【文章內容簡介】 ? 私募債券是指在指定范圍內，向特定的對象發(fā)行的債券。私募債券的利率比公募債券高，發(fā)行的范圍很小，一般不上市，發(fā)行者無需公布其財務狀況。私募債券的流動性較差，其轉讓要受到很多限制。 ? (五 )根據(jù)償還期限不同分類 ? 債券種類按年限來劃分，不同的國家又有不同的標準。一般來說，償還期在 1年以下的債券稱為短期債券，償還期限在 1～ 10年的債券稱為中期債券，期限在 10年以上的債券為長期債券。 ? (六 )根據(jù)債券的券面形態(tài)不同分類 ? 1. 實物債券 ? 實物債券是一種具有標準格式和實物券面的債券。在標準格式的券面上，一般印有債券面額、債券利率、債券期限、債券發(fā)行人全稱、還本付息方式等各種債券票面要素。有時，債券利率、債券期限等要素也可以通過公告向社會公布而不在券面上注明。我國發(fā)行的無記名國債就屬于實物債券，它以實物券的形式記錄債權、面值等，不記名、不掛失，可以上市流通。 ? 2. 憑證式債券 ? 憑證式債券是一種債權人認購債券的收款憑證。我國從 1994年開始通過銀行系統(tǒng)發(fā)行的憑證式國債即屬憑證式債券。該債券券面上不印制票面金額 (而是根據(jù)認購者的認購額填寫實際的繳款金額 )，可記名、掛失，以“憑證式國債收款憑證”記錄債券，不能上市流通，從購買之日起計息。在持有期內，持券人如果遇到特殊情況，需要提取現(xiàn)金，可以到購買網點提前兌取。提前兌取時，除償還本金外，利息按實際持有天數(shù)及相應的利率檔次計算。 ? 3. 記賬式債券 ? 記賬式債券是沒有實物形態(tài)的票券，只在計算機賬戶中記錄債權。由于記賬式債券的發(fā)行和交易均無紙化，所以效率高、成本低、交易安全。 ? (七 )根據(jù)債券發(fā)行所在地不同分類 ? 國內債券是指本國政府、企業(yè)等機構在本國發(fā)行的、以本國貨幣為面額的債券。 ? 國際債券是本國發(fā)行者在本國以外發(fā)行的債券。它包括外國債券和歐洲債券兩種。外國債券是指在某個國家的債券市場上，由外國的政府、法人或國際機構在其國內發(fā)行的債券，該債券的面值貨幣是債券發(fā)行市場所在國的貨幣。發(fā)行外國債券要受發(fā)行市場所在國政府金融法規(guī)的管制，需經市場所在國政府批準。目前世界上主要的外國債券市場在美國、日本、瑞士和德國。歐洲債券是指專門在債券面值貨幣國家之外的境外市場上發(fā)行的債券。歐洲債券的發(fā)行人、發(fā)行地以及面值貨幣分別屬于三個不同的國家。例如，法國一家機構在英國債券市場上發(fā)行的以美元為面值的債券即為歐洲債券。這類債券的最大特點是不受發(fā)行者所在國及債券面額貨幣國的金融管制。 第二節(jié) 債券的發(fā)行與承銷 ?一、債券的發(fā)行條件 ? 債券的發(fā)行條件是指債券發(fā)行者在以債券形式籌集資金時所必須考慮并滿足的因素。合理確定債券的發(fā)行條件，對發(fā)行者來說直接關系到籌資成本的高低，對投資者來說是做出投資判斷的基本依據(jù)。發(fā)行條件主要由發(fā)行額、債券面值、票面利率、發(fā)行價格、償還期限等內容構成。 ? (一 )發(fā)行額 ? 債券的發(fā)行額是根據(jù)發(fā)行人所需資金的數(shù)量、資金市場供給情況、發(fā)行人的償債能力和信譽、債券的種類以及該種債券對市場的吸引力來決定的。發(fā)行額過高或過低會使發(fā)行結果偏離最初的發(fā)行目的。發(fā)行額定得過高，會制約其他發(fā)行條件，造成銷售困難，對發(fā)行以后的債券的轉讓價格也會產生不良影響；發(fā)行額定得過低，會在很大程度上減少發(fā)行收益，甚至連發(fā)行成本都難以收回。 ? (二 )債券面值 ? 債券票面金額的確定要考慮以下兩個因素。①認購者的購買能力。用公募方式向社會公眾發(fā)行債券時，若票面金額定得過高，就會把小戶投資者拒之門外；用私募方式向法人投資者發(fā)行債券時，則可考慮適當提高票面金額。②成本測算。如果票面金額定得過低，就會增加債券數(shù)量，不僅增加印刷成本，還會使發(fā)行工作復雜化。 ? (三 )票面利率 ? 票面利率是指發(fā)行人在一定時期內向投資者支付的利息占票面金額的比率。票面利率是影響債券發(fā)行者籌資成本和投資者投資收益的重要因素，因此，在確定票面利率時要考慮多方面的因素。其中主要的因素有：債券期限的長短、市場利率水平的高低、債券的信用等級、利息支付方式以及政權管理當局對票面利率的管理和指導等。一般來說，債券期限長，利率應該高；債券信用等級高，利率則應該低；到期一次付息的利率應該高于按年付息的票面利率；在收益一定的情況下，單利的票面利率應該高于按復利計算的票面利率。 ? (四 )債券的期限 ? 從債券發(fā)行日起到償還本息日止的這段時間稱為債券的期限。發(fā)行人通常根據(jù)資金需求的期限、未來市場利率走勢、流通市場的發(fā)達程度、投資者的偏好等來確定發(fā)行債券的期限結構。一般而言，當資金需求量較大，債券流通市場較為發(fā)達，利率有上升趨勢時，可發(fā)行中長期債券；否則，應發(fā)行短期債券。 ? (五 )債券的償還方式 ? 按照債券的償還日期不同，債券的償還方式可分為期滿償還、期中償還和延期償還三種；按照債券的償還形式的不同，可分為以貨幣償還、債券替換和轉換股票三種。貨幣償還是指在償還時用貨幣支付利息，債券替換是用一種到期日較遲的債券來替換到期日較早的債券，轉換股票是指舉債公司用自己的股票來兌換債券持有人的可轉讓公司債券。 ? (六 )付息方式 ? 債券的付息方式是指發(fā)行者在債券有效期內，一次或按一定的時間間隔分次向債券持有人支付利息的方式。一般有一次性付息和分期付息兩類，而一次性付息又可分為利隨本清方式和利息預扣方式兩種。 ? (七 )發(fā)行價格 ? 債券的發(fā)行價格是指債券投資者認購新發(fā)行的債券時實際支付的價格。債券的發(fā)行價格可以分為平價發(fā)行、折價發(fā)行、溢價發(fā)行三種，這點與股票發(fā)行相同。債券發(fā)行價格的高低取決于投資者要求的回報率和市場環(huán)境。 ? (八 )有無擔保 ? 由信譽卓著的第三者擔?；蛴冒l(fā)行者的財產作抵押擔保，有助于增加債券的安全性，減少投資風險。一般來說，政府、大型金融機構發(fā)行的債