【導(dǎo)讀】動就取得一半的成功。將重點置于基本分析和財政貨幣政策與形勢的分析。資者而言顯然是相當(dāng)重要的。類股票的價格升降幅度。券投資尤其股票投資并獲利的必備條件。從整個國民經(jīng)濟(jì)看，由于經(jīng)濟(jì)運行受各種因素的影響，期四個階段構(gòu)成，周而復(fù)始，循環(huán)往復(fù)。與經(jīng)濟(jì)發(fā)展周期相適應(yīng)，股市的行情也呈周期性變化，場經(jīng)濟(jì)和金融市場高度發(fā)達(dá)的國家中，密切的關(guān)系，相互影響，相互促進(jìn)，對股市后市持樂觀態(tài)度。勢也將進(jìn)入高漲期。停止購買，并適當(dāng)分批出手。根據(jù)經(jīng)濟(jì)周期規(guī)律判斷股價走勢的過程中，回升時買進(jìn)股票，開始轉(zhuǎn)緩或下降時賣出股票。部門該地區(qū)投資環(huán)境得到較快改善，看漲，反之看跌。市價格一般將上揚，反之則下降。政府支出增長，購買力上升，社會公共消費擴大，經(jīng)濟(jì)看好，反之應(yīng)看淡。需求降低，股價下跌。會促使物價上升，控制物價又會使失業(yè)率上升。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，一般認(rèn)為4%左右的失業(yè)率為正常，控的重要手段之一。

　　

【正文】 輸工具等等，它們是企業(yè)用來生產(chǎn)商品與勞務(wù)的資本商品，使用期限通常在一年以上。 長期投資指企業(yè)為擴大企業(yè)規(guī)?；蚴官Y產(chǎn)多樣化等目的，期限超過一年的投資，如債券與股票投資等， 包括投入商標(biāo)、專利和商譽這些沒有實際形體，但對公司來說確有價值的資產(chǎn)。 （二）負(fù)債的兩個主要成份是流動負(fù)債和長期負(fù)債。 前者是一年以內(nèi)到期的債務(wù)， 主要包括應(yīng)付帳款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付費用和應(yīng)付稅款。 應(yīng)付帳款表示公司由于賒購而欠其他公司的款項；應(yīng)付票據(jù)表示公司欠銀行或其它貸款者的債務(wù)，它通常由公司的短期或季節(jié)性資金短缺引起，應(yīng)付費用包括雇員的工資和薪水，到期的利息和其它類似的費用，它表示公司在編制資產(chǎn)負(fù)債表時所應(yīng)付應(yīng)費用的情況；應(yīng)付稅款表示公司應(yīng)繳納稅款的金額，它與公司所得稅法有密切的聯(lián)系。 長期債務(wù)指一年以上到期債務(wù)，它包括應(yīng)付 長期票據(jù)、應(yīng)付債券和抵押借款等。 （三）股東權(quán)益表示除去所有債務(wù)后的公司凈值，反映全體股東所擁有的資產(chǎn)凈值情況。 股東權(quán)益分繳入資本和留存收益兩部分。 前者包括以面值計算的股本項目和股東溢價項目。 后者表示公司利潤中沒有作為股息支付而重新投資于公司的那部分收益，它反映了股東對公司資源權(quán)力的增加。留存收益通常并非以現(xiàn)金的形式存在；雖然留存收益可能包括部分現(xiàn)金，但其大部分都投資于存貨、廠房、機器設(shè)備之中，或用于償還債務(wù)。 留存收益增加了公司的收益資產(chǎn)，但其本身卻不能再作為股息來分配。 二、收益表 該表反映公司在某一財政年度的盈利或虧損情況。 這種盈利或虧損是通過營業(yè)收入和營業(yè)費用的對比來體現(xiàn)的。 如果說資產(chǎn)負(fù)債表是公司財務(wù)狀況的瞬間寫照，那么收益表就是公司財務(wù)狀況的一段錄相。 因為它反映了兩個資產(chǎn)負(fù)債表編制日之間公司財務(wù)（盈利或虧損）的變動情況。 收益表由三個主要部分組成。第一部分是營業(yè)收入或銷售額，第二部分是與營業(yè)收入有關(guān)的生產(chǎn)性費用和其他費用，第三部分是利潤和利潤在股息與留存收益之間的分配。 （一）營業(yè)收指企業(yè)通過銷售產(chǎn)品或?qū)ν馓峁﹦趧?wù)而獲得的新資產(chǎn)，其形式通常為現(xiàn)金或應(yīng)收帳款等項目。 對公司來說，銷售收入是該公司最重要的營業(yè)收入來源。 一般來說，公司的營業(yè)收入通常與其營業(yè)活動有關(guān)，但也有一些公司營業(yè)收入的某些部分與其自身業(yè)務(wù)無關(guān)，如鐵路公司可以從其商業(yè)性不動產(chǎn)開發(fā)中獲得收入。 因此，區(qū)分營業(yè)收入和其他來源的收入是具有重要意義的。 （二）營業(yè)費用指企業(yè)為獲得營業(yè)收入而使用各種材料或服務(wù)所發(fā)生的費用。 銷貨成本一般來說是公司最大的一筆費用， 它包括原材料耗費、工資和一般費用。 一般費用包括水電雜費、物料費和其它非直接加工費。 與銷貨成本不同的銷售和管理費用包括廣告費、行政管理費、職 員薪水、銷售費和一般辦公費用，利息費指用以償付債務(wù)的費用。 上述這些費用都會導(dǎo)致公司現(xiàn)金開支增加，折舊費和攤提費則是非現(xiàn)金開支。 折舊費增加表示公司固定資產(chǎn)價值的下降，攤提費用的增加則表示公司所擁有的資產(chǎn)或資源價值的減少。 （三）稅前凈利潤額由通常的營業(yè)收入與營業(yè)費用之差來決定。 從稅前凈利潤中扣除稅款，剩余的利潤就是稅后凈利潤。 稅后凈利潤又分為支付給股東的股息和公司的留存收益兩項。 每股收益等于普通股的收益除以已發(fā)售普通股的股數(shù)。 每股收益水平和增長情況是反映公司增長情況的最重要的指標(biāo)之一，有時也被人們用來表示公司的價值，決定其股票價格。 三、財務(wù)狀況變動表 財務(wù)狀況變動表又稱資金來源和運用表，或簡稱資金表。 它是公司每年向其股東或證券管理委員會呈交的三種主要財務(wù)報表之一。 為了向股東報告公司的財務(wù)狀況，公司往往編制兩個連續(xù)會計年度的資產(chǎn)負(fù)債表，以便反映在兩個資產(chǎn)負(fù)債表編制日之間公司財務(wù)狀況的變動情況。 收益表反映兩張資產(chǎn)負(fù)債表編 制日之間公司的經(jīng)營結(jié)果，即留存收益的情況，從而把兩張資產(chǎn)負(fù)債表面聯(lián)系在一起，和收益表一樣，資金表也具有這種作用。 所不同的是，收益表只說明了留存收益這一項目的變化，而資金表則說明了平衡表上所有資產(chǎn)、負(fù)債和股東權(quán)益項目的變化情況。 第三節(jié) 財務(wù)分析 一、流動財務(wù)狀況 財務(wù)比率分析是在同一張財務(wù)報表的不同項目與項目之間，不同類別之間或在兩張不同財務(wù)報表的有關(guān)項目之間，用比率來反映它們的相互關(guān)系，以求從中發(fā)現(xiàn)和據(jù)以評價企業(yè)財務(wù)現(xiàn)狀和經(jīng)營中存在的問題，這是公司財務(wù)分析的基本手段。 比率分析涉及到企業(yè)經(jīng)營管理的各個方面。比率指標(biāo)也很多，大致分為流動財務(wù)狀況的比率、長期財務(wù)狀況的比率和獲利能力及經(jīng)營成果三大類，下面分別予以介紹。 （一）流動財務(wù)狀況指標(biāo)。財務(wù)流動狀況主要用流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的關(guān)系來反映，流動性資產(chǎn)和流動性負(fù)債之差即為公司營運資金凈值，它表示公司清償所有流動性債務(wù)之后剩余的營運資金，其多寡是企業(yè)經(jīng)營者、投資者、債權(quán)人普遍關(guān)心的問題，此類比率主要包括： 流動比率。計算公式如下： 式中，流動資產(chǎn)包括現(xiàn)金、應(yīng)收帳款、有價證券和存貨，流動負(fù)債包括應(yīng)付帳款、應(yīng)付票據(jù)、短期債務(wù)、應(yīng)付稅款和其他短期應(yīng)付費用。 這一比率是衡量短期償債能力最概括、最通用的比率。 表明了企業(yè)短期債務(wù)可由預(yù)期在該項債務(wù)到期前變?yōu)楝F(xiàn)金的資產(chǎn)來償還的能力。 一般認(rèn)為，流動比率應(yīng)維持二 比一，才足以表明企業(yè)財務(wù)狀況穩(wěn)定可靠。 速動比率。計算公式如下： 此項比率一般被認(rèn)為比流動比率更能表明企業(yè)的短期償債能力，速動資產(chǎn)指幾乎立即可以用來償付流動負(fù)債的那些流動資產(chǎn)，一般由現(xiàn)金、有價證券和應(yīng)收帳款構(gòu)成。 存貨不包括在速動資產(chǎn)中，這是由于存貨是流動性較差的資產(chǎn)。 根據(jù)經(jīng)驗，一般認(rèn)為速動比率比流動比率更足以說明企業(yè)的短期償債能力，在一般情況下，速動比率以一比一為好。 但在實際應(yīng)用上，應(yīng)視企業(yè)的具體情況來分析判定，不能一概而論。 速動資產(chǎn)夠用天數(shù)。根據(jù)預(yù)計的營業(yè)開支，計算現(xiàn)有速動資產(chǎn)支付多少天的開支，公式如下： 其中： 現(xiàn)金流入量對負(fù)債的比率。計算公式如下： 營業(yè)所得資金，根據(jù)資金概念的不同，可以是營業(yè)所得，也可以是營業(yè)所得運轉(zhuǎn)資金。 以上兩個比率是流動比率和速動比率的補充，觀察這幾項比率，可以大致判斷企業(yè)的償債能力。 較充分的資產(chǎn)流動性是維持公司運作所必需的，但過度則表明公司資產(chǎn)未能充分利用，對公司利潤 有負(fù)面影響，所以公司資產(chǎn)的流動比率應(yīng)置于合理區(qū)間，不能太小，但也不能過大。 這一比率反映債權(quán)人所提供的資本占全部資本的比率。它有幾方面的含義： （ 1）從債權(quán)人角度來看，他們總是注意債權(quán)的安全性，如果股東提供的資本與企業(yè)所借入的資本總額相比，只占較小的比例，則企業(yè)的風(fēng)險將主要由債權(quán)人負(fù)擔(dān)，故他們希望此項比率越小越好； （ 2）從股東的角度來說，舉債所借到的資金與股東所提供的資本，在經(jīng)營中發(fā)揮同樣的作用。 所以，股東關(guān)心的總是全部資本盈利率是否超過借款人款項的利率，即借入資本的代價，在企業(yè)所 得資本盈利率超過因借款而支付的利息率時，舊股東所得的利潤將隨之?dāng)U大。 在這種情況下，股東所得好處是雙重，即不僅獲得較高盈利率，而且他們在得以付出有限代價的條件下，保持對企業(yè)的全部控制權(quán)。 這就是我們所說的財務(wù)杠桿收益。 所以，在企業(yè)利用負(fù)債率決策是否借入資本時，必須估計預(yù)期的利潤和增加的風(fēng)險， 應(yīng)在兩者之間權(quán)衡利弊得失。 在西方，這一比率反映了企業(yè)經(jīng)營者的進(jìn)取心，說明企業(yè)的經(jīng)營能力。 一般說來，如果企業(yè)根本不舉債，或舉債經(jīng)營比率很小，說明企 業(yè)對前途信心不足，相反，說明企業(yè)充滿生機活力。當(dāng)然，這一指標(biāo)高低，應(yīng)視具體情況而定，不能一概而論。 股東權(quán)益比率。計算公式如下： 這一比率是與上述負(fù)債比率相對應(yīng)的概念，它反映股東投入資本在全部資本中所占的比重。 計算這一比率時，股東權(quán)益的組成部分應(yīng)包括普通股本、優(yōu)先股本和資產(chǎn)重估價的增值等。 企業(yè)有無形資產(chǎn)時，還應(yīng)包括無形資產(chǎn)的帳面價值。 固定資產(chǎn)與固定負(fù)債比率。計算公式如下： 式中，固定資產(chǎn)應(yīng)為減除累計折舊后凈額。 假定固定負(fù)債是全部用來添置固定資產(chǎn)的，這一比率說明固定資產(chǎn)中來自借入長期資本的程度。 如果固定資產(chǎn)與固定負(fù)債比率 大于 1，它反映了企業(yè)潛在在借債能力，特別是需要用固定資產(chǎn)做抵押，為債僅人提供安全保障的籌借資本的能力。 固定資產(chǎn)與權(quán)益總額比率。計算公式如下： 這一比率說明，在企業(yè)的資本總額中用于固定資產(chǎn)投資的比重，它可以表明企業(yè)在廠房、機器和設(shè)備上是否擴充過度。 普通股每股帳面價值。計算公式如下： 這一指標(biāo)可用來說明普通股目前市價是偏高還是偏低。 三、盈利能力 無論是企業(yè)的投資者或債權(quán)人，都非常重視企業(yè)的獲利能力，對于信用條件相仿的兩個企業(yè)，利潤豐 厚者自然有眾多便利之處。 下面分別從全部資產(chǎn)獲利能力、股東權(quán)益獲利能力普通股獲利能力三方面說明。 （一）全部資產(chǎn)的獲利能力。主要計算公式有： （二）股東權(quán)益的獲利能力。主要計算公式有： （三）普通股獲利能力。主要計算公式有：