【導(dǎo)讀】達(dá)到預(yù)定的資本規(guī)模。二是已設(shè)立的股份公司為增加資本而發(fā)行股票。對(duì)該股份公司的部分所有權(quán)。的發(fā)行公司；另一類是公開發(fā)行股票并辦理上市手續(xù)的公司。前者被稱為非上市公司，后者為上市公司。財(cái)務(wù)報(bào)表；上市公司還必須按月公告營業(yè)額，監(jiān)察人、經(jīng)理人及大股東的股權(quán)也應(yīng)公開。事、監(jiān)事的選舉，從而分享發(fā)行公司的經(jīng)營權(quán)。為了保障投資人的利益，券管理機(jī)構(gòu)的特別監(jiān)督與管理。條件做了嚴(yán)格規(guī)定。利性社會(huì)團(tuán)體，均可通過購買股票以達(dá)到保值和增值的目的。用途，經(jīng)濟(jì)效益，分配方式及預(yù)計(jì)分配比例，上級(jí)主管部門和有關(guān)金融機(jī)構(gòu)的初審意見等。發(fā)行股票的種類數(shù)量面額及價(jià)格，公司的董事會(huì)構(gòu)成及其成員情況，票發(fā)售的起止日期，其他需要說明的問題等。機(jī)構(gòu)簽訂承銷合同。組織系統(tǒng)，承銷方式及當(dāng)事人的權(quán)利和義務(wù)，責(zé)任及賠償，其他約定內(nèi)容等。資產(chǎn)報(bào)表、財(cái)務(wù)報(bào)表、經(jīng)營狀況的有關(guān)文件。完整，真實(shí)可靠，禁止有虛假欺詐等使他人誤信的行為。

　　

【正文】 為開放型基金在設(shè)定后還可以不斷追加投資或贖回基金證券因此就需要對(duì)某一時(shí)點(diǎn)上基金證券實(shí)際代表的價(jià)植 —— 基金資產(chǎn)凈值進(jìn)行估值。 方法是，當(dāng)天的總資產(chǎn)扣除負(fù)債后所得的凈額，除以發(fā)行在外的基金證券總額。 為便于投資者買賣，基金機(jī)構(gòu)在每個(gè)估值日公布基金證券資產(chǎn)凈值（ NAV）。 有的則在 NAV的基礎(chǔ)上加上一定的手續(xù)費(fèi)，這就是基金證券的買價(jià)和賣價(jià)。 通常報(bào)價(jià)是報(bào)買入價(jià)和賣出價(jià)兩者，較高者為投資者購買基金的價(jià)格，較低者為賣出價(jià)。 有時(shí)只報(bào)一種價(jià)格，即基金證券的資產(chǎn)凈值。 投資者購買這類基金，須加付 5%的首次購入費(fèi)。 基金持有人如需出售基金證券可以隨時(shí)將簽過字的基金證券交回基金管理公司，投 資者一般可以在一個(gè)星期內(nèi)收到款項(xiàng)。 所有基金都向投資者保證，在正常情況下會(huì)依市場(chǎng)價(jià)格隨時(shí)買回任何數(shù)量的基金證券付給現(xiàn)款。 投資者出售基金可使用支票、電話、電報(bào)、電匯、網(wǎng)絡(luò)等方式。 第四節(jié) 證券交易方式 一、證券交易方式的分類 證券交易方式是證券交易的基本環(huán)節(jié)。 它隨著證券市場(chǎng)的形成、發(fā)展而不斷發(fā)展、豐富。 現(xiàn)代證券市場(chǎng)上的交易方式種類繁多。從不同角度可做不同分類。 （一）從交易場(chǎng)所的角度來看，可分為交易所交易、柜臺(tái)交易、第三市場(chǎng)交易和第 四市場(chǎng)交易。 （二）從買賣雙方（交易主體）結(jié)合方式來看，可分為議價(jià)買賣和競(jìng)價(jià)買賣。 前者是古老的交易方式，是場(chǎng)外交易市場(chǎng)上證券買賣的方式；后者則是現(xiàn)代證券交易所中股票交易的主要方式，為證券交易的證券買賣所采用。 （三）按達(dá)成交易的方式來看，可分為直接交易和間接交易。 前者指買賣雙方直接見面，自行清算交割的證券交易方式， 后者則是委托中介人進(jìn)行證券買賣的交易方式。 （四）按照交割期限的不同，可分為現(xiàn)貨交易和期貨交易。 前者指出賣者交出股票向買者收取現(xiàn)金，買者付出現(xiàn)金收進(jìn)股票，買賣雙方在成交后 1—— 3天內(nèi)完成交割的證券交易方式；后者則是指證券買賣成交后，交易雙方約定一定的日期進(jìn)行交割的方式。 二、現(xiàn)貨交易與期貨交易 現(xiàn)貨交易又稱“現(xiàn)金交易”證券買賣雙方在成交后，便按規(guī)定及時(shí)辦理交割：賣者交出證券收回現(xiàn)金；買者支付現(xiàn)款，收到證券雙方錢貨兩清。 股票交易中的現(xiàn)貨交易，將成交和交割從時(shí)間上分離開來，不過分離的時(shí)間只有半天或一天。 這種分離可給投機(jī)者以可乘之機(jī)，利用股票行情的變化，可在成交后、交割前的間隙買了再賣出，或是賣了再買回，以套取利差。 現(xiàn)貨交易的顯著特點(diǎn)是：成交和交割基本上同時(shí)進(jìn)行，賣方必須實(shí)實(shí)在在地向買方 轉(zhuǎn)移證券，在交割時(shí)，購買者必須支付現(xiàn)款。 期貨交易，是在現(xiàn)時(shí)點(diǎn)賣出或買進(jìn)證券而以將來的特定日期作為交割日的交易。期貨交易和通常的證券交易有很大不同。 首先，期貨交易的投資者即使不持有足夠的資金或證券，只要支付少量的保證金，就可買賣較大數(shù)額的證券；其次，在交割日之前可通過對(duì)沖買賣，賣出或買進(jìn)期貨，只進(jìn)行差額結(jié)算。 期貨交易具有回避利率和證券價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)能，投資者可以預(yù)先確定所需資金的籌措利率及資金運(yùn)用利率，便于有計(jì)劃地安排資金。 此外，期貨市場(chǎng)通過買賣雙方的交易，反映現(xiàn)在和將來的現(xiàn)貨和期貨兩個(gè)市場(chǎng)的供求關(guān)系，因此具有指示證券價(jià)格的功能。 期貨交易具有較大的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也存在較多的投機(jī)謀利機(jī)會(huì)。 盡管期貨交易規(guī)定在未來約定日進(jìn)行交 割，但事實(shí)上，絕大多數(shù)期貨交易者在期貨交易到期之前，就通過對(duì)沖買賣了結(jié)交易。 在期貨交易交割約定日到來之前，市場(chǎng)行情是不斷變動(dòng)的，這樣風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)會(huì)就同在了：一方面若期貨交易者對(duì)市場(chǎng)判斷有誤，則由于合同的不可更改性，他就要遇到風(fēng)險(xiǎn)，遭到損失，另一方面，價(jià)格的不斷變動(dòng)，加之期貨交易的保證金較低，參加交易者可用較少的資金進(jìn)行較多的證券交易，從而使其寧愿冒更大的風(fēng)險(xiǎn)，以期換取較大的收益。 由此可見，期貨交易帶有濃重的投機(jī)色彩。通常是，如某投資 者預(yù)測(cè)證券價(jià)格將上漲，則買入期貨，到時(shí)證券價(jià)格上漲，再賣出期貨；待證券價(jià)格看跌時(shí)，再買入期貨，通過這種買賣活動(dòng)獲取差價(jià)收益。 三、近年來新出現(xiàn)的交易方式 證券交易繼現(xiàn)貨交易、期貨交易及期權(quán) 交易之后，又相繼出現(xiàn)了一些新的交易方式，如股票指數(shù)期貨交易，股票指數(shù)期權(quán)交交易等，這些新的交易方式日益顯示出生機(jī)與活力。 （一）股票指數(shù)期貨交易。股票指數(shù)期貨交易是一種以證券交易所的股票指數(shù)變動(dòng)作為買賣對(duì)象的期貨交易，也是先簽訂成交協(xié)議，到約定日期再按協(xié)議訂好的價(jià)格辦理交割。 由于交割的僅僅是現(xiàn)金，而沒有股票，所以也稱無券交易。但需要注意的是： 不是任何股票指數(shù)都能進(jìn)行期貨買賣，而必須是世界上最有影響的股票指數(shù)之一。 股票指數(shù)期貨交易以簽訂期貨合約的方式進(jìn)行。 合約內(nèi)容包括合約每份價(jià)格、交割時(shí)間和交易月份、交易起點(diǎn)、報(bào)價(jià)方式、價(jià)格變動(dòng)限制等。 合約單位價(jià)格需要確定一個(gè)數(shù)值的金額， 然后以各種指數(shù)乘以該數(shù)值金額，形成合約的總價(jià)值，如香港規(guī)定每點(diǎn)指數(shù)為 50港幣。 合約交易一般以 3月、 6月、 9月、 12月為循環(huán)月份，也有全年各月都進(jìn)行的 以指數(shù)報(bào)價(jià)為報(bào)價(jià)方式，以每份合約作為交易單位，一般都規(guī)定每天價(jià)格變化的限額。 結(jié)算使用資金，以最后交易日收市時(shí)的指數(shù)為準(zhǔn)，以其后的第一個(gè)營業(yè)日作為結(jié)算日。 股票指數(shù)期貨合約的價(jià)格是成交指數(shù)期貨價(jià)格乘系數(shù)。 按規(guī)定，系數(shù)價(jià)格以“點(diǎn)”計(jì)算，假定每點(diǎn)為 500元，買進(jìn)指數(shù)期貨的成交價(jià)格為100元，則指數(shù)期貨合約的價(jià)格為 50000元。每份合約需要按成交價(jià)額交納 10%的保證金。 股票指數(shù)期貨交易的實(shí)質(zhì)是投資人對(duì)整個(gè)股市價(jià)格指數(shù)的預(yù)期冒險(xiǎn)。 如果投資人認(rèn)為股價(jià)指數(shù)將上升，他就買進(jìn)某種股價(jià)指數(shù)的期貨合約；反之就賣出。 到期前若股價(jià)指數(shù)變動(dòng)與投資人的預(yù)計(jì)相符，則投資人就能夠獲利保值，把風(fēng)險(xiǎn)全部或部分地轉(zhuǎn)移給與其作相反判斷的投資人。 它與股票期貨交易一樣都屬于期貨交易，只是股票指數(shù)期貨交易的對(duì)象是股票指數(shù)，是以股票指數(shù)的變動(dòng)為標(biāo)準(zhǔn)，以現(xiàn)款結(jié)算，雙方都沒有實(shí)際存在的股票，買賣的只是股票指數(shù)期貨合約， 而且在任何時(shí)候都可以買進(jìn)賣出。 （二）股票指數(shù)期貨期權(quán)交易。 它是一種把股票指數(shù)期貨和股票期權(quán)兩種交易方式結(jié)合起來以求套期保值的交易方式，是投資人在一定時(shí)間內(nèi)，按協(xié)定價(jià)格買進(jìn)或賣出某種股票指數(shù)的漲跌期貨合約。 這種交易既是對(duì)整個(gè)股價(jià)指數(shù)的交易，又是一種權(quán)利交易。 投資人可以根據(jù)股市行情與自己買賣股票所期望的價(jià)值是否一致來決定是否行使合約協(xié)議。有以下四種買賣方式： 買進(jìn)股票指數(shù)期貨看漲期權(quán)。 這是投資人預(yù)計(jì)股價(jià)行市將上漲且股價(jià)指數(shù)期貨合約也將相應(yīng)上漲時(shí)，先買進(jìn)這種股票指數(shù)期貨的看漲期權(quán)合約。 若臨到期時(shí)，股市行情真的上漲，投資人就可以行使期權(quán)合約的執(zhí)行權(quán)，按協(xié)議價(jià)買進(jìn)股票，再按時(shí)價(jià)賣出股票，從而 獲得差價(jià)收益。 若投資人的預(yù)計(jì)失誤，即到期日前股市價(jià)格指數(shù)下跌，則投資人將失掉購買期權(quán)合約的費(fèi)用。 買進(jìn)股票指數(shù)期貨看跌期權(quán)。 即投資人預(yù)計(jì)股價(jià)行市將下跌且股價(jià)指數(shù)期貨合約也將下跌時(shí)，先買進(jìn)這種股票指數(shù)的看跌期權(quán)合約。 如果臨到期股市行情與投資人預(yù)計(jì)吻合即下跌時(shí)，投資人就可以行使期權(quán)合約的執(zhí)行權(quán)，按時(shí)價(jià)買進(jìn)股票，再按協(xié)議賣出股票，從而獲取差價(jià)收入。 如果預(yù)期失誤，則投資人損失購買期權(quán)合約的費(fèi)用。 賣出股票指數(shù)期貨看漲期權(quán)。 是一種與買進(jìn)股票指數(shù)期貨看漲期權(quán)相反的交易方式， 投資人希望到期日前從股價(jià)指數(shù)上漲中獲取差價(jià)收入。 賣出股票指數(shù)期貨看跌期權(quán)。 是一種與買進(jìn)股票指數(shù)期貨看跌期權(quán)相反的交易方式，投資人希望以此方式在到期日前從股價(jià)指數(shù)下跌中獲取差價(jià)收入。 第五節(jié) 清算、交割、過戶及費(fèi)用 證券的清算、交割、過戶是在證券交易所買賣成交后的證券交易程序的重要環(huán)節(jié)。 一、清算的方法和過程 所謂清算就是將買賣證券的數(shù)量與金額分別予以抵銷，然后通過證券交易所交割凈差額證券或價(jià)款的一種程序。 目的在于減少交易所會(huì)員交割和收受證券的數(shù)量。 如某證券公司在一天里與兩個(gè)不同的交易商分別達(dá)成 購買 300股和出售 700股同種股票的合同兩份，如果沒有證券清算機(jī)構(gòu)，該證券公司必須同時(shí)交付 700股和收取 300股該種股票。 而通過清算機(jī)構(gòu)，該公司只須向清算機(jī)構(gòu)交付 400股股票，即可完成這兩筆證券的買賣。 清算一般分為三個(gè)步驟： （ 1）清算公司將各清算會(huì)員每種證券的買賣分類并加以互相抵消，得出應(yīng)結(jié)清的余額，然后以交割證券或支付價(jià)款的方式處理余額。 （ 2）實(shí)際支付有關(guān)證券。 （ 3）支付價(jià)款，結(jié)清余額。 證券的清算工作主要是核對(duì)買賣雙方的成交單，為每一證券商填寫清算單，抵消同種證券的買賣數(shù)量與金額，然后計(jì)算出應(yīng)交割的證券與價(jià)款的凈額，最后同每一個(gè)有關(guān)的證券商進(jìn)行結(jié)算交割。 清算的具體工作由證券交易所的清算組織或其屬下的清算公司進(jìn)行。 二、交割的方法 交割是指證券買賣雙方成交后，買方付款收券，賣方交券收款的收交活動(dòng)。 按照交割時(shí)間長短，分為如下幾種交割方式：（ 1）當(dāng)日交割，成交當(dāng)天就進(jìn)行價(jià)款和證券的結(jié)算，并完成交割手續(xù)，一般用于經(jīng)紀(jì)商（這里稱證券商）的自營買賣。 （ 2）隔日交割，又稱次日交割，成交后下一個(gè)營業(yè)日辦理交割手續(xù)，遇節(jié)假日可順延。 （ 3）例行交割，從成交日算起，在規(guī)定的若干營業(yè)日內(nèi)辦理完交割手續(xù)。 各交易所有不同規(guī)定，如紐約證券交易所規(guī)定在成交后的第五個(gè)營業(yè)日內(nèi)辦理交割手續(xù)，日本東證券交易所則規(guī)定為 4天， 遇節(jié)假日順延。 證券交割如無特殊規(guī)定，一般都指例行交割。 世界上大多數(shù)證券交易所都把例行交割作為主要形式，通常占到證券交易總量的90%以上。 （ 4）特約日交割，從成立日算起，在 15天內(nèi)的特定契約日辦理交割手續(xù)，一般對(duì)于遠(yuǎn)地投資人比較方便的一天。 （ 5）發(fā)行日交割，投資人在證券交易所購買將發(fā)行而事實(shí)上尚未發(fā)行的股票，可在新股票發(fā)行日辦理交割手續(xù)。 （ 6）賣方選擇交割，在成交后 60天內(nèi)由賣方選擇日期辦理交割手續(xù)。 在實(shí)踐中，各國股票交易所的交易方式都有所不同。 如紐約證券交易所的股票交割分為三種方式； （ 1）現(xiàn)金契約交割（當(dāng)日交割）；（ 2）例行契約交割；（ 3）出售者（賣方）選擇契約交割。 在進(jìn)行股票交割時(shí)，歐美國家多遵循“優(yōu)良交割”原則。 即所交割的證券在實(shí)物上必須是真實(shí)的， 所交割的證券的所有權(quán)必須屬于其擁有者，并由他正確地轉(zhuǎn)送，這此證券必須是可轉(zhuǎn)讓的。 三、過戶的含義 過戶，是指辦理變更證券持有者姓名的手續(xù)，顯然它是對(duì)記名股票而言。辦理過戶的目的是為了保障投資人的權(quán)益。 及時(shí)辦理過戶手續(xù)，才能成為新股東，享受應(yīng)有的權(quán)利。 并且只有在過戶以后、股票交易的整個(gè)過程才算最終結(jié)束。 辦理過戶的具體手續(xù)是：投資人持購進(jìn)股票成交單、 身份證和本人印鑒到發(fā)行公司或證券交易所申請(qǐng)過戶。 如投資人原來是公司股東，則過戶只