【正文】 4】 A公司以分期付款方式借入一年期貸款 30 000元，名義利率是 15%，付款方式為 12個(gè)月等額償還。因此全年平均擁有的借款額為 15 000元（ 30 000247。 2）。按照 4 500元的利息，實(shí)際成本為： 有效利率 =利息 247。 （借款人收到的貸款金額 247。 2） =4 500247。 （ 30 000247。 2） =30% 短期借款的優(yōu)缺點(diǎn) 短期借款的優(yōu)點(diǎn)：①銀行資金充足，能隨時(shí)為企業(yè)提供較多的短期貸款。②借款彈性好。在借款期間，如果企業(yè)情況發(fā)生變化，可與銀行進(jìn)行協(xié)商，修改借款的數(shù)量和條件。如可在資金需求增加時(shí)借款，在資金需求減少時(shí)還款。 短期借款的優(yōu)缺點(diǎn)：①資金成本較高。借款成本要高于商業(yè)信用和短期融資券。②限制條件較多。借款合同種的限制條款，如要求企業(yè)把流動(dòng)比率控制在一定的范圍，可能構(gòu)成對企業(yè)的限制。 二、商業(yè)信用 ? 商業(yè)信用的形式 這是一種最典型、最常見的商業(yè)信用形式。 預(yù)收貨款是賣方先向買方收取部分或全部貨款，但要延遲到一定時(shí)期后交貨的信用形式，這相當(dāng)于向買方借入資金后再用貨物抵償。購買方為取得供不應(yīng)求商品常常采用這種形式。此外，對于生產(chǎn)周期長、售價(jià)高的商品，為了緩解資金占用過多的壓力也常采用這種形式。 所謂商業(yè)信用是指在商品購銷活動(dòng)中由于延期付款或延期交貨所形成的買賣雙方的 形成的企業(yè)之間的一種信用關(guān)系。 二、商業(yè)信用 ? 商業(yè)信用的條件 商業(yè)信用的條件是指銷貨方對付款時(shí)間和現(xiàn)金折扣所做的具體規(guī)定，例如 “ 2/10， 1/20， n/30” ，信用條件主要有以下三種形式： 預(yù)付貨款是買方在賣方發(fā)出貨物之前支付貨款 ，但不提供現(xiàn)金折扣 在這種條件下，賣方允許買方在發(fā)生交易后的一定時(shí)期內(nèi)按發(fā)票金額付款。 ，早付有現(xiàn)金折扣 在此條件下，買方若提前付款就會(huì)得到賣方提供的現(xiàn)金折扣，如果買方不享受現(xiàn)金折扣，則應(yīng)在一定時(shí)期內(nèi)償付款項(xiàng)。 如 “ 2/10,n/30” 就是這種信用條件。如果銷貨單位提供現(xiàn)金折扣，但購買方未能享受，則喪失現(xiàn)金折扣的成本很高，可用以下公式計(jì)算： 式中： CD表示現(xiàn)金折扣的百分比； N表示失去現(xiàn)金折扣后延期付款天數(shù)。 N360CD1CD ??資金成本【例 715】 某企業(yè)按 “ 2/10,n/30” 的條件購入價(jià)值 20 000元的原材料?，F(xiàn)計(jì)算不同情況下，該企業(yè)所承受的商業(yè)信用成本。 ①如果企業(yè)在 10天內(nèi)付款，便享受了 10天的免費(fèi)信用期間，并獲得 2%的現(xiàn)金折扣，免費(fèi)信用額為 19 600元（ 20 00020 0002%）。 ②如果企業(yè)在 10天后、 30天內(nèi)付款，則將承受因放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會(huì)成本： 由此可見，企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會(huì)成本是較高的。如果企業(yè)不能因放棄現(xiàn)金折扣而獲得高于這一成本的收益，那么放棄折扣是不理想的選擇。 ③如果企業(yè)當(dāng)前的流動(dòng)性確實(shí)很緊張，應(yīng)進(jìn)一步考慮是否放棄現(xiàn)金折扣。如果企業(yè)面臨兩家以上具有不同信用條件的供應(yīng)商，則應(yīng)比較放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會(huì)成本，選擇信用成本最小的供應(yīng)商。 % 360%21 %2N360CD1 CD ???????資金成本 【例 715】 續(xù)例 714，某企業(yè)除了上述“ 2/10,n/30” 的信用條件外，還面臨另一家供應(yīng)商提供的 “ 1/20,n/40” 信用條件，試確定該企業(yè)應(yīng)當(dāng)選擇的供應(yīng)商。 ①如果企業(yè)在 20天內(nèi)付款，便享受到了 20天的免費(fèi)信用期間，并獲得 1%的現(xiàn)金折扣，免費(fèi)信用額為 19 800元（ 20 00020 000 1%）。 ②如果在 20天后、 40天內(nèi)付款，將承受的機(jī)會(huì)成本如下： % 這一成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于 “ 2/10， n/30” 信用條件下的機(jī)會(huì)成本，因此該企業(yè)應(yīng)選擇信用條件為 “ 1/20， n/40” 的供應(yīng)商。 ??????? 2040 360%11 %1N360CD1 CD資金成本?二、商業(yè)信用 對商業(yè)信用進(jìn)行有效管理需要一個(gè)健全、完整的信息系統(tǒng)。 通常應(yīng)考慮應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率和應(yīng)付賬款余額百分比。 （ 1）應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率 應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率的公式可表示為： 應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率 = 同期應(yīng)付賬款平均余額采購成本 【例 716】某企業(yè) 2022年采購成本為 100 000元，年度應(yīng)付賬款平均余額為 50 000元，則該企業(yè)的應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率為： 應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率 = = 在經(jīng)濟(jì)生活中，企業(yè)的財(cái)務(wù)人員僅在年底進(jìn)行應(yīng)付賬款分析是不夠的，而需要掌握更短期間內(nèi)應(yīng)付賬款的情況變化。這樣才能做出是否享受現(xiàn)金折扣或延期付款等恰當(dāng)?shù)臎Q策。 （ 2）應(yīng)付賬款余額百分比 應(yīng)付賬款余額百分比是指采購當(dāng)月發(fā)生的應(yīng)付賬款在當(dāng)月月末及隨后的每一個(gè)月末尚未支付的數(shù)額占采購當(dāng)月的采購成本的比例。 同期應(yīng)付賬款平均余額采購成本 250 00010 000 0 ? 【 例 717】 某企業(yè) 2022年度上半年采購成本和應(yīng)付賬款余額見表 715所示。 表 715 2022年度上半年采購成本和應(yīng)付賬款余額表 單位：萬元 月份 采購成本 應(yīng)付賬款余額 1月 2月 3月 4月 5月 6月 1月 150 100 30 2月 200 160 10 3月 100 40 10 4月 110 50 10 5月 230 90 90 6月 30 15 合計(jì) 820 100 190 50 60 100 105 依據(jù)此表計(jì)算應(yīng)付賬款余額百分比：以 1月份為例，該企業(yè)發(fā)生的采購成本為 150萬元，當(dāng)月有100萬元沒有支付，到了二月份仍有 30萬元未支付，3月份將款項(xiàng)支付完畢。則 1月份的應(yīng)付賬款占當(dāng)月采購成本的 ％（即 100/150）， 2月份的應(yīng)付賬款占 1月份采購成本的 20％（即 30/150）。以此類推：該企業(yè)的應(yīng)付賬款余額百分比如表 716所示。 表 716 2022年度上半年采購成本和應(yīng)付賬款余額表 計(jì)算出應(yīng)付賬款余額百分比，能夠直觀地反映出該企業(yè)應(yīng)付賬款的周轉(zhuǎn)情況。由上表可以看出，該企業(yè)的應(yīng)付賬款在兩個(gè)月內(nèi)基本能夠支付完畢，但其支付比率并不穩(wěn)定，因此，財(cái)務(wù)人員需要認(rèn)真考察每筆款項(xiàng)的具體情況，避免較大的波動(dòng)給企業(yè)帶來的不良影響。 月份 采購成本 （萬元） 應(yīng)付賬款余額 1月 2月 3月 4月 5月 6月 1月 150 ％ 20％ 2月 200 80％ 5％ 3月 100 40％ 10％ 4月 110 ％ 9％ 5月 230 ％ ％ 6月 30 50％ 企業(yè)應(yīng)當(dāng)權(quán)衡放棄現(xiàn)金折扣的成本與因延期償還所帶來的機(jī)會(huì)投資收益，以做出有利于企業(yè)的最優(yōu)選擇。但在實(shí)際中，我們還應(yīng)注意到許多隱形的成本和潛在的收 （四）商業(yè)信用的優(yōu)缺點(diǎn) 商業(yè)信用的優(yōu)點(diǎn)：①使用方便。因?yàn)樯虡I(yè)信用通常與商品買賣同時(shí)進(jìn)行，這是一種自發(fā)性籌資，不必進(jìn)行正式的融資安排，隨時(shí)可以取得。②限制少。商業(yè)信用的使用比較靈活且具有彈性。在大多數(shù)其他類型的短期融資中，尤其是利用銀行借款進(jìn)行籌資，往往會(huì)有嚴(yán)格的限制條件，甚至要求擔(dān)保。雖然商業(yè)信用也有限制，但其限制條件遠(yuǎn)沒有其他形式的短期籌資多。③成本較低。如果沒有現(xiàn)金折扣，或企業(yè)不愿放棄現(xiàn)金折扣，則采用商業(yè)信用籌資，其籌資成本較低或者沒有實(shí)際成本。 商業(yè)信用的缺點(diǎn)：①商業(yè)信用的信用期一般都比較短。通常，信用期限較短，不利于企業(yè)統(tǒng)籌運(yùn)用資本，并且如果拖欠還款還會(huì)造成企業(yè)信用等級下降等不利影響。②在存在現(xiàn)金折扣的情況下，如果企業(yè)選擇放棄現(xiàn)金折扣，則要付出較高的成本。③如果企業(yè)缺乏信譽(yù)，容易造成企業(yè)間相互拖欠，影響資金運(yùn)轉(zhuǎn)。 三、短期債券 短期債券源于商業(yè)票據(jù)。 商業(yè)票據(jù)是隨著商品買賣及勞務(wù)交易而產(chǎn)生的商業(yè)信用。它是一種雙名票據(jù)，即票據(jù)上要列明收款方和付款方的名稱。商業(yè)票據(jù)的持有者如在約定的付款期之間需要現(xiàn)金，可向商業(yè)銀行或貼現(xiàn)企業(yè)貼現(xiàn)。 貼現(xiàn)是指票據(jù)的持有人因急需現(xiàn)金，將未到期的商業(yè)匯票背書后轉(zhuǎn)讓給銀行或貼現(xiàn)企業(yè)，再由后者扣除貼現(xiàn)息后將余額付給持票企業(yè)，待票據(jù)到期后，再持票向付款方索取款項(xiàng)的商業(yè)行為。而對于銀行或貼現(xiàn)公司而言，通過貼現(xiàn)方式既得到了利息，又收回了本金，是一種很好的短期投資方式。 三、短期債券 ? 短期債券的種類 短期債券可根據(jù)不同的標(biāo)準(zhǔn)分為不同的種類。 按發(fā)行方式不同，融資券分為直接銷售融資券和間接銷售融資券。 按發(fā)行人不同，融資券分為金融公司融資券與非金融公司融資券。 3. 國內(nèi)融資券和國際融資券 按發(fā)行和流通范圍不同，融資券分為國內(nèi)融資券和國際融資券。 三、短期債券 ? 短期債券的優(yōu)缺點(diǎn) 短期債券的主要優(yōu)點(diǎn)： ①融資成本低。短期債券成本包括：利息費(fèi)用、經(jīng)紀(jì)人手續(xù)費(fèi)和等級評定服務(wù)手續(xù)費(fèi)?？罾? ②融資數(shù)額大。銀行通常不會(huì)向企業(yè)發(fā)放巨額的短期貸款，而企業(yè)如果需要大量的資金，則可通過短期融資券進(jìn)行籌措。 ③可提高企業(yè)聲譽(yù)。 ? 短期債券的優(yōu)缺點(diǎn) ①風(fēng)險(xiǎn)較大。短期融資券到期必須償還，一般不會(huì)延期。 ②靈活性較小。只有企業(yè)資金需求達(dá)到一定數(shù)量時(shí)才能使用短期融資券，而在數(shù)額較小的情況下不宜采用。此外，短期融資券一般不能提前償還，因此，即使企業(yè)資金比較寬裕，也只能到期還款。 ③發(fā)行條件高。發(fā)行短期融資券對企業(yè)要求很高，必須是信譽(yù)好、實(shí)力強(qiáng)、效益高、風(fēng)險(xiǎn)低的企業(yè)才能發(fā)行。