【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 ? （二）根據(jù) 產(chǎn)業(yè)發(fā)展和國(guó)民經(jīng)濟(jì)周期性變化的關(guān)系分為： ? 增長(zhǎng)型行業(yè)： ? 周期型行業(yè)： ? 防御型行業(yè)： 增長(zhǎng)型行業(yè)： – 增長(zhǎng)速度較經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度快，在總體經(jīng)濟(jì)中所占的比重越來(lái)越大。如目前的電子行業(yè)。 周期型行業(yè)：其產(chǎn)業(yè)運(yùn)動(dòng)狀態(tài)直與經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)有關(guān)。且呈現(xiàn)相同方向，但波動(dòng)幅度相對(duì)較大。如建筑、地產(chǎn)業(yè)、鋼鐵、煤炭。 防御型行業(yè)： – 盡管與經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)呈現(xiàn)相同方向，但相對(duì)較為穩(wěn)定，如公用事業(yè)等。 1 、采掘業(yè) 2 、制造業(yè) 3 、食品、飲料 4 、造紙、印刷 5 、石油、化學(xué)、塑膠、塑料 6 、電子 7 、金屬、非金屬 8 、機(jī)械、設(shè)備、儀表 9 、醫(yī)藥、生物制品 電力、煤氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè) 1建筑業(yè) 1交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)業(yè) 1信息技術(shù)業(yè) 1金融、保險(xiǎn)業(yè)1房地產(chǎn)業(yè) 1傳播與文化產(chǎn)業(yè) 1綜合類 │ 二、行業(yè)周期 ? 行業(yè)按周期性運(yùn)行 ? 復(fù)蘇 — 繁榮 — 衰退 — 蕭條 — 復(fù)蘇 三、行業(yè)生命周期 ? 行業(yè)生命周期 – 通常，每一個(gè)行業(yè)都要經(jīng)歷一個(gè)由成長(zhǎng)到衰退的發(fā)展演變過(guò)程，即行業(yè)生命周期?；颍? – 每一個(gè)行業(yè)都會(huì)經(jīng)歷從創(chuàng)新、成長(zhǎng)、成熟到衰退的這樣一個(gè)周期，我們稱之為行業(yè)生命周期(industry life cycle)。 也就是說(shuō)，隨著行業(yè)發(fā)展的逐漸成熟，進(jìn)入的資本越來(lái)越多，由于競(jìng)爭(zhēng)的加劇，價(jià)格不斷下跌，高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的行業(yè)終究會(huì)變成低風(fēng)險(xiǎn)、低回報(bào)的行業(yè) 。 ? 行業(yè)生命周期一般分為四個(gè)階段： – 初創(chuàng)階段： – 成長(zhǎng)階段： – 成熟階段： – 衰退階段： – 或： ?一個(gè)典型的行業(yè)生命周期有四個(gè)階段： – ①創(chuàng)業(yè)階段； – ②成長(zhǎng)階段； – ③成熟階段； – ④衰退階段。 ? 需要注意： – 在不同的國(guó)家或地區(qū)，同一行業(yè)所處的行業(yè)生命周期階段是不同的。 四、影響行業(yè)興衰的因素 ? 技術(shù)進(jìn)步： – 技術(shù)進(jìn)步對(duì)行業(yè)的影響是巨大的，一項(xiàng)新技術(shù)的出現(xiàn)可以促使一個(gè)新興行業(yè)的產(chǎn)生或快速發(fā)展，如計(jì)算機(jī)等；也可以使一個(gè)傳統(tǒng)行業(yè)走向衰退，交通工具的更替等。 ? 經(jīng)濟(jì)政策： – 政策保護(hù)與政策干預(yù)，如污染與環(huán)保等。 ? 社會(huì)習(xí)慣： – 社會(huì)觀念與社會(huì)習(xí)慣的改變對(duì)行業(yè)的影響也很重要，如人們對(duì)天然食品的偏好等。 ? 行業(yè)面對(duì)的競(jìng)爭(zhēng) ? 一個(gè)行業(yè)通常會(huì)面臨著如下幾種競(jìng)爭(zhēng)： ①進(jìn)入威脅； ②行業(yè)內(nèi)企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)； ③來(lái)自替代品企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)； ④購(gòu)買者的談判能力； ⑤供給廠商的談判能 力 四、行業(yè)投資選擇 ? 行業(yè)投資選擇原則： ? （一） 順應(yīng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)演進(jìn)的趨勢(shì)，選擇有潛力的行業(yè)、繁榮的行業(yè)進(jìn)行投資。 ? （二）處于生命周期的不同階段的產(chǎn)業(yè)，不同的投資者、不同的資金應(yīng)有不同的處理方法。 – 投資者應(yīng)選擇增長(zhǎng)型行業(yè)，或在行業(yè)生命周期中處于成長(zhǎng)階段、成熟階段的行業(yè)。 （三）正確把握國(guó)家政策，把握投資機(jī)會(huì)（關(guān)閉小煤窯，停小造紙廠，小鋼廠。） 五、行業(yè)分析案例 房地產(chǎn)行業(yè)分析 鋼鐵行業(yè)分析 煤炭行業(yè)分析 第三節(jié) 上市公司（被投資對(duì)象 —— 微觀）分析 ? 宏觀因素分析為證券投資提供了背景條件，據(jù)此可以確定總體投資的有利時(shí)機(jī)； ? 行業(yè)分析與區(qū)域分析為證券投資提供了一個(gè)選擇范圍，投資者可以在增長(zhǎng)型行業(yè)中選擇具體的投資對(duì)象； ? 公司分析則是基礎(chǔ)分析中最為重要的內(nèi)容，它關(guān)系到投資的成敗，通過(guò)公司分析方法投資者能夠篩選出有發(fā)展前途的、有較好成長(zhǎng)性的、風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小的公司 第三節(jié) 上市公司（被投資對(duì)象）分析（續(xù)） ? 公司分析是指對(duì)公司的競(jìng)爭(zhēng)能力 、 盈利能力 、經(jīng)營(yíng)管理能力 、 發(fā)展?jié)摿?、 財(cái)務(wù)狀況 、 風(fēng)險(xiǎn)承受能力等進(jìn)行分析 ， 用來(lái)評(píng)估和預(yù)測(cè)證券的投資價(jià)值及未來(lái)變化趨勢(shì) 。 包括公司基本素質(zhì)分析 、 公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析 、 公司證券投資價(jià)值與投資風(fēng)險(xiǎn)分析 。 第三節(jié) 公司分析（續(xù)） ? 一、公司基本素質(zhì)分析 ? 二、公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析 ? 三、公司投資價(jià)值與投資風(fēng)險(xiǎn)分析 ? 四、公司分析報(bào)告 ? 五、公司分析報(bào)告案例 一、公司基本素質(zhì)分析 ? ? ? 公司股本結(jié)構(gòu)分析 ? 公司區(qū)域位置（區(qū)位優(yōu)勢(shì)）分析 ? 競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)： – 公司在本行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)地位是公司基本素質(zhì)分析的首要內(nèi)容，只有具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的公司才有發(fā)展前途，才具有長(zhǎng)期投資價(jià)值。 ? 競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在： – 產(chǎn)品技術(shù)水平 – 產(chǎn)品規(guī)模效益 – 產(chǎn)品市場(chǎng)前景 – 新產(chǎn)品的開(kāi)發(fā) – 其他，如管理水平等 公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì) ? 產(chǎn)品技術(shù)水平： – 設(shè)備技術(shù)水平、工藝技術(shù)水平，產(chǎn)權(quán)、專利等 – 技術(shù)先進(jìn)的產(chǎn)品較其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手有較高的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì) – 技術(shù)含量高的產(chǎn)品產(chǎn)生一定的技術(shù)壁壘，使得進(jìn)入該行業(yè)的門檻較高、風(fēng)險(xiǎn)較大，其它公司不易進(jìn)入。如，高科技、生物制藥。 ? 產(chǎn)品規(guī)模效益： – 具有一定的產(chǎn)品規(guī)模，可以降低產(chǎn)品的成本，從而提高產(chǎn)品的利潤(rùn)率。這一點(diǎn)對(duì)資金密集型公司來(lái)講尤其重要。如汽車。 公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì) ? 產(chǎn)品市場(chǎng)前景： – 具有良好市場(chǎng)潛力的產(chǎn)品，才能為公司帶來(lái)穩(wěn)定增長(zhǎng)的利潤(rùn)。市場(chǎng)潛力表現(xiàn)為兩個(gè)方面： – 產(chǎn)品的整個(gè)市場(chǎng)增長(zhǎng)：這與產(chǎn)品所在行業(yè)的增長(zhǎng)有關(guān)，高增長(zhǎng)行業(yè)中的產(chǎn)品有廣闊的市場(chǎng)前景。如，電子產(chǎn)品。 – 產(chǎn)品的市場(chǎng)份額增長(zhǎng)：這與公司對(duì)產(chǎn)品市場(chǎng)的開(kāi)拓能力有關(guān)，只有不斷地?cái)U(kuò)大市場(chǎng)占有份額、提高市場(chǎng)占有率，才能為公司帶來(lái)較高的收益，使公司成為高增長(zhǎng)的公司。如，四川長(zhǎng)虹的前期增長(zhǎng)。 ? 新產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)： – 與行業(yè)的生命周期一樣，產(chǎn)品也有其生命周期。因此，一個(gè)公司要想在競(jìng)爭(zhēng)中不敗、保持長(zhǎng)期增長(zhǎng)，就必須不斷地進(jìn)行產(chǎn)品更新、技術(shù)改造，開(kāi)發(fā)出適銷對(duì)路的新產(chǎn)品。 ? 公司經(jīng)營(yíng)管理能力 – 如果說(shuō)公司的競(jìng)爭(zhēng)地位是工具與基礎(chǔ)，那么公司的經(jīng)營(yíng)管理能力則是手段與保證。 – 公司的經(jīng)營(yíng)管理能力體現(xiàn)在兩個(gè)層面上，一是管理人員的素質(zhì)與能力，一是公司經(jīng)營(yíng)管理效率。前者較為重要，后者是前者實(shí)踐的具體體現(xiàn)。 ? 管理人員的素質(zhì)與能力 – 包括決策層、管理層和執(zhí)行層的素質(zhì)與能力 ? 公司經(jīng)營(yíng)管理效率 – 包括經(jīng)營(yíng)效率與管理效率等 管理人員的素質(zhì)與能力 ? 決策層： – 買股票就是買公司的未來(lái)，公司的未來(lái)則是由公司的領(lǐng)導(dǎo)層所決定的。如，買青島海爾就是因?yàn)閺埲鹈羰瞧漕I(lǐng)導(dǎo)。 – 公司的不斷擴(kuò)張主要有兩種方式，一是自主開(kāi)發(fā)；一是兼并重組。不管是采用何種方式，決策層的超前意識(shí)和開(kāi)拓能力是非常重要的。 ? 管理層（高級(jí)、部門） – 管理層可以區(qū)分為高級(jí)管理與部門管理 – 管理層的素質(zhì)與能力主要是指他們的組織指揮能力、管理協(xié)調(diào)能力等 ? 執(zhí)行層：