吳曉求證券投資學-資料下載頁
2025-06-21 08:22本頁面
【正文】 期貨交易的比較 （一）期權交易與期貨交易的相同點 (1)均是現(xiàn)在約定交易條件，而在將來進行交割。 (2)都存在對交易雙方的相反預期無論是期貨交易還是期權交易，都只能在買賣雙方對價格波動的預期相反的前提下才可能實現(xiàn)。 (3)交割時都可以只作差額結算，而無需直接交割證券 期貨交易和期權交易的參與者都主要是為了套期保值或投機套利，所以一般都只辦理差額結算，而不進行實物有價證券的交割。 (4)無論期權交易還是期貨交易，其交易合同通常都可以在市場上進行轉讓。 主講：張三寶 證券期權交易與證券期貨交易的比較 (二 )期權交易與期貨交易的區(qū)別 (1)交割日不同 期貨交易的交割日是特定的某一天；而期權交易的交割日是可在約定時向范圍內的任意一天。 (2)交易對象不同 期貨交易是錢券交易；而期權交易是錢權交易。 (3)交割與否不同 期貨交易通常到期時就必須交割，但期權交易未必實際交割。這是因為，一旦期權交易的買方預期失誤，通常就會放棄行使權利，實際交割自然也就不會再進行。 主講：張三寶 證券期權交易與證券期貨交易的比較 (4)風險程度不同 期貨交易的風險大于期權交易。期貨交易的買賣雙方所承包的收益與風險都是巨大的，即無論哪一方預測失誤都持損失慘重，而另一方則獲利頗豐。但對期權交易來說，買方的收益在預期準確時，可能是相當豐厚的，而在預期失誤時損失卻是有限的，最多不超過支付的保險費和其他少量成本。 （ 5)成交時費用不同 期貨交易成交后，交易者不得向對方付費；期權交易達成后買方尚需向賣方支付保險費。 (6)交易雙方義務的承擔不同 在期貨交易中，交易雙方具有相同的交易義務，在期權交易中，僅規(guī)定賣方向買方承擔義務，即賣方需及時滿足買方隨時提出的交割要求。與此相反，買方則無需向賣方承擔交易義務。 主講：張三寶 期權交易的基本類型 期權交易可以根據(jù)不同的標準進行分類： （一）根據(jù)期權交易買進和賣出的性質劃分 ： 根據(jù)期權合約賦予持有者買入或賣出基礎資產(chǎn)行為的不同可分為看漲期權、看跌期權和雙向期權。 看漲期權指的是一種合約，在此合約中立權人授予買方在規(guī)定的時期內（或規(guī)定的日期）以約定的價格從賣方處購買一定數(shù)量的某種特定的商品或期貨合約的權利。 看跌期權又稱賣出期權，是指一種合約，在此合約中立權人授予期權買方在規(guī)定的時期內（或規(guī)定的日期）以約定的價格賣給賣方一定數(shù)量的某種特定商品或期貨合約的權利。看 雙向期權是指一種合約，在此合約中立權人授予期權的買方在規(guī)定的時間內（或規(guī)定的日期）按履約價格從賣方處買進或賣出一定數(shù)量的某一特定商品或期貨合約的權利。雙向期權相當于期權的買方同時在同一成交價（即履約價格）上既買進看漲期權又買進看跌期權，它是同一價格水平上看漲期權和看跌期權的綜合運用。 主講：張三寶 期權交易的基本類型 （二）按期權的履約時間的不同規(guī)定來劃分 在期權交易中，根據(jù)對履約時間的不同規(guī)定，期權可分為“ 歐式期權 ” 與 “ 美式期權 ” 。 歐式期權是指期權持有人僅在期權到期日才有權行使其交易權利。 美式期權是指在期權交易期限內任何一個時點上期權持有者都有權行使其交易權利。 主講：張三寶 期權交易的基本類型 （三）根據(jù)交易場所是否集中以及期權合約是否標準化來劃分 根據(jù)交易場所是否是集中性的以及期權合約是否標準化，期權可分為場內期權和場外期權。 場內期權是指在集中性的期貨市場或期權市場進行交易的期權合約，它是一種標準化的期權合約，其交易數(shù)量、敲定價格、到期日以及履約時間等均由交易所統(tǒng)一規(guī)定。 場外期權是指在非集中性的交易所進行交易的期權合約，它是一種非標準化的期權合約，其交易數(shù)量、敲定價格、到期日以及履約時間等均可由交易雙方自由議定。一般來說，場外期權交易是在交易所以外的眾多金融機構、中間商和客戶之間，能過買賣雙方磋商來進行的交易，這種交易是在一種無形的、松散的市場中，通過電話、電傳等現(xiàn)代電訊設備的聯(lián)系來完成的。 主講：張三寶 期權交易的基本類型 （四）根據(jù)期權合約的基礎資產(chǎn)來劃分 期權交易可劃分為商品期權交易、股票期權交易、外匯期權交易、利率期權交易、指數(shù)期權交易和期貨期權交易等。 主講：張三寶 期權交易的操作 總體來講，期權的場內交易與期貨交易大體相似，主要包括以下幾個步驟： 1. 開立交易賬戶 期權部位的了結。 主講：張三寶 三、其他衍生金融工具 遠期合同 ：指合同雙方約定在未來某一日期以約定價值，有買方向賣方購買某一數(shù)量的標的項目的合同 互換合同 ：掉期合約（ Swap）是一種由交易雙方簽訂的在未來某一時期相互交換某種資產(chǎn)的合約。準確地說，掉期合約是當事人之間簽訂的在未來某一期間內相互交換他們認為具有相等經(jīng)濟價值的現(xiàn)金流（ Cash Flow）的合約。 較常見的是利率掉期合約和貨幣掉期合約。掉期合約中規(guī)定的交換貨幣是同種貨幣，則為利率掉期；是異種貨幣，則為貨幣掉期。 主講：張三寶 思考題 ?討論股票、債券、基金、期權四種投資工具的異同。 ?普通股主要有哪幾種類型？它與優(yōu)先股主要有哪些不同點？ ?普通股股東有哪些權利？試討論我國股票市場普通股股東享受權利的情況。 ?公司型基金與契約型基金、開放式基金與封閉式基金的差別有哪些？ ?試概括股票和債券的主要區(qū)別。
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