財務(wù)管理講義-第七章證券投資管理專科-資料下載頁
2025-10-09 20:43本頁面
【正文】 合投資目的 風(fēng)險一定，收益率盡可能最大 收益率一定，風(fēng)險盡可能最小 40 企業(yè)購入 A、 B、 C、 D、 E五種證券，年均真實收益率分別為： 20％、 10％、 12％、 15％、 9％；投資比重分別為： 、 、 、 、 例如 要求：計算該投資組合收益率 投資收益率 ＝ 20％ ＋ 10％ ＋ 12％ ＋ 15％ ＋ 9％ ＝ ％ 投資組合收益率 ＝ ％ 41 證券投資組合類型： 不同風(fēng)險等級的證券投資組合 不同彈性的證券投資組合 不同證券投資方式的組合 42 投資者除了按照不同風(fēng)險等級、不同彈性、不同方式進行組合外，還可以按照 —— 行業(yè)、企業(yè)的不同 資金投入時間的不同 以及通過購買投資基金 —— 進行證券投資組合 43 投資組合總的說來有以下幾種策略可以選擇： 投資組合策略 1）保守型策略認(rèn)為最佳證券投資組合策略是要將 盡可能多的證券包括進來，以分散掉全部可分散風(fēng)險，得到與市場平均收益相同的回報。 這種組合能分散掉全部可分散風(fēng)險，但獲得的收益不會高于市場平均收益，所以風(fēng)險不高、收益不大，故稱為保守型。雖然收益較低，但總比賠本強。 44 2）冒險型策略認(rèn)為只要投資組合做的好，就能擊敗市場，取得遠(yuǎn)高于平均水平的收益。 該策略認(rèn)為，收益就在眼前，何必死守苦等。該策略風(fēng)險大、收益高，故稱為冒險型。 冒險時一定要選好股，否則你將一生痛苦。 45 3）適中型策略認(rèn)為，股票的價格是由特定企業(yè)的經(jīng)營來決定的。市場上股票價格一時沉浮并不重要，只要企業(yè)經(jīng)營業(yè)績好，股票一定會升到其本來的價值水平。 采用這種策略一般需要對股票進行基本分析。該策略運用得當(dāng)，可獲得較高收益，而又不會承擔(dān)太高風(fēng)險。各種金融機構(gòu)、投資基金和企事業(yè)單位在進行證券投資時一般采用此策略。 投資組合的選擇應(yīng)結(jié)合自身條件、實力、市場行情、遠(yuǎn)景等進行決策。 46 銀行（ 1/3） 成長性股票（ 1/3） （高風(fēng)險） 債券或優(yōu)先股（ 1/3） （安全性較高） 風(fēng)險中等的有價證券 （ 1/3） 投資組合三分法 有價證券（ 1/3） 房地產(chǎn)（ 1/3） 47 某公司發(fā)行了一種面值為 1000元，票面利率為 8％， 4年期的債券，每年支付利息。要求計算： 1）若市場利率為 15％，債券價值是多少？ 2）若市場利率下降到 12％，債券價值是多少？ 若市場利率下降到 8％，債券價值又是多少？ 3）若該債券的發(fā)行價格為 950元，則到期收益率 是多少？ 練習(xí) 1）若市場利率為 15％，查復(fù)利現(xiàn)值表和年金現(xiàn)值表 15％、 4 債券價值＝ 1000 ＋ 1000 8％ ＝ （元） 2）若市場利率為 12％，查復(fù)利現(xiàn)值表和年金現(xiàn)值表 12％、 4 債券價值＝ 1000 ＋ 1000 8％ ＝ （元） 若市場利率為 8％，查復(fù)利現(xiàn)值表和年金現(xiàn)值表 8％、 4 債券價值 ＝ 1000 ＋ 1000 8％ ＝ （元） ≈1000（元） 3）若債券發(fā)行價格為 950元 到期收益率＝ 〔 面值 票面年利率＋ 〕247。 買價 面值－買價 償還年限 ＝ 〔 1000 8％ ＋ 〕247。 950 4 1000－ 950 ＝ ％ 公式見書
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