【文章內(nèi)容簡介】 性上升行情，善于 “ 投機(jī)者 ” 往往熱衷于介入這類股票 “ 做短線 ” ，但“ 吃套 ” 、 “ 割肉 ” 的可能也很大。 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 二看 “ 每股公積金 ” ，看這只股票分紅派息送轉(zhuǎn)能力 ?每股公積金 =累計的盈余公積金 247。 總股本 ? 每股公積金越多不僅表明該公司盈利能力較強(qiáng)，也表明公司具有轉(zhuǎn)增股本的能力，一般說來，若某公司每公積金達(dá) 1元以上，該公司就具有 10轉(zhuǎn)增 10的能力。 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 請注意 ? 某些上市公司也不是沒有 “ 未分配利潤 ” ，每股公積金也有，但就是多年不分配，還美其名 “ 為未來的發(fā)展增添后勁 ” 。 ? 某些上市公司 “ 每股公積金 ” 很高，但就是不愿轉(zhuǎn)增股本，而樂于派息。 ? 某些上市公司熱衷于用公積金 “ 轉(zhuǎn)增股本 ” ，但就是不分配現(xiàn)金。 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 請看 ? 不斷地用公積金轉(zhuǎn)增股本的上市公司往往受到投資者的廣泛歡迎，這樣的股票被市場視為 “ 高成長 ” ，長期投資于這類上市公司，可以通過該公司股票不斷的 “ 除權(quán) —填權(quán) —除權(quán) —填權(quán) ”獲得翻倍、數(shù)倍、甚至數(shù)十倍的收益。如 “ 深發(fā)展 ” —— 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 深發(fā)展歷年分紅送轉(zhuǎn)增股本情況 年份 每股收益 分紅方案 1992 每 10股送 ， 1派 3元 1993 每 10股送 5股，派 5元，配 1股 1998 每 10股送 2股，派 3元，配 1股 1995 每 10股送 10股 1996 每 10股送 5股派 2元 1997 不分配，不轉(zhuǎn)增 1998 不分配，不轉(zhuǎn)增 1999 中期 10派 6元，年度 10配 3股 2022 每 10股配 2022 每 10股派 ，配 。 2022 每 10股派 (含稅 ) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 再請看 ? 有的上市公司則喜愛以現(xiàn)金形式來回報投資者，如佛山照明上市以來，截止2022年，以現(xiàn)金形式回報投資者累計達(dá)，占累計凈利潤的 70% 左右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過 。最近幾年仍保持著這一良好的風(fēng)格。 ? 由于該公司長期實(shí)施大比例現(xiàn)金分紅，取得了投資者信任，也為以后的融資打下了良好的基礎(chǔ)。 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 佛山照明分紅送轉(zhuǎn)增股本一覽 年份 每股收益 分紅方案 1993 每 10股送 5股派 1998 每 10股派 1995 每 10股派 1996 每 10股派 ，資本公積金每 10股轉(zhuǎn)增 5股 1997 每 10股派 1998 每 10股派 1999 每 10股派 ，轉(zhuǎn)增 1股 2022 每 10股派 2022 每 10股派 2022 每 10股派 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 三看 “ 每股凈資產(chǎn)值 ” ，看這只股票（基金）有無投資價值 ?每股凈資產(chǎn) =凈資產(chǎn) /普通股股數(shù) ? 投資基金每單位凈資產(chǎn)值計算方法同上。 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 請注意 ? 從理論上講，每股凈資產(chǎn)越多，表明該股票投資價值越高，這也是衡量該股票是否是 “ 藍(lán)籌股 ” 的標(biāo)準(zhǔn)之一。 股票簡稱 99每股凈資產(chǎn) 股票簡稱 99每股凈資產(chǎn) 寶華實(shí)業(yè) 四川長虹 神馬實(shí)業(yè) 江蘇陽光 深康佳 宇通客車 唐鋼股份 合肥百貨 上菱電器 山東巨力 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 請注意 ? 若每股凈資產(chǎn)低于股票的 1元面值，則要戴上 “ ST ” 帽子（特別處理），理論上已表明該股票已沒有了存在的價值。 股票簡稱 99每股凈資產(chǎn) 股票簡稱 99每股凈資產(chǎn) PT農(nóng)商社 PT中浩 ST鄭百文 PT網(wǎng)點(diǎn) ST粵金曼 ST金荔 PT渝鈦白 ST南洋 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 可是 ? “ 資產(chǎn)重組 ” 往往以其神奇的力量改變了許多每股凈資產(chǎn)曾低于面值的股票的命運(yùn)，尤其是在 2022年下半年，理論上已沒有了存在必要的 ST股大行其道，股價直線上升，這充分表明，在一個不規(guī)范的市場，有無投資價值并不構(gòu)成股票漲或跌的理由。 如 —— 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 2022年部分 ST股票的市場表現(xiàn) 股票簡稱 每股凈資產(chǎn) 最低價 最高價 漲幅（ %） ST港澳 ST深華源 ST英達(dá) ST金馬 ST振新 ST遼房天 ST鋼管 ST京天龍 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 可是 ? 每股凈資產(chǎn)值高的股票，其股價并不因其有投資價值而上漲，最典型的例子莫過于投資基金的市價大多低于每單位凈值，如基金安信， 2022年 12月 8日單位凈值為 ，而收盤價僅為 ，兩項相差 。另外，一些極具投資價值的藍(lán)籌股其股價竟長期蟄伏不動，甚至被做空機(jī)構(gòu)當(dāng)作打壓股指的工具。如 —— 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 2022年部分藍(lán)籌股的市場表現(xiàn) 股票簡稱 每股凈資產(chǎn) 最低價 最高價 漲幅 (%) 深萬科 A 一汽轎車 深振業(yè) A 青島海爾 小天鵝 上海機(jī)場 四看 “ 凈資產(chǎn)收益率 ” ，看上市公司再融資、高成長能力 凈資產(chǎn)收益率 =凈利潤 /凈資產(chǎn) 凈資產(chǎn)收益率是配股的重要條件之一：最近 3個會計年度的凈資產(chǎn)收益率平均在 10%以上；其中任何一年的凈資產(chǎn)收益率不得低于 6%。 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 請注意 ? 凈資產(chǎn)收益率是衡量上市公司盈利能力的重要指標(biāo)，該指標(biāo)越高，說明投資帶來的收益越高。 ? 凈資產(chǎn)收益率低甚至為負(fù)數(shù)的上市公司，表明其盈利能力較差，其凈利潤較少，甚至虧損。 ? 有些上市公司在前兩用個會計制度凈資產(chǎn)收益率達(dá)到 10%以上，而在第三個會計制度的凈資產(chǎn)收益率很低，成為 “ 保本概念 ” 。如0826“ 國投原宜 ” ， 199 1999和 2022年中期的凈資產(chǎn)收益率分別為 %、 %和%。 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 請看 ? 一個優(yōu)秀的上市公司，其凈資產(chǎn)收益率每年都保持在一個很高的水平，深發(fā)展的原始股東之所以能取得 “ 持股十年，翻一千倍 ” 的收益，與這家公司凈資產(chǎn)收益率每年都保持在一個很高的水平大有關(guān)系 —— 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 深發(fā)展歷每年的凈資產(chǎn)收益率 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2022 2022 2022凈資產(chǎn)收益 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 再請看 ? 一個績差的上市公司，其凈資產(chǎn)收益率微乎其微， PT紅光 2022年中期的凈資產(chǎn)收益率竟達(dá) %！我們從這家上市公司每年（包括中期）的凈資產(chǎn)收益率的對比中，可以看到 “ 紅光 ” 是怎樣一步步走進(jìn) “ PT” 的 —— 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 PT紅光近幾年來每年的 凈資產(chǎn)收益率一覽 五看 “ 每股現(xiàn)金流量 ” ，看上市公司經(jīng)營活動能否良性運(yùn)轉(zhuǎn) 每股現(xiàn)金流量 = 經(jīng)營活動產(chǎn)生的金流量 247。 總股本 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金 = 經(jīng)營現(xiàn)金流入 經(jīng)營現(xiàn)金流出 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 現(xiàn)金流量指標(biāo)的意義 ? 現(xiàn)金流量指標(biāo)常用來反映企業(yè)支付股利和資本支出能力。一般說來，每股現(xiàn)金流量越大，說明企業(yè)支付股利和資本支出的能力越強(qiáng)。 ? 此外，這項指標(biāo)應(yīng)大于每股收益，這樣所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量才足以支付當(dāng)年的現(xiàn)金股利，并可進(jìn)行適當(dāng)?shù)馁Y本運(yùn)作。相反，如每股現(xiàn)金流量低于每股收益，哪怕收益增長再快，企業(yè)進(jìn)行高速股本擴(kuò)張時，就會由于缺乏相匹配的現(xiàn)金流量支持，而面臨相當(dāng)大的發(fā)展風(fēng)險。 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 1999年部分上市公司每股現(xiàn)金流量與每股收益對照表 股票簡稱 每股現(xiàn)金流量（元） 每股收益（元） 深發(fā)展 深萬科 深南玻 深康佳 浦發(fā)銀行 邯鄲鋼鐵 東方航空 馬鋼股份 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 其它幾個現(xiàn)金流量公式 ? 經(jīng)營凈現(xiàn)金流量 =經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 /現(xiàn)金股利 ? 現(xiàn)金比率 =現(xiàn)金余額 /流動負(fù)債 ? 經(jīng)營凈現(xiàn)金比率 =經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 /流動負(fù)債 （全部債務(wù)） ? 經(jīng)營現(xiàn)金比率 =經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量/總負(fù)債 （全部債務(wù)） 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 怎樣看待每股現(xiàn)金流 ? 許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，現(xiàn)金流量分析比帳面利潤分析更加重要。因?yàn)橐粋€公司的現(xiàn)金流量在很大程度上決定著企業(yè)的生存與發(fā)展。一個公司若現(xiàn)金周轉(zhuǎn)不暢，調(diào)度不良，即使公司有帳面利潤，同樣也會影響到公司的發(fā)展，甚至影響到企業(yè)的生存。 ? 通過現(xiàn)金流量分析，能夠正確評價當(dāng)前及過去各期利潤的質(zhì)量，發(fā)現(xiàn)財務(wù)方面存在的問題，并對未來的公司財務(wù)狀況做出科學(xué)的預(yù)測，所以普通中小投資者也應(yīng)對其加以關(guān)注。 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 六看 “ 股本結(jié)構(gòu) ” ，看上市公司生產(chǎn)經(jīng)營的穩(wěn)定性和公司股票價格的可能走向 ? 大股東的變動會直接導(dǎo)致公司領(lǐng)導(dǎo)層的變化，使公司生產(chǎn)經(jīng)營處于不確定狀態(tài)。 ? 流通股中籌碼集中或分散的程度，往往決定該公司股票價格未來走勢。 ? 觀察公司流通股籌碼分布態(tài)勢，還可參照基金持倉結(jié)構(gòu)的變動綜合研判。 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 七看 “ 產(chǎn)品結(jié)構(gòu) ” ，看上市公司產(chǎn)品所處的生命周期階段及各階段產(chǎn)品的搭配情況 ? 同人的成長過程一樣，公司的任何產(chǎn)品都有其生命周期，有一個從投入期，到成長期、成熟期和衰退期的過程。 ? 不同階段的產(chǎn)品，其利潤、銷售額、增長率及給企業(yè)帶來的貢獻(xiàn)是大不一樣的。 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 產(chǎn)品生命周期圖 0 銷售 利潤 時間 銷售與利潤 開發(fā)期 投入期 成長期 成熟期 衰退期