【正文】 說明理由?！　　敬鸢浮俊　。?）財政部、證監(jiān)會、審計署、銀監(jiān)會和保監(jiān)會于2008年6月聯(lián)合發(fā)布的《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》中指出，內(nèi)部控制是由企業(yè)董事會、證監(jiān)會、經(jīng)理層和全體員工實施的、旨在實現(xiàn)控制目標(biāo)的過程。內(nèi)部控制的目標(biāo)是合理保證企業(yè)經(jīng)營管理合法合規(guī)、資產(chǎn)安全、財務(wù)報告及相關(guān)信息真實完整，提高經(jīng)營效率和結(jié)果，促進企業(yè)實現(xiàn)發(fā)展戰(zhàn)略。（教材P185）　?。?）COSO內(nèi)部控制框架的五個要素包括：控制環(huán)境、風(fēng)險評估、控制活動、信息與溝通、監(jiān)察。　?。?）控制環(huán)境方面出現(xiàn)了問題。①2005年7月，三鹿酸奶在天津、衡水、滄州市場出現(xiàn)斷貨現(xiàn)象，生產(chǎn)廠銷售部與倉庫人員為了縮短物流時間，擅自將正在檢測過程中的產(chǎn)品提前出廠，導(dǎo)致了轟動一時的“早產(chǎn)奶”事件。表明該公司的控制環(huán)境出現(xiàn)了問題，由于員工為了縮短物流時間，出現(xiàn)了早產(chǎn)奶事件，是一種不誠實、不合法的行動，誠信和道德觀上出現(xiàn)了嚴(yán)重問題。②三鹿在“擺平”輿論之后，除了將銷售部門有關(guān)人員調(diào)離崗位，對三鹿酸奶銷售直接負責(zé)人采取了扣除20%年薪的處罰外，沒有從消除內(nèi)控隱患的角度思考問題。表明公司的懲戒措施不到位，在人力資源政策和實務(wù)上出現(xiàn)了問題。　　風(fēng)險評估方面出現(xiàn)了問題。三鹿的內(nèi)部控制都是針對常規(guī)事項進行設(shè)計的（如奶粉的營養(yǎng)成分是否達標(biāo)等），而對例外事項（如添加三聚氰胺）則重視不足?！　】刂苹顒臃矫娉霈F(xiàn)了問題。根據(jù)三鹿相關(guān)負責(zé)人的介紹，在2007年底前向三鹿集團銷售的牛奶就屢次因檢驗不合格而被拒收。而三鹿集團對這種“屢次不合格”牛奶的提供者居然沒有“誠信記錄”?！　⌒畔⑴c溝通方面出現(xiàn)了問題。鹿集團在2008年3月接到消費者反映，但直到2008年8月三鹿已經(jīng)秘密召回部分問題奶粉之時，卻仍然沒有將事件真相及可能產(chǎn)生的后果公之于眾。同時，在2008年3月三鹿集團就已經(jīng)接到消費者的投訴，6月份反映的人越來越多，但直到2008年8月2日，三鹿集團才將相關(guān)信息上報給石家莊市政府。該公司已經(jīng)發(fā)現(xiàn)問題，但是沒有確保信息在企業(yè)內(nèi)部、企業(yè)與外部之間進行有效溝通。（教材P190～197）　?。?）針對三鹿公司出現(xiàn)的問題，可以在內(nèi)部控制、監(jiān)測風(fēng)險、溝通和報告、風(fēng)險監(jiān)督、道德責(zé)任等方面入手。（教材P234～237）　?。?）屬于極端迅速擴張的公司。自1993年起，三鹿奶粉產(chǎn)銷量連續(xù)15年實現(xiàn)全國第一。2007年，%。按三鹿自己的說法，三鹿一直在快車道上高速行駛，創(chuàng)造了令人振奮的“三鹿速度”。說明三鹿已經(jīng)在一段時間內(nèi)取得了成功，但是公司沒有意識到風(fēng)險，內(nèi)部控制存在重大隱患，在瘋狂的增長下，問題最終暴露并導(dǎo)致公司走向倒閉。（教材P308）（十）．待續(xù)　　計算題　?。骸　‰m然樣題中的計算題課本沒有出現(xiàn)，但是不能排除有這種可能，所以還是整理了幾個可能出現(xiàn)的點，幸好計算題的點不多，所以還可以整理出來?！　　　。?）第五章戰(zhàn)略實施部門的績效基礎(chǔ)　?。?）已動用資本回報率（ROCE）計算公式又稱作投資回報率（ROI）或凈資產(chǎn)回報率（RONA）。部門績效目標(biāo)的計算公式如下：（當(dāng)期利潤100%）/當(dāng)期平均已動用資本例題　部門經(jīng)理掌握以下數(shù)據(jù)：目標(biāo)ROI15%部門利潤450,000已動用資本1,000,000　　如果該部門經(jīng)理的獎金以ROI為基礎(chǔ)，那么這位部門經(jīng)理是否會接受一個資本投入100,000人民幣、產(chǎn)出利潤30,000人民幣的項目？答案：實施項目前部門ROI=450,000/1,000,000=45%實施項目后部門ROI=480,000/1,100,000=44%（15%）　　?。?）剩余收益（RI）計算公式部門利潤–（部門凈資產(chǎn)必要報酬率）例題　實施項目前RI=450,000–15%1,000,000=300,000實施項目后RI=480,000–15%1,100,000=315,000　?。?）第七章財務(wù)戰(zhàn)略　　影響企業(yè)市場增加值的因素　　假設(shè)企業(yè)也是一項資產(chǎn)，可以產(chǎn)生未來的現(xiàn)金流量，未來現(xiàn)金流量永遠以固定的增長率增長，則企業(yè)的價值可以用永續(xù)固定增長率模型估計：　　企業(yè)價值=現(xiàn)金流量/（資本成本－增長率）——公式2　　其中：　　現(xiàn)金流量＝息稅前利潤（1－稅率）＋折舊－營運資本增加－資本支出　　＝稅后經(jīng)營利潤－（營運資本增加＋資本支出－折舊）　?。蕉惡蠼?jīng)營利潤－投資資本增加——公式3　　假設(shè)企業(yè)價值等于企業(yè)的市場價值：　　企業(yè)市場增加值＝資本市場價值－投資資本——公式1　　將公式2和公式3代入公式1　　由于增長率是固定的：　　投資資本增加/投資資本＝增長率　　稅后經(jīng)營利潤/投資資本＝投資資本回報率　　所以：　　企業(yè)市場增加值=（投資資本回報率－資本成本）投資資本/（資本成本－增長率）　　（3）第十章匯率利率　　列舉：貨幣遠期合同：購買貨幣遠期合同，以在未來按照今天設(shè)定的價格交付貨幣。缺點是成本高，及匯率反向變動?！　±?，假設(shè)今天是5月1日，某公司預(yù)計3個月后需要支付貨款100萬美元，假設(shè)現(xiàn)在的匯率為人民幣5＝美元1。該公司預(yù)測美元會升值，為了防止風(fēng)險，該公司向銀行購買了3個月的遠期貨幣合同，商定的匯率為人民幣8＝美元1?！　≈苯舆h期合同：到期進行貨幣的實物交付。根據(jù)上例，到期時，無論匯率是多少，都按人民幣8＝美元1的匯率來換100萬美元?！　o須交付的遠期合同（按凈現(xiàn)金結(jié)算）：到期不進行貨幣的實務(wù)交付，只結(jié)算差額。根據(jù)上例，如果到8月1日實際匯率為人民幣10＝美元1，銀行要向該公司支付差額（8和10之間的差額），如果到8月1日實際匯率為人民幣7＝美元1，該公司向銀行支付差額（8和7之間的差額）。　　【例題1計算題】甲公司2009年的投資資本為5000萬元，其中權(quán)益資本為3000萬元。2009年的債務(wù)資本成本為7%，權(quán)益資本成本是17%。預(yù)計2009年的息稅前利潤為1000萬元，所得稅稅率為25%，%?！　∫螅骸　。?）計算2009年初甲公司的加權(quán)平均資本成本；　?。?）計算2009年的稅后經(jīng)營利潤；　?。?）計算2009年的投資資本回報率；　　（4）如果預(yù)計2009年銷售增長率為16%，判斷企業(yè)處于財務(wù)戰(zhàn)略矩陣的第幾象限，屬于哪種類型；　　（5）根據(jù)以上計算結(jié)果說明應(yīng)該采取哪些財務(wù)戰(zhàn)略?！　　敬鸢浮俊　。?）加權(quán)平均資本成本　　＝（5000－3000）/50007%＋3000/500017%＝13%　?。?）稅后經(jīng)營利潤＝1000（1－25%）＝750（萬元）　　（3）投資資本回報率＝750/5000100%＝15%　?。?）由于投資資本回報率（15%）高于資本成本（13%），銷售增長率（16%）低于可持續(xù)增長率（%），所以，處于財務(wù)戰(zhàn)略矩陣的第二象限，屬于創(chuàng)造價值現(xiàn)金剩余。（教材P179）　?。?）由于企業(yè)可以創(chuàng)造價值，加速增長可以增加股東財富，因此首選的戰(zhàn)略是利用剩余現(xiàn)金加速增長。如果加速增長后仍有剩余現(xiàn)金，找不到進一步投資的機會，則應(yīng)把多余的錢還給股東。（教材P181）　　【例題2計算題】部門經(jīng)理掌握了以下數(shù)據(jù)：目標(biāo)ROI為15%，部門利潤為300000元，已動用資本為1000000元。現(xiàn)有一個新的投資項目：投入資本為100000元，產(chǎn)出利潤為20000元?！　∫螅骸　。?）如果以投資回報率為評價該部門經(jīng)理的業(yè)績，部門經(jīng)理是否會接受新的項目投資？通過計算給出理由?！　。?）如果以剩余收益為評價該部門經(jīng)理的業(yè)績，部門經(jīng)理是否會接受新的項目投資？通過計算給出理由?！　。?）指出從整個公司角度看是否應(yīng)該接受新項目?！　　敬鸢浮俊　。?）實施項目前部門ROI=300000/1000000=30%　　實施項目后部門ROI=320000/1100000=%　　由于ROI下降了，所以部門經(jīng)理不會接受新的項目投資?！　。?）實施項目前部門RI=30000015%1000000=150000元　　實施項目后部門RI=32000015%1100000=155000元　　由于RI增加了，所以部門經(jīng)理會接受新的項目投資?！　。?）從整個公司角度看，由于剩余收益增加，公司的總價值增加了，應(yīng)該接受該新項目?！　　纠}3計算題】乙公司向美國出口價值10萬美元的商品，預(yù)計3個月收回貨款，簽訂出口合同時的匯率為1$＝￥，為避免美元匯率下跌給乙公司帶來損失，乙公司與銀行簽訂了賣出10萬$，期限三個月，匯率1$＝￥的遠期外匯交易的合同。　　要求：　?。?）三個月后的實際匯率為1$＝￥，乙公司這筆遠期外匯交易業(yè)務(wù)是否合理，并簡要說明理由?！　。?）列舉其他三種防范匯率風(fēng)險的方法。　　【答案】　?。?）合理。在浮動匯率制下，匯率會經(jīng)常發(fā)生波動，波動就有可能給企業(yè)帶來損失，因此面對這種能夠帶來潛在風(fēng)險的事件，企業(yè)應(yīng)該采取積極主動的態(tài)度，利用一定手段進行管理，以保證企業(yè)目標(biāo)的實現(xiàn)?！　。?）第一種可以采用貨幣期貨，即在期貨市場上賣出三個月美元期貨。第二種可以采用提前收款，因為預(yù)計美元匯率下降。第三種就是在簽訂合同時爭取以本國貨幣計價。（教材P275）　　建議類　　可能性較小，若考則應(yīng)“因題而異”，一味的追求固定模式恐怕會有誤導(dǎo)作用，故不累贅！24 / 24