【導(dǎo)讀】本章屬于重點章。主要介紹了財務(wù)分析的有關(guān)指標(biāo)以及分析方法的應(yīng)用。本章既可以出客觀題，也可以在計算題甚至綜合題中涉及。經(jīng)營成果以及未來發(fā)展趨勢的過程。財務(wù)分析信息的需求者主要包括企業(yè)所有者、企業(yè)債權(quán)人、企業(yè)經(jīng)營決策者和政府等。體出于不同的利益考慮，對財務(wù)分析信息有著各自不同的要求。利能力及發(fā)展能力的全部信息予以詳盡了解和掌握的是（）。債權(quán)人在進行企業(yè)財務(wù)分析時，最為關(guān)心的是（）。定基動態(tài)比率，是以某一時期的數(shù)額為固定的基期數(shù)額而計算出來的動態(tài)比率。環(huán)比動態(tài)比率，是以每一分析期的數(shù)據(jù)與上期數(shù)據(jù)相比較計算出來的動態(tài)比率。注意采用比較分析法時，應(yīng)當(dāng)注意以下問題：。年銷售收入的環(huán)比動態(tài)比率分別為110%、115%和95%。衡量標(biāo)準(zhǔn)的科學(xué)性是使用比率分析法應(yīng)注意的問題。關(guān)經(jīng)濟活動的相互關(guān)系。負債的比例為20%。

　　

【正文】 % 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 18000/[（ 8000＋ 9000） /2]＝ 20200/[（ 9000＋ 10000） /2]＝ 權(quán)益乘數(shù) [（ 8000＋ 9000） /2]/[（ 4500＋ 5400）/2]100% ＝ [（ 9000＋ 10000） /2]/[（ 5400＋ 6000）/2]100% ＝ 凈資產(chǎn)收益率 % ＝ % % ＝ % （ 2） 2020年與 2020年相比，凈資產(chǎn)收益率降低＝ %－ %＝－ % 銷售凈利率增加的影響 ＝（ %－ %） ＝ % 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降的影響＝ % （ － ） ＝－ % 權(quán)益乘數(shù)下降的影響＝ % （ － ）＝－ % （ 3）存在不當(dāng)之處。因為銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率符合實際的情況下，需要判斷資產(chǎn)負債率是否合適。由于債權(quán)人要求的年度平均資產(chǎn)負債率不超過 50%，而公司 2020年度平均資產(chǎn)負債率僅為 %，因此，凈資產(chǎn)收益率尚未達到最高水平。 （ 4）資產(chǎn)負債率為 50%時，權(quán)益乘數(shù)為 ： 1/（ 1－ 50%）＝ 2 設(shè)銷售凈利率為 X，則有： X2 ＝ 60% 解之得： X＝ % 即要實現(xiàn) 60%的凈資產(chǎn)收益率，銷售凈利率必須達到 %。 我的宗旨：授人以漁 1294383109 期待你的交流 共 同進步 （二）沃爾評分法 企業(yè)財務(wù)綜合分析的先驅(qū)者之一是亞歷山大 沃爾。他在 20世紀(jì)初出版的《信用晴雨表研究》和《財務(wù)報表比率分析》中提出了信用能力指數(shù)的概念，他把若干個財務(wù)比率用線性關(guān)系結(jié)合起來，以此來評價企業(yè)的信用水平，被稱為沃爾評分法。他選擇了七種財務(wù)比率，分別給定了其在總評價中所占的比重，總和為 100分。然后，確定標(biāo) 準(zhǔn)比率，并與實際比率相比較，評出每項指標(biāo)的得分，求出總評分。 【例 8— 10】某企業(yè)是一家中型電力企業(yè)， 2020年的財務(wù)狀況評分的結(jié)果見表 8— 4所示。 表 8— 4 沃爾綜合評分表 財務(wù)比率 比 重 標(biāo)準(zhǔn)比率 實際比率 相對比率 綜合指數(shù) 1 2 3 4＝ 3247。2 5＝ 14 流動比率 25 凈資產(chǎn) /負債 25 資產(chǎn) /固定資產(chǎn) 15 銷售成本 /存貨 10 8 銷售收入 /應(yīng)收賬款 10 6 銷售收入 /固定資產(chǎn) 10 4 銷售收入 /凈資產(chǎn) 5 3 合 計 100 從表 8— 4可知，該企業(yè)的綜合指數(shù)為 ，總體財務(wù)狀況是不錯的，綜合評分達到標(biāo)準(zhǔn)的要求。 【存在的問題】 ，而不是更多些或更少些，或者選擇別的財務(wù)比率； ； ，會對綜合指數(shù)產(chǎn)生不合邏輯的重大影響。這個缺陷是由相對比率與比重相 “ 乘 ” 而引起的。財務(wù)比率提高一倍，其綜合指數(shù)增加 100%；而財務(wù)比率縮小一倍，其綜合指數(shù)只減少 50%。 【現(xiàn)代沃爾評分法】 現(xiàn)代社會與沃爾的時代相比，已有很大變化。一般認為企業(yè)財務(wù)評價的內(nèi)容首先是盈利能力，其次是償債能力，再次是成長能力，它們之間大致可按 5： 3： 2的比重來分配。盈利能力的主要指標(biāo)是總資產(chǎn)報酬率、銷售凈利率和凈資產(chǎn)收益率，這三個指標(biāo)可按 2： 2： 1的比重來安排。償債能力有四個常用指標(biāo)。成長能 力有三個常用指標(biāo)（都是本年增量與上年實際量的比值）。如果仍以 100分為總評分。 【例 8— 11】仍以例 8— 10中企業(yè) 2020年的財務(wù)狀況為例，以中型電力生產(chǎn)企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)值為評價基礎(chǔ)，則其綜合評分標(biāo)準(zhǔn)如表 8— 5所示。 表 8— 5 指 標(biāo) 評分 值 標(biāo)準(zhǔn)比率（ %） 行業(yè)最高比率（ %） 最高評 分 最低評 分 每分比率的 差 盈利能力： 總資產(chǎn)報酬率 20 30 10 銷售凈利率 20 26 30 10 凈資產(chǎn)收益率 10 15 5 償債能力： 自有資本比率 8 12 4 流動比率 8 12 4 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn) 8 290 960 12 4 我的宗旨：授人以漁 1294383109 期待你的交流 共 同進步 率 存貨周轉(zhuǎn)率 8 800 3030 12 4 成長能力： 銷售增長率 6 9 3 凈利增長率 6 9 3 總資產(chǎn)增長率 6 9 3 合 計 100 150 50 【改進】 ，在給每個指標(biāo)評分時，應(yīng)規(guī)定其上限和下限，以減少個別指標(biāo)異常對總分造成不合理的影響。上限可定為正常評分值的 ，下限可定為正常評分值的 倍。 “ 乘 ” 的關(guān)系，而采用 “ 加 ” 或 “ 減 ” 的關(guān)系來處理。例如，總資產(chǎn)報酬率每分比率的差為 %＝（ %－ %） /（ 30分－ 20分）?？傎Y產(chǎn)報酬率每提高 %，多給 1分，但該項得分不得超過 30分。 根據(jù)這種方法，對該企業(yè)的財務(wù)狀況重新進行綜合評價，得 （見表 8— 6），是一個中等略偏上水平的企業(yè)。 表 8— 6 財務(wù)情況評分 指 標(biāo) 實際比率 標(biāo)準(zhǔn)比率 差 異 每分比率 調(diào)整分 標(biāo)準(zhǔn)評分值 得 分 1 2 3＝ 1－ 2 4 5＝ 3247。4 6 7＝ 5＋ 6 盈利 能力 總資產(chǎn)報酬率 10 20 銷售凈利率 20 凈資產(chǎn)收益率 10 償債能力 自有資本比率 8 流動比率 166 8 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 861 290 571 8 存貨周轉(zhuǎn)率 994 800 194 8 成長能力 銷售增長率 6 凈利增長力 6 總資產(chǎn)增長率 6 合 計 100 以總資產(chǎn)報酬率為例：調(diào)整分＝ ＝ ；得分＝標(biāo)準(zhǔn)評分值＋調(diào)整分 二、綜合績效評價 綜合績效評價是綜合分析的一種，一般是站在企業(yè)所有者（投資人）的角度進行的。 綜合績效評價，是指運用數(shù)理統(tǒng)計和運籌學(xué)的方法，通過建立綜合評價指標(biāo)體系，對照相應(yīng)的評價標(biāo)準(zhǔn)，定量分析與定性分析相結(jié)合，對企業(yè)一定經(jīng)營期間的盈利能力、資產(chǎn)質(zhì)量、債務(wù)風(fēng)險以及經(jīng)營增長等經(jīng)營業(yè)績和努力程度等各方面進行的綜合評判。 （一）綜合績效評價的內(nèi)容 財務(wù)綜合績效評價由 財務(wù)績效定量評價 和 管理績效定性評價 兩部分組成。 財務(wù)績效定量評價指標(biāo)由反映企業(yè)盈利 能力狀況、資產(chǎn)質(zhì)量狀況、債務(wù)風(fēng)險狀況和經(jīng)營增長狀況等四個方面的基本指標(biāo)和修正指標(biāo)構(gòu)成。 我的宗旨：授人以漁 1294383109 期待你的交流 共 同進步 管理績效定性評價指標(biāo)包括企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的確立與執(zhí)行、經(jīng)營決策、發(fā)展創(chuàng)新、風(fēng)險控制、基礎(chǔ)管理、人力資源、行業(yè)影響、社會貢獻等方面。 企業(yè)綜合績效評價指標(biāo) 評價內(nèi)容 財務(wù)績效 管理績效 基本指標(biāo) 修正指標(biāo) 評議指標(biāo) 盈利能力狀況 凈資產(chǎn)收益率 總資產(chǎn)報酬率 銷售（營業(yè)）利潤率 利潤現(xiàn)金保障倍數(shù) 成本費用利潤率 資本收益率 戰(zhàn)略管理 發(fā)展創(chuàng)新 經(jīng)營決策 風(fēng)險控制 基礎(chǔ)管理 人力資源 行業(yè)影響 社會貢獻 資產(chǎn)質(zhì)量狀 況 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 不良資產(chǎn)比率 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 資產(chǎn)現(xiàn)金回收率 債務(wù)風(fēng)險狀況 資產(chǎn)負債率 已獲利息倍數(shù) 速動比率 現(xiàn)金流動負債比率 帶息負債比率 或有負債比率 經(jīng)營增長狀況 銷售（營業(yè)）增長率 資本保值增值率 銷售（營業(yè)）利潤增長率 總資產(chǎn)增長率 技術(shù)投入比率 【例 單選題】（ 2020年考題）在下列財務(wù)業(yè)績評價指標(biāo)中，屬于企業(yè)獲利能力基本指標(biāo)的是（ ）。 [答疑編號 3261080601] 『正確答案』 B 『答案解析』財務(wù)業(yè)績評價指標(biāo)中，企業(yè)獲利能力的基本指標(biāo)包括凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)報酬率。選項 A屬于經(jīng)營增長狀況的修正指標(biāo)，選項 C屬于資產(chǎn)質(zhì)量狀況基本指標(biāo)，選項 D屬于經(jīng)營增長狀況的基本指標(biāo)。 【例 單選題】（ 2020年考 題）下列各項中，不屬于財務(wù)業(yè)績定量評價指標(biāo)的是（ ）。 [答疑編號 3261080602] 『正確答案』 D 『答案解析』財務(wù)業(yè)績定量評價指標(biāo)由反映企業(yè)獲利能力狀 況、資產(chǎn)質(zhì)量狀況、債務(wù)風(fēng)險狀況和經(jīng)營增長狀況等四方面的基本指標(biāo)和修正指標(biāo)構(gòu)成。 【例 單選題】（ 2020年考題）下列綜合績效評價指標(biāo)中，屬于財務(wù)績效定量評價指標(biāo)的是（ ）。 我的宗旨：授人以漁 1294383109 期待你的交流 共 同進步 [答疑編號 3261080603] 『正確答案』 A 『答案解析』本題考查教材財務(wù)業(yè)績定量評價指標(biāo)。財務(wù)績效定量評價指標(biāo)由反映企業(yè)盈利能力狀況、資產(chǎn)質(zhì)量狀況、債務(wù)風(fēng)險狀況和經(jīng)營增長狀況等四方面的基本指標(biāo)和修正指標(biāo)構(gòu)成。因此本題的正確答案是 A。而選項 B、 C、 D均屬于管理業(yè)績定性評價指標(biāo)。 （二）企業(yè)綜合績效評價標(biāo)準(zhǔn) （三）企業(yè)綜合績效評價計分方法 在得出評價分數(shù)之后，應(yīng)當(dāng)計算年度之間的績效改進度，以反映企業(yè)年度之間經(jīng)營績效的變化狀況。計算公式為： 績效改進度大于 1，說明經(jīng)營績效上升，績效改進度小于 1，說明經(jīng)營績效下滑。 【例 判斷題】 A公司是國內(nèi)具有一定知名度的大型企業(yè)集團。為了對各控股子公司進行有效的業(yè)績評價， A公司采用了綜合績效評價方法，對各控股子公司進行財務(wù)績效的定量評價和管理績效的定性評價。經(jīng)過對 A公司下屬的 M控股子公司業(yè)績指標(biāo)的測算， M公司最終財務(wù)績效定量評價分數(shù)為 83分，管理績效定性評價分數(shù)為 90 分。則 M公司綜合績效評價分數(shù)為 。 [答疑編號 3261080604] 『正確答案』 【例 單選題】某企業(yè)基期的綜合績效評價分數(shù)為 105分， 2020年綜合績效評價分數(shù)為 120分，則該企業(yè)績效改進度為（ ）。 % [答疑編號 3261080605] 『正確答案』 A 『答案解析』績效改進度＝ 120/105＝ 【總結(jié)】 （重點因素分析法） 我的宗旨：授人以漁 1294383109 期待你的交流 共 同進步 （重點是杜邦分析體系，尤其注意杜邦分析體系結(jié)合因素分析法） 基礎(chǔ)班結(jié)束之后： ； ，迅速回憶做題思路。對于做錯的題目，回憶錯在何處。復(fù)習(xí)總結(jié)的相關(guān)知識點； 。