證券投資學第八章證券投資基本分析(編輯修改稿)
2025-08-28 17:29 本頁面
【文章內容簡介】 擊。 二、行業(yè)生命周期及其對證券市場的影響 (P207) 所謂行業(yè)的生命周期是指行業(yè)從誕生到衰退的整個發(fā)展演變過程，與產品的生命周期相類似，行業(yè)的生命周期也分為 初創(chuàng)期、成長期、成熟期和衰退期 四個階段。 （一）初創(chuàng)期 新興行業(yè)剛剛誕生或起步階段。企業(yè)數量較少，只有為數不多的創(chuàng)業(yè)公司投資于這些新興行業(yè)。由于創(chuàng)業(yè)投資和新興產品的研制、開發(fā)和宣傳費用較高，而產品市場需求尚狹小，銷售收入較低。因而，很多創(chuàng)業(yè)公司在初創(chuàng)階段少有盈利，甚至虧損。較高的產品成品與較小的市場需求，使得這些公司面臨很大的風險，因此，初創(chuàng)期的公司股票價格較低。 （二）成長期 隨著產品不斷完善和廣泛宣傳及推廣使用，產品市場需求開始增加，銷售額迅速上升，企業(yè)利潤開始增加。相當數量的企業(yè)被吸引加入新行業(yè)。產品逐步從單一、低質、高價向多樣、優(yōu)質和低價方向發(fā)展，開始出現生產企業(yè)和產品之間相互競爭的局面。這一時期，由于行業(yè)的發(fā)展有一定的可測性，不確定因素影響較小，行業(yè)波動減弱，風險開始降低，收益明顯增加，因而該行業(yè)上市公司的股價前景看好，投資者蒙受經營失敗而導致投資損失的可能性大為降低，分享行業(yè)增長帶來收益的可能性大大提高。 （三）成熟期 是一個相對較長的時期。在該時期，產品需求繼續(xù)增加，銷售量不斷放大，但銷售增長率開始下降，市場價格趨于穩(wěn)定，競爭也比較激烈。同時，在競爭中生存下來的少數大企業(yè)一定程度上壟斷了行業(yè)市場，每個企業(yè)都占有相當比例的市場份額。由于彼此勢均力敵，市場份額比例發(fā)生變化程度較小。企業(yè)與產品之間的競爭手段逐漸由價格手段轉向各種非價格手段。如提高質量、改善性能和加強售后服務等。產業(yè)的利潤由于一定程度壟斷而達到了較高的水平，而風險卻較為穩(wěn)定。同時，在這一時期，行業(yè)增長速度降低到一個適度的水平，在某些情況下，整個行業(yè)的增長可能會完全停止，因此該行業(yè)股票價格一般較高，但由于利潤開始從頂峰下降，股票投資孕育了一定的風險。 （四）衰退期 行業(yè)生命周期的最后階段。隨著科學技術進步，消費水平提高和社會習慣的變化，任何行業(yè)經過一段時間發(fā)展后，總會進入衰退期，由于大量新產品或替代品的出現，原行業(yè)市場需求開始減少，產品銷售額也隨著下降，行業(yè)內的一些企業(yè)開始向其他有利可圖的行業(yè)轉移資金，因而該行業(yè)出現了企業(yè)數目減少、利潤下降的蕭條景象。在這一階段，由于企業(yè)經營風險的不斷增大，該行業(yè)的股票價格一般都較低。 以上所述只是對行業(yè)生命周期的一個一般性解釋；而在實際的行業(yè)發(fā)展過程中，由于受到行業(yè)性質、政府干預和國外競爭等因素的影響，行業(yè)的發(fā)展軌跡較為復雜，并不一定與上述四個階段完全吻合。 三、影響行業(yè)興衰的主要因素 （一）自然環(huán)境條件 （二）政治因素 （三）政府的經濟發(fā)展戰(zhàn)略與產業(yè)政策 （四）社會條件（如消費觀念、傾向、習慣等） （五）技術因素 （六）行業(yè)競爭情況 第四節(jié) 微觀經濟因素分析 一、公司基本素質分析 （一）公司經營管理能力分析 管理人員及各層人員素質及能力分析 企業(yè)經營管理效率分析 公司經營理念分析 （二）公司市場競爭能力分析 技術與產品質量條件 產品競爭能力、市場開拓能力和市場占有率 資本與規(guī)模效益 （三）公司成長性分析 公司經營戰(zhàn)略分析 公司規(guī)模變動特征及擴張潛力分析 （四）公司的行業(yè)地位分析 領導行業(yè)、價格影響力、壟斷性等 二、公司財務分析 （一）公司主要的財務報表 資產負債表 資產負債表是反映企業(yè)在某一特定時點（年末或季末）財務狀況的會計報表（靜態(tài)），它表明企業(yè)在某一特定日期所擁有或控制的經濟資源（資產）、所承擔的義務（負債）和所有者對凈資產的要求權（所有者權益）。 左方：資產 右方：負債 +所有者權益 利潤表 利潤表是反映企業(yè)一定 期間 （會計核算期間）生產經營成果的會計報表，表明企業(yè)運用所擁有的資產的獲利能力。 利潤表把一定期間的營業(yè)收入與其同一會計期間相關的營業(yè)費用進行配比，以計算出企業(yè)一定時期的凈利潤（或凈虧損）。 現金流量表 現金流量表反映企業(yè)一定 期間 現金的流入和流出，表明企業(yè)獲得現金和現金等價物的能力?，F金流量表主要分 經營活動、投資活動 和 籌資活動 產生的現金流量三個部分。 （二）財務報表的分析方法 主要有單個年度的 財務比率分析 、 不同時期比較分析 、與同行業(yè) 不同公司比較分析 三種。 財務比率分析 是指對本公司一個財務年度內的財務報表各項目之間進行比較，計算比率，判斷年度內償債能力、資產管理效率、經營效率、盈利能力等情況。 對本公司不同時期的財務報表進行比較分析 ，可以對公司持續(xù)經營能力、財務狀況變動趨勢、盈利能力做出分析
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