【導讀】經(jīng)濟法基礎(chǔ)2個科目。按照財政部2020年發(fā)布的《企業(yè)會計準則》、《企業(yè)會計準則——應。一標準，是全國會計專業(yè)技術(shù)資格考試命題的依據(jù)。試大綱”、“財務管理考試大綱”、和“經(jīng)濟法考試大綱”。初級和中級會計資格考試大綱由“基本要求”和“考試內(nèi)容”組成。主要介紹應試人員對考試內(nèi)容的應知程度，包括掌握、熟悉和了解三個層次。當熟悉“考試內(nèi)容”中涉及的法律、法規(guī)、準則、制度以及相關(guān)規(guī)定等。人員應以考試大綱為準，對與考試大綱不一致的觀點，概不參與討論。第一節(jié)財務預算體系介紹???

　　

【正文】 投資內(nèi)部收益率法、年等額凈回收額法和計算期統(tǒng)一法在多方案比較決策中的應用技巧和適用范圍 （八）熟悉運營期自由現(xiàn)金流量和經(jīng)營期凈現(xiàn)金流量構(gòu)成內(nèi)容；熟悉項目資本金現(xiàn)金流量表與項目投資現(xiàn)金流量表的區(qū)別 （九）熟悉動態(tài)評價指標之間的關(guān)系 （十）了解互斥方案決策與財務可行性評價的關(guān)系；了解多方案組合排隊投資決策 [考試內(nèi)容］ 第一節(jié) 投資概述 一、投資的含義和 種類 投資，是指特定經(jīng)濟主體（包括國家、企業(yè)和個人）為了在未來可預見的時期內(nèi)獲得收益或使資金增值，在一定時機向一定領(lǐng)域的標的物投放足夠數(shù)額的資金或?qū)嵨锏蓉泿诺葍r物的經(jīng)濟行為。從特定企業(yè)角度看，投資就是企業(yè)為獲取收益而向一定對象投放資金的經(jīng)濟行為。 投資按不同標志可分為以下類型： ，分為直接投資和間接投資。 ，分為生產(chǎn)性投資和非生產(chǎn)性投資。 ，分為對內(nèi)投資和對外投資。 ，分為固定資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資、其他資產(chǎn) 投資、流動資產(chǎn)投資、房地產(chǎn)投資、有價證券投資、期貨與期權(quán)投資、信托投資和保險投資等多種形式。 二、投資的程序 企業(yè)投資的程序主要包括以下步驟： （ 1） 提出投資領(lǐng)域和投資對象； （ 2） 評價 投資方案的財務可行性； （ 3） 投資方案比較與選擇； （ 4） 投資方案的執(zhí)行； （ 5） 投 資方案的再評價。 三、投資決策應遵循的原則 企業(yè)投資決策應遵循以下原則： （ 1） 綜合性原則； （ 2） 可操作性原則； （ 3） 相 關(guān)性和準確性原則； （ 4） 實事求是的原則； （ 5） 科學性原則。 第二節(jié) 項目投資的現(xiàn)金流量分析 一、項目投資的特點與項目計算期的構(gòu)成 （一）項目投資的特點 項目投資是一種以特定建設(shè)項目為對象，直接與新建項目或更新改造項目有關(guān)的長期投資行為。本章所介紹的工業(yè)企業(yè)投資項目主要包括新建項目（含單純固定資產(chǎn)投資項目和完整工業(yè)投資項目）和更新改造項目兩種類型。 與其他形式的投資相比，項目投資具有投資內(nèi)容獨特（每個項目都至少涉及一項固定資產(chǎn)投資）、投資數(shù)額多、影響時間長（至少一年或一個營業(yè)周期以上）、發(fā)生頻率低、變現(xiàn)能力差和投資風險大的特點。 （二）項目計算期的構(gòu)成 項目計算期，是指投資項目從投資建設(shè)開始到最終清理結(jié)束整個過程的全部 時間，包括建設(shè)期和運營期（具體又包括投產(chǎn)期和達產(chǎn)期）。其中，建設(shè)期，是指項目資金正式投入開始到項目建成投產(chǎn)為止所需要的時間，建設(shè)期的第一年初稱為建設(shè)起點，建設(shè)期的最后一年末稱為投產(chǎn)日。在實踐中，通常應參照項目建設(shè)的合理工期或項目的建設(shè)進度計劃合理確定建設(shè)期。項目計算期的最后一年年末稱為終結(jié)點，假定項目最終報廢或清理均發(fā)生在終結(jié)點（但更新改造除外）。從投產(chǎn)日到終結(jié)點之間的時間間隔稱為運營期，又包括試產(chǎn)期和達產(chǎn)期（完全達到設(shè)計生產(chǎn)能力）兩個階段。試產(chǎn)期是指項目投入生產(chǎn)，但生產(chǎn)能力尚未完全達到設(shè)計能力時的過渡階段 。達產(chǎn)期，是指生產(chǎn)運營達到設(shè)計預期水平后的時間。運營期一般應根據(jù)項目主要設(shè)備的經(jīng)濟使用壽命期確定。 項目計算期、建設(shè)期和運營期之間存在以下關(guān)系： 項目計算期＝建設(shè)期＋運營期 二、項目投資的內(nèi)容與資金投入方式 （一）項目投資的內(nèi)容 從項目投資的角度看，原始投資（又稱初始投資）等于企業(yè)為使該項目完全達到設(shè)計生產(chǎn)能力、開展正常經(jīng)營而投入的全部現(xiàn)實資金，包括建設(shè)投資和流動資金投資兩項內(nèi)容。 建設(shè)投資，是指在建設(shè)期內(nèi)按一定生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模和建設(shè)內(nèi)容進行 的投資，具體包括固定資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資和其他資產(chǎn)投資三項內(nèi)容。 固定資產(chǎn)投資，是指項目用于購置或安裝固定資產(chǎn)應當發(fā)生的投資。固定資產(chǎn)原值與固定資產(chǎn)投資之間的關(guān)系如下： 固定資產(chǎn)原值＝固定資產(chǎn)投資 +建設(shè)期資本化借款利息 項目總投資是反映項目投資總體規(guī)模的價值指標，等于原始投資與建設(shè)期資本化利息之和。 （二）項目投資的資金投入方式 項目投資的投入方式包括一次投入和分次投入兩種形式。一次投入方式是指投資行為集中一次發(fā)生在項目計算期第一個年度的年初或年末；如果投資行為涉及兩個或兩個以上年度，或 雖然只涉及一個年度但同時在該年的年初和年末發(fā)生，則屬于分次投入方式。 三、項目投資現(xiàn)金流量分析 項目投資決策中的現(xiàn)金是指區(qū)別于觀念貨幣的現(xiàn)實貨幣資金，現(xiàn)金流量是指投資項目在其計算期內(nèi)因資本循環(huán)而可能或應該發(fā)生的各項現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量的統(tǒng)稱。 （一）現(xiàn)金流量的內(nèi)容 單純固定資產(chǎn)投資項目，是指只涉及固定資產(chǎn)投資而不涉及無形資產(chǎn)投資、其他資產(chǎn)投資和流動資金投資的建設(shè)項目。它以新增生產(chǎn)能力，提高生產(chǎn)效率為特征。其現(xiàn)金流入量包括增加的營業(yè)收入和回收固定資產(chǎn)余值等內(nèi)容；現(xiàn) 金流出量包括固定資產(chǎn)投資、新增經(jīng)營成本和增加的各項稅款等內(nèi)容。 完整工業(yè)投資項目簡稱新建項目，是以新增工業(yè)生產(chǎn)能力為主的投資項目，其投資內(nèi)容不僅包括固定資產(chǎn)投資，而且還包括流動資金投資的建設(shè)項目。 (1）現(xiàn)金流入量：營業(yè)收入、補貼收入、回收固定資產(chǎn)余值和回收流動資金。 (2）現(xiàn)金流出量：建設(shè)投資、流動資金投資、經(jīng)營成本、營業(yè)稅金及附加、維持運營投資和調(diào)整所得稅。 固定資產(chǎn)更新改造投資項目，可分為以恢復固定 資產(chǎn)生產(chǎn)效率為目的的更新項目和以改善企業(yè)經(jīng)營條件為目的的改造項目兩種類型。 （ 1 ）現(xiàn)金流入量：因使用新固定資產(chǎn)而增加的營業(yè)收入、處置舊固定資產(chǎn)的變現(xiàn)凈收入和新舊固定資產(chǎn)回收固定資產(chǎn)余值的差額等內(nèi)容。 （ 2） 現(xiàn)金流出量：購置新固定資產(chǎn)的投資、因使用新固定資產(chǎn)而增加的經(jīng)營成本、因使用新固定資產(chǎn)而增加的流動資金投資和增加的各項稅款等內(nèi)容。其中，因提前報廢舊固定資產(chǎn)所發(fā)生的清理凈損失而發(fā)生的抵減當期所得稅額用負值表示。 （二）完整工業(yè)投資項目現(xiàn)金流量的估算 在估算現(xiàn)金流量時，為防止多算或漏算有關(guān)內(nèi) 容，需要注意： （ 1） 必須考慮現(xiàn)金流量的增量； （ 2） 盡量利用現(xiàn)有的會計利潤數(shù)據(jù)； （ 3） 不能考慮沉沒成本因素； （ 4） 充分關(guān)注機會成本； （ 5） 考慮項目對企業(yè)其他部門的影響。 （ 1） 營業(yè)收入是經(jīng)營期最主要的現(xiàn)金流入量，應按項目在經(jīng)營期內(nèi)有關(guān)產(chǎn)品的各年預計單價和預測銷售量（假定經(jīng)營期每期均可以自動實現(xiàn)產(chǎn)銷平衡）進行估算。 （ 2） 補貼收入是與經(jīng)營期收益有關(guān)的政府補貼，可根據(jù)按政策退還的增值稅、按銷量或工作量分期計算的定額補貼和財政補貼等予以估算。 （ 3） 在終結(jié)點上一次回收的流動資金等于各年墊支的流 動資金投資額的合計數(shù)。回收流動資金和回收固定資產(chǎn)余值統(tǒng)稱為回收額，假定新建項目的回收額都發(fā)生在終結(jié)點。 （ 1） 建設(shè)投資的估算 固定資產(chǎn)投資是所有類型的項目投資在建設(shè)期必然會發(fā)生的現(xiàn)金流出量，應按項目規(guī)模和投資計劃所確定的各項建筑工程費用、設(shè)備購置費用、安裝工程費用和其他費用來估算。 在估算構(gòu)成固定資產(chǎn)原值的資本化利息時，可根據(jù)長期借款本金、建設(shè)期年數(shù)和借款利息率按復利計算，且假定建設(shè)期資本化利息只計入固定資產(chǎn)的原值。 （ 2） 流動資金投資的估算 在項目投資決策中， 流動資金是指在運營期內(nèi)長期占用并周轉(zhuǎn)使用的營運資金。估算可按下式進行： 本年流動資金投資額（墊支數(shù)） =本年流動資金需用數(shù) 截止上年的流動資金投資額 或 =本年流動資金需用數(shù) 上年流動資金 實有數(shù) 本年流動資金需用數(shù) =該年流動資金需用數(shù) 該年流動負債可用數(shù) 上式中的流動資產(chǎn)只考慮存貨、現(xiàn)實貨幣現(xiàn)金、應收賬款和預付賬款等項內(nèi)容；流動負債只考慮應付賬款和預收賬款。 為簡化計算，我國有關(guān)建設(shè)項目評估制度假定流動資金投資可從投產(chǎn)第一年開始安排。因此，投產(chǎn)第一年所需的流動資金應在項目投產(chǎn)前安排。 （ 3） 經(jīng) 營成本的估算 經(jīng)營成本付現(xiàn)的營運成本（或簡稱付現(xiàn)成本），是指在經(jīng)營期內(nèi)為滿足正常生產(chǎn)經(jīng)營而動用現(xiàn)實貨幣資金支付的成本費用。經(jīng)營成本是所有類型的項目投資在運營期都要發(fā)生的主要現(xiàn)金流出量，它與融資方案無關(guān)。其估算公式如下： 某年經(jīng)營成本 =該年外購原材料 、燃料和動力費 十 該年工資 及福利費 +該年 修理費 +該年其 他費用 上式中，其他費用是指從制造費用、管理費用和營業(yè)費用中扣除了折舊費、攤銷費、修理費、工資及福利費以后的剩余部分。 （ 4） 營業(yè)稅金及附加的估算 在項目投資決策中，應按在運營期內(nèi)應交納的營業(yè)稅、 消費稅、土地增值稅、資源稅、城市維護建設(shè)稅和教育費附加等估算。 （ 5） 維持運營投資的估算 本項投資是指礦山、油田等行業(yè)為維持正常運營而需要在運營期投入的固定資產(chǎn)投資，應根據(jù)特定行業(yè)的實際需要估算。 （ 6） 調(diào)整所得稅的估算 為了簡化計算，調(diào)整所得稅等于息稅前利潤與適用的企業(yè)所得稅稅率的乘積。 增值稅屬于價外稅，在估算項目投資的現(xiàn)金流量時，實踐中可分別采取兩種方式處理： 第一種方式是銷項稅額不作為現(xiàn)金流入項目，進項稅額和應交增值稅也不作為現(xiàn)金流出項目處理 。這種方式的優(yōu)點是比較簡單，也不會影響凈現(xiàn)金流量的計算，但不利于城市維護建設(shè)稅和教育費附加的估算。 第二種方式是將銷項稅額單獨列作現(xiàn)金流入量，同時分別把進項稅額和應交增值稅分別列作現(xiàn)金流出量。這種方式的優(yōu)點是有助于城市維護建設(shè)稅和教育費附加的估算。 （三）凈現(xiàn)金流量的確定 凈現(xiàn)金流量又稱現(xiàn)金凈流量，是指在項目計算期內(nèi)由每年現(xiàn)金流入量與同年現(xiàn)金流出量之間的差額所形成的序列指標。其計算公式為： 某年凈現(xiàn)金流量＝該年現(xiàn)金流入量一該年現(xiàn)金流 出量 凈現(xiàn)金流量又包括所得稅前凈現(xiàn)金流量和所得稅后凈現(xiàn)金流量兩種形式。其中，所得稅前凈現(xiàn)金流量不受融資方案和所得稅政策變化的影響，是全面反映投資項目方案本身財務盈利能力的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)。計算時，現(xiàn)金流出量的內(nèi)容中不包括調(diào)整所得稅因素；所得稅后凈現(xiàn)金流量則將所得稅視為現(xiàn)金流出，可用于評價在考慮融資條件下項目投資對企業(yè)價值所作的貢獻。可以在所得稅前凈現(xiàn)金流量的基礎(chǔ)上，直接扣除調(diào)整所得稅求得。 在項目投資決策中使用的現(xiàn)金流量表，是用于全面反映某投資項目在其未來項目計算期內(nèi)每年的現(xiàn) 金流入量和現(xiàn)金流出量的具體構(gòu)成內(nèi)容，以及凈現(xiàn)金流量水平的分析報表。它與財務會計的現(xiàn)金流量表的區(qū)別有：反映對象不同；期間特征不同；勾稽關(guān)系不同；信息屬性不同。 現(xiàn)金流量表包括“項目投資現(xiàn)金流量表”、” 項 目資本金現(xiàn)金流量表”和“投資各方現(xiàn)金流量表”等不同形式。 項目投資現(xiàn)金流量表要詳細列示所得稅前凈現(xiàn)金流量、累計所得稅前凈現(xiàn)金流量、所得稅后凈現(xiàn)金流量和累計所得稅后凈現(xiàn)金流量，并要求根據(jù)所得稅前后的凈現(xiàn)金流量分別計算兩套內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值和投資回收期指標。 與全部投資的現(xiàn)金流量表相比，項目 資本金現(xiàn)金流量表的現(xiàn)金流入項目沒有變化，但現(xiàn)金流出項目不同，其具體內(nèi)容包括：項目資本金投資、借款本金償還、借款利息支付、經(jīng)營成本、銷售稅金及附加、所得稅和維持運營投資等。此外，該表只計算所得稅后凈現(xiàn)金流量，并據(jù)此計算資本金內(nèi)部收益率指標。 四、項目投資凈現(xiàn)金流量的簡化計算方法 （一）單純固定資產(chǎn)投資項目 建設(shè)期某年的凈現(xiàn)金流量＝一該年發(fā)生的固定資產(chǎn)投資額 運營期某年所得 稅前凈現(xiàn)金流量 =該年因使用該固定資 產(chǎn)新增的息稅前利潤 +該年因使用該固定資產(chǎn)新增的折舊 +該年回收的固定資產(chǎn)凈殘值 運營期某年所得 稅后凈現(xiàn)金流量 =運營期某年所 得稅前凈現(xiàn)金流量 該年因使用該固定 資產(chǎn)新增的所得稅 （二）完整工業(yè)投資項目 建設(shè)期某年凈現(xiàn)金流量＝一該年原始投資額 如果項目在運營期內(nèi)不追加流動資金投資，則完整工業(yè)投資項目的運營期所得稅前凈現(xiàn)金流量可按以下簡化公式計算： 運營期某年所得稅前凈現(xiàn)金流量 =該年息稅前利潤 +該年折舊 +該年 攤銷 +該年回收額 該年維持營運投資 完整工業(yè)投資項目的運營期所得稅后凈現(xiàn)金流量可按以下簡化公式計算： 運營期某年所得稅后凈現(xiàn)金流量（ tNCF ） =該年息 稅前利潤 （ 1所得稅稅率） +該年折舊+該年攤銷 +該年回收額 該年維持營運投資 =該年自由現(xiàn)金流量 所謂運營期自由現(xiàn)金流量，是指投資者可以作為償還借款利息、本金、分配利潤、對外投資等財務活動資金來源的凈現(xiàn)金流量。 如果不考慮維持運營投資，而且回收額為零，則運營期所得稅后凈現(xiàn)金流量又稱為經(jīng)營凈現(xiàn)金流量。按照有關(guān)回收額均發(fā)生在終結(jié)點上的假設(shè)，經(jīng)營期內(nèi)回收額不為零時的所得稅后凈現(xiàn)金流量亦稱為終結(jié)點所得稅后凈現(xiàn)金流量；顯然終結(jié)點所得稅后凈現(xiàn)金流量等于終結(jié)點那一年的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量與該期回收額之和。 （三）更新改造投資項目 建設(shè)期某年 凈現(xiàn)金流量 =－ (該年發(fā)生的新 固定資產(chǎn)投資 該年舊固定資產(chǎn)變價凈收入 ) 建設(shè)期末的 凈現(xiàn)金流量 =因舊固定資產(chǎn)提前報廢發(fā)生凈損失而抵減的所得稅額 如果建設(shè)期為零，則運營期所得稅后凈現(xiàn)金流量的簡化公式為： 運營期第 一年凈現(xiàn)金流量 =該年因更新 改造而增加的息稅前利潤 +該年因更新 改造而增加的折舊額 +因舊固定資產(chǎn)提前報廢發(fā)生凈損失而抵減的所得稅額 運營期第一 年所得稅后凈現(xiàn)金流量 =該年因更新改造而增加 的息稅前利潤（ 1 一所得稅稅率） +該年因更新改造而增加的折舊額 +因舊固定資產(chǎn)提