【正文】 ：由于基金的申購 /贖回必須在下午三點前進行，因此投資者無法知道確切的申購 /贖回價格，所以一般情況下，投資者申購只能提出購買多少金額的基金，而不是多少份額。 116 ? 金額申購 ? 前端 \后端收費： 投資人選擇在申購時交納的稱為前端申購費用，投資人選擇在贖回時交納的稱為后端申購費用。 ? 計算方法（前端收費） ?申購日：凈申購額＝申購金額－申購金額 申購費率 ?次日：申購份數(shù)＝凈申購額 /申購日基金單位凈值 ?如果投資人選擇交納后端申購費用： ?申購份數(shù) =申購金額 /T 日基金份額凈值 117 費用類別 項目 費率 一次性支付費用 申購費 不超過申購金額的 5％ 贖回費 不超過贖回金額的 3％ 紅利再投資費 一般不收 基金轉(zhuǎn)換費 一般不收 基金年度運營費用 基金管理費 固定費率一般為基金資產(chǎn)的 %，另加業(yè)績報酬 基金托管費 一般為基金資產(chǎn)的 % 其它費用 開放式基金的費用明細統(tǒng)計表 118 ? 例：某個交易日某投資者以 10000元認購某基金，費率為 1％，前端收費。 次日 ，確定前一個交易日該基金單位凈值為 。請確定該投資者認購基金的份額數(shù)量。 ? 申購日：認購費用＝ 10000 1％＝ 100（元） ? 申購日：認購金額＝ 10000－ 100＝ 9900（元） ? 次日：認購份數(shù)＝ 9900/=10000（份） 119 ? 份額贖回： ? 贖回所得：基金單位凈值 贖回費。 ? 贖回費率，一般規(guī)定贖回費率按持有年限遞減。 ? 贖回日：提出贖回數(shù)量 ? 次日：贖回金額＝贖回總額－贖回費用，其中： ?贖回總額＝贖回數(shù)量 贖回日基金單位凈值 ?贖回費用＝贖回總額 贖回費率 120 例：某投資人贖回本基金 10,000 份基金份額，持有時間為一年兩個月，對應(yīng)的贖回費率為 %，假設(shè)贖回當(dāng)日基金份額凈值是 元，則其可得到的贖回金額為： 贖回總額 =10000 =10500 元 贖回費用 =10500 %= 元 贖回金額 == 元 即：投資人贖回本基金 1 萬份基金份額，假設(shè)贖回當(dāng)日基金份額凈值是 元，則其可 得到的贖回金額為 元。 121 ? 如果投資人在申購時選擇交納后端申購費用，則贖回金額的計算方法如下： ? 贖回總額＝贖回份數(shù) T 日基金份額凈值 ? 后端認購費用 = 贖回份額 申購日基金份額資產(chǎn)凈值 對應(yīng)的后端申購費率 ? 贖回費用＝贖回總額 贖回費率 ? 贖回金額 =贖回總額 后端申購費用 贖回費用 122 ? 例：某投資人贖回本基金 10,000 份基金份額，持有時間為一年兩個月，對應(yīng)的后端申購費率為 %，對應(yīng)的贖回費率為 %，假設(shè)申購日基金份額凈值為 元，贖回當(dāng)日基金份額凈值是 元，則其可得到的贖回金額為： ? 贖回總額 =10000 =10500 元 ? 后端申購費用 =10000 %=153 元 ? 贖回費用 =10500 %= 元 ? 贖回凈額 = = 元 ? 即：投資人贖回本基金 1 萬份基金份額，假設(shè)贖回當(dāng)日基金份額凈值是 元，則其可得到的贖回金額為 元。 123 十、基金投資收益 基金分紅 作為投資者，在持有期內(nèi)主要通過 基金的分紅 來獲得收益，每年分一次，不低于基金年收益的 90%（封 )，虧損不分配 (1)分配現(xiàn)金 （ 2）分紅再投資，把分得的收益折算成等額的基金單位，免收申購費 凈值差價 投資者在贖回基金時候，如果基金份額凈值高于認/申購時的基金份額凈值，那么所得到 凈值差價 ，也是投資者獲利的來源之一。 124 舉例說明如何計算收益： 假設(shè)投資者投資 1000元 月份 投資操作 2月份 申購，申購費率 1% 申購時基金份額凈值 4月份 現(xiàn)金分紅每 10份 6月份 贖回，贖回費率 % 贖回時基金份額凈值 申購費用 1000 1%=10元 申購份額 (1000－ 10)/=1000份 現(xiàn)金分紅 (1000/10) =20元 贖回費用 1000 1 %=5元 贖回金額 1000 1－ 5=995 收益率 (995+20－ 1000)/1000=% 那么這個投資者的最終收益為： 125 基金的風(fēng)險收益特征 126 ? 案例：廣發(fā)聚豐股票型證券投資基金招募說明書 第四講 證券市場 第一節(jié) 證券市場概述 證券市場的定義 一般是指發(fā)行和買賣有價證券的市場。 證券市場是市場體系的一個重要組成部分，是屬于金融市場的一個重要的子市場。 承兌貼現(xiàn)市場 拆借市場 短期政府債券市場 貨幣市場 儲蓄市場 證券市場 發(fā)行市場 流通市場 融資租賃市場 保險市場 長期信貸市場 黃金市場 外匯市場 資本市場 金融市場 證券市場的功能與作用 ? （一）籌資與投資的功能 ? （二）資本定價的功能 ? （三）資本配置的功能 ? （四）證券市場是一國中央銀行宏觀調(diào)控的場所 證券市場的分類 按證券市場的功能不同：可分為證券發(fā)行市場和證券交易市場。 證券發(fā)行市場 ：是指發(fā)行者將新發(fā)行的證券出售給投資者的市場。也稱為一級市場，是新證券的推銷市場 （ 1）提供融資場所 （ 2）提供投資機會 證券交易市場 ：也稱為流通市場或二級市場，證券持有人可以通過交易市場進行證券的買賣，為投資者提供資產(chǎn)的流動性。 發(fā)行市場與流通市場的關(guān)系：發(fā)行市場是流通市場的基礎(chǔ)，流通市場是發(fā)行市場得以擴大與發(fā)展的一個條件。 證券交易的原則 （ 1）公開原則。 （ 2）公平原則。 在相同條件下和平等的機會中進行交易。禁止證券交易中的欺詐行為、內(nèi)幕交易、操縱行為和其他一切不公平交易行為 （ 3）公正原則。 公正是指應(yīng)公正地對待證券交易的參與各方以及處理證券交易事務(wù)。 證券市場參與者 ? 一、證券發(fā)行人 ? 證券發(fā)行人是指為籌措資金而發(fā)行債券、股票等的政府及其機構(gòu)、金融機構(gòu)、公司或企業(yè)。 ? 二、證券投資人 ? 證券投資人是指通過證券而進行投資的各類機構(gòu)法人和自然人，他們是證券市場的資金供給者。機構(gòu)投資者是各類法人機構(gòu)，包括企業(yè)、金融機構(gòu)、公益基金和其他投資機構(gòu)等。 ? 三、證券市場中介機構(gòu) ? （一）證券公司 ? 我國對證券實行分類管理。將證券公司分為 綜合類證券公司 和 經(jīng)紀(jì)類證券公司 ，綜合類證券公司可以經(jīng)營證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，自營承銷業(yè)務(wù)和經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)核定的其他證券業(yè)務(wù)；經(jīng)紀(jì)類證券公司只能從事單一的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。 ? 證券公司的主要業(yè)務(wù)。包括承銷，經(jīng)紀(jì)、自營、投資咨詢、資產(chǎn)管理和其他業(yè)務(wù)。 ? （二）證券服務(wù)機構(gòu) ? 包括證券登記結(jié)算公司，證券投資咨詢公司，會計事務(wù)所，資產(chǎn)評估機構(gòu)，律師事務(wù)所、證券信用評級機構(gòu)等。 ? 四、自律性組織 ? （一）證券交易所 ? 證券交易所的定義和特征 ? 證券交易所是證券買賣雙方公開交易的場所，是一個有組織有固定的地點，集中進行證券交易的市場，是整個證券市場的核心。 《 證券法 》 指出：“ 證券交易所是提供證券集中競價交易場所的不以贏利為目的的法人 ” 。 ? 證券交易所的組織形式 ? 證券交易所的組織形式大致可以分為兩類，即公司制和會員制。 （二）證券業(yè)協(xié)會 ? 證券業(yè)協(xié)會是證券業(yè)的自律性組織，是社會團體法人。 五、證券監(jiān)管機構(gòu) ? 在我國，證券監(jiān)管機構(gòu)是指中國證券監(jiān)督管理委員會及其派出機構(gòu)，它是國務(wù)院直屬的證券管理監(jiān)督機構(gòu)，依法對證券市場進行集中統(tǒng)一的監(jiān)管。 第二節(jié) 證券發(fā)行市場 一、證券發(fā)行市場的結(jié)構(gòu)特點 （一）證券發(fā)行市場的定義與特征 １、定義 證券發(fā)行市場是辦理新上市的證券首次問世的市場， 所以理論上通常將證券發(fā)行市場成為 “ 初級市場 ” 或 “ 一級市場 ” 。 ２、特征 (1)提供籌資場所 （ 2）提供投資機會 （二）證券發(fā)行審核制度 ? 注冊制 又稱登記制或申報生效制，是指證券發(fā)行申請人將擬公開的信息和資料送交證券監(jiān)督管理機構(gòu)，證券監(jiān)督管理機構(gòu)只對申報文件是否符合法定的信息披露義務(wù)要求而進行形式審查的一種證券發(fā)行管理體制。 該種體制的核心是證券監(jiān)督管理機構(gòu)以保證注冊申請書、招股說明書等法律文件的披露為核心，不對發(fā)行申請作任何實質(zhì)審查。注冊制的核心是“ 信息披露 ” ，即充分的信息披露。 （二）證券發(fā)行審核制度 ? 核準(zhǔn)制 是指證券發(fā)行申請人不僅要符合法律、行政法規(guī)和證券監(jiān)督管理機構(gòu)規(guī)定的條件，依法公開一切與證券發(fā)行相關(guān)的信息并確保其真實性，而且還要由證券監(jiān)督管理機構(gòu)決定是否準(zhǔn)予其發(fā)行證券的管理體制。 ? 我國的證券發(fā)行審核制度 1993－ 2022年審批制 2022年至今的核準(zhǔn)制 2022－ 2022年的通道制 (“證券公司自行排隊，限報家數(shù) ” )審核 2022至今的保薦制 (“主承銷商保薦制度 ”) 。 國家 “ 發(fā)改委 ” 證監(jiān)會 “ 發(fā)審委 ” 審批制 核準(zhǔn)制 ? 我國的證券發(fā)行審核制度 ? 根據(jù) 《 證券法 》 規(guī)定，股票發(fā)行采取核準(zhǔn)制，債券發(fā)行采取審批制。在發(fā)行核準(zhǔn)制下，只有具有主承銷商和保薦機構(gòu)資格的證券經(jīng)營機構(gòu)才能作為向中國證監(jiān)會推薦股票和可轉(zhuǎn)換公司債券的發(fā)行申請人，中國證監(jiān)會在 “ 發(fā)審委 ” 審核意見的基礎(chǔ)上，依照法定條件核準(zhǔn)股票發(fā)行申請；公司債券、企業(yè)債券的發(fā)行由發(fā)改委審批。 我國的證券發(fā)行審核制度 ? 目前我國核準(zhǔn)制的主要特點是： ? 第一 ， 發(fā)行審核權(quán)主要由中國證監(jiān)會行使 ， 中國證監(jiān)會成立發(fā)審委具體履行審核職責(zé) 。 ? 第二 ， 由主承銷商培育 、 選擇和推薦企業(yè) 。 ? 第三 ， 由發(fā)行人根據(jù)自身資產(chǎn)規(guī)模以及資本運營的需要選擇發(fā)行股票的規(guī)模 。 ? 第四 ， 在發(fā)行審核上 ， 逐步轉(zhuǎn)向強制信息披露和向合規(guī)性審核過渡 ， 發(fā)揮發(fā)審委的獨立審核的功能 。 ? 第五 ， 發(fā)行定價由發(fā)行人和主承銷商協(xié)商 ， 充分反映投資者的需求和反映股票的內(nèi)在價值與投資風(fēng)險 。 ? 第六 ， 在發(fā)行方式上鼓勵發(fā)行人和主承銷商進行自主選擇和創(chuàng)新 。 ? 第七 ， 發(fā)行審核范圍廣 ， 不僅包括發(fā)行人的申報材料 ， 還包括主承銷商以及其他專業(yè)性中介機構(gòu)的法律文書 。 ? 第八 ， 發(fā)行審核與上市審核合并 ， 企業(yè)通過發(fā)行審核后 ， 就可以直接申請上述 ， 證券交易所在法定期限 （ 一般為 6個月 ） 之內(nèi)安排上市 我國的證券發(fā)行審核制度 ? “ 股票依法發(fā)行后，發(fā)行人經(jīng)營與收益的變化，由發(fā)行人自行負責(zé)；由此變化引致的投資風(fēng)險，由投資者自行負責(zé)。 ” （三）證券發(fā)行市場結(jié)構(gòu) １、證券發(fā)行者 證券發(fā)行者：政府、金融機構(gòu)、企業(yè) ２、證券投資者 社會公眾、機構(gòu)投資者（證券投資基金管理公司、證券公司、信托投資公司、財務(wù)公司、保險機構(gòu)投資者、合格境外機構(gòu)投資者） 閱讀材料 ： QFII (Qualified Foreign Institutional Investors)： 即合格的境外機構(gòu)投資者，是指允許合格的境外機構(gòu)投資者，在一定規(guī)定和限制下匯入一定額度的外匯資金，并轉(zhuǎn)換為當(dāng)?shù)刎泿牛ㄟ^嚴(yán)格監(jiān)管的專門帳戶投資當(dāng)?shù)刈C券市場，其資本利得、股息等經(jīng)批準(zhǔn)后可轉(zhuǎn)為外匯匯出的一種市場開放模式。 它是一國在貨幣沒有實現(xiàn)完全可自由兌換、資本項目尚未開放的情況下，有限度地引進外資、開放資本市場的一項過渡性的制度 ? 發(fā)展概況：截止到 2022年 6月 30日，已批準(zhǔn) 26家 QFII，投資額度總計 40億美元。 ? 引進 QFII的目的 （借鑒韓國、巴西、臺灣的經(jīng)驗）改善我國投資者結(jié)構(gòu)，樹立正確投資理念，刺激市場需求，促進金融工具創(chuàng)新和證券市場的規(guī)范化、國際化。 ? QDII是 Qualified domestic institutional investor (合格的境內(nèi)機構(gòu)投資者 )的首字縮寫。它是在一國境內(nèi)設(shè)立，經(jīng)該國有關(guān)部門批準(zhǔn)從事境外證券市場的股票、債券等有價證券業(yè)務(wù)的證券投資基金。和 QFII一樣，它也是在貨幣沒有實現(xiàn)完全可自由兌換、資本項目尚未開放的情況下，