[財(cái)務(wù)管理]財(cái)務(wù)管理第5章投資管理-資料下載頁
2025-01-21 22:43本頁面
【正文】 PV10%,1 )/(PVA10%,4 ) +3000 – 60000/(FVA10%,4 ) = 60000/ +1000 / +3000 60000/ = （元） 4000 3000 0 1 2 3 4 60000 60000 [例 ] 某企業(yè)擬購(gòu)買新機(jī)器擴(kuò)大生產(chǎn)能力。可供選擇的兩種型號(hào)的機(jī)器為 ：（ 1） A3型，其購(gòu)買價(jià)格為 20萬元，使用年限 3年，每年稅后凈現(xiàn)金流量 88,000元。（ 2） B6型，購(gòu)買價(jià)為 40萬元，使用年限 6年，稅后凈現(xiàn)金流量為 98,000元。當(dāng)資金成本為 14%時(shí)，該公司應(yīng)購(gòu)買哪種型號(hào)的機(jī)器？ 0 1 2 3 CF01 = 20萬 A1 = 0 1 2 3 4 5 6 CF02 = 40萬 A2 = 0 1 2 3 4 5 6 A1 = CF01 = 20萬 CF0139。 = 20萬 NPVA= (PVA14%,6 )2020(PV14%,3) = （萬元） 0 NPVB = (PVA 14%,6 )40 = （萬元） 0 本次課后練習(xí) 51； 52； 方法二：比較兩方案的年值收益 一、擴(kuò)建項(xiàng)目分析： P158~P161 [資料 ]：某裝卸機(jī)公司開發(fā)一種新型機(jī)械手，可用于各種自動(dòng)化生產(chǎn)線。預(yù)計(jì)每臺(tái)機(jī)器價(jià)格為 3萬元時(shí)，每年可售出 2022臺(tái)。為生產(chǎn)這種機(jī)械手，公司預(yù)備投資 800萬元建新廠房，建筑用地在一期工程時(shí)早已購(gòu)得，目前并沒有買主。設(shè)備總投資為 1000萬元。為研制新產(chǎn)品已花去研究開發(fā)費(fèi)用600萬元，若此項(xiàng)目成立，研發(fā)費(fèi)用轉(zhuǎn)為項(xiàng)目的無形資產(chǎn)在經(jīng)營(yíng)期內(nèi)攤銷。項(xiàng)目不成立，則計(jì)入公司成本（管理費(fèi)用）沖銷利潤(rùn)。 項(xiàng)目投產(chǎn)時(shí)需凈營(yíng)運(yùn)資本 650萬元。各項(xiàng)投資額及分年投入見下表，項(xiàng)目建設(shè)期為 2年。 四、投資項(xiàng)目決策的案例分析 年 末 項(xiàng) 目 0 1 2 總計(jì) 固定資產(chǎn)投資總額 研發(fā)費(fèi)的機(jī)會(huì)成本 總計(jì) 300 198 498 500 500 1000 650 1650 800 1000 1800 650 198 2648 表 52：投資及分年支出表 （單位：萬元） 研發(fā)費(fèi)列入成本而節(jié)省的所得稅款 =600 =198（萬元） ? 項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)壽命期 6年，經(jīng)營(yíng)期變動(dòng)成本為銷售額的 65%，除折舊、攤銷費(fèi)外的固定成本為 1000萬元。 ? 經(jīng)預(yù)測(cè)，未來 6年間通貨膨脹率為 8%，即本項(xiàng)目的銷售價(jià)格、變動(dòng)成本、固定成本（除折舊、攤銷）和凈營(yíng)運(yùn)資本均按 8%的年率增長(zhǎng)。 ? 固定資產(chǎn)的折舊年限：建筑物為 20年，設(shè)備 8年，期末殘值均為零，折舊方法為直線法。 ? 所得稅率 33%。項(xiàng)目籌資的加權(quán)平均資本成本為 12%。 ? 項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)壽命 8年，預(yù)計(jì)期末廠房的市場(chǎng)價(jià)值 600萬元，設(shè)備的市場(chǎng)價(jià)值 100萬元。土地不出售，留待公司以后使用。 要求：做出該項(xiàng)目的資本預(yù)算決策。 P159 表 53：經(jīng)營(yíng)期凈經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量及流動(dòng)資本表； 表 54：期末資金回收現(xiàn)金流量表 0 1 2 3 4 5 6 7 8 498 500 1650 ++ 現(xiàn)金流量分析圖 決策結(jié)果：見 P161 折現(xiàn)率（ 1 + kn） =（ 1 + kr）（ 1 + i） 得： kn≈kr + i = 12% + 8% = 20% 真實(shí)折現(xiàn)率 名義折現(xiàn)率 通脹率 二、資產(chǎn)更新分析： P161~P163 0 1 2 3 4 5 100,300 A =40,430 2,000 ▽ NPV = 40,430(PVA15%,5 ) + 2,000(FV15%,5 ) 100,300 = （ 元） 0 第三節(jié) 對(duì)外投資管理 一、對(duì)外投資的類型 股權(quán)投資 債券投資 實(shí)物投資 證券投資 長(zhǎng)期投資 短期投資 二、對(duì)外投資的目的和意義 1. 企業(yè)對(duì)外投資的目的 ① 資金調(diào)度的需要 ② 企業(yè)擴(kuò)張的需要 ③ 滿足特定用途的需要 ④ 企業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的需要 2. 企業(yè)對(duì)外投資的意義 P175 略 三、企業(yè)對(duì)外投資決策應(yīng)考慮的因素 1. 對(duì)外投資的盈利與增值水平 2. 對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn) 3. 對(duì)外投資成本 4. 投資管理和經(jīng)營(yíng)控制能力 5. 籌資能力 6. 對(duì)外投資的流動(dòng)性 7. 對(duì)外投資環(huán)境 四、企業(yè)對(duì)外證券投資： P177178 五、證券投資組合 1．證券投資組合的類型 2．證券投資組合的基本原則 3．證券投資組合的方式 4．證券投資組合管理的意義和特點(diǎn) 5．證券投資組合管理的方法和步驟 課后練習(xí) 53； 54 案例分析 5： P182 東方公司微波爐生產(chǎn)項(xiàng)目投資決策
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