【正文】 的 收益率具有完全正相關(guān)或完全負(fù)相關(guān)關(guān)系的情況幾乎是不可能的。 當(dāng) 1,2 1p ?? 時(shí)，表明兩項(xiàng)資產(chǎn)的收益率具有完全負(fù)相關(guān)的關(guān)系，即它們的收益率變化方向和變化幅度完全相反。理論上，相關(guān)系數(shù)處于區(qū)間［一 1,1］內(nèi)。如果資產(chǎn)組合中的資產(chǎn)均為有價(jià)證券，則該資產(chǎn)組合也可稱為證券組合。他們選擇資產(chǎn)的原則是：當(dāng)預(yù)期收益相同時(shí)，選擇風(fēng)險(xiǎn)大的，因?yàn)檫@會(huì)給他們帶來更大的效用。風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)，是指風(fēng)險(xiǎn)損失發(fā)生時(shí)，直接將損失攤?cè)氤杀净蛸M(fèi)用，或沖減利潤(rùn)；風(fēng)險(xiǎn)自保，是指企業(yè)預(yù)留一筆風(fēng)險(xiǎn)金或隨著生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的進(jìn)行，有計(jì)劃地計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備等。 （二）風(fēng)險(xiǎn)控制對(duì)策 當(dāng)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)所造成的損失不能由該資產(chǎn)可能獲得的收益予以抵消時(shí)，應(yīng)當(dāng)放棄該 資產(chǎn)， 以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。標(biāo)準(zhǔn)離差率指標(biāo)可以用來比較預(yù)期收益率不同的資產(chǎn)之間的風(fēng)險(xiǎn)大小。標(biāo)準(zhǔn)差或方差指標(biāo)衡量的是風(fēng)險(xiǎn)的絕對(duì)大小，因而不適用于比較具有不同預(yù)期收益率的資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。 （σ 2） 收益率的方差用來表示資產(chǎn)收益率的各種可能值與其期望值之間的偏離程度。 二、資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn) 從財(cái)務(wù)管理的角度看，風(fēng)險(xiǎn)就是企業(yè)在各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)中，由于各種難以預(yù)料或無法控制的因素作用，使企業(yè)的實(shí)際收益與預(yù)期收益發(fā)生背離，從而蒙受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。 資產(chǎn)的收益額通常來源于兩個(gè)部分：一是一定期限內(nèi)資產(chǎn)的現(xiàn)金凈收入；二是期末資產(chǎn)的價(jià)值（或市場(chǎng)價(jià)格）相 對(duì)于期初價(jià)值（或市場(chǎng)價(jià)格）的升值。 但除這兩個(gè)因素之外 ， 經(jīng)濟(jì)周期 、 通貨膨脹 、國(guó)家貨幣政策和財(cái)政政策 、 國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)關(guān)系 、 國(guó)家對(duì)利率的管制程度等 ， 對(duì)利率的變動(dòng)均有不同程度的影響 。 金融市場(chǎng)按組織方式的不同可劃分為兩個(gè)部分 ： 一是有組織的 、 集中的場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)即證券交易所 ， 它是證券市場(chǎng)的主體和核心 ； 二是非組織化的 、 分散的場(chǎng)外交易市場(chǎng) ， 它是證券交易所的必要補(bǔ)充 。 金融機(jī) 構(gòu)包括銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)和其他金融機(jī)構(gòu) 。 （ 二 ） 稅法 稅法 ， 是由國(guó)家機(jī)關(guān)制定的 、 調(diào)整稅收征納關(guān)系及其管理關(guān)系的法律規(guī)范的總稱 。 二、法律環(huán)境 財(cái)務(wù)管理的法律環(huán)境，主要包括企業(yè)組織形式及公司治理的規(guī)定和稅收法規(guī)。因此，企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作者必須積極探索與經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相適應(yīng)的財(cái)務(wù)管理模式。在不同的經(jīng)濟(jì)周期，企業(yè)應(yīng)相應(yīng)采取不同的財(cái)務(wù)管理策略。協(xié)調(diào)所有者與債權(quán)人矛盾的主要方法有：（ 1）附限制性條款的借款；（ 2）收回借款或停止借款。 二、利益沖突的協(xié)調(diào) 協(xié)調(diào)相關(guān)利益群體的利益沖突，要把握的原則是：力求企業(yè)相關(guān)利益者的利益分配均衡，也就是減少因各相關(guān)利益群體之間的利益沖突所導(dǎo)致的企業(yè)總體收益和價(jià)值的下降，使利益分配在數(shù)量上和時(shí)間上達(dá)到動(dòng)態(tài)的協(xié)調(diào)平衡。其主要缺點(diǎn)則是企業(yè)價(jià)值的確定比較困難，特別是對(duì)于非上市公司。因此，每股收益最大化目標(biāo)是投資者進(jìn)行投資決策時(shí)需要考慮的一個(gè)重要標(biāo)準(zhǔn)。 第二節(jié) 財(cái)務(wù)管理的目標(biāo) 一、企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的含義和種類 企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是企業(yè)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)所希望實(shí)現(xiàn)的結(jié)果。 ，是指企業(yè)內(nèi)部各單位之間在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)各環(huán)節(jié)中互相提供產(chǎn)品或勞務(wù)所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。 ，主要是指企業(yè)以購(gòu)買股票或直接投資的形式 向其他企業(yè)投資所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。廣義的分配是指對(duì)企業(yè)各種收入進(jìn)行分割和分派的行為；而狹義的分配僅指對(duì)企業(yè)凈利潤(rùn)的分配。 籌資，是指企業(yè)為了滿足投資和資金營(yíng)運(yùn)的需要，籌集所需資金的行為。首先，企業(yè)需要采購(gòu)材料或商品，一邊從事生產(chǎn)和銷售活動(dòng)，一邊還要支付工資和其他營(yíng)業(yè)費(fèi)用；其次，當(dāng)企業(yè)把商品或產(chǎn)品售出后，便可取得收入、收回資金；最后。企業(yè)投資可分為廣義的投資和狹義的投資兩種。前者稱為財(cái)務(wù)活動(dòng)，后者稱為財(cái)務(wù)關(guān)系。應(yīng) 試人員在復(fù)習(xí)備考中，應(yīng)當(dāng)在考試大綱確定的考試范圍內(nèi)全面掌握“考試內(nèi)容”，同時(shí)應(yīng)當(dāng)熟悉“考試內(nèi)容”中涉及的法律、法規(guī)、準(zhǔn)則、制度以及相關(guān)規(guī)定等。 初級(jí)和中級(jí)會(huì)計(jì)資格考試大綱由“基本要求”和“考試內(nèi)容”組成。全國(guó)會(huì)計(jì)專業(yè)技術(shù)資格考試 中級(jí)會(huì)計(jì)專業(yè)技術(shù)資格考試大綱 財(cái)務(wù)管理 全國(guó)會(huì)計(jì)專業(yè)技術(shù)資格考試領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室 制定 說 明 根據(jù)財(cái)政部、人事部聯(lián)合印發(fā)的《會(huì)計(jì)專業(yè)技術(shù)資格考試暫行規(guī)定》（財(cái)會(huì) [2020]11號(hào)）和財(cái)政部辦公廳、人事部辦公廳聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于調(diào)整會(huì)計(jì)專業(yè)技術(shù)資格考試科目及有關(guān)問題的通知》（財(cái)辦會(huì) [2020]25號(hào)）的規(guī)定，從 2020年起，會(huì)計(jì)專業(yè)技術(shù)中級(jí)資格考試科目調(diào)整為中級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)、財(cái)務(wù)管理、經(jīng)濟(jì)法 3個(gè)科目；初級(jí) 資格考試科目仍為初級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)、經(jīng)濟(jì)法基礎(chǔ) 2個(gè)科目。初級(jí)會(huì)計(jì)資格考試大綱包括“初級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)考試大綱”和“經(jīng)濟(jì)法基礎(chǔ)考試大綱”；中級(jí)會(huì)計(jì)資格考試大綱包括“中級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)考試大綱”、“財(cái)務(wù)管理考試 大綱”、和“經(jīng)濟(jì)法考試大綱”。“考試內(nèi)容”部分，主要確定考試范圍，介紹應(yīng)試知識(shí)點(diǎn)和相關(guān)法律制度規(guī)定，并對(duì)一些知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行必要的解釋。 全國(guó)會(huì)計(jì)專業(yè)技術(shù)資格考試領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室 二 00六年十二月 目 錄 第一章 財(cái)務(wù)管理總論?????????????????????????????? (1) 第一節(jié)財(cái)務(wù)管理概述 ????? ??????????????????????? (1) 第二節(jié)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo) ???????????????????????????? (2) 第三節(jié)財(cái)務(wù)管理的環(huán)境 ???????????????????????????? (4) 第二章 風(fēng)險(xiǎn)與收益分析?????????????????????????????? (6) 第一節(jié)風(fēng)險(xiǎn)與收益的基本原理 ????????????????????????? (6) 第二節(jié)資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益分析 ??????????????????????? (8) 第三節(jié)證券市場(chǎng)理論 ?????? ?????????????????????? (11) 第三章 資金時(shí)間價(jià)值與證券評(píng)價(jià) ????????????????????????? (14) 第一節(jié)資金時(shí)間價(jià)值 ???????????????????????????? (14) 第二節(jié)普通股及其評(píng)價(jià) ??????????????????????????? (17) 第三節(jié)債券及其評(píng)價(jià) ???????????????????????????? (19) 第四章 項(xiàng)目投資 ???????????????????????????????? (22) 第一節(jié)投資概述 ?????????????????????????????? (22) 第二節(jié)項(xiàng)目投資的現(xiàn)金流量分析 ??????????????????????? (23) 第三節(jié)項(xiàng)目投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)及其計(jì)算 ???????????????????? (28) 第四節(jié)項(xiàng)目投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)的運(yùn)用 ????????????????????? (32) 第五章 證券投資 ???????????????????????????????? (36) 第一節(jié)證券投資的目的 、 特點(diǎn)與程序 ?????????????????????? (36) 第二 節(jié)股票投資 ?????????????????????????????? (37) 第三節(jié)債券投資 ?????????????????????????????? (39) 第四節(jié)基金投資 ?????????????????????????????? (39) 第五節(jié)衍生金融資產(chǎn)投資 ?????????????????????????? (42) 第六章 營(yíng)運(yùn)資金 ???????????????????????????????? (47) 第一節(jié)營(yíng)運(yùn)資金的含義與特點(diǎn) ???????????????????????? (47) 第二節(jié)現(xiàn)金的管理 ????????????????????????????? (48) 第三節(jié)應(yīng)收賬款的管理 ??????????????????????????? (50) 第四節(jié)存貨的管理 ????????????????????????????? (52) 第七章 籌資方式 ???????????????????????????????? (55) 第一節(jié)企業(yè)籌資概述 ???????????????????????????? (55) 第二節(jié)權(quán)益性籌資 ?????????????????????????? ??? (58) 第三節(jié)長(zhǎng)期負(fù)債籌資 ???????????????????????????? (60) 第四節(jié)混合籌資 ?????????????????????????????? (63) 第五節(jié)短期負(fù)債籌資 ???????????????????????????? (64) 第八章 綜合資金成本和資本結(jié)構(gòu) ????????????????????????? (68) 第一節(jié)綜合資金成本 ???????????????????????????? (68) 第二節(jié)杠桿原理 ?????????????????????? ???????? (69) 第三節(jié)資本結(jié)構(gòu) ?????????????????????????????? (73) 第九章 收益分配 ???????????????????????????????? (76) 第一節(jié)收益分配概述 ???????????????????????????? (76) 第二節(jié)股利政策 ?????????????????????????????? (78) 第三節(jié)股利分配程序與方案 ????????????????????????? (81) 第四節(jié)股票分割和股票回購(gòu) ???????????? ????????????? (83) 第十章 財(cái)務(wù)預(yù)算 ???????????????????????????????? (86) 第一節(jié)財(cái)務(wù)預(yù)算體系介紹 ?????????????????????????? (86) 第二節(jié)財(cái)務(wù)預(yù)算的編制方法 ????????????????????????? (87) 第三節(jié)現(xiàn)金預(yù)算與預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表的編制 ???????????????????? (89) 第十一章 財(cái)務(wù)成本控制 ????????????????????????????? (95) 第一節(jié)內(nèi)部控制概述 ??????? ????????????????????? (95) 第二節(jié)財(cái)務(wù)控制 ?????????????????????????????? (97) 第三節(jié)成本控制 ?????????????????????????????? (100) 第十二章 財(cái)務(wù)分析與業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)?????????????????????????? (109) 第一節(jié)財(cái)務(wù)分析的意義與內(nèi)容 ???????????????????????? (109) 第二節(jié)財(cái)務(wù)分析的方法 ??????????????????????????? (110) 第三節(jié)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析 ??? ????????????????????????? (112) 第四節(jié)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià) ?????????????????????????????? (121) 第一章 財(cái)務(wù)管理總論 [基本要求 ] （一）掌握財(cái)務(wù)管理的含義和內(nèi)容 （二）掌握財(cái)務(wù)管理的目標(biāo) （三）熟悉財(cái)務(wù)管理的經(jīng)濟(jì)環(huán)境 、 法律環(huán)境和金融環(huán)境 （四）了解相關(guān)利益群體的利益沖突及協(xié)調(diào)方法 [考試內(nèi)容 ] 第一節(jié) 財(cái)務(wù)管理概述 一、財(cái)務(wù)管理的含義和內(nèi)容 企業(yè)財(cái)務(wù)，是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中客觀存在 的資金運(yùn)動(dòng)及其所體現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。 投資，是指企業(yè)根據(jù)項(xiàng)目資金需要投出資金的行為。 動(dòng) 企業(yè)在日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，會(huì)發(fā)生一系列的資金收付行為。因企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)而引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)，也稱為資金營(yíng)運(yùn)活動(dòng)。企業(yè)取得的各種收入在補(bǔ)償成本、繳納稅金后，還應(yīng)依據(jù)有關(guān)法律對(duì)剩余收益進(jìn)行分配。 ，主要是指企業(yè)向債權(quán)人借入資金，并按合同 的規(guī)定支付利息和歸還本金所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。 ，政府作為社會(huì)管理者，通過收繳各種稅款的方式與企業(yè)發(fā)生經(jīng)濟(jì)關(guān)系。一般而言，企業(yè) 財(cái)務(wù)管理包括五個(gè)環(huán)節(jié)：（ 1）規(guī)劃和預(yù)測(cè)（ 2）財(cái)務(wù)決策（ 3）財(cái)務(wù)預(yù)算（ 4）財(cái)務(wù)控制（ 5）財(cái)務(wù)分析業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)與激勵(lì)。 （二）每股收益最大化目標(biāo) 每股收益，是企業(yè)實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)同投入資本或股本數(shù)的比值，可以反映投資者投入的資本獲取回報(bào)的能力。 企業(yè)價(jià)值最大化的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，反映了企業(yè)潛在的或預(yù)期的獲利能力和成長(zhǎng)能力，其優(yōu)點(diǎn)主要表現(xiàn)在：（ 1）該目標(biāo)考慮了資金的時(shí)間價(jià)值和投資的風(fēng)險(xiǎn)；（ 2）該目標(biāo)反映了對(duì)企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求；（ 3）該目標(biāo)有利于克服管理上的片面性和短期行為；（ 4）該目標(biāo)有利于社會(huì)資源合理配置。企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)，就是在權(quán)衡企業(yè)相關(guān)者利益的約束下，實(shí)現(xiàn)所有者或股東權(quán)益的最大化。 （二）所有者與債權(quán)人的矛盾與協(xié)調(diào) 所有者的財(cái)務(wù)目標(biāo)可能與債權(quán)人期望實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)發(fā)生矛盾。 （一）經(jīng)濟(jì)周期 市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)