【文章內(nèi)容簡介】 ? （二）根據(jù) 產(chǎn)業(yè)發(fā)展和國民經(jīng)濟周期性變化的關系分為： ? 增長型行業(yè)： ? 周期型行業(yè)： ? 防御型行業(yè)： 增長型行業(yè)： – 增長速度較經(jīng)濟增長速度快，在總體經(jīng)濟中所占的比重越來越大。如目前的電子行業(yè)。 周期型行業(yè)：其產(chǎn)業(yè)運動狀態(tài)直與經(jīng)濟周期的波動有關。且呈現(xiàn)相同方向，但波動幅度相對較大。如建筑、地產(chǎn)業(yè)、鋼鐵、煤炭。 防御型行業(yè)： – 盡管與經(jīng)濟周期的波動呈現(xiàn)相同方向，但相對較為穩(wěn)定，如公用事業(yè)等。 1 、采掘業(yè) 2 、制造業(yè) 3 、食品、飲料 4 、造紙、印刷 5 、石油、化學、塑膠、塑料 6 、電子 7 、金屬、非金屬 8 、機械、設備、儀表 9 、醫(yī)藥、生物制品 電力、煤氣及水的生產(chǎn)和供應業(yè) 1建筑業(yè) 1交通運輸、倉儲業(yè) 1信息技術業(yè) 1金融、保險業(yè)1房地產(chǎn)業(yè) 1傳播與文化產(chǎn)業(yè) 1綜合類 │ 二、行業(yè)周期 ? 行業(yè)按周期性運行 ? 復蘇 — 繁榮 — 衰退 — 蕭條 — 復蘇 三、行業(yè)生命周期 ? 行業(yè)生命周期 – 通常，每一個行業(yè)都要經(jīng)歷一個由成長到衰退的發(fā)展演變過程，即行業(yè)生命周期。或： – 每一個行業(yè)都會經(jīng)歷從創(chuàng)新、成長、成熟到衰退的這樣一個周期，我們稱之為行業(yè)生命周期(industry life cycle)。 也就是說，隨著行業(yè)發(fā)展的逐漸成熟，進入的資本越來越多，由于競爭的加劇，價格不斷下跌，高風險、高回報的行業(yè)終究會變成低風險、低回報的行業(yè) 。 ? 行業(yè)生命周期一般分為四個階段： – 初創(chuàng)階段： – 成長階段： – 成熟階段： – 衰退階段： – 或： ?一個典型的行業(yè)生命周期有四個階段： – ①創(chuàng)業(yè)階段； – ②成長階段； – ③成熟階段； – ④衰退階段。 ? 需要注意： – 在不同的國家或地區(qū)，同一行業(yè)所處的行業(yè)生命周期階段是不同的。 四、影響行業(yè)興衰的因素 ? 技術進步： – 技術進步對行業(yè)的影響是巨大的，一項新技術的出現(xiàn)可以促使一個新興行業(yè)的產(chǎn)生或快速發(fā)展，如計算機等；也可以使一個傳統(tǒng)行業(yè)走向衰退，交通工具的更替等。 ? 經(jīng)濟政策： – 政策保護與政策干預，如污染與環(huán)保等。 ? 社會習慣： – 社會觀念與社會習慣的改變對行業(yè)的影響也很重要，如人們對天然食品的偏好等。 ? 行業(yè)面對的競爭 ? 一個行業(yè)通常會面臨著如下幾種競爭： ①進入威脅； ②行業(yè)內(nèi)企業(yè)之間的競爭； ③來自替代品企業(yè)的競爭； ④購買者的談判能力； ⑤供給廠商的談判能 力 四、行業(yè)投資選擇 ? 行業(yè)投資選擇原則： ? （一） 順應產(chǎn)業(yè)結構演進的趨勢，選擇有潛力的行業(yè)、繁榮的行業(yè)進行投資。 ? （二）處于生命周期的不同階段的產(chǎn)業(yè)，不同的投資者、不同的資金應有不同的處理方法。 – 投資者應選擇增長型行業(yè)，或在行業(yè)生命周期中處于成長階段、成熟階段的行業(yè)。 （三）正確把握國家政策，把握投資機會（關閉小煤窯，停小造紙廠，小鋼廠。） 五、行業(yè)分析案例 房地產(chǎn)行業(yè)分析 鋼鐵行業(yè)分析 煤炭行業(yè)分析 第三節(jié) 上市公司（被投資對象 —— 微觀）分析 ? 宏觀因素分析為證券投資提供了背景條件，據(jù)此可以確定總體投資的有利時機； ? 行業(yè)分析與區(qū)域分析為證券投資提供了一個選擇范圍，投資者可以在增長型行業(yè)中選擇具體的投資對象； ? 公司分析則是基礎分析中最為重要的內(nèi)容，它關系到投資的成敗，通過公司分析方法投資者能夠篩選出有發(fā)展前途的、有較好成長性的、風險相對較小的公司 第三節(jié) 上市公司（被投資對象）分析（續(xù)） ? 公司分析是指對公司的競爭能力 、 盈利能力 、經(jīng)營管理能力 、 發(fā)展?jié)摿?、 財務狀況 、 風險承受能力等進行分析 ， 用來評估和預測證券的投資價值及未來變化趨勢 。 包括公司基本素質(zhì)分析 、 公司財務報表分析 、 公司證券投資價值與投資風險分析 。 第三節(jié) 公司分析（續(xù)） ? 一、公司基本素質(zhì)分析 ? 二、公司財務報表分析 ? 三、公司投資價值與投資風險分析 ? 四、公司分析報告 ? 五、公司分析報告案例 一、公司基本素質(zhì)分析 ? ? ? 公司股本結構分析 ? 公司區(qū)域位置（區(qū)位優(yōu)勢）分析 ? 競爭優(yōu)勢： – 公司在本行業(yè)中的競爭地位是公司基本素質(zhì)分析的首要內(nèi)容，只有具有競爭優(yōu)勢的公司才有發(fā)展前途，才具有長期投資價值。 ? 競爭優(yōu)勢體現(xiàn)在： – 產(chǎn)品技術水平 – 產(chǎn)品規(guī)模效益 – 產(chǎn)品市場前景 – 新產(chǎn)品的開發(fā) – 其他，如管理水平等 公司競爭優(yōu)勢 ? 產(chǎn)品技術水平： – 設備技術水平、工藝技術水平，產(chǎn)權、專利等 – 技術先進的產(chǎn)品較其他競爭對手有較高的競爭優(yōu)勢 – 技術含量高的產(chǎn)品產(chǎn)生一定的技術壁壘，使得進入該行業(yè)的門檻較高、風險較大，其它公司不易進入。如，高科技、生物制藥。 ? 產(chǎn)品規(guī)模效益： – 具有一定的產(chǎn)品規(guī)模，可以降低產(chǎn)品的成本，從而提高產(chǎn)品的利潤率。這一點對資金密集型公司來講尤其重要。如汽車。 公司競爭優(yōu)勢 ? 產(chǎn)品市場前景： – 具有良好市場潛力的產(chǎn)品，才能為公司帶來穩(wěn)定增長的利潤。市場潛力表現(xiàn)為兩個方面： – 產(chǎn)品的整個市場增長：這與產(chǎn)品所在行業(yè)的增長有關，高增長行業(yè)中的產(chǎn)品有廣闊的市場前景。如，電子產(chǎn)品。 – 產(chǎn)品的市場份額增長：這與公司對產(chǎn)品市場的開拓能力有關，只有不斷地擴大市場占有份額、提高市場占有率，才能為公司帶來較高的收益，使公司成為高增長的公司。如，四川長虹的前期增長。 ? 新產(chǎn)品的開發(fā)： – 與行業(yè)的生命周期一樣，產(chǎn)品也有其生命周期。因此，一個公司要想在競爭中不敗、保持長期增長，就必須不斷地進行產(chǎn)品更新、技術改造，開發(fā)出適銷對路的新產(chǎn)品。 ? 公司經(jīng)營管理能力 – 如果說公司的競爭地位是工具與基礎，那么公司的經(jīng)營管理能力則是手段與保證。 – 公司的經(jīng)營管理能力體現(xiàn)在兩個層面上，一是管理人員的素質(zhì)與能力，一是公司經(jīng)營管理效率。前者較為重要，后者是前者實踐的具體體現(xiàn)。 ? 管理人員的素質(zhì)與能力 – 包括決策層、管理層和執(zhí)行層的素質(zhì)與能力 ? 公司經(jīng)營管理效率 – 包括經(jīng)營效率與管理效率等 管理人員的素質(zhì)與能力 ? 決策層： – 買股票就是買公司的未來，公司的未來則是由公司的領導層所決定的。如，買青島海爾就是因為張瑞敏是其領導。 – 公司的不斷擴張主要有兩種方式，一是自主開發(fā)；一是兼并重組。不管是采用何種方式，決策層的超前意識和開拓能力是非常重要的。 ? 管理層（高級、部門） – 管理層可以區(qū)分為高級管理與部門管理 – 管理層的素質(zhì)與能力主要是指他們的組織指揮能力、管理協(xié)調(diào)能力等 ? 執(zhí)行層：