財(cái)務(wù)管理第3章財(cái)務(wù)管理環(huán)境-資料下載頁(yè)
2025-01-12 13:15本頁(yè)面
【正文】 的違約風(fēng)險(xiǎn)一般根據(jù)其信用等級(jí)來(lái)確定 。實(shí)務(wù)中也可按下式確定違約風(fēng)險(xiǎn)： 違約風(fēng)險(xiǎn)＝公司債券利率－政府債券利率 違約風(fēng)險(xiǎn)附加率 DP 2/9/2022 ? 下表是一份有關(guān)美國(guó) 19261999年證券投資回報(bào)率的一份統(tǒng)計(jì)表 ? 從上表中我們可看出，從小公司股票到美國(guó)政府短期國(guó)債，證券的違約風(fēng)險(xiǎn)逐漸減少，而其給予投資者的回報(bào)也逐漸減少，說(shuō)明投資者要求的違約風(fēng)險(xiǎn)附加率也隨著違約風(fēng)險(xiǎn)的減少而減少。 ? 對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，最關(guān)鍵的問(wèn)題是不了解市場(chǎng)上各個(gè)發(fā)行證券籌資公司的違約風(fēng)險(xiǎn)大小，因而無(wú)法確定合適的違約風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)要求，為解決這個(gè)問(wèn)題，西方國(guó)家普遍都有專門的資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，評(píng)估市場(chǎng)上發(fā)行的證券違約風(fēng)險(xiǎn)，比較著名的公司如標(biāo)準(zhǔn)普爾公司、穆迪公司和惠譽(yù)公司等。 返回 2/9/2022 ? 利率的期限結(jié)構(gòu) (The Term Structure of Interest Rate)描述的是債務(wù)收益率 (Yield)與其到期期限的關(guān)系 ——即債務(wù)的長(zhǎng)短期與利率的關(guān)系。 到期風(fēng)險(xiǎn)附加率是對(duì)投資者負(fù)擔(dān)利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的一種補(bǔ)償。 ? 證券的到期日越長(zhǎng)，其本金收回的不確定性越大，在此期間市場(chǎng)利率等其他因素不確定性也增多。因此證券隨著到期日的延長(zhǎng)給持有者帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)增大。為了彌補(bǔ)這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，證券發(fā)行人必須要給予一定的補(bǔ)償。在一般情況下，短期債券的到期日低于長(zhǎng)期債券的到期日，長(zhǎng)期債券到期日低于股票到期日（股票無(wú)到期日，即到期日無(wú)窮大），因此短期債券的利息最低，長(zhǎng)期債券高于短期債券利息，股票投資回報(bào)率超過(guò)債券投資回報(bào)率 。 到期風(fēng)險(xiǎn)附加率 MP 2/9/2022 因?yàn)槎唐谕顿Y存在再投資風(fēng)險(xiǎn)！ 一般而言，因受到期限性風(fēng)險(xiǎn)的影響，長(zhǎng)期利率會(huì)高于短期利率，但有時(shí)也會(huì)出現(xiàn)相反的情況。 ? 再投資風(fēng)險(xiǎn) ? 由于利率下降，使購(gòu)買短期債券的投資者由于債券到期時(shí)，找不到獲利較高的投資機(jī)會(huì)而發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)。 當(dāng)預(yù)期市場(chǎng)利率持續(xù)下降或再投資風(fēng)險(xiǎn)較大 ， 人們都在尋求長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)時(shí) ， 可能會(huì)出現(xiàn)短期投資利率高于長(zhǎng)期投資利率的現(xiàn)象 。 注意 2/9/2022 ? 一、名詞解釋：金融市場(chǎng)、金融工具、利率 ? 二、簡(jiǎn)答題： ? 簡(jiǎn)述金融市場(chǎng)的構(gòu)成。 ? 金融工具有哪些特征？ ? 簡(jiǎn)述利率的構(gòu)成。
公司管理相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1