限制，也可能印證管理層試圖隱瞞某些情況。 。 （三）內(nèi)部審計師在企業(yè)中的地位 ，獨(dú)立且客觀地復(fù)核及評價企業(yè)的活動，以維持或改善企業(yè)風(fēng)險管理、內(nèi)部控制及公司治理的效益與效率。 （ 3）能確認(rèn)現(xiàn)有或潛在的問題，并在適當(dāng)?shù)那闆r下，對程序進(jìn)行補(bǔ)充。審計人員至少應(yīng)當(dāng)其有適當(dāng)?shù)慕逃尘盎蚪?jīng)驗，以及與所承擔(dān)的責(zé)任相匹 配的組織技巧和技術(shù)。 （ 4）如果主管審計師向高級管理者（而非董事會）報告日常行政事務(wù)，董事會必須采取額外措施保證這種報告關(guān)系不會影響?yīng)毩⑿裕? （ 1）內(nèi)部審計師應(yīng)具備必要的知識、技巧以及訓(xùn)練，以熟練、專業(yè)地實施審計工作。 （ 2）內(nèi)部審計師或內(nèi)部審計的管理者或董事應(yīng)直接且定期向董事會報 告。 （ 7）審計委員會應(yīng)有助于保持內(nèi)部審計部門對壓力或干涉的獨(dú)立性。 （ 5）收到關(guān)于內(nèi)部審計部門工作的定期報告，復(fù)核和監(jiān)察管理層對內(nèi)部審計的調(diào)查結(jié)果的反應(yīng)。 （ 1）應(yīng)該核查內(nèi)部審計的有效性 （ 2）批準(zhǔn)對內(nèi)部審計主管的任命和解聘 （ 3）應(yīng)確保內(nèi)部審計部門能直接與董事會主席接觸，并負(fù)有向?qū)徲嬑瘑T會說明 的責(zé)任。管理層對審計委員會有告知義務(wù)，并應(yīng)主動提供信息，而不應(yīng)等待審計委員會索取。 之間的不同意見如無法內(nèi)部調(diào)解，應(yīng)提請董事會解決。 ，討論與審計相關(guān)的事宜，但無需管理層出席。 二、審計委員會履行職責(zé)的方式 。 ，除 非這項任務(wù)由另外的獨(dú)立風(fēng)險委員會或董事會承擔(dān)。在一般情況下，審計委員會負(fù)責(zé)整個風(fēng)險管理過程，包括確保內(nèi)部控制系統(tǒng)是充分且有效的