【正文】 （2）普通股市價(jià)；（3）執(zhí)行價(jià)格；（4）剩余有效期間。 股票發(fā)行價(jià)格的確定方法主要有（ ）。 A、市盈率定價(jià)法 B、凈資產(chǎn)倍率法 C、賬面價(jià)值法 D、競(jìng)價(jià)確定法 A, B, D √ 正確答案:ABD 解析:股票發(fā)行價(jià)格的確定方法主要有市盈率定價(jià)法、凈資產(chǎn)倍率法、競(jìng)價(jià)確定法和現(xiàn)金流量折現(xiàn)法等，但沒有賬面價(jià)值法。2可轉(zhuǎn)換債券的優(yōu)點(diǎn)包括（ ）。 A、有利于股價(jià)穩(wěn)定 B、不會(huì)加大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) C、可節(jié)約利息支出 D、可增強(qiáng)籌資靈活性 A, C, D √ 正確答案:ACD 解析:若股價(jià)低迷時(shí)，將面臨兌付債券本金的壓力，在訂有回售條款的情況下，公司短期償債壓力加重會(huì)加大公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。2補(bǔ)償性余額的約束使借款企業(yè)所受的影響包括（ ）。 A、減少了可用資金 B、提高了籌資成本 C、減少了應(yīng)付利息 D、增加了應(yīng)付利息 A, B √ 正確答案:AB 解析:補(bǔ)償性余額是銀行要求借款人在銀行中保持實(shí)際借款額的一定比例的最低存款余額。這樣就使借款企業(yè)減少了可用資金，并提高了籌資成本。2放棄現(xiàn)金折扣的成本受折扣百分比、折扣期和折扣信用期的影響。下列各項(xiàng)中，使放棄現(xiàn)金折扣成本提高的情況有（ ）。 A、信用期、折扣期不變，折扣百分比提高 B、折扣期、折扣百分比不變，信用期延長 C、折扣百分比不變，信用期和折扣期等量延長 D、折扣百分比、信用期不變，折扣期延長 A, D √ 正確答案:AD 解析:信用期延長，公式的分母增大，公式的計(jì)算結(jié)果減少，B不正確；信用期和折扣期等量延長，公式的分母不變，公式的計(jì)算結(jié)果不變，C不正確。2在短期借款的利息計(jì)算和償還方法中，企業(yè)實(shí)際負(fù)擔(dān)利率高于名義利率的有（ ）。 A、利隨本清法付息 B、貼現(xiàn)法付息 C、銀行要求補(bǔ)償性余額 D、到期一次償還貸款 B, C √ 正確答案:BC 解析:貼現(xiàn)法付息會(huì)使企業(yè)實(shí)際可用貸款額降低，企業(yè)實(shí)際負(fù)擔(dān)利率高于名義利率。補(bǔ)償性余額也會(huì)提高借款的實(shí)際利率。2債券提前償還又稱提前贖回或收回，是指在債券尚未到期之前應(yīng)予以償還，它包括（ ）。 A、強(qiáng)制性贖回 B、通知贖回 C、定期贖回 D、選擇性贖回 A, B, D √ 正確答案:ABD 解析:贖回有三種形式，強(qiáng)制性贖回、選擇性贖回、通知贖回。三、判斷題企業(yè)發(fā)行信用債券時(shí)最重要的限制條件是抵押條款。（ ） √ 正確答案: 解析:信用債券包括無擔(dān)保債券和附屬信用債券，企業(yè)發(fā)行這種債券往往有許多限制條件，這些限制條件中最重要的條款是反抵押條款?？赊D(zhuǎn)換債券在轉(zhuǎn)換權(quán)行使之前屬于公司的債務(wù)資本，權(quán)利行使之后則成為發(fā)行公司的所有權(quán)資本。（ ） √ √ 正確答案:√ 解析:可轉(zhuǎn)換債券賦予持有者一種特殊的選擇權(quán)，即按事先約定在一定時(shí)間內(nèi)將其轉(zhuǎn)換為公司股票的選擇權(quán)，在轉(zhuǎn)換權(quán)行使之前屬于公司的債務(wù)資本，權(quán)利行使之后則成為發(fā)行公司的所有權(quán)資本。無面值股票只在票面上注明每股占公司全部凈資產(chǎn)而不是占全部資產(chǎn)的比例，其價(jià)值隨公司財(cái)產(chǎn)價(jià)值的增減而增減。（ ） √ √ 正確答案:√ 解析:無面值股票只在票面上注明每股占公司凈資產(chǎn)的比例，其價(jià)值隨公司財(cái)產(chǎn)價(jià)值的增減而增減。一般認(rèn)為，補(bǔ)償性余額使得名義借款額高于實(shí)際可使用借款額，從而實(shí)際借款利率大于名義借款利率。（ ） √ √ 正確答案:√ 解析:補(bǔ)償性余額使借款人的名義借款額高于實(shí)際可使用借款額，從而實(shí)際借款利率大于名義借款利率，具體計(jì)算公式是：補(bǔ)償性余額貸款實(shí)際利率=100%。維持舉債能力并不是企業(yè)發(fā)行優(yōu)先股的動(dòng)機(jī)。（ ） √ 正確答案: 解析:企業(yè)發(fā)行優(yōu)先股的動(dòng)機(jī)包括：防止股權(quán)分散化；調(diào)劑現(xiàn)金余缺；改善資本結(jié)構(gòu)；維持舉債能力。優(yōu)先股具有雙重性質(zhì)，既屬于自有資金又兼有債券性質(zhì)。（ ） √ √ 正確答案:√ 解析:優(yōu)先股是一種具有雙重性質(zhì)的證券它雖屬自有資金但卻兼有債券性質(zhì)。從法律上講，優(yōu)先股是企業(yè)自有資金的一部分。優(yōu)先股股東所擁有的權(quán)利與普通股股東近似。優(yōu)先股的股利不能像債務(wù)利息那樣從稅前扣除，而必須從凈利潤中支付。但優(yōu)先股有固定的股利，這與債券利息相似，優(yōu)先股對(duì)盈利的分配和剩余資產(chǎn)的求償具有優(yōu)先權(quán)，這也類似于債券。某公司擬發(fā)行5年期債券進(jìn)行籌資，債券票面金額為100元，票面利率為12%，到期一次還本付息，單利計(jì)息， 當(dāng)時(shí)市場(chǎng)利率為10%，那么。（ ） 正確答案:√ 解析:債券發(fā)行價(jià)格=100（1+12%5）（P/F，10%，5）=(元) 由于抵押借款有抵押品作抵押，因此抵押借款的資金成本低于非抵押借款。（ ） √ 正確答案: 解析:銀行把抵押借款視為一種風(fēng)險(xiǎn)貸款，高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)；同時(shí)，銀行對(duì)于抵押借款一般還要收取手續(xù)費(fèi)，因此，抵押借款的資金成本通常高于無抵押借款。收益?zhèn)侵冈谄髽I(yè)不盈利時(shí)，可暫不支付利息，而到獲利時(shí)支付累積利息的債券。（ ） 正確答案:√ 解析:收益?zhèn)侵冈谄髽I(yè)不盈利時(shí)，可暫不支付利息，而到獲得累積利潤時(shí)才支付累積利息的債券。從出租人的角度來看，杠桿租賃與售后租回或直接租賃并無區(qū)別。（ ） 對(duì) √ 正確答案: 解析:從承租人的角度來看，杠桿租賃與售后租回或直接租賃并無區(qū)別。1由于銀行借款的利息是固定的，所以相對(duì)而言，這一籌資方式的彈性較小。（ ） √ 正確答案: 解析:“彈性”是指借款提前歸還或延期的可操作性，由于借款一般是銀行和借款人一對(duì)一的形式，所以借款提前歸還或延期的可操作性大，借款籌資方式的彈性較大。1在發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券時(shí)，設(shè)置按高于面值的價(jià)格贖回可轉(zhuǎn)換債券的條款，是為了保護(hù)可轉(zhuǎn)換債券持有人的利益，以吸引更多的債券投資者。（ ） √ 正確答案: 解析:本題考查可轉(zhuǎn)換債券的贖回條件?？赊D(zhuǎn)換債券中設(shè)置贖回條款，主要是為了促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份，同時(shí)也能使發(fā)行公司避免市場(chǎng)利率下降后，繼續(xù)向債券持有人支付較高的債券票面利率所蒙受的損失，鎖定發(fā)行公司的利率損失。1認(rèn)股權(quán)證持有人,在認(rèn)股之前,既不擁有債權(quán)也不擁有股權(quán)，只擁有股票認(rèn)購權(quán)。（ ） √ √ 正確答案:√ 解析:認(rèn)股權(quán)證是由股份公司發(fā)行的，能按特定的價(jià)格，在特定的時(shí)間購買一定數(shù)量該公司股票的選擇權(quán)憑證，是一種特殊的籌資手段。1在杠桿租賃方式下，如果出租人不能按期償還借款，則資產(chǎn)的所有權(quán)就要轉(zhuǎn)歸資金出借者。（ ） √ √ 正確答案:√ 解析:在杠桿租賃方式下，出租人既是出租人又是借款人。出租人以出租的資產(chǎn)作為擔(dān)保借入資金，如果出租人不能按期償還借款，那么資產(chǎn)的所有權(quán)就應(yīng)轉(zhuǎn)歸資金出借者。1具有收回條款的債券可使企業(yè)融資具有較大彈性。（ ） √ √ 正確答案:√ 解析:具有收回條款的債券可使企業(yè)融資有較大的彈性。當(dāng)企業(yè)資金有結(jié)余時(shí)，可收回債券，當(dāng)預(yù)測(cè)利率下降時(shí)，也可收回債券，而后以較低的利率來發(fā)行新債券。1吸收直接投資有利于企業(yè)盡快形成生產(chǎn)能力，擴(kuò)大企業(yè)經(jīng)營規(guī)模，但有加大企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的缺點(diǎn)。（ ） √ 正確答案: 解析:吸收直接投資不但有利于企業(yè)盡快形成生產(chǎn)能力，擴(kuò)大企業(yè)經(jīng)營規(guī)模，而且有利于控制企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。1強(qiáng)制性贖回有償債基金和贖債基金兩種形式，償債基金是舉債人為提前償還債券設(shè)立的基金，是債券持有人強(qiáng)制舉債公司收回債券。 正確答案: 解析:贖債基金是舉債人為提前償還債券設(shè)立的基金，與償債基金不同的是，贖債基金是債券持有人強(qiáng)制舉債公司收回債券。四、計(jì)算題某企業(yè)為擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模融資租入一臺(tái)機(jī)床，該機(jī)床的市價(jià)為98萬元，租期10年，租賃公司的融資成本為20萬元，租賃手續(xù)費(fèi)為15萬元。租賃公司要求的報(bào)酬率為15%。要求：（1）確定租金總額。（2）如果采用等額年金法，每年年初支付，則每期租金為多少？（3）如果采用等額年金法，每年年末支付，則每期租金為多少？已知（P/A，15%，9）=，（P/A，15%，10）=，（P/A，15%，11）=，（F/A，15%，10）=，（F/A，15%，11）= 正確答案:（1）租金總額=98+20+15=133（萬元）（2）如果采用等額年金法，每年年初支付，則每期租金為：A=133247。[（P/A，15%，9）+1]=133247。（+1）=(萬元)（3）如果采用等額年金法，每年年末支付，則每期租金為：A=133247。（P/A，15%，10）=133247。=(萬元)華東科技公司2002年1月1日平價(jià)發(fā)行面值1000元，利率為10%，期限為5年，每年年末付息到期還本的債券，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)利率為10%，2年后，市場(chǎng)利率上升至12%，假定現(xiàn)在2005年1月1日，則該債券的價(jià)值為多少？ 正確答案:2005年1月1日該債券價(jià)值=100010%（P/A，12%，2）+1000（P/F，12%，2）=100+1000=(元)注意：計(jì)算債券價(jià)值時(shí)，只需要考慮未來的現(xiàn)金流入，本題中債券到期日為2007年1月1日，計(jì)算的是2005年1月1日的債券價(jià)值，只需要考慮2005年1月1日到2007年1月1日的現(xiàn)金流入，包括2005年12月31日的利息、2006年12月31日的利息和2007年1月1日收回的本金（債券面值），所以，答案為：債券價(jià)值=100010%（P/A，12%，2）+1000（P/F，12%，2）如果M公司正面對(duì)著甲、乙兩家提供不同信用條件的賣方，甲公司的信用條件為“3/10，N/30”；乙公司的信用條件為“2/20，N/30”，請(qǐng)回答下面兩個(gè)問題并說明理由。（1）如M公司在10～30天之間用該筆應(yīng)付賬款有一投資機(jī)會(huì)，投資回報(bào)率為60%，M公司是否應(yīng)在10天內(nèi)歸還甲公司的應(yīng)付賬款，以取得3%的折扣。（2）當(dāng)M公司準(zhǔn)備延期付款，那么應(yīng)選擇哪家供應(yīng)商。（3）當(dāng)M公司準(zhǔn)備享有現(xiàn)金折扣，那么應(yīng)選擇哪家供應(yīng)商。 正確答案:（1）不應(yīng)該歸還甲公司應(yīng)付帳款。如果不對(duì)甲公司10天內(nèi)付款，M公司放棄的現(xiàn)金折扣成本為：[3%/（1－3%）]（360/20）=56%，但10～30天內(nèi)運(yùn)用該筆款項(xiàng)可得60%的回報(bào)率，60%56%，故企業(yè)應(yīng)放棄折扣。（2）甲公司。放棄甲公司的現(xiàn)金折扣成本為56%，放棄乙公司的現(xiàn)金折扣成本為：[2%/（1－2%）]（360/10）=73%。故應(yīng)選擇甲公司。（3）以上計(jì)算結(jié)果，當(dāng)放棄現(xiàn)金折扣時(shí)為資金成本率的概念，所以當(dāng)M公司準(zhǔn)備享有現(xiàn)金折扣時(shí)，應(yīng)選擇計(jì)算結(jié)果大的方案。即應(yīng)選擇乙公司。A公司2003年的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下表所示： 要求回答以下互不相關(guān)的問題：（1）假設(shè)A公司的實(shí)收資本始終保持不變，2004年預(yù)計(jì)銷售收入將達(dá)到5 000萬元，企業(yè)銷售凈利率不變，并采用固定股利支付率政策，計(jì)算該公司需要補(bǔ)充多少外部融資？（2）如果利潤留存率是100%，銷售凈利率提高到6%，2004年目標(biāo)銷售收入是4 500萬元，A公司是否需要從外部融資？如果需要，需要補(bǔ)充多少外部資金？（3）如果A公司預(yù)計(jì)2004年將不可能獲得任何外部融資，計(jì)算2004年A公司的預(yù)計(jì)銷售額。 正確答案:（1）銷售收入增加額為5 000—4 000=1 000萬元，增加的資產(chǎn)為1000100%=1000萬元，增加的負(fù)債為1 00010%=100萬元，增加的所有者權(quán)益為5 0005%（1—60/200）=5 0005%70%=175萬元。所以，外部融資額=1 000—100—175=725（萬元）（2）銷售收入增加額為4 500—4 000=500萬元，增加的資產(chǎn)為500100%=500萬元，增加的負(fù)債為50010%=50萬元，增加的所有者權(quán)益為4 5006%100%=270萬元，外部融資額=500—50—270=180萬元。（3）A公司預(yù)計(jì)2004年不可能獲得任何外部融資，意味著外部融資額為0。設(shè)2004年的銷售額增量為X，則：X100%—X10%—（4 000+X）5%70%=0 X=（萬元）2004年度銷售額=4 000+=4 （萬元） 000元，票面利率為8%的3年期債券，該債券每年付息一次。要求：（1） 假設(shè)市場(chǎng)利率為10％，計(jì)算該債券的投資價(jià)值；（2） 假設(shè)市場(chǎng)利率為6％，計(jì)算該債券的投資價(jià)值；（3） 如果該債券是可轉(zhuǎn)換債券，且約定轉(zhuǎn)換率為1：20，則轉(zhuǎn)換價(jià)格是多少？ 正確答案:（1）市場(chǎng)利率為10％時(shí)，該債券的投資價(jià)值=1 0008%（P/A，10%，3）+1 000（P/F，10%，3）=80+1 000=（元）（2）市場(chǎng)利率為6％時(shí)，該債券的投資價(jià)值=1 0008%（P/A，6%，3）+1 000（P/F，6%，3）=80+1 000=（元）（3）轉(zhuǎn)換價(jià)格=債券面值247。轉(zhuǎn)換比率=1 000247。20=50（元）金豐公司于2004年1 月公開發(fā)售附認(rèn)股權(quán)證的普通股，每一認(rèn)股證允許持有人按協(xié)定價(jià)格（每股20元）購買1 股該公司的股票。認(rèn)股證在2004年12月到期。假設(shè)現(xiàn)在是2004年3月，認(rèn)股證價(jià)格每份為5元。現(xiàn)在認(rèn)股權(quán)的理論價(jià)值為多少？認(rèn)股證價(jià)值超過理論價(jià)值的溢價(jià)是多少？假設(shè)到2004年11月，你認(rèn)為認(rèn)股證的價(jià)格應(yīng)是多少？為什么？若金豐公司今年股利分配政策為每股支付現(xiàn)金紅利1元，認(rèn)股證持有人能否收到股利？ 正確答案:（1） 理論價(jià)值為：＝（元）（2） 溢價(jià)為：＝（元）（3） 。因?yàn)檎J(rèn)股權(quán)證的剩余有效期間越長，市價(jià)高于執(zhí)行價(jià)格的可能就越大，而此認(rèn)股證只有1個(gè)月的時(shí)間就到期了，這樣短的時(shí)間限制了獲利機(jī)會(huì)。（4） 認(rèn)股證持有者不會(huì)有獲得股利的權(quán)利。五、綜合題某公司向銀行借入短期借款10000元，支付銀行貸款利息的方式同銀行協(xié)商后的結(jié)果是：（1） 如采用收款法，則利息率為14％；（2） 如采用貼現(xiàn)法，利息率為12％；（3） 如采用補(bǔ)償性余額，利息率降為10％，銀行要求的補(bǔ)償性余額比例為20％；請(qǐng)問：如果你是該公司的財(cái)務(wù)經(jīng)理，