【文章內(nèi)容簡介】 后同每一個(gè)有關(guān)的證券商進(jìn)行結(jié)算交割。 清算的具體工作由證券交易所的清算組織或其屬下的清算公司進(jìn)行。 二、交割的方法 交割是指證券買賣雙方成交后，買方付款收券，賣方交券收款的收交活動。 按照交割時(shí)間長短，分為如下幾種交割方式：（ 1）當(dāng)日交割，成交當(dāng)天就進(jìn)行價(jià)款和證券的結(jié)算，并完成交割手續(xù)，一般用于經(jīng)紀(jì)商（這里稱證券商）的自營買賣。 （ 2）隔日交割，又稱次日交割，成交后下一個(gè)營業(yè)日辦理交割手續(xù)，遇節(jié)假日可順延。 （ 3）例行交割，從成交日算起，在規(guī)定的若干營業(yè)日內(nèi)辦理完交割手續(xù)。 各交易所有不同規(guī)定，如紐約證券交易所規(guī)定在成交后的第五個(gè)營業(yè)日內(nèi)辦理交割手續(xù)，日本東證券交易所則規(guī)定為 4天， 遇節(jié)假日順延。 證券交割如無特殊規(guī)定，一般都指例行交割。 世界上大多數(shù)證券交易所都把例行交割作為主要形式，通常占到證券交易總量的90%以上。 （ 4）特約日交割，從成立日算起，在 15天內(nèi)的特定契約日辦理交割手續(xù)，一般對于遠(yuǎn)地投資人比較方便的一天。 （ 5）發(fā)行日交割，投資人在證券交易所購買將發(fā)行而事實(shí)上尚未發(fā)行的股票，可在新股票發(fā)行日辦理交割手續(xù)。 （ 6）賣方選擇交割，在成交后 60天內(nèi)由賣方選擇日期辦理交割手續(xù)。 在實(shí)踐中，各國股票交易所的交易方式都有所不同。 如紐約證券交易所的股票交割分為三種方式； （ 1）現(xiàn)金契約交割（當(dāng)日交割）；（ 2）例行契約交割；（ 3）出售者（賣方）選擇契約交割。 在進(jìn)行股票交割時(shí)，歐美國家多遵循“優(yōu)良交割”原則。 即所交割的證券在實(shí)物上必須是真實(shí)的， 所交割的證券的所有權(quán)必須屬于其擁有者，并由他正確地轉(zhuǎn)送，這此證券必須是可轉(zhuǎn)讓的。 三、過戶的含義 過戶，是指辦理變更證券持有者姓名的手續(xù)，顯然它是對記名股票而言。辦理過戶的目的是為了保障投資人的權(quán)益。 及時(shí)辦理過戶手續(xù)，才能成為新股東，享受應(yīng)有的權(quán)利。 并且只有在過戶以后、股票交易的整個(gè)過程才算最終結(jié)束。 辦理過戶的具體手續(xù)是：投資人持購進(jìn)股票成交單、 身份證和本人印鑒到發(fā)行公司或證券交易所申請過戶。 如投資人原來是公司股東，則過戶只在原卡上進(jìn)行即可；若非原股東，則應(yīng)登記股東印鑒卡，填寫股東姓名、地址和身份證號碼，并加蓋印鑒，以便發(fā)行公司與其 保持聯(lián)系。 辦理過戶要有原股票持有人背書的可轉(zhuǎn)讓股票，買進(jìn)成交單上記載的買進(jìn)委托人與過戶人姓名要相符，買進(jìn)成交單上的股票名稱、數(shù)量與過戶股票的名稱、數(shù)量相符。 四、交易費(fèi)用的支出 投資人委托證券商辦理證券的買賣，成交后投資人應(yīng)按交易金額的一定比例向證券商支付費(fèi)用，即傭金。 傭金是銀行或其他金融機(jī)構(gòu)（經(jīng)紀(jì)人）為顧客提供證券 交易服務(wù)所得報(bào)酬，或稱證券購買者向銀行或其他金融機(jī)構(gòu)（經(jīng)紀(jì)人）所付的服務(wù)報(bào)酬。 通常以交易金額的百分之幾為計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)，其比例高低因經(jīng)紀(jì)人不同而有所不同，平均為股票價(jià)格的 1—— 2%之間，零頭交易的傭金稍高。 第九章 證券投資交易程序與費(fèi)用 證券交易可以在不同的場所進(jìn)行，而在不同層次、不同類型的證券交易場所，從事證券交易的程序也存在著較大的差異。 同時(shí)，證券交易過程中還不可避免地牽涉到某些費(fèi)用支出，即具有一定的成本。 本章將按證券市場體系，并結(jié)合不同的交易對象闡釋證券交易程序以及在這一過程中發(fā)生的主要費(fèi)用。 第一節(jié) 證券交易所的投資交易程序 證券交易所的交易是集中且比較規(guī)范的，但不同品種的證券，又有不同的證券交易操作程序。 下面，以我國目前證券交易所的交易為例，分別就 A股、 B股、國債現(xiàn)貨的交易程序作一介紹。 一、 A股的投資交易程序 （一）開設(shè)股票賬戶 為了實(shí)現(xiàn)無紙化交易和提高交易 效率，客戶欲從事 A股交易，首先必須開立股票賬戶。 股票賬戶是投資者進(jìn)入股票市場的通行證，只有擁有股票賬戶，才能確立股票投資者身份，進(jìn)入市場買賣股票。 股票賬戶在深圳又叫股東代碼卡。 依照現(xiàn)行法規(guī)規(guī)定，投資者開設(shè)股票賬戶需通過當(dāng)?shù)氐淖C券登記公司進(jìn)行。 開設(shè)股票賬戶需提供的證件 股票賬戶分為個(gè)人賬戶和法人賬戶兩種。 個(gè)人開戶時(shí)投資者必須持有本人的有效身份證件。 法人開戶較為復(fù)雜一些，需提供的文件包括：有效的法人證明文件 （營業(yè)執(zhí)照）及復(fù)印件，法人代表證明書及本人身份證，法人委托書及受托人身份證。 自然人或法人可到所選擇的證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)所在地的證券登記機(jī)構(gòu)辦理開戶手續(xù)。 如果是代辦，還要提供代辦人的身份證。 開設(shè)股票賬戶需提供的資料 個(gè)人投資者在開設(shè)股票賬戶時(shí)，應(yīng)提供本人和委托人的詳細(xì)資料。 這些資料包括本人和委托人的姓名、性別、身份證號碼、家庭地址、職業(yè)、聯(lián)系電話等。 法人投資者應(yīng)提供法人地址、電話、法定代表人和授權(quán)證券交易執(zhí)行人的姓名、性別、書面授權(quán)書、開戶銀行賬戶和賬號、郵政編碼、機(jī)構(gòu)性質(zhì)等。 開設(shè)股票賬戶的限制條件 股票賬戶的開設(shè)在范圍上并非是無限制的。為了維護(hù)市場交易秩序，避免內(nèi)幕交易和市場操縱，保證市場交易公平公正，保護(hù)廣大投資者的利益，根據(jù)國家的有關(guān)規(guī)定，下列人員不得辦理股票開戶： （ 1）證券主管機(jī)關(guān)中管理證券事務(wù)的有關(guān)人員； （ 2）證券交易所管理人員； （ 3）證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)中與股票發(fā)行或交易有直接關(guān)系的人員； （ 4）與發(fā)行人有直接隸屬或管理關(guān)系的機(jī)關(guān)工作人員； （ 5）其他與股票發(fā)行或交易有關(guān)的知情人員； （ 6）未成年人或無行為能力的人，以及沒有公安機(jī)關(guān)頒發(fā)的身份證的人員； （ 7）違反證券法規(guī)、主管機(jī)關(guān)決定停止其證券交易，期限未滿者； （ 8）其它法規(guī)規(guī)定不得參加證券交易的自然人。 隨著證券市場的發(fā)展，股票賬戶的功能已不再局限于股票，在我國，它已擴(kuò)大至基金、股權(quán)證、無紙化國債等。 （二）開設(shè)資金帳戶 投資者辦理了股票賬戶后，還需辦理資金賬戶。 我國目前實(shí)行指定交易，因而投資者要進(jìn)行股票交易，必須指定一定從事經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)，并在該券商處開設(shè)資金賬戶。 對投資者資金賬戶上的存款，證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)要按銀行活期存款利率支付利息。 開立資金賬戶所需的文件、提供的資料基本上與股票賬戶相同。 在開設(shè)資金賬戶時(shí)，證券商往往要求先存入一筆資金，以表明投資者信用，但這并非硬性條件。 在股市交易不活躍時(shí)，為吸引投資者開戶，大多數(shù)券商會免除這項(xiàng)要求。 為了有利于建立和發(fā)展統(tǒng)一的清算系統(tǒng)，上海證券交易所從 1992年起開始推廣磁卡賬戶。 磁卡賬戶的功能在于股票賬戶和資金賬戶合二為一。 就是說，磁卡賬戶除了股票賬戶的功能外，還有資金賬戶的功能。 將來整個(gè)資金賬戶聯(lián)網(wǎng)后，就可集中辦理清算工作。 目前，在上海證券交易所所在地的上海投資者所開立的基本上為磁卡賬戶，在外地的上海交易所會員所在地的投資者許多也都已開始用磁卡賬戶。 （三）客戶填寫委托單，下達(dá)委托指令。 客戶在辦妥股票賬戶與資金賬戶后即可進(jìn)入市場買賣，客戶填寫的委托買賣證券的委托單是客戶與證券商之間確定代理關(guān)系的文件，具有法律效力。 委托單一般為二聯(lián)或三聯(lián)，一聯(lián)由證券商審核蓋章確認(rèn)后交由客戶，一聯(lián)由證券商據(jù)以執(zhí)行。 買賣成交后，客戶憑委托單前往證券處辦理清算交割。如果成交結(jié)果與委托單內(nèi)容不符，客戶可憑借委托單向券商提出異議進(jìn)行交涉，維護(hù)自己的合法權(quán)益。 （四）證券商受理委托 證券商受理委托包括審查、申報(bào)與輸入三個(gè)環(huán)節(jié)。 證券商在接到客戶委托單后，即根據(jù)有關(guān)規(guī)定和要求進(jìn)行審查。 在審查無誤后，將確認(rèn)委托的第一聯(lián)蓋章后退回客戶。 同時(shí)，證券商即該將委托單第二聯(lián)交由專門人員向交易所場內(nèi)申報(bào)。 證券商駐交易所場內(nèi)交易員接到委托指令后將其輸入交易電腦主機(jī)。 目前，證券商受理委托的處理程序除了以上傳統(tǒng)的三個(gè)環(huán)節(jié)外，還有兩種方式：一是審查、申報(bào)、輸入一氣呵成。 客戶采用自動委托方式輸入電腦，由電腦來進(jìn)行審查確認(rèn)后，直接進(jìn)入交易場所內(nèi)的計(jì)算機(jī)主機(jī)；二是證券商接受委托審查后，直接進(jìn)行電腦輸入，也就是說證券商的計(jì)算機(jī)與交易所計(jì)算機(jī)主機(jī)聯(lián)網(wǎng)，無需場內(nèi)交易員再行輸入。 （五）撮合成交 現(xiàn)代證券市場運(yùn)作是以交易的自動化和股份清算與過戶的無紙化為特征的，電腦撮合集中營交易的作業(yè)程序是：場內(nèi)經(jīng)紀(jì)人將證券買賣指示輸入電腦終端，每一筆委托由以下六項(xiàng)信息組成。 （ 1）委托序號（即客戶委托時(shí)的合同序號）； （ 2）買賣區(qū)分（輸入時(shí)分別用 0、 1表示）； （ 3）證券代碼（輸入時(shí)用指定的4位數(shù)字，而回顯時(shí)用漢字列出證券名稱）； （ 4）委托手?jǐn)?shù)； （ 5）委托價(jià)格； （ 6）有效天數(shù)。 電腦根據(jù)輸入的信息進(jìn)行競價(jià)處理（分集合競價(jià)和連續(xù)競價(jià)），按 “ 價(jià)格優(yōu)先，時(shí)間優(yōu)先 ” 的原則自動撮合成交。 集合競價(jià)在每營業(yè)日正式開市前半小時(shí)內(nèi)開始，此期間電腦撮合系統(tǒng)只儲存而不撮合。在正式開市前一瞬間，對于每個(gè)證券，系統(tǒng)根據(jù)輸入的所有買賣盤而產(chǎn)生一開盤參考價(jià)，繼而將能夠成交的委托以此參考價(jià)為成交價(jià)全部撮合成交。 這一處理過程稱作集合競價(jià)。 集合競價(jià)結(jié)束后，隨即進(jìn)入連續(xù)競價(jià)，直到收市。連續(xù)競價(jià)階段的特點(diǎn)是，每一筆買賣委托輸入系統(tǒng)后，當(dāng)即判斷并進(jìn)行不同處理，能成交者予以成交；不能成交者等待機(jī)會成交；部分成交者則剩余部分繼續(xù)等待。 自動撮合系統(tǒng)按 “ 價(jià)格優(yōu)先，時(shí)間優(yōu)先 ” 原則運(yùn)行，即一定價(jià)格范圍 內(nèi)（有效區(qū)間），優(yōu)先撮合最高報(bào)價(jià)買盤者或最低報(bào)價(jià)賣盤者；報(bào)價(jià)相同的買盤或賣盤則取輸入時(shí)間優(yōu)先者。 （六）清算與交割 清算是指證券買賣雙方在證券交易所進(jìn)行的證券買賣成交以后，通過證券交易所將各證券商之間證券買賣的數(shù)量和金額分別予以抵消，計(jì)算應(yīng)收、應(yīng)付證券和應(yīng)收、應(yīng)付股金差額的一種程序。 清算包括資金清算和股票清算兩個(gè)方面。 不同的交易所采用不同的清算體系，上海證券交易所和深圳證券交易所采用的登記結(jié)算體系不同。 上海證券交易所采用的是 “ 集中清算與集中登記 ” 的模式。 也就是說上海證券交易所成立中央登記清算公司，交易清算一體化。 深圳證券交易所在 1996年 5月 18日之前采用的是 “ 集中清算與分散式登記 ” 模式，也就是深圳證券登記公司作為各區(qū)域證券市場的中央結(jié)算機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)所有進(jìn)入深圳清算系統(tǒng)的證券商之間的一級清算與交收，各地區(qū)登記處（公司）作為各地股份有限公司和投資者的股份登記機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)投資者層面的股份變更登記。 深圳實(shí)行交易、清算分離制。 目前，深圳證券交易所已實(shí)施了股份集中管理與清算制度。 股份清單數(shù)據(jù)直接通過深圳結(jié)算公司與各地證券商之間的通訊系統(tǒng)傳遞，不再通過各地證券登記機(jī)構(gòu)這一 中間環(huán)節(jié)，從而使深圳證券結(jié)算公司能夠直接對證券商股份總賬及其名下投資者的明細(xì)股份集中進(jìn)行清算，各地證券商不再需要委托專人到當(dāng)?shù)刈C券登記機(jī)構(gòu)辦理股份清算手續(xù)。 交割 證券清算后，即可辦理交割手續(xù)。交割是指證券賣方將賣出證券