[財務(wù)管理]財務(wù)管理第5章投資管理-資料下載頁
2026-01-12 22:43本頁面
【正文】 PV10%,1 )/(PVA10%,4 ) +3000 – 60000/(FVA10%,4 ) = 60000/ +1000 / +3000 60000/ = （元） 4000 3000 0 1 2 3 4 60000 60000 [例 ] 某企業(yè)擬購買新機器擴大生產(chǎn)能力?？晒┻x擇的兩種型號的機器為 ：（ 1） A3型，其購買價格為 20萬元，使用年限 3年，每年稅后凈現(xiàn)金流量 88,000元。（ 2） B6型，購買價為 40萬元，使用年限 6年，稅后凈現(xiàn)金流量為 98,000元。當(dāng)資金成本為 14%時，該公司應(yīng)購買哪種型號的機器？ 0 1 2 3 CF01 = 20萬 A1 = 0 1 2 3 4 5 6 CF02 = 40萬 A2 = 0 1 2 3 4 5 6 A1 = CF01 = 20萬 CF0139。 = 20萬 NPVA= (PVA14%,6 )2020(PV14%,3) = （萬元） 0 NPVB = (PVA 14%,6 )40 = （萬元） 0 本次課后練習(xí) 51； 52； 方法二：比較兩方案的年值收益 一、擴建項目分析： P158~P161 [資料 ]：某裝卸機公司開發(fā)一種新型機械手，可用于各種自動化生產(chǎn)線。預(yù)計每臺機器價格為 3萬元時，每年可售出 2022臺。為生產(chǎn)這種機械手，公司預(yù)備投資 800萬元建新廠房，建筑用地在一期工程時早已購得，目前并沒有買主。設(shè)備總投資為 1000萬元。為研制新產(chǎn)品已花去研究開發(fā)費用600萬元，若此項目成立，研發(fā)費用轉(zhuǎn)為項目的無形資產(chǎn)在經(jīng)營期內(nèi)攤銷。項目不成立，則計入公司成本（管理費用）沖銷利潤。 項目投產(chǎn)時需凈營運資本 650萬元。各項投資額及分年投入見下表，項目建設(shè)期為 2年。 四、投資項目決策的案例分析 年 末 項 目 0 1 2 總計 固定資產(chǎn)投資總額 研發(fā)費的機會成本 總計 300 198 498 500 500 1000 650 1650 800 1000 1800 650 198 2648 表 52：投資及分年支出表 （單位：萬元） 研發(fā)費列入成本而節(jié)省的所得稅款 =600 =198（萬元） ? 項目經(jīng)營壽命期 6年，經(jīng)營期變動成本為銷售額的 65%，除折舊、攤銷費外的固定成本為 1000萬元。 ? 經(jīng)預(yù)測，未來 6年間通貨膨脹率為 8%，即本項目的銷售價格、變動成本、固定成本（除折舊、攤銷）和凈營運資本均按 8%的年率增長。 ? 固定資產(chǎn)的折舊年限：建筑物為 20年，設(shè)備 8年，期末殘值均為零，折舊方法為直線法。 ? 所得稅率 33%。項目籌資的加權(quán)平均資本成本為 12%。 ? 項目經(jīng)濟壽命 8年，預(yù)計期末廠房的市場價值 600萬元，設(shè)備的市場價值 100萬元。土地不出售，留待公司以后使用。 要求：做出該項目的資本預(yù)算決策。 P159 表 53：經(jīng)營期凈經(jīng)營現(xiàn)金流量及流動資本表； 表 54：期末資金回收現(xiàn)金流量表 0 1 2 3 4 5 6 7 8 498 500 1650 ++ 現(xiàn)金流量分析圖 決策結(jié)果：見 P161 折現(xiàn)率（ 1 + kn） =（ 1 + kr）（ 1 + i） 得： kn≈kr + i = 12% + 8% = 20% 真實折現(xiàn)率 名義折現(xiàn)率 通脹率 二、資產(chǎn)更新分析： P161~P163 0 1 2 3 4 5 100,300 A =40,430 2,000 ▽ NPV = 40,430(PVA15%,5 ) + 2,000(FV15%,5 ) 100,300 = （ 元） 0 第三節(jié) 對外投資管理 一、對外投資的類型 股權(quán)投資 債券投資 實物投資 證券投資 長期投資 短期投資 二、對外投資的目的和意義 1. 企業(yè)對外投資的目的 ① 資金調(diào)度的需要 ② 企業(yè)擴張的需要 ③ 滿足特定用途的需要 ④ 企業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的需要 2. 企業(yè)對外投資的意義 P175 略 三、企業(yè)對外投資決策應(yīng)考慮的因素 1. 對外投資的盈利與增值水平 2. 對外投資風(fēng)險 3. 對外投資成本 4. 投資管理和經(jīng)營控制能力 5. 籌資能力 6. 對外投資的流動性 7. 對外投資環(huán)境 四、企業(yè)對外證券投資： P177178 五、證券投資組合 1．證券投資組合的類型 2．證券投資組合的基本原則 3．證券投資組合的方式 4．證券投資組合管理的意義和特點 5．證券投資組合管理的方法和步驟 課后練習(xí) 53； 54 案例分析 5： P182 東方公司微波爐生產(chǎn)項目投資決策
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