證券投資學第八章證券投資基本分析-資料下載頁
2025-08-01 17:29本頁面
【正文】 信帳面凈資產僅為 10324萬元，但其評估值卻高達40765萬元。 出讓天音通信股權的中國新聞發(fā)展深圳公司是贛南果業(yè)的第一大股東。本次關聯交易最終被證監(jiān)會叫停。 注意 或有事項 可能掩蓋的公司潛在風險 或有事項是企業(yè)由于過去的交易或事項形成的一種狀況 ，其結果須由未來不確定事項的發(fā)生或不發(fā)生予以證實 。 常見的或有事項主要包括未決訴訟 、 未決仲裁 、 提供產品質量保證 、 商業(yè)承兌匯票貼現 、 為其他單位提供債務擔保等形成的或有事項 。 譬如 ， 當企業(yè)因為侵犯了別人的專利權受到控訴時候 ， 很可能輸掉官司而向對方支付一定金額的賠償；另一方面 ， 如果企業(yè)在未來不一定輸掉官司 ， 只是不排除這種可能 ， 或者即使可能付錢 ， 但不清楚要付多少錢的話 ， 則只需要在附注中披露 。 相反 ， 對于或有資產 ， 如可能贏得的訴訟所得賠償金額一般不披露 ， 如果很有可能發(fā)生 ， 則在報表附注中披露 。 所以投資者在閱讀財務報表時要注意其披露的或有負債的情況 。 上市公司發(fā)生或有負債有以下幾個重要原因 : 上市公司為關聯方借款提供擔保。由于公司融資渠道的限制，上市公司的大股東或關聯公司往往利用上市公司的擔保向銀行借款，如果在貸款到期無法償還，上市公司則需要負連帶還款責任，造成連鎖的或有負債。大量的擔保不僅給上市公司帶來了潛在的風險，而且也影響了公司的正常生產經營。 產品擔保負債。此事項較易發(fā)生。尤其是對于家電類企業(yè)，由于銷售產品時做出了保修的承諾，意味著公司在將來可能支付一定的維修費用，所以必須提前提取足夠的產品擔保負債，才能降低企業(yè)未來的財務風險。 關注公司或有事項披露需注意： 公司將或有事項的披露分散在財務報告中的幾個部分，而沒有按要求在會計報表附注的或有事項一欄中集中披露； 企業(yè)沒有披露或有負債可能對公司產生的財務和經營上的影響； 沒有確認或有負債。根據會計準則的要求，如果很有可能發(fā)生支付義務且金額可以計量的話，應該在 “ 預計負債 ” 科目確認并披露。對于那些項目滿足確定的條件，而沒有在報表中確認或有負債的公司，投資者應從謹慎性原則出發(fā)，在分析時將這部分金額在利潤中扣除。 防范公司業(yè)績依賴非經常項目 公司所發(fā)生的交易事項可以分為兩種：一是經常發(fā)生的事項，即經常項目，如銷售商品與提供勞務等；二是不經常發(fā)生的事項，即非經常項目，如資產處置與新股申購的凍結資金的利息等。經常項目所產生的收益，稱為經常性收益。非經常項目所產生的收益，稱為非經常性收益，如補貼收入、營業(yè)外收入、因會計政策變更或會計差錯而調整的利潤等。 經常性收益是公司的核心收益，具有持續(xù)性特點，投資者可據此預測企業(yè)未來的盈利能力以及判斷企業(yè)未來可持續(xù)發(fā)展能力；而非經常性收益具有一次性和偶然性的特點，投資者無法通過非經常性收益來預測企業(yè)未來的發(fā)展前景，對判斷未來的投資價值意義不大。 但有些上市公司為了維持利潤，就可能通過非經常性項目實現的收益來維持公司表面的繁榮。因此，將這些因非經常項目所帶來的收益從企業(yè)利潤總額中剔除，能夠較為客觀地分析和評價上市公司利潤來源的真實性，穩(wěn)定性與公司的持續(xù)經營能力。 案例 三元股份 2022年凈利潤為 ，扣除非經常性損益實際虧損 ，在公司的非經常性損益中包含處置長期股權投資、固定資產的損益，各種形式的政府補貼，以前年度已經計提各項減值準備的轉回，處理抵債樓房的收益，資產置換損益，多計提的所得稅轉回等收益。 重視閱讀審計報告 注冊會計師出具的審計報告，是注冊會計師根據獨立審計的要求，在完成必要的審計程序后對上市公司會計報表的合法性、公允性和會計處理方法一慣性所發(fā)表的意見，由于注冊會計師能夠接觸到上市公司的原始憑證、計帳憑證、總帳、明細帳、經濟合同等第一手資料，而且其所處的中介人的特殊地位，因此，注冊會計師出具的審計報告對投資者而言有很大的價值。 當注冊會計師與上市公司在會計報表上存在不同的意見時，通常會在審計報告的意見段或說明段中進行闡述。因此，審計報告的意見段或說明段通常能給予投資者極大的幫助。養(yǎng)成閱讀審計報告的習慣，是投資者預防財務報告風險的一個重要方法。 案例 北京中燕某公司 1999年年報扭虧為盈，避免了連續(xù)虧損的窘境。但是，在其審計報告中，有這樣一段說明段： “ 在審計過程中，我們注意到貴公司本年度實現凈利潤 1656萬元，主要是貴公司本年度末將庫存商品以協(xié)議價出售，該銷售收入 7445萬元，結轉成本 4696萬元。 ” 如果忽略了注冊會計師的這段話，只從財務報告中分析，得知公司扭虧為盈，會認為經營形勢好轉，但從注冊會計師的審計報告中可以知道，公司通過年末協(xié)議出售庫存商品所得的收入占當年總收入（ 8099萬元）的 92%。也就是說，除了年底的這個 “ 突擊行動 ” ，公司全年業(yè)務幾乎處于停頓狀態(tài)。因此，盡管其年報扭虧為盈，今后的經營前景也不可樂觀。 本章結束
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