【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 事項(xiàng)有：公司名稱(chēng)、公司登記成立的日期、股票種類(lèi)、票面金額及代表的股份數(shù)、股票的編號(hào)。股票由董事長(zhǎng)簽名，公司蓋章。發(fā)起人的股票，應(yīng)當(dāng)標(biāo)明“發(fā)起人股票”字樣。 ? 股票的性質(zhì) ? 股票的性質(zhì)可以概括為五個(gè)方面： ? （ 1）股票是一種有價(jià)證券。有價(jià)證券是財(cái)產(chǎn)價(jià)值和財(cái)產(chǎn) 2021年 11月 10日星期三 42 ? 權(quán)利的統(tǒng)一表現(xiàn)形式，因而，持有有價(jià)證券有兩個(gè)含義：一方面表明擁有一定價(jià)值量的財(cái)產(chǎn)；另一方面也表明有價(jià)證券持有人可以行使該證券所代表的權(quán)利。 ? （ 2）股票是一種要式證券。股票應(yīng)記載一定的事項(xiàng)，其內(nèi)容應(yīng)全面真實(shí)。我國(guó) 《 公司法 》 規(guī)定，如果缺少規(guī)定的要件，股票就無(wú)法律效力。而且股票的制作和發(fā)行須經(jīng)證券主管機(jī)關(guān)的審核和批準(zhǔn)，任何個(gè)人和團(tuán)體不得擅自印制和發(fā)行股票。 ? （ 3）股票是一種證權(quán)證券。證券可以分為設(shè)權(quán)證券和證權(quán)證券。設(shè)權(quán)證券是指證券所代表的權(quán)利本來(lái)不存在，而是隨著證券的制作而產(chǎn)生，即權(quán)利的發(fā)生是以證券的制作和存在為條件的。而證權(quán)證券是已經(jīng)存在的權(quán)利的一種物化的外在形式，它是權(quán)利的載體。對(duì)股票來(lái)說(shuō)，它代表的是股東權(quán)利，其發(fā)行以股份的存在為條件。股票是把已經(jīng)存在的股東權(quán)利表現(xiàn)為證券的形式，它的作用不是 創(chuàng)造 股 2021年 11月 10日星期三 43 ? 東的權(quán)利，而是 證明 股東的權(quán)利。股東權(quán)利不隨股票的損毀、遺失而消失，股東可以依照法定程序要求公司補(bǔ)發(fā)新的股票。 ? （ 4）股票是一種資本證券。股份公司發(fā)行股票是一種吸引認(rèn)購(gòu)者投資以籌措公司自有資本的手段，對(duì)于認(rèn)購(gòu)股票的人來(lái)說(shuō)，購(gòu)買(mǎi)股票就是一種投資行為。因此，股票是投入股份公司的資本份額的證券化，屬于資本證券。但是，股票不是真正的物質(zhì)財(cái)富，因?yàn)樗淼氖仟?dú)立于實(shí)際資本之外的虛擬資本，它與在生產(chǎn)過(guò)程中存在和發(fā)揮作用的廠(chǎng)房、機(jī)器設(shè)備、原材料等實(shí)物的貨幣資本、生產(chǎn)資本、商品資本是不同的。股份公司發(fā)行股票籌措的資金，才是公司用于營(yíng)運(yùn)的真實(shí)資本。股票是一種虛擬資本，它獨(dú)立于真實(shí)資本之外，只是憑借著它所代表的資本額和股東權(quán)益在股票市場(chǎng)上進(jìn)行著獨(dú)立的價(jià)值運(yùn)動(dòng)。 2021年 11月 10日星期三 44 ? （ 5）股票是一種綜合權(quán)利證券。股票既不屬于物權(quán)證券，也不屬于債權(quán)證券。物權(quán)證券是指證券持有者對(duì)公司的財(cái)產(chǎn)有直接支配處理權(quán)的證券。債權(quán)證券是指證券持有者為公司債權(quán)的人證券交易。股票持有者作為公司的股東，享有獨(dú)立的股東權(quán)利。股東權(quán)是一種綜合權(quán)利，包括出席股東大會(huì)、投票表決、分配股息和紅利等。股東雖然是公司財(cái)產(chǎn)的所有人，享有種種權(quán)利，但對(duì)于公司的財(cái)產(chǎn)不能 直接 支配處理，而對(duì)財(cái)產(chǎn)的直接支配處理是物權(quán)證券的特點(diǎn)，所以股票不是物權(quán)證券。另外，一旦投資者購(gòu)買(mǎi)了公司股票，他即成為公司部分財(cái)產(chǎn)的所有人，但該所有人在性質(zhì)上是公司內(nèi)部的構(gòu)成分子，而不是與公司對(duì)立的債權(quán)人，所以股票也不是債權(quán)證券。 ? 股票的特征 ? 股票具有以下五個(gè)方面的特征： （ 1）收益性。它可以為特有人帶來(lái)收益。股票的收益包括 2021年 11月 10日星期三 45 ? 股息、紅利和資本利得等，可分為兩類(lèi)。第一類(lèi)來(lái)自于股份公司。認(rèn)購(gòu)股票后，持有者對(duì)發(fā)行該股票的公司就享有經(jīng)濟(jì)權(quán)益，這種經(jīng)濟(jì)權(quán)益的實(shí)現(xiàn)形式是從公司領(lǐng)取股息和分享公司的紅利。股息和紅利的大小取決于股份公司的經(jīng)營(yíng)狀況和盈利水平。第二類(lèi)收益來(lái)自于股票流通。股票持有者可以持股票到市場(chǎng)上進(jìn)行交易，當(dāng)股票的市場(chǎng)價(jià)格高于買(mǎi)入價(jià)格時(shí)，賣(mài)出股票就可以賺取差價(jià)收益。這種差價(jià)收益稱(chēng)為資本利得。 ? （ 2）風(fēng)險(xiǎn)性。進(jìn)行股票投資與購(gòu)買(mǎi)債券、儲(chǔ)蓄不同，債券、儲(chǔ)蓄是保本保息，而股票投資具有風(fēng)險(xiǎn)。股票風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵是預(yù)期收益的不確定性。認(rèn)購(gòu)了股票就必須承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)。這種“預(yù)期的收益”如同“幻想的財(cái)富”，它受政治、經(jīng)濟(jì)、軍事以及人為等各種情況的影響，有可能變成現(xiàn)實(shí)，也有可能變成泡影。 2021年 11月 10日星期三 46 ? （ 3）流動(dòng)性。是指股票可以自由地進(jìn)行交易的特性。我國(guó) 《 公司法 》 和 《 證券交易法 》 規(guī)定：股票具有流通性，即可以買(mǎi)賣(mài)、轉(zhuǎn)讓、抵押和贈(zèng)與。 ? （ 4）永久性。即我們說(shuō)的股票的不可返還性。是指股票所載權(quán)利的有效性是始終不變的，是一種無(wú)期限的法律憑證。投資入股后，投資者不能中途將股金抽回退股，這是所有的公司法都明確規(guī)定的。這保證了企業(yè)資產(chǎn)的完整性和運(yùn)行和不間斷性，同時(shí)也保證了全體股東和債權(quán)人的權(quán)益。具體說(shuō)來(lái) ,股票的有效期與股份公司的存續(xù)期間是并存的關(guān)系。在理解股票的永久性時(shí)還應(yīng)注意兩點(diǎn)：其一，購(gòu)買(mǎi)股票雖然屬于永久性投資，但從流動(dòng)性特征可以看到，股票持有者可以出售股票而轉(zhuǎn)讓其股東身份；其二，一旦股份公司不再存在，其發(fā)行的股票也就分文不值。 ? （ 5）參與性。是指股票持有人有權(quán)參與公司重大決策的特性。具體參與時(shí)取決于其持有股票份額的多少。 2021年 11月 10日星期三 47 ? （二）股票的類(lèi)型 ? 按是否記載股東姓名，可分為： ? 記名股票： 指在股票票面上和股份公司的股東名冊(cè)上記載股東姓名的股票。我國(guó) 《 公司法 》 規(guī)定，記名股票被盜、遺失或滅失，股東可以依照 《 民事訴訟法 》 的規(guī)定的公示催告程序，請(qǐng)求人民法院宣告該股票失效。在宣告失效后，股東可以向公司申請(qǐng)補(bǔ)發(fā)股票。 ? 不記名股票： 是指在股票票面上和股份公司股東名冊(cè)上均不記載股東姓名的股票。它與記名股票相比，差別不是在股東權(quán)利上，而是在股票記載方式上。發(fā)行無(wú)記名股票時(shí)，公司應(yīng)當(dāng)記載其股票數(shù)量、編號(hào)及發(fā)行日期。但不記名股票也有其不足之處：容易被人假冒、舞弊，所以印刷特別精細(xì)；安全性較差，一旦遺失，無(wú)法掛失，擁有者會(huì)喪失股東權(quán)利。不過(guò)也有其優(yōu)點(diǎn)：轉(zhuǎn)讓相對(duì)簡(jiǎn)便。 2021年 11月 10日星期三 48 ? 按是否有票面金額加以表示，可分為： ? 有票面金額股票： 即有面額股票，是指在股票上記載一定金額的股票。這一記載的金額也稱(chēng)之為票面金額、票面價(jià)值或股票面值。它有如下特點(diǎn)：一是表示了每一股所代表的股權(quán)比例；二是確定股票發(fā)行價(jià)格的依據(jù)之一。我國(guó)《 公司法 》 規(guī)定：股票的發(fā)行價(jià)格可以和票面金額相等，也可以超過(guò)票面金額，但不得低于票面金額。 ? 無(wú)票面金額股票： 即無(wú)面額股票，是指在股票票面上不記載金額的股票。也稱(chēng)為比例股票或份額股票。這種股票并非沒(méi)有價(jià)值，而是不在股票上標(biāo)明固定的金額，只記載其為幾股或股本總額的若干分之幾。它與有面額股票的股東享有同等的股東權(quán)利，差別僅在形式上。它有如下特點(diǎn)：一是發(fā)行或轉(zhuǎn)讓價(jià)格靈活；二是便于股票分割。 2021年 11月 10日星期三 49 ? 按股東擁有權(quán)利和承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的大小不同，可分為： ? 普通股： 是公司最先發(fā)行、必須發(fā)行的股票。它構(gòu)成了股份公司的資本基礎(chǔ)。它具備股票最一般的特性，是公司最常見(jiàn)、最重要的股票，也是風(fēng)險(xiǎn)最大的股票，其期限與公司共始終。 ? 普通股股東在公司存續(xù)期間，按 《 公司法 》 的規(guī)定，可以享受下列法定的股東權(quán)利： ? （ 1）公司重大決策的參與權(quán) ? （ 2）公司盈余和剩余資產(chǎn)的分配權(quán) ? （ 3）選擇管理者 ? （ 4）其它權(quán)利 ? 優(yōu)先股： 相對(duì)于普通股而言，是指股東享有某些優(yōu)先權(quán)利的股票，如優(yōu)先分配公司盈利和剩余財(cái)產(chǎn)權(quán)。它主要有股息率固定、股息分派優(yōu)先、剩余資產(chǎn)分配優(yōu)先、一般無(wú)表決權(quán)等特征。 2021年 11月 10日星期三 50 ? 相對(duì)于普通股而言，優(yōu)先股票是特殊股票中最重要的一個(gè)品種，在其股東權(quán)利上附加了上些特殊條件。優(yōu)先股票的內(nèi)涵可以從兩個(gè)不同的角度來(lái)認(rèn)識(shí)：（ 1）優(yōu)先投票作為一種股權(quán)證書(shū)，代表著對(duì)公司的所有權(quán)，這一點(diǎn)與普通股一樣，但優(yōu)先股股東又不具備普通股股東所具有的基本權(quán)利，它的有些權(quán)利是優(yōu)先的，有些權(quán)利又受到限制；（ 2）優(yōu)先股兼有債券的若干特點(diǎn)，就像債券的利息率事先固定一樣，它在發(fā)行時(shí)會(huì)事先確定一種固定的利息率。 ? 優(yōu)先股雖然不是股票的主要品種，但作為一種特殊股票，它的存在對(duì)公司和投資者來(lái)說(shuō)，仍有一定的意義：首先，對(duì)股份公司而言，可以籌集長(zhǎng)期穩(wěn)定的公司股本，同時(shí)因其股息率固定，還可減輕公司利潤(rùn)分派的負(fù)擔(dān)；其次，對(duì)投資者而言，這種投資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，主要表現(xiàn)在：股息收益穩(wěn)定可靠，而且在財(cái)產(chǎn)清償時(shí)也是順序靠前，先于普通股股東。當(dāng)然，也并不是總是有利的。在公司盈利較高時(shí)，其股息收益可能會(huì)大大低于普通股。 2021年 11月 10日星期三 51 ? 為了更好地理解優(yōu)先股，我們可以從五個(gè)角度對(duì)它進(jìn)行分類(lèi)： ? （ 1）累積優(yōu)先股與非累積優(yōu)先股 ? 累積優(yōu)先股：歷年股息可累積發(fā)放； ? 非累積優(yōu)先股：股息當(dāng)年結(jié)清、不能累積發(fā)放。 ? （ 2）參與優(yōu)先股與非參與優(yōu)先股 ? 參與優(yōu)先股：除按規(guī)定分得當(dāng)期固定股息外，還有權(quán)與普通股股東一起參與當(dāng)期剩余盈利的分配。它又可分為全部參與和部分參與。 ? 非參與優(yōu)先股：除按規(guī)定分得當(dāng)期固定股息外，無(wú)權(quán)參與當(dāng)期剩余盈利的分配。 ? （ 3）可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股和不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股 ? 可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股：在一定條件下可轉(zhuǎn)換成其它類(lèi)型的股票； ? 不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股：發(fā)行后不允許將它換成其它類(lèi)型股票。 2021年 11月 10日星期三 52 ? （ 4）可贖回優(yōu)先股和不可贖回優(yōu)先股 ? 可贖回優(yōu)先股 :是指在發(fā)行后一定時(shí)期內(nèi)可按特定的贖買(mǎi)價(jià)格由發(fā)行公司收回的優(yōu)先股票。股份公司一旦贖回自己的股票，必須在短期內(nèi)予以注銷(xiāo)。根據(jù)情況又分為強(qiáng)制贖回和任意贖回兩種。強(qiáng)制贖回是指股票在發(fā)行時(shí)就規(guī)定股份公司是否享有贖回的權(quán)利。 ? 不可贖回優(yōu)先股票，是指發(fā)行后根據(jù)規(guī)定不能贖回的優(yōu)先股票。 ? （ 5）股息率可調(diào)整優(yōu)先股票和股息率固定優(yōu)先股票 ? 其分類(lèi)的依據(jù)是股息率是否允許變動(dòng)。一般的優(yōu)先股是指后一種。股息率可調(diào)整優(yōu)先股的產(chǎn)生，是為了適應(yīng)國(guó)際金融市場(chǎng)不穩(wěn)定、各種有價(jià)證券價(jià)格和銀行存款利率經(jīng)常波動(dòng)的情況。發(fā)行這種股票，一方面可以保護(hù)股票特有者的利益，另一方面對(duì)股份公司來(lái)說(shuō)，有利于擴(kuò)大股票發(fā)行量。 2021年 11月 10日星期三 53 ? （三）股票的價(jià)值、價(jià)格以及股票價(jià)格指數(shù) ? 股票的價(jià)值 ? 有關(guān)股票的價(jià)值有多種提法，它們?cè)诓煌膱?chǎng)合有不同的含義。下面我們分別闡述。 ? （ 1）票面價(jià)值又稱(chēng)面值，即在股票票面上標(biāo)明的金額。有票面金額的叫面值股票，無(wú)票面金額的叫份額股票。 ? （ 2）帳面價(jià)值：又稱(chēng)股票凈值或每股凈資產(chǎn)，是指每股股票所代表的實(shí)際資產(chǎn)的價(jià)值。 ? 帳面價(jià)值 =凈資產(chǎn) 247。 發(fā)行在外的普通股股數(shù) ? （ 3）清算價(jià)值：在公司清算時(shí)要用到，是指每一股份所代表的實(shí)際價(jià)值。 ? （ 4）內(nèi)在價(jià)值：即理論價(jià)值，也即未來(lái)股票收益的現(xiàn)值，取決于股息收入和市場(chǎng)收益率。 2021年 11月 10日星期三 54 ? 股票的價(jià)格 ? （ 1）理論價(jià)格：又叫股票行市，是指股票在證券市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)的價(jià)格。股票本身沒(méi)有價(jià)值 ,不是在生產(chǎn)過(guò)程中發(fā)揮職能作用的現(xiàn)實(shí)資本 ,只是一張憑證。它只所以有價(jià)值，是因?yàn)樗碇找娴膬r(jià)值，即能給他的持有者來(lái)股息或資本利得，是據(jù)以取得某種收入的證書(shū)。股票交易實(shí)際上是對(duì)未來(lái)收益權(quán)的轉(zhuǎn)讓買(mǎi)賣(mài)，因而股票的價(jià)格就是對(duì)未來(lái)收益的評(píng)定。 ? 股票及其他有價(jià)證券的理論價(jià)格是根據(jù)現(xiàn)值理論而來(lái)的。股票的現(xiàn)值就是證券未來(lái)收益的當(dāng)前價(jià)值，即人們?yōu)榱说玫阶C券未來(lái)的收益愿意在現(xiàn)在付出的代價(jià)。可見(jiàn)，股票及其他有價(jià)證券的理論價(jià)格，就是以一定市場(chǎng)利率計(jì)算出來(lái)的未來(lái)收入的現(xiàn)值。 2021年 11月 10日星期三 55 股票未來(lái)收益折現(xiàn)示意圖 ? 0 1 2 n2 n1 n ? …………………………… …………… ? A A ……………………………… A A A …………… ? …………………………… ? 現(xiàn)值 股息 ? 資本利得 ? 股本增值 2021年 11月 10日星期三 56 ? （ 2）市場(chǎng)價(jià)格：一般是指股票在二級(jí)市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)的價(jià)格。股票的市場(chǎng)價(jià)格由股票的價(jià)值決定，同時(shí)受許多其它因素的影響，其中供求關(guān)系是最直接的影響因素。由于影響股票價(jià)格的因素復(fù)雜多變，因此股票價(jià)格也是起伏波動(dòng)、變化不定。 ?