【正文】 ：由于基金的申購(gòu) /贖回必須在下午三點(diǎn)前進(jìn)行，因此投資者無(wú)法知道確切的申購(gòu) /贖回價(jià)格，所以一般情況下，投資者申購(gòu)只能提出購(gòu)買多少金額的基金，而不是多少份額。 116 ? 金額申購(gòu) ? 前端 \后端收費(fèi)： 投資人選擇在申購(gòu)時(shí)交納的稱為前端申購(gòu)費(fèi)用，投資人選擇在贖回時(shí)交納的稱為后端申購(gòu)費(fèi)用。 ? 計(jì)算方法（前端收費(fèi)） ?申購(gòu)日：凈申購(gòu)額＝申購(gòu)金額－申購(gòu)金額 申購(gòu)費(fèi)率 ?次日：申購(gòu)份數(shù)＝凈申購(gòu)額 /申購(gòu)日基金單位凈值 ?如果投資人選擇交納后端申購(gòu)費(fèi)用： ?申購(gòu)份數(shù) =申購(gòu)金額 /T 日基金份額凈值 117 費(fèi)用類別 項(xiàng)目 費(fèi)率 一次性支付費(fèi)用 申購(gòu)費(fèi) 不超過(guò)申購(gòu)金額的 5％ 贖回費(fèi) 不超過(guò)贖回金額的 3％ 紅利再投資費(fèi) 一般不收 基金轉(zhuǎn)換費(fèi) 一般不收 基金年度運(yùn)營(yíng)費(fèi)用 基金管理費(fèi) 固定費(fèi)率一般為基金資產(chǎn)的 %，另加業(yè)績(jī)報(bào)酬 基金托管費(fèi) 一般為基金資產(chǎn)的 % 其它費(fèi)用 開(kāi)放式基金的費(fèi)用明細(xì)統(tǒng)計(jì)表 118 ? 例：某個(gè)交易日某投資者以 10000元認(rèn)購(gòu)某基金，費(fèi)率為 1％，前端收費(fèi)。 次日 ，確定前一個(gè)交易日該基金單位凈值為 。請(qǐng)確定該投資者認(rèn)購(gòu)基金的份額數(shù)量。 ? 申購(gòu)日：認(rèn)購(gòu)費(fèi)用＝ 10000 1％＝ 100（元） ? 申購(gòu)日：認(rèn)購(gòu)金額＝ 10000－ 100＝ 9900（元） ? 次日：認(rèn)購(gòu)份數(shù)＝ 9900/=10000（份） 119 ? 份額贖回： ? 贖回所得：基金單位凈值 贖回費(fèi)。 ? 贖回費(fèi)率，一般規(guī)定贖回費(fèi)率按持有年限遞減。 ? 贖回日：提出贖回?cái)?shù)量 ? 次日：贖回金額＝贖回總額－贖回費(fèi)用，其中： ?贖回總額＝贖回?cái)?shù)量 贖回日基金單位凈值 ?贖回費(fèi)用＝贖回總額 贖回費(fèi)率 120 例：某投資人贖回本基金 10,000 份基金份額，持有時(shí)間為一年兩個(gè)月，對(duì)應(yīng)的贖回費(fèi)率為 %，假設(shè)贖回當(dāng)日基金份額凈值是 元，則其可得到的贖回金額為： 贖回總額 =10000 =10500 元 贖回費(fèi)用 =10500 %= 元 贖回金額 == 元 即：投資人贖回本基金 1 萬(wàn)份基金份額，假設(shè)贖回當(dāng)日基金份額凈值是 元，則其可 得到的贖回金額為 元。 121 ? 如果投資人在申購(gòu)時(shí)選擇交納后端申購(gòu)費(fèi)用，則贖回金額的計(jì)算方法如下： ? 贖回總額＝贖回份數(shù) T 日基金份額凈值 ? 后端認(rèn)購(gòu)費(fèi)用 = 贖回份額 申購(gòu)日基金份額資產(chǎn)凈值 對(duì)應(yīng)的后端申購(gòu)費(fèi)率 ? 贖回費(fèi)用＝贖回總額 贖回費(fèi)率 ? 贖回金額 =贖回總額 后端申購(gòu)費(fèi)用 贖回費(fèi)用 122 ? 例：某投資人贖回本基金 10,000 份基金份額，持有時(shí)間為一年兩個(gè)月，對(duì)應(yīng)的后端申購(gòu)費(fèi)率為 %，對(duì)應(yīng)的贖回費(fèi)率為 %，假設(shè)申購(gòu)日基金份額凈值為 元，贖回當(dāng)日基金份額凈值是 元，則其可得到的贖回金額為： ? 贖回總額 =10000 =10500 元 ? 后端申購(gòu)費(fèi)用 =10000 %=153 元 ? 贖回費(fèi)用 =10500 %= 元 ? 贖回凈額 = = 元 ? 即：投資人贖回本基金 1 萬(wàn)份基金份額，假設(shè)贖回當(dāng)日基金份額凈值是 元，則其可得到的贖回金額為 元。 123 十、基金投資收益 基金分紅 作為投資者，在持有期內(nèi)主要通過(guò) 基金的分紅 來(lái)獲得收益，每年分一次，不低于基金年收益的 90%（封 )，虧損不分配 (1)分配現(xiàn)金 （ 2）分紅再投資，把分得的收益折算成等額的基金單位，免收申購(gòu)費(fèi) 凈值差價(jià) 投資者在贖回基金時(shí)候，如果基金份額凈值高于認(rèn)/申購(gòu)時(shí)的基金份額凈值，那么所得到 凈值差價(jià) ，也是投資者獲利的來(lái)源之一。 124 舉例說(shuō)明如何計(jì)算收益： 假設(shè)投資者投資 1000元 月份 投資操作 2月份 申購(gòu)，申購(gòu)費(fèi)率 1% 申購(gòu)時(shí)基金份額凈值 4月份 現(xiàn)金分紅每 10份 6月份 贖回，贖回費(fèi)率 % 贖回時(shí)基金份額凈值 申購(gòu)費(fèi)用 1000 1%=10元 申購(gòu)份額 (1000－ 10)/=1000份 現(xiàn)金分紅 (1000/10) =20元 贖回費(fèi)用 1000 1 %=5元 贖回金額 1000 1－ 5=995 收益率 (995+20－ 1000)/1000=% 那么這個(gè)投資者的最終收益為： 125 基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征 126 ? 案例：廣發(fā)聚豐股票型證券投資基金招募說(shuō)明書(shū) 第四講 證券市場(chǎng) 第一節(jié) 證券市場(chǎng)概述 證券市場(chǎng)的定義 一般是指發(fā)行和買賣有價(jià)證券的市場(chǎng)。 證券市場(chǎng)是市場(chǎng)體系的一個(gè)重要組成部分，是屬于金融市場(chǎng)的一個(gè)重要的子市場(chǎng)。 承兌貼現(xiàn)市場(chǎng) 拆借市場(chǎng) 短期政府債券市場(chǎng) 貨幣市場(chǎng) 儲(chǔ)蓄市場(chǎng) 證券市場(chǎng) 發(fā)行市場(chǎng) 流通市場(chǎng) 融資租賃市場(chǎng) 保險(xiǎn)市場(chǎng) 長(zhǎng)期信貸市場(chǎng) 黃金市場(chǎng) 外匯市場(chǎng) 資本市場(chǎng) 金融市場(chǎng) 證券市場(chǎng)的功能與作用 ? （一）籌資與投資的功能 ? （二）資本定價(jià)的功能 ? （三）資本配置的功能 ? （四）證券市場(chǎng)是一國(guó)中央銀行宏觀調(diào)控的場(chǎng)所 證券市場(chǎng)的分類 按證券市場(chǎng)的功能不同：可分為證券發(fā)行市場(chǎng)和證券交易市場(chǎng)。 證券發(fā)行市場(chǎng) ：是指發(fā)行者將新發(fā)行的證券出售給投資者的市場(chǎng)。也稱為一級(jí)市場(chǎng)，是新證券的推銷市場(chǎng) （ 1）提供融資場(chǎng)所 （ 2）提供投資機(jī)會(huì) 證券交易市場(chǎng) ：也稱為流通市場(chǎng)或二級(jí)市場(chǎng)，證券持有人可以通過(guò)交易市場(chǎng)進(jìn)行證券的買賣，為投資者提供資產(chǎn)的流動(dòng)性。 發(fā)行市場(chǎng)與流通市場(chǎng)的關(guān)系：發(fā)行市場(chǎng)是流通市場(chǎng)的基礎(chǔ)，流通市場(chǎng)是發(fā)行市場(chǎng)得以擴(kuò)大與發(fā)展的一個(gè)條件。 證券交易的原則 （ 1）公開(kāi)原則。 （ 2）公平原則。 在相同條件下和平等的機(jī)會(huì)中進(jìn)行交易。禁止證券交易中的欺詐行為、內(nèi)幕交易、操縱行為和其他一切不公平交易行為 （ 3）公正原則。 公正是指應(yīng)公正地對(duì)待證券交易的參與各方以及處理證券交易事務(wù)。 證券市場(chǎng)參與者 ? 一、證券發(fā)行人 ? 證券發(fā)行人是指為籌措資金而發(fā)行債券、股票等的政府及其機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)、公司或企業(yè)。 ? 二、證券投資人 ? 證券投資人是指通過(guò)證券而進(jìn)行投資的各類機(jī)構(gòu)法人和自然人，他們是證券市場(chǎng)的資金供給者。機(jī)構(gòu)投資者是各類法人機(jī)構(gòu)，包括企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、公益基金和其他投資機(jī)構(gòu)等。 ? 三、證券市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu) ? （一）證券公司 ? 我國(guó)對(duì)證券實(shí)行分類管理。將證券公司分為 綜合類證券公司 和 經(jīng)紀(jì)類證券公司 ，綜合類證券公司可以經(jīng)營(yíng)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，自營(yíng)承銷業(yè)務(wù)和經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核定的其他證券業(yè)務(wù)；經(jīng)紀(jì)類證券公司只能從事單一的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。 ? 證券公司的主要業(yè)務(wù)。包括承銷，經(jīng)紀(jì)、自營(yíng)、投資咨詢、資產(chǎn)管理和其他業(yè)務(wù)。 ? （二）證券服務(wù)機(jī)構(gòu) ? 包括證券登記結(jié)算公司，證券投資咨詢公司，會(huì)計(jì)事務(wù)所，資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)，律師事務(wù)所、證券信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)等。 ? 四、自律性組織 ? （一）證券交易所 ? 證券交易所的定義和特征 ? 證券交易所是證券買賣雙方公開(kāi)交易的場(chǎng)所，是一個(gè)有組織有固定的地點(diǎn)，集中進(jìn)行證券交易的市場(chǎng)，是整個(gè)證券市場(chǎng)的核心。 《 證券法 》 指出：“ 證券交易所是提供證券集中競(jìng)價(jià)交易場(chǎng)所的不以贏利為目的的法人 ” 。 ? 證券交易所的組織形式 ? 證券交易所的組織形式大致可以分為兩類，即公司制和會(huì)員制。 （二）證券業(yè)協(xié)會(huì) ? 證券業(yè)協(xié)會(huì)是證券業(yè)的自律性組織，是社會(huì)團(tuán)體法人。 五、證券監(jiān)管機(jī)構(gòu) ? 在我國(guó)，證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)是指中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)，它是國(guó)務(wù)院直屬的證券管理監(jiān)督機(jī)構(gòu)，依法對(duì)證券市場(chǎng)進(jìn)行集中統(tǒng)一的監(jiān)管。 第二節(jié) 證券發(fā)行市場(chǎng) 一、證券發(fā)行市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)特點(diǎn) （一）證券發(fā)行市場(chǎng)的定義與特征 １、定義 證券發(fā)行市場(chǎng)是辦理新上市的證券首次問(wèn)世的市場(chǎng)， 所以理論上通常將證券發(fā)行市場(chǎng)成為 “ 初級(jí)市場(chǎng) ” 或 “ 一級(jí)市場(chǎng) ” 。 ２、特征 (1)提供籌資場(chǎng)所 （ 2）提供投資機(jī)會(huì) （二）證券發(fā)行審核制度 ? 注冊(cè)制 又稱登記制或申報(bào)生效制，是指證券發(fā)行申請(qǐng)人將擬公開(kāi)的信息和資料送交證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)，證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)只對(duì)申報(bào)文件是否符合法定的信息披露義務(wù)要求而進(jìn)行形式審查的一種證券發(fā)行管理體制。 該種體制的核心是證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)以保證注冊(cè)申請(qǐng)書(shū)、招股說(shuō)明書(shū)等法律文件的披露為核心，不對(duì)發(fā)行申請(qǐng)作任何實(shí)質(zhì)審查。注冊(cè)制的核心是“ 信息披露 ” ，即充分的信息披露。 （二）證券發(fā)行審核制度 ? 核準(zhǔn)制 是指證券發(fā)行申請(qǐng)人不僅要符合法律、行政法規(guī)和證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的條件，依法公開(kāi)一切與證券發(fā)行相關(guān)的信息并確保其真實(shí)性，而且還要由證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)決定是否準(zhǔn)予其發(fā)行證券的管理體制。 ? 我國(guó)的證券發(fā)行審核制度 1993－ 2022年審批制 2022年至今的核準(zhǔn)制 2022－ 2022年的通道制 (“證券公司自行排隊(duì)，限報(bào)家數(shù) ” )審核 2022至今的保薦制 (“主承銷商保薦制度 ”) 。 國(guó)家 “ 發(fā)改委 ” 證監(jiān)會(huì) “ 發(fā)審委 ” 審批制 核準(zhǔn)制 ? 我國(guó)的證券發(fā)行審核制度 ? 根據(jù) 《 證券法 》 規(guī)定，股票發(fā)行采取核準(zhǔn)制，債券發(fā)行采取審批制。在發(fā)行核準(zhǔn)制下，只有具有主承銷商和保薦機(jī)構(gòu)資格的證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)才能作為向中國(guó)證監(jiān)會(huì)推薦股票和可轉(zhuǎn)換公司債券的發(fā)行申請(qǐng)人，中國(guó)證監(jiān)會(huì)在 “ 發(fā)審委 ” 審核意見(jiàn)的基礎(chǔ)上，依照法定條件核準(zhǔn)股票發(fā)行申請(qǐng)；公司債券、企業(yè)債券的發(fā)行由發(fā)改委審批。 我國(guó)的證券發(fā)行審核制度 ? 目前我國(guó)核準(zhǔn)制的主要特點(diǎn)是： ? 第一 ， 發(fā)行審核權(quán)主要由中國(guó)證監(jiān)會(huì)行使 ， 中國(guó)證監(jiān)會(huì)成立發(fā)審委具體履行審核職責(zé) 。 ? 第二 ， 由主承銷商培育 、 選擇和推薦企業(yè) 。 ? 第三 ， 由發(fā)行人根據(jù)自身資產(chǎn)規(guī)模以及資本運(yùn)營(yíng)的需要選擇發(fā)行股票的規(guī)模 。 ? 第四 ， 在發(fā)行審核上 ， 逐步轉(zhuǎn)向強(qiáng)制信息披露和向合規(guī)性審核過(guò)渡 ， 發(fā)揮發(fā)審委的獨(dú)立審核的功能 。 ? 第五 ， 發(fā)行定價(jià)由發(fā)行人和主承銷商協(xié)商 ， 充分反映投資者的需求和反映股票的內(nèi)在價(jià)值與投資風(fēng)險(xiǎn) 。 ? 第六 ， 在發(fā)行方式上鼓勵(lì)發(fā)行人和主承銷商進(jìn)行自主選擇和創(chuàng)新 。 ? 第七 ， 發(fā)行審核范圍廣 ， 不僅包括發(fā)行人的申報(bào)材料 ， 還包括主承銷商以及其他專業(yè)性中介機(jī)構(gòu)的法律文書(shū) 。 ? 第八 ， 發(fā)行審核與上市審核合并 ， 企業(yè)通過(guò)發(fā)行審核后 ， 就可以直接申請(qǐng)上述 ， 證券交易所在法定期限 （ 一般為 6個(gè)月 ） 之內(nèi)安排上市 我國(guó)的證券發(fā)行審核制度 ? “ 股票依法發(fā)行后，發(fā)行人經(jīng)營(yíng)與收益的變化，由發(fā)行人自行負(fù)責(zé)；由此變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)，由投資者自行負(fù)責(zé)。 ” （三）證券發(fā)行市場(chǎng)結(jié)構(gòu) １、證券發(fā)行者 證券發(fā)行者：政府、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè) ２、證券投資者 社會(huì)公眾、機(jī)構(gòu)投資者（證券投資基金管理公司、證券公司、信托投資公司、財(cái)務(wù)公司、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者、合格境外機(jī)構(gòu)投資者） 閱讀材料 ： QFII (Qualified Foreign Institutional Investors)： 即合格的境外機(jī)構(gòu)投資者，是指允許合格的境外機(jī)構(gòu)投資者，在一定規(guī)定和限制下匯入一定額度的外匯資金，并轉(zhuǎn)換為當(dāng)?shù)刎泿?，通過(guò)嚴(yán)格監(jiān)管的專門帳戶投資當(dāng)?shù)刈C券市場(chǎng)，其資本利得、股息等經(jīng)批準(zhǔn)后可轉(zhuǎn)為外匯匯出的一種市場(chǎng)開(kāi)放模式。 它是一國(guó)在貨幣沒(méi)有實(shí)現(xiàn)完全可自由兌換、資本項(xiàng)目尚未開(kāi)放的情況下，有限度地引進(jìn)外資、開(kāi)放資本市場(chǎng)的一項(xiàng)過(guò)渡性的制度 ? 發(fā)展概況：截止到 2022年 6月 30日，已批準(zhǔn) 26家 QFII，投資額度總計(jì) 40億美元。 ? 引進(jìn) QFII的目的 （借鑒韓國(guó)、巴西、臺(tái)灣的經(jīng)驗(yàn)）改善我國(guó)投資者結(jié)構(gòu)，樹(shù)立正確投資理念，刺激市場(chǎng)需求，促進(jìn)金融工具創(chuàng)新和證券市場(chǎng)的規(guī)范化、國(guó)際化。 ? QDII是 Qualified domestic institutional investor (合格的境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者 )的首字縮寫。它是在一國(guó)境內(nèi)設(shè)立，經(jīng)該國(guó)有關(guān)部門批準(zhǔn)從事境外證券市場(chǎng)的股票、債券等有價(jià)證券業(yè)務(wù)的證券投資基金。和 QFII一樣，它也是在貨幣沒(méi)有實(shí)現(xiàn)完全可自由兌換、資本項(xiàng)目尚未開(kāi)放的情況下，