【文章內(nèi)容簡介】 與風(fēng)險之間作出權(quán)衡，確定合理的資本結(jié)構(gòu)。 第二節(jié) 公司財務(wù)分析 （ 2）產(chǎn)權(quán)比率：是負(fù)債總額與股東權(quán)益總額之比率。 產(chǎn)權(quán)比率＝（負(fù)債總額 247。 股東權(quán)益） 100% 該指標(biāo)一方面反映了由債權(quán)人提供的資本和股東提供的資本的相對比率關(guān)系，反映企業(yè)基本財務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。 產(chǎn)權(quán)比率高，是高風(fēng)險、高報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)；產(chǎn)權(quán)比率低，是低風(fēng)險、低報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)。 另一方面，該指標(biāo)也表明債權(quán)人投入的資本受到股東權(quán)益保障的程度，或者說是企業(yè)清算時對債權(quán)人利益的保障程度。 第二節(jié) 公司財務(wù)分析 （ 3）有形凈值債務(wù)率 有形凈值債務(wù)率是企業(yè)負(fù)債總額與有形凈值的百分比。 有形凈值是股東權(quán)益減去無形資產(chǎn)凈值后的凈值。 有形凈值債務(wù)率＝［負(fù)債總額／（股東權(quán)益－無形資產(chǎn)凈值）］ 100% 有形凈值債務(wù)率是更為謹(jǐn)慎、保守地反映企業(yè)清算時債務(wù)人投入的資本受到股東權(quán)益保障的程度。從長期償債能力來講，其比率應(yīng)是越低越好。 第二節(jié) 公司財務(wù)分析 （ 4）已獲利息倍數(shù)：已獲利息倍數(shù)也叫利息保障倍數(shù)，是指企業(yè)息稅前利潤與利息費(fèi)用的比率，用以衡量償付借款利息的能力。（運(yùn)用該公式前提是本金已經(jīng)能夠歸還，討論歸還利息的能力）。 已獲利息倍數(shù)＝息稅前利潤 247。 利息費(fèi)用（倍） 公式中的利息費(fèi)用既包括計(jì)入財務(wù)費(fèi)用中的利息，也包括計(jì)入固定資產(chǎn)成本的資本化利息。 已獲利息倍數(shù)指標(biāo)反映了企業(yè)息稅前利潤為所需支付債務(wù)利息的倍數(shù)，倍數(shù)越大，償付債務(wù)利息的能力越強(qiáng)；在確定已獲利息倍數(shù)時，應(yīng)本著穩(wěn)健性原則，采用指標(biāo)最低年度的數(shù)據(jù)來確定，以保證最低的償債能力； 另外，也可以結(jié)合這一指標(biāo)測算長期負(fù)債與營運(yùn)資金的比率，長期債務(wù)會隨時間延續(xù)不斷轉(zhuǎn)化短期負(fù)債，并需要動用流動資產(chǎn)來償還，為了使債權(quán)人感到安全有保障，應(yīng)保持長期債務(wù)不超過營運(yùn)資金。 第二節(jié) 公司財務(wù)分析 （ 5）長期債務(wù)與營運(yùn)資金比率 長期債務(wù)與營運(yùn)資金比率＝長期負(fù)債 247。 （流動資產(chǎn)－流動負(fù)債） （ 6）影響企業(yè)長期償債能力的其他因素： 長期租賃、擔(dān)保責(zé)任、或有項(xiàng)目等。 第二節(jié) 公司財務(wù)分析 4． 盈利能力分析。盈利能力就是公司賺取利潤的能力。 一般來說，公司的盈利能力只涉及正常的營業(yè)狀況。 反映公司盈利能力的指標(biāo)很多，通常使用的主要有：銷售凈利率、銷售毛利率、資產(chǎn)凈利率、凈資產(chǎn)收益率等。 第二節(jié) 公司財務(wù)分析 企業(yè)的盈利能力只涉及正常經(jīng)營的狀況。在分析企業(yè)的盈利能力時，需要排除：證券買賣等非正常項(xiàng)目、已經(jīng)或?qū)⒁Ｖ沟捻?xiàng)目、重大事故或法律更改等特別項(xiàng)目、會計(jì)準(zhǔn)則和財務(wù)制度變更帶來的累積影響等因素。主要指標(biāo)有以下： （ 1）銷售凈利率＝（凈利潤 247。 銷售收入） 100％。 凈利潤在我國是指稅后利潤。銷售凈利率指標(biāo)反映一元的銷售收入帶來的凈利潤是多少，表達(dá)銷售收入的收益水平。銷售凈利率能夠分解成為銷售毛利率、銷售稅金率、銷售成本率、銷售期間費(fèi)用率。 （ 2）銷售毛利率＝（銷售收入－銷售成本） 247。 銷售收入 100％ 第二節(jié) 公司財務(wù)分析 （ 3）資產(chǎn)凈利率＝（凈利潤 247。 平均資產(chǎn)總額） 100％，該指標(biāo)的分析： 把企業(yè)一定時期的凈利潤和企業(yè)的資產(chǎn)相比較，可以反映企業(yè)資產(chǎn)利用的綜合效果。指標(biāo)高，表明資產(chǎn)的利用效率越高，說明企業(yè)在增加收入和節(jié)約資金使用等方面取得了良好的效果，否則相反。 資產(chǎn)凈利率是一個綜合指標(biāo)，凈利潤的多少由企業(yè)資產(chǎn)的多少、資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)、經(jīng)營管理水平有著密切的關(guān)系。影響該指標(biāo)的主要因素有：產(chǎn)品的價格、單位成本、產(chǎn)品產(chǎn)量和銷售數(shù)量、資金占用量。利用該指標(biāo)可以反映企業(yè)在經(jīng)營管理中存在的問題。 第二節(jié) 公司財務(wù)分析 （ 4）凈資產(chǎn)收益率＝凈利潤 247。 平均凈資產(chǎn)總額 100％， 該指標(biāo)也叫凈值報酬率和權(quán)益報酬率。 注意事項(xiàng)： 該指標(biāo)中的平均凈資產(chǎn)也可以使用年末凈資產(chǎn)。 凈資產(chǎn)收益率是凈利潤與凈資產(chǎn)的百分比，也稱“凈值報酬率”或“權(quán)益報酬率”。 第二節(jié) 公司財務(wù)分析 按照 《 公開發(fā)行證券公司信息披露編報規(guī)則第 9號 — 凈資產(chǎn)收益率和每股收益的計(jì)算及披露 》（ 2021年修訂）規(guī)定，在對中國上市公司財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析時，主要應(yīng)分析兩種凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)，即全面攤薄凈資產(chǎn)收益率和加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率。其計(jì)算公式分別為： 全面攤薄凈資產(chǎn)收益率＝凈利潤 247。 期末凈資產(chǎn) 100％ 000002p j jiipijijPN E MEMEMMPENEEMMM???? ? ?加 權(quán) 平 均 凈 資 產(chǎn) 收 益 率： 報 告 期 利 潤： 期 初 凈 資 產(chǎn)： 報 告 期 凈 利 潤： 報 告 期 發(fā) 行 新 股 或 者 債 轉(zhuǎn) 股 等 新 增 凈 資 產(chǎn)： 報 告 期 回 購 或 者 現(xiàn) 金 分 紅 等 減 少 凈 資 產(chǎn)： 報 告 期 月 份 數(shù)： 新 增 凈 資 產(chǎn) 下 一 月 份 起 至 報 告 期 期 末 的 月 份 數(shù)： 減 少 凈 資 產(chǎn) 下 一 月 份 起 至 報 告 期 期 末 的 月 份 數(shù)第二節(jié) 公司財務(wù)分析 例：某上市公司有關(guān)報表數(shù)據(jù)如下： 根據(jù)資料計(jì)算銷售毛利率、銷售凈利率、總資產(chǎn)凈利率、凈資產(chǎn)收益率等獲利能力指標(biāo)，并對該公司的獲利能力進(jìn)行評價。 項(xiàng) 目 2021年 2021年 利潤表項(xiàng)目 主營業(yè)務(wù)收入 21， 384 24， 126 主營業(yè)務(wù)成本 15， 805 17， 416 營業(yè)及管理費(fèi)用 3， 271 3， 718 財務(wù)費(fèi)用 480 543 營業(yè)外支出 289 253 所得稅 468 591 資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目 平均資產(chǎn)總額 17， 376 23， 141 平均長期負(fù)債總額 5， 380 9， 245 平均所有者權(quán)益總額 6， 496 8， 397 第二節(jié) 公司財務(wù)分析 例：利用比較分析法和因素分析法分析報表 公司近三年的主要財務(wù)數(shù)據(jù)和財務(wù)比率如下： 1年 2年 3年 銷售額（萬元） 4000 4300 3800 總資產(chǎn)（萬元） 1430 1560 1695 普通股（萬元） 100 100 100 保留盈余（萬元） 500 550 550 所有者權(quán)益合計(jì) 600 650 650 流動比率 平均收現(xiàn)期（天）