【正文】 （2）普通股市價；（3）執(zhí)行價格；（4）剩余有效期間。 股票發(fā)行價格的確定方法主要有（ ）。 A、市盈率定價法 B、凈資產(chǎn)倍率法 C、賬面價值法 D、競價確定法 A, B, D √ 正確答案:ABD 解析:股票發(fā)行價格的確定方法主要有市盈率定價法、凈資產(chǎn)倍率法、競價確定法和現(xiàn)金流量折現(xiàn)法等，但沒有賬面價值法。2可轉(zhuǎn)換債券的優(yōu)點包括（ ）。 A、有利于股價穩(wěn)定 B、不會加大財務(wù)風(fēng)險 C、可節(jié)約利息支出 D、可增強籌資靈活性 A, C, D √ 正確答案:ACD 解析:若股價低迷時，將面臨兌付債券本金的壓力，在訂有回售條款的情況下，公司短期償債壓力加重會加大公司的財務(wù)風(fēng)險。2補償性余額的約束使借款企業(yè)所受的影響包括（ ）。 A、減少了可用資金 B、提高了籌資成本 C、減少了應(yīng)付利息 D、增加了應(yīng)付利息 A, B √ 正確答案:AB 解析:補償性余額是銀行要求借款人在銀行中保持實際借款額的一定比例的最低存款余額。這樣就使借款企業(yè)減少了可用資金，并提高了籌資成本。2放棄現(xiàn)金折扣的成本受折扣百分比、折扣期和折扣信用期的影響。下列各項中，使放棄現(xiàn)金折扣成本提高的情況有（ ）。 A、信用期、折扣期不變，折扣百分比提高 B、折扣期、折扣百分比不變，信用期延長 C、折扣百分比不變，信用期和折扣期等量延長 D、折扣百分比、信用期不變，折扣期延長 A, D √ 正確答案:AD 解析:信用期延長，公式的分母增大，公式的計算結(jié)果減少，B不正確；信用期和折扣期等量延長，公式的分母不變，公式的計算結(jié)果不變，C不正確。2在短期借款的利息計算和償還方法中，企業(yè)實際負擔利率高于名義利率的有（ ）。 A、利隨本清法付息 B、貼現(xiàn)法付息 C、銀行要求補償性余額 D、到期一次償還貸款 B, C √ 正確答案:BC 解析:貼現(xiàn)法付息會使企業(yè)實際可用貸款額降低，企業(yè)實際負擔利率高于名義利率。補償性余額也會提高借款的實際利率。2債券提前償還又稱提前贖回或收回，是指在債券尚未到期之前應(yīng)予以償還，它包括（ ）。 A、強制性贖回 B、通知贖回 C、定期贖回 D、選擇性贖回 A, B, D √ 正確答案:ABD 解析:贖回有三種形式，強制性贖回、選擇性贖回、通知贖回。三、判斷題企業(yè)發(fā)行信用債券時最重要的限制條件是抵押條款。（ ） √ 正確答案: 解析:信用債券包括無擔保債券和附屬信用債券，企業(yè)發(fā)行這種債券往往有許多限制條件，這些限制條件中最重要的條款是反抵押條款?？赊D(zhuǎn)換債券在轉(zhuǎn)換權(quán)行使之前屬于公司的債務(wù)資本，權(quán)利行使之后則成為發(fā)行公司的所有權(quán)資本。（ ） √ √ 正確答案:√ 解析:可轉(zhuǎn)換債券賦予持有者一種特殊的選擇權(quán)，即按事先約定在一定時間內(nèi)將其轉(zhuǎn)換為公司股票的選擇權(quán)，在轉(zhuǎn)換權(quán)行使之前屬于公司的債務(wù)資本，權(quán)利行使之后則成為發(fā)行公司的所有權(quán)資本。無面值股票只在票面上注明每股占公司全部凈資產(chǎn)而不是占全部資產(chǎn)的比例，其價值隨公司財產(chǎn)價值的增減而增減。（ ） √ √ 正確答案:√ 解析:無面值股票只在票面上注明每股占公司凈資產(chǎn)的比例，其價值隨公司財產(chǎn)價值的增減而增減。一般認為，補償性余額使得名義借款額高于實際可使用借款額，從而實際借款利率大于名義借款利率。（ ） √ √ 正確答案:√ 解析:補償性余額使借款人的名義借款額高于實際可使用借款額，從而實際借款利率大于名義借款利率，具體計算公式是：補償性余額貸款實際利率=100%。維持舉債能力并不是企業(yè)發(fā)行優(yōu)先股的動機。（ ） √ 正確答案: 解析:企業(yè)發(fā)行優(yōu)先股的動機包括：防止股權(quán)分散化；調(diào)劑現(xiàn)金余缺；改善資本結(jié)構(gòu)；維持舉債能力。優(yōu)先股具有雙重性質(zhì)，既屬于自有資金又兼有債券性質(zhì)。（ ） √ √ 正確答案:√ 解析:優(yōu)先股是一種具有雙重性質(zhì)的證券它雖屬自有資金但卻兼有債券性質(zhì)。從法律上講，優(yōu)先股是企業(yè)自有資金的一部分。優(yōu)先股股東所擁有的權(quán)利與普通股股東近似。優(yōu)先股的股利不能像債務(wù)利息那樣從稅前扣除，而必須從凈利潤中支付。但優(yōu)先股有固定的股利，這與債券利息相似，優(yōu)先股對盈利的分配和剩余資產(chǎn)的求償具有優(yōu)先權(quán)，這也類似于債券。某公司擬發(fā)行5年期債券進行籌資，債券票面金額為100元，票面利率為12%，到期一次還本付息，單利計息， 當時市場利率為10%，那么。（ ） 正確答案:√ 解析:債券發(fā)行價格=100（1+12%5）（P/F，10%，5）=(元) 由于抵押借款有抵押品作抵押，因此抵押借款的資金成本低于非抵押借款。（ ） √ 正確答案: 解析:銀行把抵押借款視為一種風(fēng)險貸款，高風(fēng)險高回報；同時，銀行對于抵押借款一般還要收取手續(xù)費，因此，抵押借款的資金成本通常高于無抵押借款。收益?zhèn)侵冈谄髽I(yè)不盈利時，可暫不支付利息，而到獲利時支付累積利息的債券。（ ） 正確答案:√ 解析:收益?zhèn)侵冈谄髽I(yè)不盈利時，可暫不支付利息，而到獲得累積利潤時才支付累積利息的債券。從出租人的角度來看，杠桿租賃與售后租回或直接租賃并無區(qū)別。（ ） 對 √ 正確答案: 解析:從承租人的角度來看，杠桿租賃與售后租回或直接租賃并無區(qū)別。1由于銀行借款的利息是固定的，所以相對而言，這一籌資方式的彈性較小。（ ） √ 正確答案: 解析:“彈性”是指借款提前歸還或延期的可操作性，由于借款一般是銀行和借款人一對一的形式，所以借款提前歸還或延期的可操作性大，借款籌資方式的彈性較大。1在發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券時，設(shè)置按高于面值的價格贖回可轉(zhuǎn)換債券的條款，是為了保護可轉(zhuǎn)換債券持有人的利益，以吸引更多的債券投資者。（ ） √ 正確答案: 解析:本題考查可轉(zhuǎn)換債券的贖回條件。可轉(zhuǎn)換債券中設(shè)置贖回條款，主要是為了促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份，同時也能使發(fā)行公司避免市場利率下降后，繼續(xù)向債券持有人支付較高的債券票面利率所蒙受的損失，鎖定發(fā)行公司的利率損失。1認股權(quán)證持有人,在認股之前,既不擁有債權(quán)也不擁有股權(quán)，只擁有股票認購權(quán)。（ ） √ √ 正確答案:√ 解析:認股權(quán)證是由股份公司發(fā)行的，能按特定的價格，在特定的時間購買一定數(shù)量該公司股票的選擇權(quán)憑證，是一種特殊的籌資手段。1在杠桿租賃方式下，如果出租人不能按期償還借款，則資產(chǎn)的所有權(quán)就要轉(zhuǎn)歸資金出借者。（ ） √ √ 正確答案:√ 解析:在杠桿租賃方式下，出租人既是出租人又是借款人。出租人以出租的資產(chǎn)作為擔保借入資金，如果出租人不能按期償還借款，那么資產(chǎn)的所有權(quán)就應(yīng)轉(zhuǎn)歸資金出借者。1具有收回條款的債券可使企業(yè)融資具有較大彈性。（ ） √ √ 正確答案:√ 解析:具有收回條款的債券可使企業(yè)融資有較大的彈性。當企業(yè)資金有結(jié)余時，可收回債券，當預(yù)測利率下降時，也可收回債券，而后以較低的利率來發(fā)行新債券。1吸收直接投資有利于企業(yè)盡快形成生產(chǎn)能力，擴大企業(yè)經(jīng)營規(guī)模，但有加大企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的缺點。（ ） √ 正確答案: 解析:吸收直接投資不但有利于企業(yè)盡快形成生產(chǎn)能力，擴大企業(yè)經(jīng)營規(guī)模，而且有利于控制企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。1強制性贖回有償債基金和贖債基金兩種形式，償債基金是舉債人為提前償還債券設(shè)立的基金，是債券持有人強制舉債公司收回債券。 正確答案: 解析:贖債基金是舉債人為提前償還債券設(shè)立的基金，與償債基金不同的是，贖債基金是債券持有人強制舉債公司收回債券。四、計算題某企業(yè)為擴大經(jīng)營規(guī)模融資租入一臺機床，該機床的市價為98萬元，租期10年，租賃公司的融資成本為20萬元，租賃手續(xù)費為15萬元。租賃公司要求的報酬率為15%。要求：（1）確定租金總額。（2）如果采用等額年金法，每年年初支付，則每期租金為多少？（3）如果采用等額年金法，每年年末支付，則每期租金為多少？已知（P/A，15%，9）=，（P/A，15%，10）=，（P/A，15%，11）=，（F/A，15%，10）=，（F/A，15%，11）= 正確答案:（1）租金總額=98+20+15=133（萬元）（2）如果采用等額年金法，每年年初支付，則每期租金為：A=133247。[（P/A，15%，9）+1]=133247。（+1）=(萬元)（3）如果采用等額年金法，每年年末支付，則每期租金為：A=133247。（P/A，15%，10）=133247。=(萬元)華東科技公司2002年1月1日平價發(fā)行面值1000元，利率為10%，期限為5年，每年年末付息到期還本的債券，當時市場利率為10%，2年后，市場利率上升至12%，假定現(xiàn)在2005年1月1日，則該債券的價值為多少？ 正確答案:2005年1月1日該債券價值=100010%（P/A，12%，2）+1000（P/F，12%，2）=100+1000=(元)注意：計算債券價值時，只需要考慮未來的現(xiàn)金流入，本題中債券到期日為2007年1月1日，計算的是2005年1月1日的債券價值，只需要考慮2005年1月1日到2007年1月1日的現(xiàn)金流入，包括2005年12月31日的利息、2006年12月31日的利息和2007年1月1日收回的本金（債券面值），所以，答案為：債券價值=100010%（P/A，12%，2）+1000（P/F，12%，2）如果M公司正面對著甲、乙兩家提供不同信用條件的賣方，甲公司的信用條件為“3/10，N/30”；乙公司的信用條件為“2/20，N/30”，請回答下面兩個問題并說明理由。（1）如M公司在10～30天之間用該筆應(yīng)付賬款有一投資機會，投資回報率為60%，M公司是否應(yīng)在10天內(nèi)歸還甲公司的應(yīng)付賬款，以取得3%的折扣。（2）當M公司準備延期付款，那么應(yīng)選擇哪家供應(yīng)商。（3）當M公司準備享有現(xiàn)金折扣，那么應(yīng)選擇哪家供應(yīng)商。 正確答案:（1）不應(yīng)該歸還甲公司應(yīng)付帳款。如果不對甲公司10天內(nèi)付款，M公司放棄的現(xiàn)金折扣成本為：[3%/（1－3%）]（360/20）=56%，但10～30天內(nèi)運用該筆款項可得60%的回報率，60%56%，故企業(yè)應(yīng)放棄折扣。（2）甲公司。放棄甲公司的現(xiàn)金折扣成本為56%，放棄乙公司的現(xiàn)金折扣成本為：[2%/（1－2%）]（360/10）=73%。故應(yīng)選擇甲公司。（3）以上計算結(jié)果，當放棄現(xiàn)金折扣時為資金成本率的概念，所以當M公司準備享有現(xiàn)金折扣時，應(yīng)選擇計算結(jié)果大的方案。即應(yīng)選擇乙公司。A公司2003年的主要財務(wù)數(shù)據(jù)如下表所示： 要求回答以下互不相關(guān)的問題：（1）假設(shè)A公司的實收資本始終保持不變，2004年預(yù)計銷售收入將達到5 000萬元，企業(yè)銷售凈利率不變，并采用固定股利支付率政策，計算該公司需要補充多少外部融資？（2）如果利潤留存率是100%，銷售凈利率提高到6%，2004年目標銷售收入是4 500萬元，A公司是否需要從外部融資？如果需要，需要補充多少外部資金？（3）如果A公司預(yù)計2004年將不可能獲得任何外部融資，計算2004年A公司的預(yù)計銷售額。 正確答案:（1）銷售收入增加額為5 000—4 000=1 000萬元，增加的資產(chǎn)為1000100%=1000萬元，增加的負債為1 00010%=100萬元，增加的所有者權(quán)益為5 0005%（1—60/200）=5 0005%70%=175萬元。所以，外部融資額=1 000—100—175=725（萬元）（2）銷售收入增加額為4 500—4 000=500萬元，增加的資產(chǎn)為500100%=500萬元，增加的負債為50010%=50萬元，增加的所有者權(quán)益為4 5006%100%=270萬元，外部融資額=500—50—270=180萬元。（3）A公司預(yù)計2004年不可能獲得任何外部融資，意味著外部融資額為0。設(shè)2004年的銷售額增量為X，則：X100%—X10%—（4 000+X）5%70%=0 X=（萬元）2004年度銷售額=4 000+=4 （萬元） 000元，票面利率為8%的3年期債券，該債券每年付息一次。要求：（1） 假設(shè)市場利率為10％，計算該債券的投資價值；（2） 假設(shè)市場利率為6％，計算該債券的投資價值；（3） 如果該債券是可轉(zhuǎn)換債券，且約定轉(zhuǎn)換率為1：20，則轉(zhuǎn)換價格是多少？ 正確答案:（1）市場利率為10％時，該債券的投資價值=1 0008%（P/A，10%，3）+1 000（P/F，10%，3）=80+1 000=（元）（2）市場利率為6％時，該債券的投資價值=1 0008%（P/A，6%，3）+1 000（P/F，6%，3）=80+1 000=（元）（3）轉(zhuǎn)換價格=債券面值247。轉(zhuǎn)換比率=1 000247。20=50（元）金豐公司于2004年1 月公開發(fā)售附認股權(quán)證的普通股，每一認股證允許持有人按協(xié)定價格（每股20元）購買1 股該公司的股票。認股證在2004年12月到期。假設(shè)現(xiàn)在是2004年3月，認股證價格每份為5元。現(xiàn)在認股權(quán)的理論價值為多少？認股證價值超過理論價值的溢價是多少？假設(shè)到2004年11月，你認為認股證的價格應(yīng)是多少？為什么？若金豐公司今年股利分配政策為每股支付現(xiàn)金紅利1元，認股證持有人能否收到股利？ 正確答案:（1） 理論價值為：＝（元）（2） 溢價為：＝（元）（3） 。因為認股權(quán)證的剩余有效期間越長，市價高于執(zhí)行價格的可能就越大，而此認股證只有1個月的時間就到期了，這樣短的時間限制了獲利機會。（4） 認股證持有者不會有獲得股利的權(quán)利。五、綜合題某公司向銀行借入短期借款10000元，支付銀行貸款利息的方式同銀行協(xié)商后的結(jié)果是：（1） 如采用收款法，則利息率為14％；（2） 如采用貼現(xiàn)法，利息率為12％；（3） 如采用補償性余額，利息率降為10％，銀行要求的補償性余額比例為20％；請問：如果你是該公司的財務(wù)經(jīng)理，